14 февраля 2019 Precious metals Нечаев Андрей
Компания Johnson Matthey (JM), один из крупнейших переработчиков металлов платиновой группы (#PGM) в мире, как и обещала, опубликовала доклад «PGM Market Report February 2019». Ранее JM публиковала два доклада в год – в мае и ноябре. Майский доклад был приурочен к ежегодной «Платиновой неделе» («PLATINUM WEEK»), проводимой Лондонским рынком PGM (London Platinum & Palladium Market, LPPM) совместно с London Bullion Market Association (LBMA). Ноябрьский подводил предварительные итоги за год. С прошлого года ноябрьский доклад был заменён на февральский.
Сейчас компания отмечает: «Наши данные за 2018 год являются предварительными оценками, основанными на информации, имеющейся на конец октября 2018 года, за исключением данных по инвестициям, которые отражают данные за весь год. Окончательные цифры за 2018 год будут опубликованы в нашем отчёте в мае 2019 года». Это надо учитывать при анализе. О майском докладе 2018 года я писал ЗДЕСЬ. Итак, тезисно, #платина и #палладий в 2018-м и прогнозы на 2019 год. Цены на палладий затрону более подробно.
Платина
Валовой спрос на платину снизился в 2018 году, несмотря на оживлённые промышленные закупки.
• Спрос в химической, стекольной и нефтеперерабатывающей промышленности был необычайно высоким, отражая увеличение мощностей в Китае.
• Однако потребление в секторе европейских дизельных автомобилей сократилось, и чистые инвестиции также резко сократились.
• Первичные поставки оставались на прежних уровнях, но поставки рециклированного из автомобилей металла продолжали серьёзно расти, увеличивая вторичное предложение.
• На рынке увеличился профицит металла, и цены на конец года упали ниже $ 800 за унцию.
Рынок платины в 2018 году переместился в ещё больший профицит. Совокупные первичные и вторичные поставки выросли на 1,8%, что отражает дальнейший рост переработки автокатализаторов, в то время как спрос упал на 2,2% из-за более слабых инвестиционных закупок и сокращения использования платины в европейских дизельных автомобилях. Спрос на ювелирные изделия также был слабым, но сильные покупки в китайском стекольном, химическом и нефтяном секторах помогли поднять потребление в промышленности почти на 15%.
В 2018 году мировые первичные поставки платины оставались на прежнем уровне. В Южной Африке влияние закрытия шахт было перевешено дополнительными прибылями на других операциях и некоторыми запасами в аффинажных производствах. Тем не менее, произошло снижение поставок из России из-за резкого падения производства россыпной платины. Южноафриканская отрасль добычи PGMs начала 2018 год с необычно большими запасами полуобработанных PGMs.
Прогноз на 2019 год
• Перспективы использования платины в автомобильном секторе улучшаются благодаря более строгим процедурам испытаний транспортных средств и более жёстким ограничениям в тяжёлых условиях эксплуатации.
• Промышленное потребление будет поддерживаться дальнейшим расширением мощностей в Китае.
• Однако спрос на ювелирные изделия останется слабым, в то время как инвестиционный спрос также может упасть, если цены повысятся, и инвесторы отреагируют на это так же, как на рынке палладия.
• В условиях отсутствия роста поставок первичного металла и некоторого роста объёмов переработки рынок останется в профиците.
Палладий
• Цены на палладий выросли до $ 1274 за унцию в декабре 2018 года, а арендные ставки на металл достигли пика на уровне более чем 30%.
• Увеличение поставок металла производителями, более высокие объёмы вторичной переработки и ликвидация запасов в ETFs были недостаточны для поддержания ликвидности рынка.
• Спрос на автокатализаторы достиг рекордного уровня, поскольку более строгие процедуры испытаний транспортных средств увеличили нагрузку на европейских автопроизводителей.
• Наши исследования показывают, что рынок приблизился к балансу, но структурный дефицит пока продолжает расти.
В прошлом году дефицит на рынке палладия несколько сократился, поскольку увеличились объёмы поставок металла производителями и объёмы вторичной переработки, а рост спроса сдерживался дальнейшей усиленной ликвидацией активов в ETFs. Тем не менее, основной доминантой остаётся долгосрочное несоответствие между первичным производством шахтёров и промышленным потреблением. Этот фундаментальный дефицит продолжал расти в 2018 году, при этом спрос на автокатализаторы достиг рекордного уровня, как и исключительно высокая активность потребителей в химической промышленности.
Рынок палладия оставался исключительно напряжённым в течение 2018 года, при этом арендные ставки постоянно превышали 5% (в среднем было менее 1% за период 2012–2016 гг.). В начале года в результате сокращения поставок физического металла ставки краткосрочной аренды ненадолго поднялись выше 10%, а цены выросли с менее чем $ 1000 за унцию в декабре 2017 года до более чем $ 1120 в январе 2018 года. После этого ликвидность на рынке несколько улучшилась, и палладий постепенно отступил к годовому минимуму ниже $ 850 в середине августа.
Доверие инвесторов было подорвано опасениями, что торговая война между США и Китаем может привести к замедлению глобального экономического роста: это привело к тому, что трейдеры сократили свои длинные фьючерсные позиции на NYMEX, в результате чего объёмы нетто-лонгов упали с более чем 2,8 млн унций в январе до минимума всего 20 тыс. унций в августе. В этот момент возобновившаяся напряжённость на физическом рынке привела к резкому росту ставок краткосрочной аренды выше 15%, и цена начала быстрое восстановление, поднявшись до $ 1000 в сентябре и $ 1100 в ноябре. К окончанию года ставки краткосрочной аренды резко выросли, достигнув пика в более чем 30%, и цена в конце декабря поднялась до нового рекордного уровня в $ 1274.
Эти периоды крайней напряжённости на рынке произошли, несмотря на существенные вливания ликвидности в форме продажи производителей и дальнейшего сокращения инвестиций в ETFs. В период с января по июнь «Норильский никель» продал 1,53 млн унций палладия, из которых около 160 тыс. унций были получены из запасов первичного металла, произведённых, но не реализованных в 2017 году, и временно хранящихся в глобальном палладиевом фонде компании. Целью этого фонда является повышение безопасности поставок для промышленных потребителей. Помимо первичного металла, он также содержит палладий, приобретённый из ранее существовавших рыночных запасов (продажу которых мы не считаем свежим предложением).
Устойчивая продажа инвестиционных запасов также помогла поддержать ликвидность, вернув на рынок более 555 тыс. унций палладия в течение календарного года. Высокие цены продолжали стимулировать фиксацию прибыли владельцами акций ETFs, особенно в Южной Африке, где рост цен в долларах усилился из-за колебаний обменного курса, подняв цены на палладий до рекордных уровней в рандах в последнем квартале. Россия по итогам 2018 года нарастила поставки палладия на мировой рынок на 18% до 2,84 млн унций, согласно предварительным данным (на январь – сентябрь).
Общий объём предложения палладия в мире по итогам года предварительно оценивается в 6,88 млн унций, что на 8,2% выше показателя 2017 года. Спрос при этом сократился на 3,3% до 6,9 млн унций. Объем вторичной переработки 2018 году вырос до 3,2 млн унций с 2,9 млн унций годом ранее. Инвестиционный спрос сократился на 555 тыс. унций в 2018 году, на 386 тыс. унций в 2017 году и на 646 тыс. унций в 2016 году. На конец прошлого года, запасы в ETFs оценивались в 730 тысяч унций.
Прогноз на 2019 год
• Сильный рост спроса на автокатализаторы приведёт к продолжающемуся дефициту на рынке палладия в 2019 году.
• Объёмы рециклирования должны снова возрасти, но перспективы роста объёмов первичных поставок металла малы.
• Сейчас, когда запасы в ETFs составляют всего 730 тыс. унций, сокращение этих инвестиций больше не может ликвидировать дефицит предложения.
• В январе 2019 года цена на палладий установила новые рекордные уровни, а арендные ставки оставались исключительно высокими.
«Рынок приблизился к балансу в 2018 году. Однако движения цен и низкая доступность физического металла предполагают, что рынок продолжает находиться в сильном структурном дефиците», — отметили эксперты JM.
В докладе анализируется также #родий и в таблицах #рутений и #иридий. Полностью читайте по ссылке вверху.
P.S. SMMT опубликовал данные по регистрации авто в UK за январь. Продажи дизелей продолжают сокращаться, а бензиновых, гибридов и EV - расти.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сейчас компания отмечает: «Наши данные за 2018 год являются предварительными оценками, основанными на информации, имеющейся на конец октября 2018 года, за исключением данных по инвестициям, которые отражают данные за весь год. Окончательные цифры за 2018 год будут опубликованы в нашем отчёте в мае 2019 года». Это надо учитывать при анализе. О майском докладе 2018 года я писал ЗДЕСЬ. Итак, тезисно, #платина и #палладий в 2018-м и прогнозы на 2019 год. Цены на палладий затрону более подробно.
Платина
Валовой спрос на платину снизился в 2018 году, несмотря на оживлённые промышленные закупки.
• Спрос в химической, стекольной и нефтеперерабатывающей промышленности был необычайно высоким, отражая увеличение мощностей в Китае.
• Однако потребление в секторе европейских дизельных автомобилей сократилось, и чистые инвестиции также резко сократились.
• Первичные поставки оставались на прежних уровнях, но поставки рециклированного из автомобилей металла продолжали серьёзно расти, увеличивая вторичное предложение.
• На рынке увеличился профицит металла, и цены на конец года упали ниже $ 800 за унцию.
Рынок платины в 2018 году переместился в ещё больший профицит. Совокупные первичные и вторичные поставки выросли на 1,8%, что отражает дальнейший рост переработки автокатализаторов, в то время как спрос упал на 2,2% из-за более слабых инвестиционных закупок и сокращения использования платины в европейских дизельных автомобилях. Спрос на ювелирные изделия также был слабым, но сильные покупки в китайском стекольном, химическом и нефтяном секторах помогли поднять потребление в промышленности почти на 15%.
В 2018 году мировые первичные поставки платины оставались на прежнем уровне. В Южной Африке влияние закрытия шахт было перевешено дополнительными прибылями на других операциях и некоторыми запасами в аффинажных производствах. Тем не менее, произошло снижение поставок из России из-за резкого падения производства россыпной платины. Южноафриканская отрасль добычи PGMs начала 2018 год с необычно большими запасами полуобработанных PGMs.
Прогноз на 2019 год
• Перспективы использования платины в автомобильном секторе улучшаются благодаря более строгим процедурам испытаний транспортных средств и более жёстким ограничениям в тяжёлых условиях эксплуатации.
• Промышленное потребление будет поддерживаться дальнейшим расширением мощностей в Китае.
• Однако спрос на ювелирные изделия останется слабым, в то время как инвестиционный спрос также может упасть, если цены повысятся, и инвесторы отреагируют на это так же, как на рынке палладия.
• В условиях отсутствия роста поставок первичного металла и некоторого роста объёмов переработки рынок останется в профиците.
Палладий
• Цены на палладий выросли до $ 1274 за унцию в декабре 2018 года, а арендные ставки на металл достигли пика на уровне более чем 30%.
• Увеличение поставок металла производителями, более высокие объёмы вторичной переработки и ликвидация запасов в ETFs были недостаточны для поддержания ликвидности рынка.
• Спрос на автокатализаторы достиг рекордного уровня, поскольку более строгие процедуры испытаний транспортных средств увеличили нагрузку на европейских автопроизводителей.
• Наши исследования показывают, что рынок приблизился к балансу, но структурный дефицит пока продолжает расти.
В прошлом году дефицит на рынке палладия несколько сократился, поскольку увеличились объёмы поставок металла производителями и объёмы вторичной переработки, а рост спроса сдерживался дальнейшей усиленной ликвидацией активов в ETFs. Тем не менее, основной доминантой остаётся долгосрочное несоответствие между первичным производством шахтёров и промышленным потреблением. Этот фундаментальный дефицит продолжал расти в 2018 году, при этом спрос на автокатализаторы достиг рекордного уровня, как и исключительно высокая активность потребителей в химической промышленности.
Рынок палладия оставался исключительно напряжённым в течение 2018 года, при этом арендные ставки постоянно превышали 5% (в среднем было менее 1% за период 2012–2016 гг.). В начале года в результате сокращения поставок физического металла ставки краткосрочной аренды ненадолго поднялись выше 10%, а цены выросли с менее чем $ 1000 за унцию в декабре 2017 года до более чем $ 1120 в январе 2018 года. После этого ликвидность на рынке несколько улучшилась, и палладий постепенно отступил к годовому минимуму ниже $ 850 в середине августа.
Доверие инвесторов было подорвано опасениями, что торговая война между США и Китаем может привести к замедлению глобального экономического роста: это привело к тому, что трейдеры сократили свои длинные фьючерсные позиции на NYMEX, в результате чего объёмы нетто-лонгов упали с более чем 2,8 млн унций в январе до минимума всего 20 тыс. унций в августе. В этот момент возобновившаяся напряжённость на физическом рынке привела к резкому росту ставок краткосрочной аренды выше 15%, и цена начала быстрое восстановление, поднявшись до $ 1000 в сентябре и $ 1100 в ноябре. К окончанию года ставки краткосрочной аренды резко выросли, достигнув пика в более чем 30%, и цена в конце декабря поднялась до нового рекордного уровня в $ 1274.
Эти периоды крайней напряжённости на рынке произошли, несмотря на существенные вливания ликвидности в форме продажи производителей и дальнейшего сокращения инвестиций в ETFs. В период с января по июнь «Норильский никель» продал 1,53 млн унций палладия, из которых около 160 тыс. унций были получены из запасов первичного металла, произведённых, но не реализованных в 2017 году, и временно хранящихся в глобальном палладиевом фонде компании. Целью этого фонда является повышение безопасности поставок для промышленных потребителей. Помимо первичного металла, он также содержит палладий, приобретённый из ранее существовавших рыночных запасов (продажу которых мы не считаем свежим предложением).
Устойчивая продажа инвестиционных запасов также помогла поддержать ликвидность, вернув на рынок более 555 тыс. унций палладия в течение календарного года. Высокие цены продолжали стимулировать фиксацию прибыли владельцами акций ETFs, особенно в Южной Африке, где рост цен в долларах усилился из-за колебаний обменного курса, подняв цены на палладий до рекордных уровней в рандах в последнем квартале. Россия по итогам 2018 года нарастила поставки палладия на мировой рынок на 18% до 2,84 млн унций, согласно предварительным данным (на январь – сентябрь).
Общий объём предложения палладия в мире по итогам года предварительно оценивается в 6,88 млн унций, что на 8,2% выше показателя 2017 года. Спрос при этом сократился на 3,3% до 6,9 млн унций. Объем вторичной переработки 2018 году вырос до 3,2 млн унций с 2,9 млн унций годом ранее. Инвестиционный спрос сократился на 555 тыс. унций в 2018 году, на 386 тыс. унций в 2017 году и на 646 тыс. унций в 2016 году. На конец прошлого года, запасы в ETFs оценивались в 730 тысяч унций.
Прогноз на 2019 год
• Сильный рост спроса на автокатализаторы приведёт к продолжающемуся дефициту на рынке палладия в 2019 году.
• Объёмы рециклирования должны снова возрасти, но перспективы роста объёмов первичных поставок металла малы.
• Сейчас, когда запасы в ETFs составляют всего 730 тыс. унций, сокращение этих инвестиций больше не может ликвидировать дефицит предложения.
• В январе 2019 года цена на палладий установила новые рекордные уровни, а арендные ставки оставались исключительно высокими.
«Рынок приблизился к балансу в 2018 году. Однако движения цен и низкая доступность физического металла предполагают, что рынок продолжает находиться в сильном структурном дефиците», — отметили эксперты JM.
В докладе анализируется также #родий и в таблицах #рутений и #иридий. Полностью читайте по ссылке вверху.
P.S. SMMT опубликовал данные по регистрации авто в UK за январь. Продажи дизелей продолжают сокращаться, а бензиновых, гибридов и EV - расти.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу