22 ноября 2018 БКС Экспресс
Котировки никеля снижаются несколько месяцев подряд, приближаясь к $11 000 за тонну. С сентября металл потерял порядка 15% в цене. Это самая длинная месячная полоса потерь за последние несколько лет.
Причины падения цен
Причиной частично послужили пошлины США на китайский импорт стали. Дело в том, что большая часть производимого никеля используется в изготовлении нержавеющей стали. Около 30% идет на другие цели, в частности 10 % на неферромагнитные сплавы, 8% на никелевое покрытие и 4% на батареи.
Прогнозы потребления
Но ожидается, что в ближайшие несколько лет использование никеля в производстве батарей резко вырастет на фоне роста производства набирающих популярность электромобилей. К 2025 г. доля, приходящаяся на батареи, вырастет до 10%, при том, что подрастет в целом потребление никеля. Прогнозы по сегментам потребления на следующие 10 лет представлены ниже.
Новые производственные мощности
Некоторое время назад, давление на рынок никеля оказали ожидания ввода большого объема производственных мощностей в Индонезии. В проекте участвуют китайские GEM, Contemporary Amperex Technology и Tsingshan Holding Group. Инвестиции составляют порядка $700 млн. В проект также входит японский трейдер Hanwa, который и сообщил о вводе в эксплуатацию завода в 2019г.
Эти новости перекрыли позитив от текущего дефицита никеля на рынке. Согласно последним данным международной исследовательской группы по никелю, в сентябре дефицит расширился до 9,2 тыс. тонн, против 8,1 тыс. тонн в августе. С начала 2018 г. дефицит составляет 108 тыс. тонн. против 72,8 тыс. тонн в 2018 г. Некоторые эксперты ждут дефицита на рынке до 150 тыс. тонн в этом году.
Конечно, ожидание увеличения производства никеля аккумуляторного качества с вводом индонезийского проекта на 50 тыс. тонн в год изменило расклад на рынках. Впрочем, не все разделяют такой оптимизм в отношении сроков. Reuters, со ссылкой на источники в консорциуме сообщает, что строительство должно только начаться в конце 2019 г. Сроки могут быть перенесены даже на 2020 г.
Также под вопросом оказалась стоимость проекта. Эксперты полагают, что $700 млн долларов очень мало для предприятия такой мощности с технологией HPAL (выщелачивания руды под высоким давлением). К примеру похожий проект компании Japan's Sumitomo на Мадагаскаре на 60 тыс. тонн никеля стоил порядка $8 млрд. Кстати, на текущий момент и до марта 2019 г. завод будет производить лишь чуть больше 40 тыс. тонн.
Снижение цен на никель в последнее время стало также результатом того, что заявленная низкая стоимость производства методом HPAL может радикально снизить себестоимость никеля высокого качества. Ранее входящая в консорциум компания Tsingshan Holding уже смогла быстро реализовать крупный проект в Индонезии. Но там использовалась технология производства никелевого чугуна- NPI, которая проще в организации и дешевле.
Резюме
Таким образом, возможно рынок излишне эмоционально реагирует на ожидание ввода новых мощностей. Сроки нового крупного проекта в Индонезии выглядят нереалистичными, также, как и цена его реализации.
Между тем, биржевые запасы никеля с 2015 г. имеют довольно устойчивый тренд на сокращение. Поседение несколько месяцев цена никеля и запасы двигались почти в полной корреляции. Запасы за это время сократились на 30-40%. Едва ли такая взаимная динамика может быть долгосрочной. Отскок рынка обещает неплохие перспективы акциям Норникеля. Компания является второй по величине игроком на рынке с годовым выпуском более 200 тыс. тонн.
Причины падения цен
Причиной частично послужили пошлины США на китайский импорт стали. Дело в том, что большая часть производимого никеля используется в изготовлении нержавеющей стали. Около 30% идет на другие цели, в частности 10 % на неферромагнитные сплавы, 8% на никелевое покрытие и 4% на батареи.
Прогнозы потребления
Но ожидается, что в ближайшие несколько лет использование никеля в производстве батарей резко вырастет на фоне роста производства набирающих популярность электромобилей. К 2025 г. доля, приходящаяся на батареи, вырастет до 10%, при том, что подрастет в целом потребление никеля. Прогнозы по сегментам потребления на следующие 10 лет представлены ниже.
Новые производственные мощности
Некоторое время назад, давление на рынок никеля оказали ожидания ввода большого объема производственных мощностей в Индонезии. В проекте участвуют китайские GEM, Contemporary Amperex Technology и Tsingshan Holding Group. Инвестиции составляют порядка $700 млн. В проект также входит японский трейдер Hanwa, который и сообщил о вводе в эксплуатацию завода в 2019г.
Эти новости перекрыли позитив от текущего дефицита никеля на рынке. Согласно последним данным международной исследовательской группы по никелю, в сентябре дефицит расширился до 9,2 тыс. тонн, против 8,1 тыс. тонн в августе. С начала 2018 г. дефицит составляет 108 тыс. тонн. против 72,8 тыс. тонн в 2018 г. Некоторые эксперты ждут дефицита на рынке до 150 тыс. тонн в этом году.
Конечно, ожидание увеличения производства никеля аккумуляторного качества с вводом индонезийского проекта на 50 тыс. тонн в год изменило расклад на рынках. Впрочем, не все разделяют такой оптимизм в отношении сроков. Reuters, со ссылкой на источники в консорциуме сообщает, что строительство должно только начаться в конце 2019 г. Сроки могут быть перенесены даже на 2020 г.
Также под вопросом оказалась стоимость проекта. Эксперты полагают, что $700 млн долларов очень мало для предприятия такой мощности с технологией HPAL (выщелачивания руды под высоким давлением). К примеру похожий проект компании Japan's Sumitomo на Мадагаскаре на 60 тыс. тонн никеля стоил порядка $8 млрд. Кстати, на текущий момент и до марта 2019 г. завод будет производить лишь чуть больше 40 тыс. тонн.
Снижение цен на никель в последнее время стало также результатом того, что заявленная низкая стоимость производства методом HPAL может радикально снизить себестоимость никеля высокого качества. Ранее входящая в консорциум компания Tsingshan Holding уже смогла быстро реализовать крупный проект в Индонезии. Но там использовалась технология производства никелевого чугуна- NPI, которая проще в организации и дешевле.
Резюме
Таким образом, возможно рынок излишне эмоционально реагирует на ожидание ввода новых мощностей. Сроки нового крупного проекта в Индонезии выглядят нереалистичными, также, как и цена его реализации.
Между тем, биржевые запасы никеля с 2015 г. имеют довольно устойчивый тренд на сокращение. Поседение несколько месяцев цена никеля и запасы двигались почти в полной корреляции. Запасы за это время сократились на 30-40%. Едва ли такая взаимная динамика может быть долгосрочной. Отскок рынка обещает неплохие перспективы акциям Норникеля. Компания является второй по величине игроком на рынке с годовым выпуском более 200 тыс. тонн.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба