Европейский центробанк готовится к худшему. После того как на прошлой неделе процентная ставка в зоне евро была снижена на 0,5% до рекордных 1,5%, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише дал понять, что это не предел. Сейчас Европейский центробанк держит наиболее высокую ставку среди наиболее сильных экономик мира за исключением Норвегии: ФРС США уже несколько месяцев держит ставку в коридоре 0%-0,25%, Банк Англии установил её недавно на уровне 0,5%, Банк Японии - на уровне 0,1%. Поэтому ЕЦБ ничего не остаётся делать, кроме как двигаться в том же направлении. По словам члена правления ЕЦБ, Лоренцо Бини Смаги, в случае необходимости банк готов опустить ставку до нуля. Это произойдёт в случае, если экономика Евросоюза окажется в катастрофической ситуации.
В зоне евро всё довольно мрачно и выхода из рецессии, по мнению зам. руководителя аналитического департамента компании "Совлинк" Ольги Беленькой, надо ждать не ранее второй половины 2010 года. Большинство стран находятся в тяжёлом экономическом положении, а некоторые (Венгрия, Латвия, Ирландия) - на грани дефолта. Даже в достаточно развитых странах зоны PIGS (Португалия, Италия, Греция, Испания) финансовые системы слишком слабы, чтобы справиться с кризисом самостоятельно. Таким образом, на Германию и Францию - страны-локомотивы Евросоюза по факту ложится тяжёлое бремя поддержки экономик всех 16 стран зоны евро, а также стран ЕС, пока не перешедших на единую европейскую валюту.
Сейчас для центробанков ключевым параметром становится не процентная ставка, а количественные объёмы эмиссии, полагает г-жа Беленькая. Ведущие центробанки мира на полную мощность включили печатный станок, постоянно увеличивая объём средств, направляемых на скупку активов и поддержку ликвидности национальных банковских систем.
Нынешняя достаточно высокая процентная ставка не означает, что ситуация в экономике ЕС фундаментально лучше, чем, к примеру, в Америке, где базовая стоимость кредитования в результате действий ФРС вплотную приблизилась к отметке 0% годовых, отмечает главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин. ВВП Еврозоны снизился в 4 кв. 2008 г. на 1,5% против сокращения на 0,9%(г/г) для аналогичного американского показателя. Для экономики ЕС существуют и другие дополнительные проблемы, которые свидетельствуют о том, что ЕЦБ вполне возможно запаздывает со своими политическими решениями в ущерб их эффективности. Такими проблемами является, прежде всего, неоднородность экономического развития различных европейских регионов и, растущее на этом фоне расхождение в ставках суверенных облигаций центра и периферии зоны евро, указывает г-н Осин.
В такой ситуации рассчитывать на расширение границ еврозоны, да и всего евросоюза не приходится. Одним из итогов чрезвычайного саммита ЕС в начале марта стал как раз отказ от ускоренного приема в зону евро восточноевропейских государств для спасения их финансовых систем, чего добивались новые члены ЕС во главе с Венгрией. Кроме того, Восточной Европе было отказано в финансовой помощи в размере 190 миллиардов евро. По словам премьер-министра Венгрии Ференца Дюрчаня, непредставление такой помощи способно опять расколоть континент надвое. С другой стороны, правительства развитых европейских стран опасаются резкого увеличения госдолга и дальнейшей дестабилизации национальных экономик. По данным агентства Bloomberg, уровень бюджетного дефицита всех стран ЕС удвоится в этом году и достигнет 4,4%. При этом правила ЕС требуют поддержания дефицитов бюджета на уровне ниже 3% от ВВП, а к нарушителям Еврокомиссия применяет штрафы. Интересно, станет ли комиссия через год штрафовать всех подряд в условиях рецессии?
Ермаченков Игорь
В зоне евро всё довольно мрачно и выхода из рецессии, по мнению зам. руководителя аналитического департамента компании "Совлинк" Ольги Беленькой, надо ждать не ранее второй половины 2010 года. Большинство стран находятся в тяжёлом экономическом положении, а некоторые (Венгрия, Латвия, Ирландия) - на грани дефолта. Даже в достаточно развитых странах зоны PIGS (Португалия, Италия, Греция, Испания) финансовые системы слишком слабы, чтобы справиться с кризисом самостоятельно. Таким образом, на Германию и Францию - страны-локомотивы Евросоюза по факту ложится тяжёлое бремя поддержки экономик всех 16 стран зоны евро, а также стран ЕС, пока не перешедших на единую европейскую валюту.
Сейчас для центробанков ключевым параметром становится не процентная ставка, а количественные объёмы эмиссии, полагает г-жа Беленькая. Ведущие центробанки мира на полную мощность включили печатный станок, постоянно увеличивая объём средств, направляемых на скупку активов и поддержку ликвидности национальных банковских систем.
Нынешняя достаточно высокая процентная ставка не означает, что ситуация в экономике ЕС фундаментально лучше, чем, к примеру, в Америке, где базовая стоимость кредитования в результате действий ФРС вплотную приблизилась к отметке 0% годовых, отмечает главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин. ВВП Еврозоны снизился в 4 кв. 2008 г. на 1,5% против сокращения на 0,9%(г/г) для аналогичного американского показателя. Для экономики ЕС существуют и другие дополнительные проблемы, которые свидетельствуют о том, что ЕЦБ вполне возможно запаздывает со своими политическими решениями в ущерб их эффективности. Такими проблемами является, прежде всего, неоднородность экономического развития различных европейских регионов и, растущее на этом фоне расхождение в ставках суверенных облигаций центра и периферии зоны евро, указывает г-н Осин.
В такой ситуации рассчитывать на расширение границ еврозоны, да и всего евросоюза не приходится. Одним из итогов чрезвычайного саммита ЕС в начале марта стал как раз отказ от ускоренного приема в зону евро восточноевропейских государств для спасения их финансовых систем, чего добивались новые члены ЕС во главе с Венгрией. Кроме того, Восточной Европе было отказано в финансовой помощи в размере 190 миллиардов евро. По словам премьер-министра Венгрии Ференца Дюрчаня, непредставление такой помощи способно опять расколоть континент надвое. С другой стороны, правительства развитых европейских стран опасаются резкого увеличения госдолга и дальнейшей дестабилизации национальных экономик. По данным агентства Bloomberg, уровень бюджетного дефицита всех стран ЕС удвоится в этом году и достигнет 4,4%. При этом правила ЕС требуют поддержания дефицитов бюджета на уровне ниже 3% от ВВП, а к нарушителям Еврокомиссия применяет штрафы. Интересно, станет ли комиссия через год штрафовать всех подряд в условиях рецессии?
Ермаченков Игорь
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба