16 февраля 2009 Совлинк
По итогам последнего дня прошедшей недели российский рынок акций вновь показал заметный рост (индекс ММВБ прибавил 6.1%, индекс РТС - 2.1%). Оптимизм присутствовал еще при открытии торгов на улучшении внешнего фона (американские индексы, начавшие предыдущий торговый день снижением примерно на 2% в итоге отыграли это падение на ожиданиях плана помощи администрации США домовладельцам по обслуживанию ипотечных кредитов). Это отыгрывалось с утра азиатскими и европейскими рынками. Российский рынок также корректировался вверх после заметного снижения накануне, поддержку акциям оказывало продолжающееся укрепление рубля к бивалютной корзине (ее стоимость опускалась ниже 39 руб.) и позитивная статистика из Китая (рекордный рост банковского кредитования в январе был расценен участниками рынка как успех, который, в сочетании с пакетом правительственных мер стимулирования экономики на 4 млрд юаней, может смягчить для этой страны последствия глобального кризиса и стабилизировать сырьевые рынки).
Лидерами роста стали акции Уралкалия (+16%) - сумма компенсации в 2.5 млрд руб за аварию в Березняках успокоила рынок после длительного периода неопределенности в размере ответственности компании. Также порадовал рост акций ПолюсЗолота (+11%) - после обрушения накануне почти на 20% из-за информации о попытке проведения IPO 10%-ного пакета от неизвестного продавца с дисконтом к рынку; акции Норникеля прибавили 10.7%. На 5-8% подорожали нефтегазовые компании, банки росли скромнее - Сбербанк (+2.6%), ВТБ (+2.4%).
Весьма любопытна динамика нефтяных фьючерсов - мартовский WTI на NYMEX подорожал на 10,4%, до $37,51 за баррель, в то время как нефть марки Brent умеренно подешевела. Уже который месяц происходят столь резкие колебания фьючерсов WTI перед датой расчетов (20 февраля) в отрыве от индикатора Brent, что может объясняться снизившейся эффективностью данного рынка.
Долгожданное обсуждение в Конгрессе США "плана Обамы" завершилось в пятницу вечером принятием обеими палатами компромиссного варианта на $787 млрд, из которых 212 млрд долл приходится на снижение и возврат налогов, а остальные 575 млрд - правительственные расходы (крупнейшие статьи - инфраструктура, здравоохранение, альтернативная энергия). Заявленная цель - создание 3.5 млн рабочих мест и, конечно, поддержка потребления с учетом того, что крупнейшая статья затрат - это возврат населению налогов. Но размер возвращаемых сумм (до $400 - на человека, до $800 - на семью) как-то не очень обнадеживает в отношении способности компенсировать потери домохозяйств от снижения доходов, сдувания стоимости активов и сжатия кредитования.
Между тем, экономические данные с мировых рынков не вызывали оптимизма - так, ВВП еврозоны в 4 кв. рухнул на 1.5%, превысив ожидания рынка (-1.3%); падение стало рекордным за всю историю наблюдения с 1995 г. Макростатистика по США в пятницу ограничилась негативным сюрпризом о снижении индекса потребительского доверия Мичиганского университета до 3-месячного минимума (56.2), в то время как рынок ожидал менее значительного снижения (до 60.2). Тем не менее, большинство европейских индексов (кроме FTSE) закрылись в плюсе.
Ключевые новости сфокусировались в пятницу в финансовом секторе, и привели к значительному снижению банковских акций, "утянув" за собой американские и британский фондовые индексы. Так, британская банковская группа Lloyds сообщила о прогнозируемых доналоговых убытках приобретенного ею в прошлом месяце банка HBOS на уровне10 млрд фунтов ($14.5 млрд). Правительство Германии обсуждало вопрос национализации Hypo Real Estate Holding AG. В США один из крупнейших банков Wells Fargo пересмотрел в сторону увеличения убыток за 4Q08 из-за потерь по ценным бумагам, что привело к падению S&P 500 Banks Index на 6.6%. Для широких фондовых индексов падение банковских бумаг было отчасти компенсировано ростом энергетических и технологических акций.
Между тем, три крупнейших банка - Citigroup Inc, JPMorgan Chase & Co и Morgan Stanley ввели мораторий на изъятие ипотечного жилья сроком на несколько недель или до момента, когда администрация США разработает план поддержки ипотечных заемщиков; президент Б. Обама презентует его 18 февраля в Аризоне. Собственно, с этого (а не с накачивания деньгами банков) и следовало бы начинать все антикризисные меры, но и сейчас предполагаемый объем программы (50-100 млрд долл) несопоставим с масштабом вливаний в финансовый сектор.
Сегодня американские биржи закрыты в связи с выходным днем в США (день Президента). Открытие российского рынка ожидается нейтральным. С одной стороны, есть ухудшение внешнего фона - американские индексы закрылись снижением, фьючерсы в минусе, большинство азиатских индексов снижаются с утра на фоне рекордного за 35 лет падения ВВП Японии в 4 кв. 2008 г. (-12.76%, что оказалось хуже весьма мрачных ожиданий рынка).
Однако в пользу попыток продолжения роста может сыграть отмеченный приток средств иностранных фондов - по данным EPRF, приток за неделю составил $37.2 млн (около 2% от активов) и закрытие большинства ADR в Нью-Йорке и в Лондоне выше цен российских акций на ММВБ.
На этой неделе российским компаниям предстоят налоговые выплаты (16 - ЕСН и акцизы, 20 - треть квартального НДС), что в условиях объявленного ЦБ более жесткого подхода к предоставлению ликвидности может привести к росту ставок денежного рынка. На этой неделе банкам предстоит вернуть ЦБ 129 млрд руб по беззалоговым аукционам (18 февраля), что, как ожидается, будет перекрыто аукционами 16-17 февраля на общую сумму 155 млрд руб.
Если наметившееся в связи с официальным завершением девальвации и стабилизацией сырьевых рынков движение вверх получит продолжение в виде увеличения спроса на российские активы, у нас появится среднесрочный шанс хотя бы частично отыграть накопившийся дисконт к сопоставимым развивающимся рынкам, поскольку именно девальвационные ожидания по рублю и резкое падение цен на нефть привели к столь значительному оттоку капитала с российского рынка за последние полгода. Однако, объективно говоря, пока сложно ожидать устойчивого роста, поскольку ситуация в мировой экономике продолжает ухудшаться, что констатировало и прошедшее в выходные заседание стран G7
Лидерами роста стали акции Уралкалия (+16%) - сумма компенсации в 2.5 млрд руб за аварию в Березняках успокоила рынок после длительного периода неопределенности в размере ответственности компании. Также порадовал рост акций ПолюсЗолота (+11%) - после обрушения накануне почти на 20% из-за информации о попытке проведения IPO 10%-ного пакета от неизвестного продавца с дисконтом к рынку; акции Норникеля прибавили 10.7%. На 5-8% подорожали нефтегазовые компании, банки росли скромнее - Сбербанк (+2.6%), ВТБ (+2.4%).
Весьма любопытна динамика нефтяных фьючерсов - мартовский WTI на NYMEX подорожал на 10,4%, до $37,51 за баррель, в то время как нефть марки Brent умеренно подешевела. Уже который месяц происходят столь резкие колебания фьючерсов WTI перед датой расчетов (20 февраля) в отрыве от индикатора Brent, что может объясняться снизившейся эффективностью данного рынка.
Долгожданное обсуждение в Конгрессе США "плана Обамы" завершилось в пятницу вечером принятием обеими палатами компромиссного варианта на $787 млрд, из которых 212 млрд долл приходится на снижение и возврат налогов, а остальные 575 млрд - правительственные расходы (крупнейшие статьи - инфраструктура, здравоохранение, альтернативная энергия). Заявленная цель - создание 3.5 млн рабочих мест и, конечно, поддержка потребления с учетом того, что крупнейшая статья затрат - это возврат населению налогов. Но размер возвращаемых сумм (до $400 - на человека, до $800 - на семью) как-то не очень обнадеживает в отношении способности компенсировать потери домохозяйств от снижения доходов, сдувания стоимости активов и сжатия кредитования.
Между тем, экономические данные с мировых рынков не вызывали оптимизма - так, ВВП еврозоны в 4 кв. рухнул на 1.5%, превысив ожидания рынка (-1.3%); падение стало рекордным за всю историю наблюдения с 1995 г. Макростатистика по США в пятницу ограничилась негативным сюрпризом о снижении индекса потребительского доверия Мичиганского университета до 3-месячного минимума (56.2), в то время как рынок ожидал менее значительного снижения (до 60.2). Тем не менее, большинство европейских индексов (кроме FTSE) закрылись в плюсе.
Ключевые новости сфокусировались в пятницу в финансовом секторе, и привели к значительному снижению банковских акций, "утянув" за собой американские и британский фондовые индексы. Так, британская банковская группа Lloyds сообщила о прогнозируемых доналоговых убытках приобретенного ею в прошлом месяце банка HBOS на уровне10 млрд фунтов ($14.5 млрд). Правительство Германии обсуждало вопрос национализации Hypo Real Estate Holding AG. В США один из крупнейших банков Wells Fargo пересмотрел в сторону увеличения убыток за 4Q08 из-за потерь по ценным бумагам, что привело к падению S&P 500 Banks Index на 6.6%. Для широких фондовых индексов падение банковских бумаг было отчасти компенсировано ростом энергетических и технологических акций.
Между тем, три крупнейших банка - Citigroup Inc, JPMorgan Chase & Co и Morgan Stanley ввели мораторий на изъятие ипотечного жилья сроком на несколько недель или до момента, когда администрация США разработает план поддержки ипотечных заемщиков; президент Б. Обама презентует его 18 февраля в Аризоне. Собственно, с этого (а не с накачивания деньгами банков) и следовало бы начинать все антикризисные меры, но и сейчас предполагаемый объем программы (50-100 млрд долл) несопоставим с масштабом вливаний в финансовый сектор.
Сегодня американские биржи закрыты в связи с выходным днем в США (день Президента). Открытие российского рынка ожидается нейтральным. С одной стороны, есть ухудшение внешнего фона - американские индексы закрылись снижением, фьючерсы в минусе, большинство азиатских индексов снижаются с утра на фоне рекордного за 35 лет падения ВВП Японии в 4 кв. 2008 г. (-12.76%, что оказалось хуже весьма мрачных ожиданий рынка).
Однако в пользу попыток продолжения роста может сыграть отмеченный приток средств иностранных фондов - по данным EPRF, приток за неделю составил $37.2 млн (около 2% от активов) и закрытие большинства ADR в Нью-Йорке и в Лондоне выше цен российских акций на ММВБ.
На этой неделе российским компаниям предстоят налоговые выплаты (16 - ЕСН и акцизы, 20 - треть квартального НДС), что в условиях объявленного ЦБ более жесткого подхода к предоставлению ликвидности может привести к росту ставок денежного рынка. На этой неделе банкам предстоит вернуть ЦБ 129 млрд руб по беззалоговым аукционам (18 февраля), что, как ожидается, будет перекрыто аукционами 16-17 февраля на общую сумму 155 млрд руб.
Если наметившееся в связи с официальным завершением девальвации и стабилизацией сырьевых рынков движение вверх получит продолжение в виде увеличения спроса на российские активы, у нас появится среднесрочный шанс хотя бы частично отыграть накопившийся дисконт к сопоставимым развивающимся рынкам, поскольку именно девальвационные ожидания по рублю и резкое падение цен на нефть привели к столь значительному оттоку капитала с российского рынка за последние полгода. Однако, объективно говоря, пока сложно ожидать устойчивого роста, поскольку ситуация в мировой экономике продолжает ухудшаться, что констатировало и прошедшее в выходные заседание стран G7
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-10/1319835287_pic_s_547485974.png
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба