17 февраля 2009
В то время как весь мир потрясают экономические бедствия, кажется, как будто небеса вот-вот обрушатся на землю и «нефтяной ажиотаж в Альберте» придет к сокрушительному финалу. Если мрачные прогнозы и заявления, которые мы слышим и читаем изо дня в день в СМИ, сколько-нибудь показательны, то это утверждение может оказаться правдой. Несомненно, отрасль разработки нефтеносных песков постепенно выходит из состояния «сахарной эйфории» и нуждается в тайм-ауте.
Чуть более двух лет назад все чаще звучали призывы, что необходимо снизить темпы разработки нефтеносных песков. Среди наиболее влиятельных сторонников этой точки зрения был и премьер-министр провинции Альберта Питер Лоухид (Peter Lougheed).
Кризис и падение цен на энергоносители можно рассматривать как возможность для отрасли немного сдать назад и сконцентрировать усилия на дальнейших шагах. Сейчас возникают определенные новые возможности, связанные с привлечением высококвалифицированных кадров из числа увольняемых, закупкой компонентов по низким ценам, которых рынок не видел в течение нескольких десятилетий. В конечном итоге компании смогут быть уже подготовленными к новому этапу высоких цен на нефть и роста активности, тогда как конкуренты будут пытаться не отставать от ситуации.
Нефтеносные пески неравномерно распространены на территории 140 тысяч кв. км в северной части провинции Альберта. Битум встречается в районах Атабаска (Athabasca,), Пис Ривер (Peace River) и Колд Лейк (Cold Lake).
При оценочном уровне запасов около 1,7 трлн баррелей природного битума нефтеносные пески Альберты являются одним из крупнейших месторождений углеводородов в мире. Примерно 11% в этом объеме (около 173 млрд баррелей) признается потенциально извлекаемыми запасами, которые позволят частично удовлетворять потребности Северной Америки в нефтепродуктах даже в следующем веке (при допущении, что добыча из нефтеносных песков достигнет пика около 5-6 млн баррелей в сутки не ранее 2014 года и будет оставаться на этом уровне до истощения ресурсов).
Для использования этого огромного потенциала сейчас применяются два метода — открытая разработка и добыча внутри пласта. Из 173 млрд баррелей битума 82% являются извлекаемыми при разработке внутри пласта, остальное — при открытой добыче.
Можно спорить относительно того, когда начался ажиотаж вокруг использования битума и иррациональное накручивание стоимости, но ясно, что волна бурных спекуляций и официальных объявлений относительно разработки новых проектов схлынула в последние четыре месяца. Продолжения потока «плохих новостей» можно ожидать в следующие 6-8 месяцев, по мере того, как отрасль будет успокаиваться и, хотелось бы надеяться, постепенно готовиться к подъему.
Разработка нефтеносных песков затрагивает почти все районы и территории Канады, оказывая стимулирующее влияние на создание новых рабочих мест и экономический подъем. Поэтому нефтеносные пески Альберты стали движущей силой канадской экономики. Но сейчас их разработка затормозила. Чтобы движение возобновилось, необходима подпитка — рост ликвидности и повышение цен на нефть. Мы прогнозируем, что рынок сможет ее обеспечить ближе к концу года, когда экономический подъем постепенно начнет возобновляться. Между тем в следующие несколько лет на фоне стагнации в развитии «нефтяной ажиотаж» в Альберте, вероятно, будет скорее характеризоваться как «спячка».
В связи с кризисом на кредитных рынках и снижением цен на нефть CERI пересмотрел оценки, сделанные в недавнем отчете, и скорректировал их в соответствии с текущей ситуацией и прогнозами на ближайшую перспективу. CERI полагает, что теперь темп развития в отрасли будет более размеренным, при этом уже объявленные проекты будут продвигаться медленнее при более адекватных и приемлемых стоимостных параметрах.
В отношении совокупного объема добычи для более отдаленных прогнозных периодов применяются более широкие оценочные диапазоны. Существует довольно высокая вероятность того, что глобальный спрос восстановится, и необходимость в увеличении предложения возникнет раньше, чем предполагалось. Сейчас мы легко можем многое преувеличивать и рассматривать будущее через призму сегодняшнего дня. Но помним ли мы период, когда цены на нефть росли, все хором твердили о дальнейшем их повышении и лишь немногие говорили о снижении?
Подъем обязательно будет, но для того, чтобы он начался, должно пройти какое-то время, и определенных трудностей не избежать. В этот период будут и увольнения, и задержки в реализации и отмена проектов. Но многие смогут в сложившейся ситуации использовать благоприятные возможности, привлечь лучшие кадры, обеспечить материалы и оборудование по ценам, на которые мы не могли рассчитывать с начала прошлого десятилетия, когда бум в сфере разработки нефтеносных песков только начинался. Отрасль (и ее участники-предприниматели) начнут готовиться к будущему экономическому подъему еще до его начала, возможно, они уже предпринимают шаги в этом направлении.
(Если подъема не будет, это станет сигналом масштабного сдвига в экономике и энергетике; поскольку мир еще многие десятилетия будет зависеть от углеводородного сырья, этот сдвиг не будет положительным для мировой экономики).
Для понимания перспектив разработки нефтеносных песков необходимо хорошо себе представлять, что в результате взаимодействия глобального спроса и предложения формируется цена, которая является отражением сложных рыночных взаимосвязей. В обзоре CERI показателем уровня мировой цены нефти является эквивалент барреля марки сырой нефти West Texas Intermediate (WTI). Мы полагаем, что для возобновления роста и развития отрасли цена на нефть должна быть выше 70 долларов за баррель (примерно 75-85 канадских долларов в зависимости от обменного курса). Мы полагаем, что строительные и эксплуатационные издержки будут расти вместе с ростом цен на нефть (выше порога в 70 долларов за баррель) начиная с 2010 года.
Ныне действующие проекты, вероятно, смогут выдержать уровень цен ниже 50 долларов за баррель в краткосрочном периоде. В то же время рост цен на нефть очень важен для того, чтобы операторы проектов могли обеспечить необходимую норму возврата и реинвестировать доходы в канадскую экономику, что стимулировало бы рост числа рабочих мест, доходов домохозяйств, налоговых поступлений и ВВП.
В конце 2008 года CERI опубликовал уточненные прогнозы по отрасли нефтеносных песков, с того времени ситуация резко изменилась. Некоторые претенденты отменили свои заявки на проекты, многие сообщили о задержках в их реализации или временной приостановке до того момента, когда глобальная экономика восстановится и инвестиции будут обеспечивать хорошую норму возврата.
В 2008 году CERI оценивал потенциал добычи на уровне свыше 5 млн баррелей в сутки к 2015 году и свыше 6 млн баррелей в сутки к 2030 году. Мы понимали, что фактический уровень разработки нефтеносных песков будет существенно ниже прогнозов, предусмотренных в рамках модели без ограничений CERI Unconstrained Projection (2008). Базовый сценарий 2008 года (CERI Reference Case Projection, 2008) предполагал производство битума на уровне 3,4 млн баррелей в сутки к 2015 году и увеличение до 5 млн баррелей в сутки к 2030 году.
(Цифры, представленные в отчете, отражают номинальный потенциал и превышают реальный уровень добычи. Как правило, объекты не обеспечивают на постоянной основе работу на уровне расчетной мощности. Фактические значения добычи незначительно ниже номинальной мощности).
В обзоре 2008 года CERI также рассчитал сценарий в условиях глобального спада – на основное данных, доступных по состоянию на конец октября в отношении мировой рецессии, и первых признаков замедления активности в сфере разработки нефтеносных песков. Впоследствии прогнозные параметры были уточнены и представлены в новом отчете 2009 года с учетом экономического спада (CERI 2009 Economic Slowdown Projection).
В модели 2009 года диапазон оценок по уровню добычи в 2015 году составляет 1,9-2,9 млн баррелей в сутки, к 2030 году он расширяется до 3,7-5,4 млн баррелей в сутки. Если полагаться на оценки 2009 года, то очевидно, что ранее спрогнозированные CERI уровни будут достигнуты не ранее 2020 года.
Вариант с учетом экономического спада отражает сценарий, при котором цена на нефть в 2009 году преимущественно колеблется ниже 60 долларов за баррель и на кредитном рынке сохраняется дефицит ликвидности. Он предполагает восстановление экономики и постепенное возвращение ликвидности в начале 2010 года. Вместе с экономическим подъемом развитие отрасли нефтеносных песков восстановится до 2013 года, существенный рост можно ожидать не ранее 2015 года. Ранее объявленные и утвержденные (правительством) проекты будут откладываться, некоторые окажутся под угрозой. Этот сценарий соответствует той ситуаций, которая сейчас фактически складывается в отрасли.
Хотя цены на нефть и глобальная экономика должны восстановиться в 2010 году, потребуется еще два года, прежде чем возобновится рост добычи в отрасли. Мы полагаем, что такая перспектива существует только для уже начатых проектов и операторов, обеспечивших достаточное финансирование до коллапса кредитного рынка в 2008 году: для ввода в эксплуатацию комплекса по открытой разработке или добыче внутри пластов требуется не менее двух лет после начала строительства мощностей.
Тем не менее, по многим проектам в 2010 году строительство не начнется, а начнется этап переоценки и рефинансирования, который может занять несколько лет. Некоторые планы могут быть отложены до 2015 года, что приведет к дополнительному отставанию в реализации и оттеснит планы 2015 года (о которых было объявлено в период с 2006 по начало 2008 года) на период после 2020 года.
Очевидно, пики капитальных расходов, спрогнозированные ранее, не будут достигнуты в ближайшие 11 лет. Расходы на разработку нефтеносных песков будут умеренными, оставаясь на уровне, приемлемом для канадской экономики (если судить по историческим показателям расходов в отрасли). Прогноз CERI за 2009 год предусматривает инвестиции в развитие добычи из нефтеносных песков в объеме 218 млрд канадских долларов. Это на 97 млрд канадских долларов меньше по сравнению с оценками базового сценария 2008 года.
Экономический спад 2009 года окажет существенное влияние на добычу и инвестиции в краткосрочном периоде, между тем, в долгосрочном периоде эффект остается неопределенным.
Будет ли к 2030 году уровень добычи ниже 3 млн баррелей в сутки или более 5 млн баррелей в сутки? Мы не сможет ответить с большей уверенностью в ближайшие десять с лишним лет. Ясно то, что в течение следующих нескольких лет добыча из нефтеносных песков практически будет оставаться неизменной, а капитальные вложения сократятся до минумума, которого не наблюдалось с начала века (в 2000 году инвестиции в сфере разработки нефтеносных песков составляли чуть менее 4 млрд долларов — Canadian Association of Petroleum Producers (CAPP) Statistical Series, November 2006).
Очень важно — или даже совершенно обязательно — осознавать нынешние возможности в отрасли. Те, кто обеспечат ресурсы для производства сегодня (или в ближайшем будущем), несомненно, будут вознаграждены за свою дальновидность и предприимчивость.
*Дэвид Макколл (David McColl) – старший экономист Канадского исследовательского института энергетики — Canadian Energy Research Institute.
Дэвид Макколл (David McColl) (перевод Натальи Бокаревой)
Чуть более двух лет назад все чаще звучали призывы, что необходимо снизить темпы разработки нефтеносных песков. Среди наиболее влиятельных сторонников этой точки зрения был и премьер-министр провинции Альберта Питер Лоухид (Peter Lougheed).
Кризис и падение цен на энергоносители можно рассматривать как возможность для отрасли немного сдать назад и сконцентрировать усилия на дальнейших шагах. Сейчас возникают определенные новые возможности, связанные с привлечением высококвалифицированных кадров из числа увольняемых, закупкой компонентов по низким ценам, которых рынок не видел в течение нескольких десятилетий. В конечном итоге компании смогут быть уже подготовленными к новому этапу высоких цен на нефть и роста активности, тогда как конкуренты будут пытаться не отставать от ситуации.
Нефтеносные пески неравномерно распространены на территории 140 тысяч кв. км в северной части провинции Альберта. Битум встречается в районах Атабаска (Athabasca,), Пис Ривер (Peace River) и Колд Лейк (Cold Lake).
При оценочном уровне запасов около 1,7 трлн баррелей природного битума нефтеносные пески Альберты являются одним из крупнейших месторождений углеводородов в мире. Примерно 11% в этом объеме (около 173 млрд баррелей) признается потенциально извлекаемыми запасами, которые позволят частично удовлетворять потребности Северной Америки в нефтепродуктах даже в следующем веке (при допущении, что добыча из нефтеносных песков достигнет пика около 5-6 млн баррелей в сутки не ранее 2014 года и будет оставаться на этом уровне до истощения ресурсов).
Для использования этого огромного потенциала сейчас применяются два метода — открытая разработка и добыча внутри пласта. Из 173 млрд баррелей битума 82% являются извлекаемыми при разработке внутри пласта, остальное — при открытой добыче.
Можно спорить относительно того, когда начался ажиотаж вокруг использования битума и иррациональное накручивание стоимости, но ясно, что волна бурных спекуляций и официальных объявлений относительно разработки новых проектов схлынула в последние четыре месяца. Продолжения потока «плохих новостей» можно ожидать в следующие 6-8 месяцев, по мере того, как отрасль будет успокаиваться и, хотелось бы надеяться, постепенно готовиться к подъему.
Разработка нефтеносных песков затрагивает почти все районы и территории Канады, оказывая стимулирующее влияние на создание новых рабочих мест и экономический подъем. Поэтому нефтеносные пески Альберты стали движущей силой канадской экономики. Но сейчас их разработка затормозила. Чтобы движение возобновилось, необходима подпитка — рост ликвидности и повышение цен на нефть. Мы прогнозируем, что рынок сможет ее обеспечить ближе к концу года, когда экономический подъем постепенно начнет возобновляться. Между тем в следующие несколько лет на фоне стагнации в развитии «нефтяной ажиотаж» в Альберте, вероятно, будет скорее характеризоваться как «спячка».
В связи с кризисом на кредитных рынках и снижением цен на нефть CERI пересмотрел оценки, сделанные в недавнем отчете, и скорректировал их в соответствии с текущей ситуацией и прогнозами на ближайшую перспективу. CERI полагает, что теперь темп развития в отрасли будет более размеренным, при этом уже объявленные проекты будут продвигаться медленнее при более адекватных и приемлемых стоимостных параметрах.
В отношении совокупного объема добычи для более отдаленных прогнозных периодов применяются более широкие оценочные диапазоны. Существует довольно высокая вероятность того, что глобальный спрос восстановится, и необходимость в увеличении предложения возникнет раньше, чем предполагалось. Сейчас мы легко можем многое преувеличивать и рассматривать будущее через призму сегодняшнего дня. Но помним ли мы период, когда цены на нефть росли, все хором твердили о дальнейшем их повышении и лишь немногие говорили о снижении?
Подъем обязательно будет, но для того, чтобы он начался, должно пройти какое-то время, и определенных трудностей не избежать. В этот период будут и увольнения, и задержки в реализации и отмена проектов. Но многие смогут в сложившейся ситуации использовать благоприятные возможности, привлечь лучшие кадры, обеспечить материалы и оборудование по ценам, на которые мы не могли рассчитывать с начала прошлого десятилетия, когда бум в сфере разработки нефтеносных песков только начинался. Отрасль (и ее участники-предприниматели) начнут готовиться к будущему экономическому подъему еще до его начала, возможно, они уже предпринимают шаги в этом направлении.
(Если подъема не будет, это станет сигналом масштабного сдвига в экономике и энергетике; поскольку мир еще многие десятилетия будет зависеть от углеводородного сырья, этот сдвиг не будет положительным для мировой экономики).
Для понимания перспектив разработки нефтеносных песков необходимо хорошо себе представлять, что в результате взаимодействия глобального спроса и предложения формируется цена, которая является отражением сложных рыночных взаимосвязей. В обзоре CERI показателем уровня мировой цены нефти является эквивалент барреля марки сырой нефти West Texas Intermediate (WTI). Мы полагаем, что для возобновления роста и развития отрасли цена на нефть должна быть выше 70 долларов за баррель (примерно 75-85 канадских долларов в зависимости от обменного курса). Мы полагаем, что строительные и эксплуатационные издержки будут расти вместе с ростом цен на нефть (выше порога в 70 долларов за баррель) начиная с 2010 года.
Ныне действующие проекты, вероятно, смогут выдержать уровень цен ниже 50 долларов за баррель в краткосрочном периоде. В то же время рост цен на нефть очень важен для того, чтобы операторы проектов могли обеспечить необходимую норму возврата и реинвестировать доходы в канадскую экономику, что стимулировало бы рост числа рабочих мест, доходов домохозяйств, налоговых поступлений и ВВП.
В конце 2008 года CERI опубликовал уточненные прогнозы по отрасли нефтеносных песков, с того времени ситуация резко изменилась. Некоторые претенденты отменили свои заявки на проекты, многие сообщили о задержках в их реализации или временной приостановке до того момента, когда глобальная экономика восстановится и инвестиции будут обеспечивать хорошую норму возврата.
В 2008 году CERI оценивал потенциал добычи на уровне свыше 5 млн баррелей в сутки к 2015 году и свыше 6 млн баррелей в сутки к 2030 году. Мы понимали, что фактический уровень разработки нефтеносных песков будет существенно ниже прогнозов, предусмотренных в рамках модели без ограничений CERI Unconstrained Projection (2008). Базовый сценарий 2008 года (CERI Reference Case Projection, 2008) предполагал производство битума на уровне 3,4 млн баррелей в сутки к 2015 году и увеличение до 5 млн баррелей в сутки к 2030 году.
(Цифры, представленные в отчете, отражают номинальный потенциал и превышают реальный уровень добычи. Как правило, объекты не обеспечивают на постоянной основе работу на уровне расчетной мощности. Фактические значения добычи незначительно ниже номинальной мощности).
В обзоре 2008 года CERI также рассчитал сценарий в условиях глобального спада – на основное данных, доступных по состоянию на конец октября в отношении мировой рецессии, и первых признаков замедления активности в сфере разработки нефтеносных песков. Впоследствии прогнозные параметры были уточнены и представлены в новом отчете 2009 года с учетом экономического спада (CERI 2009 Economic Slowdown Projection).
В модели 2009 года диапазон оценок по уровню добычи в 2015 году составляет 1,9-2,9 млн баррелей в сутки, к 2030 году он расширяется до 3,7-5,4 млн баррелей в сутки. Если полагаться на оценки 2009 года, то очевидно, что ранее спрогнозированные CERI уровни будут достигнуты не ранее 2020 года.
Вариант с учетом экономического спада отражает сценарий, при котором цена на нефть в 2009 году преимущественно колеблется ниже 60 долларов за баррель и на кредитном рынке сохраняется дефицит ликвидности. Он предполагает восстановление экономики и постепенное возвращение ликвидности в начале 2010 года. Вместе с экономическим подъемом развитие отрасли нефтеносных песков восстановится до 2013 года, существенный рост можно ожидать не ранее 2015 года. Ранее объявленные и утвержденные (правительством) проекты будут откладываться, некоторые окажутся под угрозой. Этот сценарий соответствует той ситуаций, которая сейчас фактически складывается в отрасли.
Хотя цены на нефть и глобальная экономика должны восстановиться в 2010 году, потребуется еще два года, прежде чем возобновится рост добычи в отрасли. Мы полагаем, что такая перспектива существует только для уже начатых проектов и операторов, обеспечивших достаточное финансирование до коллапса кредитного рынка в 2008 году: для ввода в эксплуатацию комплекса по открытой разработке или добыче внутри пластов требуется не менее двух лет после начала строительства мощностей.
Тем не менее, по многим проектам в 2010 году строительство не начнется, а начнется этап переоценки и рефинансирования, который может занять несколько лет. Некоторые планы могут быть отложены до 2015 года, что приведет к дополнительному отставанию в реализации и оттеснит планы 2015 года (о которых было объявлено в период с 2006 по начало 2008 года) на период после 2020 года.
Очевидно, пики капитальных расходов, спрогнозированные ранее, не будут достигнуты в ближайшие 11 лет. Расходы на разработку нефтеносных песков будут умеренными, оставаясь на уровне, приемлемом для канадской экономики (если судить по историческим показателям расходов в отрасли). Прогноз CERI за 2009 год предусматривает инвестиции в развитие добычи из нефтеносных песков в объеме 218 млрд канадских долларов. Это на 97 млрд канадских долларов меньше по сравнению с оценками базового сценария 2008 года.
Экономический спад 2009 года окажет существенное влияние на добычу и инвестиции в краткосрочном периоде, между тем, в долгосрочном периоде эффект остается неопределенным.
Будет ли к 2030 году уровень добычи ниже 3 млн баррелей в сутки или более 5 млн баррелей в сутки? Мы не сможет ответить с большей уверенностью в ближайшие десять с лишним лет. Ясно то, что в течение следующих нескольких лет добыча из нефтеносных песков практически будет оставаться неизменной, а капитальные вложения сократятся до минумума, которого не наблюдалось с начала века (в 2000 году инвестиции в сфере разработки нефтеносных песков составляли чуть менее 4 млрд долларов — Canadian Association of Petroleum Producers (CAPP) Statistical Series, November 2006).
Очень важно — или даже совершенно обязательно — осознавать нынешние возможности в отрасли. Те, кто обеспечат ресурсы для производства сегодня (или в ближайшем будущем), несомненно, будут вознаграждены за свою дальновидность и предприимчивость.
*Дэвид Макколл (David McColl) – старший экономист Канадского исследовательского института энергетики — Canadian Energy Research Institute.
Дэвид Макколл (David McColl) (перевод Натальи Бокаревой)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба