Так, по итогам вчерашнего дня российские евробонды выглядели лучше рынка – 10-летка продемонстрировала снижение доходности на 5 б.п. – до 4,26% годовых. Бенчмарки ЮАР, Мексики, Бразилии снизились лишь на 1-2 б.п. Кредитный спрэд к UST российских евробондов находится вблизи среднего уровня за год (186 б.п.); ждем возврата к значениям начала 2018 года – 170 б.п. (потенциал порядка 15 б.п.).
Облигации
Рост котировок госбумаг в понедельник продолжился – доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 4 б.п. – до 8,02% годовых, 5-летних – на 2 б.п. – до 7,77% годовых, вплотную подойдя к текущему уровню ключевой ставки. Ожидания снижения ключевой ставки на июньском заседании продолжают расти, в результате чего инвесторы продолжают активно переоценивать текущую стоимость госдолга.
В частности, вчера первый зампред ЦБ РФ Ксения Юдаева заявила, что инфляция в России к концу 2019 году будет несколько выше 4%, затем вернется к цели в начале 2020 года. При этом ЦБ не исключает пересмотра текущего прогноза по инфляции на 2019 год (4,7%-5,2%).
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашних аукционов – скорее всего, предпочтение будет отдано 7,5-летнему ОФЗ 26226 и короткому 3-летнему ОФЗ 26209. Отметим, что Минфину до конца года остается разместить ОФЗ более чем на 1 трлн. руб., что в среднем соответствует 36 млрд. руб. за аукцион, тогда как с начала года данный показатель составил почти вдвое больше – 68 млрд. руб. В результате, министерство может несколько снизить объемы и премии при размещениях, что будет благоприятно сказываться на кривой госбумаг.
Отметим, что в период цикла снижения ставки в 2017-1018 гг, длинные ОФЗ торговались с дисконтом по доходности к ключевой ставке. На текущий момент доходность 10-летнего бенчмарка (8,02%) остается все еще выше текущего уровня ключевой ставки, отражая наличие геополитической премии. Вместе с тем, при снижении ставки инвесторы вполне могут рассчитывать на пропорциональное изменение доходностей госбумаг срочностью от 5 лет.
Потенциал снижения доходностей госбумаг сохраняется; сегодня Минфин объявит параметры предстоящих аукционов.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба