Прибыль Роснефти в четвертом квартале 2018-го сократилась на 23% квартал к кварталу из-за снижения выручки, роста операционных затрат и других факторов. В итоге годовая прибыль недотянула до консенсус-прогноза, предполагавшего результат 620 млрд руб. Однако по двум причинам это не повод для негативной реакции рынка. Во-первых, прибыль — наиболее волатильный показатель в отчетности и прогнозы по ней часто не совпадают с результатом. Во-вторых, ожидаемый годовой дивиденд Роснефти находился в пределах 21–29 руб. на акцию, что соответствует доходности в районе 6%.
Снижение EBITDA в четвертом квартале обусловлено лагом по экспортной пошлине. Хотя цена на нефть снизилась в среднем на 9%, а затраты за квартал увеличились, по итогам года Роснефти удалось удержать рентабельность EBITDA около 25%, а также нарастить свободный денежный поток почти до $18 млрд. Роснефть не будет испытывать проблем с погашением кредитов, ее долговая нагрузка сократилась до 1,2х EBITDA. Это позволяет компании при желании выплачивать 50% прибыли на дивиденд.
Цены на нефть сейчас на 9% ниже, чем в четвертом квартале. По итогам января-марта можно ожидать сокращения выручки до 2,01 трлн руб., прогноз по EBITDA: 485–499 млрд. Реакция инвесторов на отчетность Роснефти позитивна: ее акции вышли в лидеры роста, прибавляя 2,7%. Попытка пробоя вниз 400 руб. не удалась, поэтому ожидаю повышение котировок в диапазон 435 – 440 руб. на горизонте двух недель. События в Венесуэле оказывают очень слабое влияние на Роснефть, бизнес которой в этой стране приносит менее 2% выручки, и весь негатив уже заложен в цену.
Снижение EBITDA в четвертом квартале обусловлено лагом по экспортной пошлине. Хотя цена на нефть снизилась в среднем на 9%, а затраты за квартал увеличились, по итогам года Роснефти удалось удержать рентабельность EBITDA около 25%, а также нарастить свободный денежный поток почти до $18 млрд. Роснефть не будет испытывать проблем с погашением кредитов, ее долговая нагрузка сократилась до 1,2х EBITDA. Это позволяет компании при желании выплачивать 50% прибыли на дивиденд.
Цены на нефть сейчас на 9% ниже, чем в четвертом квартале. По итогам января-марта можно ожидать сокращения выручки до 2,01 трлн руб., прогноз по EBITDA: 485–499 млрд. Реакция инвесторов на отчетность Роснефти позитивна: ее акции вышли в лидеры роста, прибавляя 2,7%. Попытка пробоя вниз 400 руб. не удалась, поэтому ожидаю повышение котировок в диапазон 435 – 440 руб. на горизонте двух недель. События в Венесуэле оказывают очень слабое влияние на Роснефть, бизнес которой в этой стране приносит менее 2% выручки, и весь негатив уже заложен в цену.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба