8 марта 2009 Архив
В стремлении правительства стабилизировать финансовую систему, возобновить движение американской экономики, спасти институты и целые секторы экономики, а также пересмотреть планы спасения, которые приносят желаемых результатов, голоса меньшинства едва слышны. В Вашингтоне "Великую старую партию" призвали к послушанию. Проблема не в том, что республиканцы не понимают роль правительства в экономике, считает Карл Роув, бывший советник президента Джорджа В. Буша, в еженедельной колонке в Wall Street Journal. Дело в том, что они смотрят на эту роль не так, как президент Барак Обама. Данная роль, определенная в его первом бюджетном документе, будет самой значительной, начиная с 1945г. По данным Административно-бюджетного управления Белого дома, в финансовом году 2009, который заканчивается в сентябре, планируется увеличить государственные расходы до 27.7% от ВВП. В последние 30 лет средний показатель составлял 20.4%. В эпоху, когда все стали интервентами - когда делать хоть что-нибудь все же лучше, чем бездействовать, а любой риск считается грехом, не зависимо от его исхода, - нечасто услышишь голоса, указывающие на опасность, которую несут действия правительства. Исторические данные предполагают, что "возникновение великих депрессий обусловлено неумелыми политиками", пишут Тимоти Дж. Кихоу, профессор экономики в Университете Миннесоты и Гонсало Фернандес де Кордоба, профессор экономики в Университете Саламанки, Испания, в работе "Текущий финансовый кризис: Какие уроки нужно вынести из великих депрессий двадцатого столетия?"
Будущие потрясения
По словам экономистов, оказывается источник потрясений, внутренних или внешних, которые провоцируют наступление депрессии "менее значим, чем реакция на эти потрясения со стороны экономики и, в частности, правительства". Прежде чем отвергнуть идеи Кихоу, как мысли, принадлежащие члену либеральной партии, подумайте о том, что он получил знания в духе кейнсианства, является "пожизненным демократом, голосовавшим за Обаму", и верит в единую систему здравоохранения, о чем он сообщил в телефонном интервью. При этом он выступает против вознаграждения людей, которые сделали неправильные вложения. Кихоу уверен, что "средства, выделенные в рамках Программы помощи по проблемным активам, исчезли; и это возмутительно". "Они попали к людям, которые использовали средства несоответствующим образом". Доклад, подготовленный экономистами в феврале 2009г., основан на исследовании Кихоу и Эдварда Прескотта, лауреата Нобелевской премии по экономике (2004г.), проведенного в ФРС Миннеаполиса с целью анализа депрессий в Северной Америке и Западной Европе в 1930х, Латинской Америке в 1980х и других регионах.
Положительные последствия - отрицательные последствия
Они выделяют положительные (Чили, Финляндия) и негативные последствия (Мексика, Япония) финансовых кризисов и говорят о важной роли производительности. "Все депрессии связаны с неумелой политикой, которая снижает эффективность производства". "Необходимое особое внимание уделять производительности. В истории нет положительных примеров внедрения стимулов". Нынешний кризис и рецессия могут отличаться от предыдущих по своему объему и охвату, однако это никак не противоречит идее Кихоу о необходимости "очистки" финансовой системы. В начале 1980х, в Чили были взяты под контроль проблемные банки, ликвидированы несостоятельные банки и денационализированы платежеспособные банки. Кихоу пишет: "Для борьбы с кризисом и проведения реформы в Чили были потрачены огромные средства". К 1984г. начался экономический рост. И с тех пор Чили стала самой быстроразвивающейся страной в Латинской Америке.
Шоковая терапия
По его словам, стоит потратить средства, чтобы разрешить проблемы как можно быстрее. "Если вы сразу не избавитесь от боли, ваша болезнь затянется надолго", как это случилось в Мексике и Японии. Глава ФРС Бен Бернанке недавно заявил в Конгрессе, что ключом к стабилизации экономики является стабилизация финансовой системы. Если дело в этом - и, кажется, политики любого толка соглашаются с этим - зачем нужен чек на сумму в 787 млрд. долларов для внедрения финансовых стимулов, заполненный политическими приоритетами, и бюджет, который увеличивает внутренние расходы на 8%? Как говорит один мой знакомый экономист, нельзя насильно заставлять есть человека, который страдает от тромбоза коронарных артерий. Надо, чтобы лечение соответствовало болезни. Реконструкция системы здравоохранения не восстановит банки. Повышение цен на углеродное топливо и принудительное использование альтернативных источников энергии не уменьшит расходы. А увеличение налогов для богатых, и неизбежно для не столь богатых, не повысит платежеспособность банков. При одновременном выполнении стольких задач меньше внимания уделяется основной проблеме. Черепаха обгоняет зайца в басне Эзопа не просто так, этому есть объяснение. Так что же рекомендует Кихоу для разрешения нынешнего кризиса? "Необходимо избегать политики, которая подавляет производительность за счет внедрения в частный сектор несоответствующих стимулов", - говорит он. "Не приносящие дохода компании должны умереть". Может, после этого у остальных появится шанс выжить.
Каролина Баум
По материалам агентства Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Будущие потрясения
По словам экономистов, оказывается источник потрясений, внутренних или внешних, которые провоцируют наступление депрессии "менее значим, чем реакция на эти потрясения со стороны экономики и, в частности, правительства". Прежде чем отвергнуть идеи Кихоу, как мысли, принадлежащие члену либеральной партии, подумайте о том, что он получил знания в духе кейнсианства, является "пожизненным демократом, голосовавшим за Обаму", и верит в единую систему здравоохранения, о чем он сообщил в телефонном интервью. При этом он выступает против вознаграждения людей, которые сделали неправильные вложения. Кихоу уверен, что "средства, выделенные в рамках Программы помощи по проблемным активам, исчезли; и это возмутительно". "Они попали к людям, которые использовали средства несоответствующим образом". Доклад, подготовленный экономистами в феврале 2009г., основан на исследовании Кихоу и Эдварда Прескотта, лауреата Нобелевской премии по экономике (2004г.), проведенного в ФРС Миннеаполиса с целью анализа депрессий в Северной Америке и Западной Европе в 1930х, Латинской Америке в 1980х и других регионах.
Положительные последствия - отрицательные последствия
Они выделяют положительные (Чили, Финляндия) и негативные последствия (Мексика, Япония) финансовых кризисов и говорят о важной роли производительности. "Все депрессии связаны с неумелой политикой, которая снижает эффективность производства". "Необходимое особое внимание уделять производительности. В истории нет положительных примеров внедрения стимулов". Нынешний кризис и рецессия могут отличаться от предыдущих по своему объему и охвату, однако это никак не противоречит идее Кихоу о необходимости "очистки" финансовой системы. В начале 1980х, в Чили были взяты под контроль проблемные банки, ликвидированы несостоятельные банки и денационализированы платежеспособные банки. Кихоу пишет: "Для борьбы с кризисом и проведения реформы в Чили были потрачены огромные средства". К 1984г. начался экономический рост. И с тех пор Чили стала самой быстроразвивающейся страной в Латинской Америке.
Шоковая терапия
По его словам, стоит потратить средства, чтобы разрешить проблемы как можно быстрее. "Если вы сразу не избавитесь от боли, ваша болезнь затянется надолго", как это случилось в Мексике и Японии. Глава ФРС Бен Бернанке недавно заявил в Конгрессе, что ключом к стабилизации экономики является стабилизация финансовой системы. Если дело в этом - и, кажется, политики любого толка соглашаются с этим - зачем нужен чек на сумму в 787 млрд. долларов для внедрения финансовых стимулов, заполненный политическими приоритетами, и бюджет, который увеличивает внутренние расходы на 8%? Как говорит один мой знакомый экономист, нельзя насильно заставлять есть человека, который страдает от тромбоза коронарных артерий. Надо, чтобы лечение соответствовало болезни. Реконструкция системы здравоохранения не восстановит банки. Повышение цен на углеродное топливо и принудительное использование альтернативных источников энергии не уменьшит расходы. А увеличение налогов для богатых, и неизбежно для не столь богатых, не повысит платежеспособность банков. При одновременном выполнении стольких задач меньше внимания уделяется основной проблеме. Черепаха обгоняет зайца в басне Эзопа не просто так, этому есть объяснение. Так что же рекомендует Кихоу для разрешения нынешнего кризиса? "Необходимо избегать политики, которая подавляет производительность за счет внедрения в частный сектор несоответствующих стимулов", - говорит он. "Не приносящие дохода компании должны умереть". Может, после этого у остальных появится шанс выжить.
Каролина Баум
По материалам агентства Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу