1 Платёжный баланс.
2 Внутренний валовый продукт (ВВП).
3 Показатели уровней инфляции.
4 Монетарная политика - процентные ставки.
5 Занятость населения.
6 Промышленность
7 Жилищный сектор.
8 Потребительский рынок.
9. Валютный курс.
10. Вывод.
1). Платёжный баланс- Balance of Payments.
Данные по платёжному балансу за 3-й квартал показали отрицательное значение. Индикатор составил -7.7 млрд фунтов против -11 млрд кварталом ранее. Ожидается, что в 4-м квартале показатель продолжит восстанавливаться. (рис 1)
Причины:
-Снижение объёмов потребления
-Снижение стоимости британской валюты
-Снижение цен на нефть
Эффект
Рост платёжного баланса является позитивным для экономики и поэтому оказывает поддержку национальной валюте. Пара GBP|USD растёт, после публикации данных, превышающих предыдущее значение и прогноз. (рис 2).
Торговый баланс, входящий в состав платёжного баланса, на протяжении нескольких месяцев, восстанавливается. Отчасти это обусловлено возникновением новых торговых барьеров, созданных из-за финансового кризиса. В Британии присутствовал дефицит бюджета, поэтому снижение объёмов внешней торговли будет способствовать стабилизации бюджета.
Рост торгового баланса оказывает позитивное воздействие на платёжный баланс, который также начинает восстанавливаться. (рис 3)
2) Внутренний валовый продукт (ВВП)- Gross Domestic Product (GDP).
Уточнённые данные по приросту ВВП за 4-й квартал показали снижение индикатора до -1.5% к/к, -1.9% г/г, против -0.6% к/к 0.3% г/г в третьем квартале. Снижение показателя отражает замедление британской экономики, которое началось гораздо раньше мирового финансового кризиса. Ожидается, что в первом квартале 2009 года показатель продолжит снижаться. (рис 4).
Причины:
-мировой финансовый кризис, повлиявший на британскую финансовую систему.
-снижающаяся фаза экономического цикла британской экономики.
-снижение объёма потребления, вызванного ростом безработицы и неуверенностью в завтрашнем дне.
Эффект:
Снижение темпов роста ВВП оказывает давление на национальную валюту. Пара GBP|USD снижается, на фоне негативных данных.
Темпы роста ВВП уже три квартала отрицательными, что означает продолжающуюся рецессию в экономике. В первом квартале рецессия усилится. Будет очень хорошо, если во втором квартале 2009 года темпы роста ВВП окажутся возле нулевой отметки. (рис 5).
3) Показатели уровней инфляции.
Индекс потребительских цен в январе составил -0.7% m/m 3% y/y 1.3% y/y Core, против -0.4% m/m 3.1% y/y 1.1% y/y Core.
C момента начала мирового финансового кризиса, инфляция в Британии резко снижается. (рис 6).
Причины:
-Замедляющийся экономический цикл
-мировой финансовый кризис, вызвавший сокращение британской экономики
-обвал цен на жильё.
-снижение цен на энергоресурсы
Эффект:
Снижающаяся инфляция позволяет понижать процентные ставки, что создаёт давление на курс фунта. Пара GBP|USD оказывается под давлением, на фоне снижения уровня инфляции.
Индекс цен производителей «на выходе» - Producer output prices в феврале продолжил снижаться. На графике сформировался чёткий нисходящий тренд. Снижение указанного индекса будет оказывать нисходящее воздействие на инфляцию ещё на протяжении следующих двух месяцев. Таким образом, до мая, инфляционное давление не должно стабилизироваться. (рис 7).
Описание индикатора
Producer output prices (PPI output) -Промышленные цены "на выходе".
Определяется как изменение уровня отпускных цен на товары в промышленности. Сильный индикатор инфляции. Отражает инфляционные давления на экономику со стороны производителей (рост цен "на выходе" может не отразиться на индексе инфляции, так как возможно снижение издержек в сфере торговли). Из общего значения индикатора обычно выделяют часть, не учитывающую цены на продукты, алкоголь, табачные изделия и топливо (цены на эти товары считается очень изменчивой величиной). Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок.
4) Монетарная политика - процентные ставки- Monetary Policy - Money and Interest Rates.
На прошлой неделе ЦБ Англии в очередной раз понизил процентную ставку. Новая ставка составляет 0.5%, против 1% ранее. ЦБ с декабря 2007 года осуществляет понижение ставки. (рис 8)
Причины:
-мировой финансовый кризис.
-замедляющийся экономический цикл.
-предкризисное состояние английской экономики.
Эффект:
Снижение процентной ставки оказывает давление на британскую валюту. Пара GBP|USD становится менее привлекательная, для вложения средств, так как низкие процентные ставки приносят более низкий доход. Кроме того, на ожиданиях снижения ставок, обменный курс валюты значительно снижается.
Теоретически, снижение ставки должно увеличить денежную массу, находящуюся в обращении, однако в условиях финансового кризиса, многие банки отказываются кредитовать ненадёжные предприятия, что привод к резкому увеличению банкротств и удорожанию кредита. Получить кредит в банке, несмотря на сниженные ставки, стало гораздо сложнее. (рис 9)
Индикатор потребительского кредитования продолжает снижаться. В январе показатель составил 0.4 млрд футов, тогда как несколько месяцев назад составлял более 1 трлн. Снижение индикатора вызвано ухудшением финансового состояния страны. (рис 10).
Продолжение обзора выйдет в четверг
рис 1
рис 2
рис 3
рис 4
рис 5
рис 6
рис 7
рис 8
рис 9
рис 10
5) Занятость населения.
Уровень безработицы в Британии, ILO Unemployment Rate, в декабре составил 6.3%, против 6.1% месяцем ранее. Рост индикатора наблюдается на протяжении 8 месяцев. (рис 11)
Причины:
-снижающаяся фаза экономического цикла Британии.
-мировой финансовый кризис, вызвавший сокращение работников.
Эффект.
Рост числа безработных является негативным показателем и оказывает давление на курс британской валюты. Пара GBP|USD снижается, на фоне роста показателя.
Индикатор количества безработных является запаздывающим показателем. Он будет снижаться даже в то время, когда экономика достигнет дна. В текущий момент он не представляет интереса, для прогнозирования разворотного момента экономики.
Ожидается, что на протяжении следующих нескольких месяцев рост безработицы продолжится.
6) Промышленность.
Промышленное производство в Британии в декабре снизилось на -1.7% m/m -9.4% y/y, против -2.5% m/m -7.8% y/y. Индикатор находится с мая 2007 года в отрицательной зоне. (рис 12).
Причины:
-сокращение британской экономики, начавшееся после повышения процентной ставки в 2007 году.
-высокая процентная ставка, наблюдавшаяся в начале 2008 года
-мировой экономический кризис, вызвавший снижение экономики.
Эффект:
Снижение промышленного производства является негативным фактором и поэтому оказывает давление на курс британской валюты. Пара GBP|USD снижается, на фоне снижения показателя.
Промышленное производство в текущий момент продолжает снижаться. Снижение не достигло дна, поэтому говорить о стабилизации индикатора преждевременно. Скорее всего, дно снижения будет достигнуто в третьем квартале.
7) Жилищный вопрос- Housing
Индекс цен на жильё Nationwide house prices в феврале составил -1.8% м/м -17.6% г/г, против -1.3% м/м -16.6% г/г. (рис 13).
Снижение цен на жильё наблюдается на протяжении 15 месяцев.
Причины
-высокие процентные ставки, поднятые ранее.
-Мировой финансовый кризис
-Обвал американского рынка недвижимости
-Ценовой «пузырь», образованный в секторе жилья
Эффект:
Снижение цен на жильё является негативным для экономики и поэтому оказывает давление на курс британской валюты. Пара GBP|USD снижается на фоне снижения цен на жильё.
Падение цен на жильё нанесло ощутимый ущерб британской экономике. Цены на жильё в Британии снижаются сильнее, чем в США, и это несмотря на то, что кризис зародился в американском ипотечном секторе.
Тенденция к снижению цен, сохранится ещё как минимум, несколько месяцев, после чего будет видно, как поведут себя потенциальные покупатели и продавцы.
8) Вывод.
Экономика Британии оказалась вторая, после США, по которой ударил финансовый кризис. Ещё в преддверие кризиса британская финансовая система находилась в крайне неблагоприятном положении. Даже, если бы американская экономка сумела избежать кризиса, Британии бы не удалось избежать рецессии. Американский кризис лишь усугубил ситуацию в Британии. В результате, цены на жильё в Англии снижаются сильнее, чем в США, несмотря на то, что кризис пришёл из Америки.
Британская экономика, среди остальных развитых экономик, оказалась самой уязвимой. Наряду с США, она больше всего пострадала от финансового кризиса.
Вероятно, что ситуация в Британии будет стабилизироваться дольше, чем в других странах. Скорее всего, говорить о достижении дна можно будет не раньше сентября.
Считается, что в Британию кризис пришёл через банки, которые столкнулись с трудностями в США и вследствие этого перестали кредитовать друг друга. Ограничение кредитования стало распространяться на реальные сектора экономики и в первую очередь затронуло сектор строительства. Именно на объём кредитования следует обращать внимание в текущий момент. Рост выданных кредитов будет сильным сигналом восстановления экономики
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу