26 февраля 2009
На прошлой неделе, и в начале этой падал американский фондовый рынок. Упал основательно – по итогам понедельника он достиг двенадцатилетнего минимума – даже ниже, чем после 11 сентября 2001 года. С чего бы это такая прыть? Да, конечно, индекс потребительского доверия в очередной раз показал исторический минимум, но так не в первый же раз! И с чего такая истерика?
А дело тут в том, что в начале прошлой неделе подписан президентом очередной план поддержки экономики, на это раз, «план Обамы». Не вдаваясь в детали, можно отметить, что план этот направлен, в основном, на поддержание совокупного спроса в экономике и масштаб его чуть-чуть меньше, чем 800 миллиардов долларов на два года.
Постоянному читателю настоящей рубрики такой масштаб поддержки, безусловно, должен представлять недостаточным. Как показывает теория кризиса, разработанная в 1997-2001 годах Олегом Григорьевым, Андреем Кобяковым и автором этих строк, общее падение спроса по итогам острой стадии кризиса (которая началась осенью прошлого года) должно составить примерно 3 триллиона долларов в год. Результат этот должен быть достигнут года за три – четыре, так что годовое падение спроса в США должно составлять что-то около триллиона долларов. С учетом накопленного с осени прошлого года результата, это составляет уже к середине текущего года примерно полтора триллиона долларов, что больше, чем план Полсона и план Обамы, вместе взятые. При этом мы не учитываем, что план Полсона был, в основном, направлен на рефинансирование финансовой системы и в этом смысле спрос не поддерживал, кроме того, реализация этих планов неминуемо стимулирует, в том или ином масштабе, инфляцию. Ну и, нужно учесть, что расчет в масштабе 3 триллионов предполагает сохранение некоторых других параметров, например, безработицы, а она в условиях кризиса активно растет, что тоже спрос не повышает.
В общем, можно констатировать, что план Полсона и план Обамы могли бы компенсировать потери последнего года только при условии, что они бы реализовывались в полном объеме до середины текущего года и направлены были бы исключительно на поддержание спроса. Так что результата эти планы не дадут – а вот на инфляцию, скорее всего, подействуют, причем не в лучшую сторону. А значит, фондовый рынок отреагировал правильно и адекватно.
Более того, вся история с принятием этого плана, скорее всего, серьезно и негативно отразится на образе самого нового президента США. Дело в том, что Конгресс (парламент США), похоже, не собирался так уж автоматически этот план утверждать. Более того, в процессе его обсуждения начали задавать разные неприятные для его разработчиков и исполнителей вопросы. А поскольку в нем есть и самостоятельные фигуры, и реальная оппозиция (Республиканская партия), и люди, разбирающиеся в вопросах бюджета и государственного управления, то вопросы эти могли поставить под сомнение всю работу новой администрации. И тогда Обама пошел, что называется, ва-банк. Он произнес зажигательную речь о том, что необходимо спасать ситуацию, и тот, кто не желает принимать план его имени является, по большому счету, врагом американской экономики, и всего государства в целом.
Такой прием мог дорого обойтись многим американским президентам, но Обама, который пришел в Белый дом с имиджем «спасителя» и «чудотворца» такое (пока) может себе позволить. И результата он достиг – план был достаточно быстро и с минимальными поправками принят. Однако многие в Вашингтоне не были в восторге от такого поведения. А через несколько дней, когда стало понятно, что масштаб плана явно недостаточен и, тем самым, никаким «чудодейственным снадобьем» для экономики он никак быть не может, общественность начала задумываться …
И, как следствие этих размышлений, начал падать рейтинг Обамы. Пока не критически, но уже вполне заметно, больше статистической погрешности. А уже на этой недели он сам в своей речи перед Конгрессом, объяснил, что план его имени недостаточен и потребуются существенно большие ресурсы для выхода из кризиса. Правда, не объяснил, какие, и как можно будет их организовать без серьезных проблем в денежно–кредитной сфере, с учетом неизбежной инфляции.
На этом можно было бы и закончить, но еще несколько слов сказать стоит. А именно, что еще месяц назад казалось, что денежные власти США готовы ввалить в экономику любые деньги, лишь бы стимулировать спрос в I квартале и вывести за счет этого экономику «в плюс» во втором. Тогда можно было бы объявить о «выходе из рецессии», а дальнейшее неизбежное падение списать на какие-нибудь события, типа 11 сентября 2001 года. Но при том масштабе поддержки, который пока объявлен, сделать это явно не удастся, а значит, во-первых, падение ожидает нас уже весной, а, во-вторых, его будет достаточно сложно списать на «объективные» проблемы. Что означает, что нас ждет достаточно веселая весна
М. Хазин
А дело тут в том, что в начале прошлой неделе подписан президентом очередной план поддержки экономики, на это раз, «план Обамы». Не вдаваясь в детали, можно отметить, что план этот направлен, в основном, на поддержание совокупного спроса в экономике и масштаб его чуть-чуть меньше, чем 800 миллиардов долларов на два года.
Постоянному читателю настоящей рубрики такой масштаб поддержки, безусловно, должен представлять недостаточным. Как показывает теория кризиса, разработанная в 1997-2001 годах Олегом Григорьевым, Андреем Кобяковым и автором этих строк, общее падение спроса по итогам острой стадии кризиса (которая началась осенью прошлого года) должно составить примерно 3 триллиона долларов в год. Результат этот должен быть достигнут года за три – четыре, так что годовое падение спроса в США должно составлять что-то около триллиона долларов. С учетом накопленного с осени прошлого года результата, это составляет уже к середине текущего года примерно полтора триллиона долларов, что больше, чем план Полсона и план Обамы, вместе взятые. При этом мы не учитываем, что план Полсона был, в основном, направлен на рефинансирование финансовой системы и в этом смысле спрос не поддерживал, кроме того, реализация этих планов неминуемо стимулирует, в том или ином масштабе, инфляцию. Ну и, нужно учесть, что расчет в масштабе 3 триллионов предполагает сохранение некоторых других параметров, например, безработицы, а она в условиях кризиса активно растет, что тоже спрос не повышает.
В общем, можно констатировать, что план Полсона и план Обамы могли бы компенсировать потери последнего года только при условии, что они бы реализовывались в полном объеме до середины текущего года и направлены были бы исключительно на поддержание спроса. Так что результата эти планы не дадут – а вот на инфляцию, скорее всего, подействуют, причем не в лучшую сторону. А значит, фондовый рынок отреагировал правильно и адекватно.
Более того, вся история с принятием этого плана, скорее всего, серьезно и негативно отразится на образе самого нового президента США. Дело в том, что Конгресс (парламент США), похоже, не собирался так уж автоматически этот план утверждать. Более того, в процессе его обсуждения начали задавать разные неприятные для его разработчиков и исполнителей вопросы. А поскольку в нем есть и самостоятельные фигуры, и реальная оппозиция (Республиканская партия), и люди, разбирающиеся в вопросах бюджета и государственного управления, то вопросы эти могли поставить под сомнение всю работу новой администрации. И тогда Обама пошел, что называется, ва-банк. Он произнес зажигательную речь о том, что необходимо спасать ситуацию, и тот, кто не желает принимать план его имени является, по большому счету, врагом американской экономики, и всего государства в целом.
Такой прием мог дорого обойтись многим американским президентам, но Обама, который пришел в Белый дом с имиджем «спасителя» и «чудотворца» такое (пока) может себе позволить. И результата он достиг – план был достаточно быстро и с минимальными поправками принят. Однако многие в Вашингтоне не были в восторге от такого поведения. А через несколько дней, когда стало понятно, что масштаб плана явно недостаточен и, тем самым, никаким «чудодейственным снадобьем» для экономики он никак быть не может, общественность начала задумываться …
И, как следствие этих размышлений, начал падать рейтинг Обамы. Пока не критически, но уже вполне заметно, больше статистической погрешности. А уже на этой недели он сам в своей речи перед Конгрессом, объяснил, что план его имени недостаточен и потребуются существенно большие ресурсы для выхода из кризиса. Правда, не объяснил, какие, и как можно будет их организовать без серьезных проблем в денежно–кредитной сфере, с учетом неизбежной инфляции.
На этом можно было бы и закончить, но еще несколько слов сказать стоит. А именно, что еще месяц назад казалось, что денежные власти США готовы ввалить в экономику любые деньги, лишь бы стимулировать спрос в I квартале и вывести за счет этого экономику «в плюс» во втором. Тогда можно было бы объявить о «выходе из рецессии», а дальнейшее неизбежное падение списать на какие-нибудь события, типа 11 сентября 2001 года. Но при том масштабе поддержки, который пока объявлен, сделать это явно не удастся, а значит, во-первых, падение ожидает нас уже весной, а, во-вторых, его будет достаточно сложно списать на «объективные» проблемы. Что означает, что нас ждет достаточно веселая весна
М. Хазин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба