12 марта 2009 Велес Капитал
Внешние рынки
US Treasuries
10-ти летние бонды разлетелись как горячие пирожки.
Неудовлетворенный спрос на 10-ти летние облигации, размещенные вчера в рамках второго из трех запланированных на эту неделю аукционов, спровоцировал рост казначейских облигаций на вторичном рынке. Так, при объеме предложения в 18 млрд долл. совокупный спрос составил более 38 млрд долл. Третий по счету на этой неделе аукцион, в рамках которого планируется разместить 30-ти летние бумаги в объеме 11 млрд долл. запланирован на сегодня.
Сегодня в США публикуются данные по розничным продажам, а также мартовская статистика по рынку труда. Согласно консенсус прогнозам рынка, в феврале розничные продажи снизятся на 0,5%, причем преимущественно за счет падения продаж автомобилей. Данные по безработице (заявки на пособие по безработице и повторные обращения за пособием по безработице), как ожидается, окажутся выше февральских уровней. Все это может оказать поддержку ценам базовых активов, находящихся под давлением под влиянием первичного предложения.
Еврооблигации
Спрос на банковские выпуски сохраняется.
Российские суверенные еврооблигации закрылись разнонаправлено. Так, самый длинный 30-ти летний выпуск прибавил в цене, поднявшись до уровня 91,140. Отчасти этому способствовало заявление Moody's об улучшении экономического положения России на фоне укрепления курса рубля и валютных резервов. В тоже время облигации с погашением в 2010 и 2028 гг. незначительно упали в цене.
На рынке корпоративных евробондов в центре внимания по-прежнему были рублевые выпуски: Газпромбанк 2009, Банк Москвы 2009, Росбанк 2009, Урса Банк 2009. Однако покупатели на валютные бумаги также имелись. Прежде всего, были интересны относительно короткие выпуски банковские выпуски, номинированные в долларах: АК Барс 2010, АК Барс 2011, Петрокоммерц-2 2009, Банк Санкт-Петербург, Газпромбанк 2011.
Отдельно можно отметить рост спроса на евро выпуск Межпромбанка, спровоцированный появлением на прошлой неделе цены по нему в ломбардном списке ЦБ.
В тоже время в корпоративном сегменте рынка превалировали продажи (ТНК- ВР, Лукойл, Газпром, Вымпелком).
Внутренний рынок
Корпоративный сектор
ЦБ плюс РЖД.
Сокращение свободной рублевой ликвидности сковало участников внутреннего рынка облигаций, одновременно повысив интерес к бумагам из ломбардного списка. В первую очередь спросом пользовались муниципальные бумаги: МГор- 46 и Мгор-47, а также Мособласть-6 .Кроме того, активно брали Газпром-4, Х5 Финанс-1, Стройтрансгаз-3.
Сегодня состоится размещение 2-ух выпусков РЖД, общим объем в 30 млрд руб. Маловероятно, что выпуски будут размещены в полном объеме. Однако даже частичная резервация средств крупными российскими банками может спровоцировать перебои с ликвидностью и снизить активность торгов на вторичном рынке.
Макроэкономика
Саммит G-20
На G-20 надейся, но и сам не плошай.
Согласно сообщению газеты The Wall Street Journal, США и Великобритания совместно работают над предложениями к саммиту G20, который состоится в апреле, о вливании нескольких сотен миллиардов долларов в финансирование мировой торговли. США и Великобритания предлагают странам G20 выделить дополнительные средства, половина которых пойдет на финансирование собственного экспорта участников «двадцатки». Остальные деньги будут переданы Всемирному банку, региональным банкам развития и МВФ для поддержки экспорта из бедных стран, в число основных торговых партнеров которых обычно входят США и ЕС.
Пока не совсем понятно, как именно среди стран-участниц G-20 будет определяться размер участия. Ясно одно, вряд ли кто-нибудь из европейских и латиноамериканских стран потянет заботу о мировом благополучии, вся надежда на Китай.
Тем временем, британский спецпредставитель апрельского форума госминистр МИД Соединенного Королевства лорд Марк Мэллок-Браун заявил Daily Telegraph, что без выработки «существенного плана» по «спасению мировой экономики» ее ожидают «катастрофические финансовые последствия».
В отличие от окружения председателя саммита - премьера Великобритании гордона Брауна – мы не возлагаем серьезных надежд на исход апрельской встречи. Внутренние проблемы ЕС, решать которые ему пока приходится самостоятельно, создают веские причины не участвовать в совместной акции по спасению соседей. Отчасти это и проявляется и в нежелании ЕЦБ действовать по аналогии с ФРС в плане осуществеления денежно-кредитной политики. Что до остальных стран-участниц, включая Россию, мотивов для взаимопомощи у них еще меньше.
Корпоративные новости
КД Авиа
КД АВИА хотят обрезать крылья.
Калининградская компания «КД Авиа» может прекратить все свои полеты уже сегодня. Это произойдет, если компания не получит денежные средства на осуществление операционной деятельности.
Вчера руководство Росавиации провело экстренное совещание, рассчитывая найти вариант решения проблемы. По его итогам было принято пока не отзывать у компании лицензию на полеты. Сегодня правительство продолжит решать судьбу авиакомпании.
Напомним, что Росаэронавигация в конце января уже приостанавливала обеспечение полетов компании КД авиа в связи с долгами предприятия. После вмешательства Северо-Западной транспортной прокуратуры между Росаэронавигацией и компанией «были достигнуты определенные договоренности и полеты возобновились».
Текущие проблемы у компании были спровоцированы отказом банка «Санкт- Петербург», который из-за значительной задолженности КД Авиа в свое время взял на себя финансовое и операционное управление компанией, от дальнейшего кредитования перевозчика, поскольку авиакомпания так и не получила господдержку, а сама решить свои проблемы не смогла.
На сколько мы понимаем, в настоящий момент речь идет о сумме порядка 70 млн руб., которую КД Авиа задолжала за аэронавигационное обслуживание. Сумма для компании довольно существенная, учитывая общую задолженность компании, превышающую 10 млрд руб.. Между тем, приостановление полетов в одночасье поставит КД Авиа на грань банкротства, как это уже было в случае c KrasAir.
Официальный представитель Росавиации подтвердил наличие телеграммы. Сейчас идет работа над тем, чтобы в случае остановки компании все пассажиры были отправлены в пункты назначения рейсами других перевозчиков.
Напомним, что ранее КД авиа обращалась за государственной поддержкой в размере 5 млрд руб. (госгарантии по кредитам), а еще 5 млрд руб. компания рассчитывала получить под залог терминала в аэропорту Калининграда. Принимая во внимание историю KrasAir и с случай с ГАЗом, а также последние заявления предстателей власти, у нас нет уверенности в том, что компания получит от государства необходимые средства.
МТС
МТС отчиталась за 2008 г. и решила повременить с новым выпуском.
Чистая прибыль ОАО «Мобильные Телесистемы» (МТС) по US GAAP в 4 квартале 2008 г. составила 145,5 млн долл., говорится в сообщении компании.
Выручка достигла 2,4 млрд долл., OIBDA увеличилась до 1,2 млрд долл. Что касается затратной части, компания завершила прошлый квартал относительно неплохо – большинство основных статей удалось удержать на уровне прошлого квартала (в рублевом эквиваленте). Между тем, квартальная рентабельность OIBDA снизилась на 3,6 п.п. В первую очередь, на наш взгляд, влияние было вызвано именно доходной составляющей. Также стоит отметить, что компания понесла за 4 кв. 2008 г. убытки от курсовых разниц на сумму порядка 0,5 млрд долл. По сути, данная величина показывает рост стоимости долга за счет ослабления рубля. Не исключено, что в 1 квартале этого года убытки по курсовым разницам будут еще более серьезными.
В целом, мы склонны расценивать отчетность МТС скорее как слабую. Однако во многом результаты компании определялись негативной макроэкономической обстановкой, в том числе девальвации рубля, а также проведения предновогодних маркетинговых акции. Напомнить, что маркетинговые акции существенно повлияли на эффективность компании в конце 2005 г. – начале 2006 г. Соответственно, сейчас мы видим некий возврат к прежним методам работы на рынке. Между тем, если три года назад серьезное снижение APPM приводило к стремительному росту абонентской базы, и, соответственно, в следующие кварталы отражается на выручке, то в нынешних условиях эффект от подобных мероприятий носит, по нашему мнению, скорее негативный характер.
Сама по себе отчетность с точки зрения динамики котировок облигаций компании носить скорее нейтральный характер. Куда более важнее, на наш взгляд, заявление президента компании Михаил Шамолина о том, что (МТС) не будет размещать в первом квартале облигации на сумму в 30 млрд руб.
На конец 2008 г. компания располагала наличностью в размере 1,06 млрд долл., что фактически покрывает ее текущую короткую задолженность. На конец 2008 г общий долг МТС составит 4,1 млрд долл., из них к погашению в 2009 г – 1,18 млрд долл.
Русь-банк
Русь-банк получит кредит от ВЭБа и увеличит собственный капитал.
Русь-банк планирует привлечь средства акционеров в собственный капитал в размере 1,2 млрд руб., а также субординированный кредит от Внешэкономбанка на ту же сумму. Об этом сообщил журналистам председатель правления Русь-банка Владимир Балабанов. Gо его словам, в настоящее время проходит регистрация проспекта эмиссии банка в интересах действующих акционеров.
Как отметил В.Балабанов, по итогам допэмиссии акций банк привлечет 1,2 млрд руб в собственный капитал и таким образом банк может претендовать на получение субординированного кредита от Внешэкономбанка в аналогичном размере (1,2 млрд руб).
В марте 2009 г банку предстоит погашение облигационного выпуска и субординированного кредита на общую сумму около 1,7 млрд руб. Мы полагаем банк вполне способен выполнить свои обязательства.
Магнит
Магнит продолжает расти вширь
ОАО «Магнит» объявило неаудированные результаты деятельности за два месяца с начала 2009 г.
В течение первых двух месяцев 2009 г. компания открыла (net) 28 магазинов (в формате «магазин у дома»), при этом общее количество магазинов в сети составило 2,620 (2,606 магазинов у дома и 14 гипермаркетов).
Предварительный объем чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) с начала года составляет 24 661,52 млн. руб., что означает рост в размере 37,71%. Так как в 2009 г. в феврале было 28 дней, а в 2008 году - 29, в сообщении компании отмечается, что для корректного сравнения, к показателям 2009 г. необходимо прибавить 3,6%.
На наш взгляд, положение компании в отрасли довольно устойчиво, однако подобная агрессивная экспансия может привести к ухудшению финансовых результатов компании по итогам первого полугодия, т.к. новые магазины редко года начинают генерировать прибыль в первые месяцы работы.
Северсталь
Итоги 2008 г. по МСФО.
Северсталь получило 1,208 млрд долл. чистого убытка в 4 квартале 2008 г. по МСФО против чистой прибыли годом ранее, говорится в сообщении компании. По итогам 2008 г. чистая прибыль выросла на 9,9% по сравнению с показателем 2007 г. до 2,034 млрд долл. Выручка увеличилась в 1,44 раза до 22,393 млрд долл.
Чистый долг компании увеличился с 1,65 млрд долл. (на 31 декабря 2007 г.) до 4,78 млрд долл. на 31 декабря 2008 г. Неиспользованные долгосрочные кредитные линии Северстали на конец декабря 2008 г. составляли 951 млн долл. В 2009 г. компания также намерена высвободить 1,2 млрд долл. из оборотного капитала в результате уменьшения складских запасов, уменьшения закупочных цен, повышения эффективности управления денежными средствами. Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2008 г. составил 3,435 млрд долл. по сравнению с 2,236 млрд долл. в 2007 г.
Компания не предоставила прогнозов на 2009 г. в своем отчете ввиду неясности дальнейшего развития мировой финансово-экономической ситуации. Но при этом Северсталь снизила прогноз капитальных затрат на 2009 г. с 3 млрд долл. до 1 млрд долл. c фокусировкой на ремонтно-техническом обслуживании.
Северсталь оптимизирует (сократит) 9-9,5 тыс. рабочих мест на предприятиях дивизиона «Российская сталь», сообщил генеральный директор компании Алексей Мордашов. В эту цифру входят проведенные компанией сокращения во 2 пол. 2008 г. и планируемые сокращения в 1 пол. 2009 г., уточнил он, добавив, что компания намерена провести программу переобучения персонала, которая затронет порядка 2,5 тыс. человек.
Совет директоров Северстали не рекомендует выплачивать дивиденды за 4 кв. 2008 г., говорится в отчете компании. Кроме того, компания не планирует выплату дивидендов за 2009 г. вплоть до улучшения ситуации.
Отдельно стоит отметить финансовый леверидж компании. Так, краткосрочной финансовой зависимости Северстали практически не существует - краткосрочный процентный долг практически вдвое меньше величины денежных средств и эквивалентов, и не превышает величину годовой чистой прибыли. Это значит, что компания может рассчитаться с текущими долгами практически мгновенно. В долгосрочном плане ситуация существенно сложнее, но близка к среднеотраслевой - лучше чем у Евраза и Мечела и хуже чем у ММК и НЛМК. Но стоит оговориться, что к моменту наступления срока погашения долгосрочных обязательств ситуация на кредитных рынках может уже более-менее выправиться.
Оптимизация численности персонала – вполне ожидаемые меры. Так, если в конце прошлого года компании сокращали стоимость труда за счет за счет временных мер (сокращение рабочей недели, кол-ва смен, ставок сотрудников и т.п.), то начало нового финансового года как подходящее время что бы кардинально пересмотреть общую политику в отношении персонала и ФОТа. Отмены дивидендов тоже стоило ждать - сейчас не время завоевывать симпатии акционеров.
Мы склонны расценивать отчетность Северстали как слабо негативную, поскольку снижение прибыли в первую очередь обусловлено влиянием бумажным статей. Что касается роста долговой нагрузки, то пока текущий денежный поток вполне позволят обслуживать текущий долг, который переставлен исключительно длинными займами. Да и в сравнении с прочими компаниями отрасли показатели долговой нагрузки Северстали вполне умеренны. При этом сокращение аппетита компании к инвестициям позволяет надеется, как минимум, на сохранение текущего уровня долговой нагрузки
US Treasuries
10-ти летние бонды разлетелись как горячие пирожки.
Неудовлетворенный спрос на 10-ти летние облигации, размещенные вчера в рамках второго из трех запланированных на эту неделю аукционов, спровоцировал рост казначейских облигаций на вторичном рынке. Так, при объеме предложения в 18 млрд долл. совокупный спрос составил более 38 млрд долл. Третий по счету на этой неделе аукцион, в рамках которого планируется разместить 30-ти летние бумаги в объеме 11 млрд долл. запланирован на сегодня.
Сегодня в США публикуются данные по розничным продажам, а также мартовская статистика по рынку труда. Согласно консенсус прогнозам рынка, в феврале розничные продажи снизятся на 0,5%, причем преимущественно за счет падения продаж автомобилей. Данные по безработице (заявки на пособие по безработице и повторные обращения за пособием по безработице), как ожидается, окажутся выше февральских уровней. Все это может оказать поддержку ценам базовых активов, находящихся под давлением под влиянием первичного предложения.
Еврооблигации
Спрос на банковские выпуски сохраняется.
Российские суверенные еврооблигации закрылись разнонаправлено. Так, самый длинный 30-ти летний выпуск прибавил в цене, поднявшись до уровня 91,140. Отчасти этому способствовало заявление Moody's об улучшении экономического положения России на фоне укрепления курса рубля и валютных резервов. В тоже время облигации с погашением в 2010 и 2028 гг. незначительно упали в цене.
На рынке корпоративных евробондов в центре внимания по-прежнему были рублевые выпуски: Газпромбанк 2009, Банк Москвы 2009, Росбанк 2009, Урса Банк 2009. Однако покупатели на валютные бумаги также имелись. Прежде всего, были интересны относительно короткие выпуски банковские выпуски, номинированные в долларах: АК Барс 2010, АК Барс 2011, Петрокоммерц-2 2009, Банк Санкт-Петербург, Газпромбанк 2011.
Отдельно можно отметить рост спроса на евро выпуск Межпромбанка, спровоцированный появлением на прошлой неделе цены по нему в ломбардном списке ЦБ.
В тоже время в корпоративном сегменте рынка превалировали продажи (ТНК- ВР, Лукойл, Газпром, Вымпелком).
Внутренний рынок
Корпоративный сектор
ЦБ плюс РЖД.
Сокращение свободной рублевой ликвидности сковало участников внутреннего рынка облигаций, одновременно повысив интерес к бумагам из ломбардного списка. В первую очередь спросом пользовались муниципальные бумаги: МГор- 46 и Мгор-47, а также Мособласть-6 .Кроме того, активно брали Газпром-4, Х5 Финанс-1, Стройтрансгаз-3.
Сегодня состоится размещение 2-ух выпусков РЖД, общим объем в 30 млрд руб. Маловероятно, что выпуски будут размещены в полном объеме. Однако даже частичная резервация средств крупными российскими банками может спровоцировать перебои с ликвидностью и снизить активность торгов на вторичном рынке.
Макроэкономика
Саммит G-20
На G-20 надейся, но и сам не плошай.
Согласно сообщению газеты The Wall Street Journal, США и Великобритания совместно работают над предложениями к саммиту G20, который состоится в апреле, о вливании нескольких сотен миллиардов долларов в финансирование мировой торговли. США и Великобритания предлагают странам G20 выделить дополнительные средства, половина которых пойдет на финансирование собственного экспорта участников «двадцатки». Остальные деньги будут переданы Всемирному банку, региональным банкам развития и МВФ для поддержки экспорта из бедных стран, в число основных торговых партнеров которых обычно входят США и ЕС.
Пока не совсем понятно, как именно среди стран-участниц G-20 будет определяться размер участия. Ясно одно, вряд ли кто-нибудь из европейских и латиноамериканских стран потянет заботу о мировом благополучии, вся надежда на Китай.
Тем временем, британский спецпредставитель апрельского форума госминистр МИД Соединенного Королевства лорд Марк Мэллок-Браун заявил Daily Telegraph, что без выработки «существенного плана» по «спасению мировой экономики» ее ожидают «катастрофические финансовые последствия».
В отличие от окружения председателя саммита - премьера Великобритании гордона Брауна – мы не возлагаем серьезных надежд на исход апрельской встречи. Внутренние проблемы ЕС, решать которые ему пока приходится самостоятельно, создают веские причины не участвовать в совместной акции по спасению соседей. Отчасти это и проявляется и в нежелании ЕЦБ действовать по аналогии с ФРС в плане осуществеления денежно-кредитной политики. Что до остальных стран-участниц, включая Россию, мотивов для взаимопомощи у них еще меньше.
Корпоративные новости
КД Авиа
КД АВИА хотят обрезать крылья.
Калининградская компания «КД Авиа» может прекратить все свои полеты уже сегодня. Это произойдет, если компания не получит денежные средства на осуществление операционной деятельности.
Вчера руководство Росавиации провело экстренное совещание, рассчитывая найти вариант решения проблемы. По его итогам было принято пока не отзывать у компании лицензию на полеты. Сегодня правительство продолжит решать судьбу авиакомпании.
Напомним, что Росаэронавигация в конце января уже приостанавливала обеспечение полетов компании КД авиа в связи с долгами предприятия. После вмешательства Северо-Западной транспортной прокуратуры между Росаэронавигацией и компанией «были достигнуты определенные договоренности и полеты возобновились».
Текущие проблемы у компании были спровоцированы отказом банка «Санкт- Петербург», который из-за значительной задолженности КД Авиа в свое время взял на себя финансовое и операционное управление компанией, от дальнейшего кредитования перевозчика, поскольку авиакомпания так и не получила господдержку, а сама решить свои проблемы не смогла.
На сколько мы понимаем, в настоящий момент речь идет о сумме порядка 70 млн руб., которую КД Авиа задолжала за аэронавигационное обслуживание. Сумма для компании довольно существенная, учитывая общую задолженность компании, превышающую 10 млрд руб.. Между тем, приостановление полетов в одночасье поставит КД Авиа на грань банкротства, как это уже было в случае c KrasAir.
Официальный представитель Росавиации подтвердил наличие телеграммы. Сейчас идет работа над тем, чтобы в случае остановки компании все пассажиры были отправлены в пункты назначения рейсами других перевозчиков.
Напомним, что ранее КД авиа обращалась за государственной поддержкой в размере 5 млрд руб. (госгарантии по кредитам), а еще 5 млрд руб. компания рассчитывала получить под залог терминала в аэропорту Калининграда. Принимая во внимание историю KrasAir и с случай с ГАЗом, а также последние заявления предстателей власти, у нас нет уверенности в том, что компания получит от государства необходимые средства.
МТС
МТС отчиталась за 2008 г. и решила повременить с новым выпуском.
Чистая прибыль ОАО «Мобильные Телесистемы» (МТС) по US GAAP в 4 квартале 2008 г. составила 145,5 млн долл., говорится в сообщении компании.
Выручка достигла 2,4 млрд долл., OIBDA увеличилась до 1,2 млрд долл. Что касается затратной части, компания завершила прошлый квартал относительно неплохо – большинство основных статей удалось удержать на уровне прошлого квартала (в рублевом эквиваленте). Между тем, квартальная рентабельность OIBDA снизилась на 3,6 п.п. В первую очередь, на наш взгляд, влияние было вызвано именно доходной составляющей. Также стоит отметить, что компания понесла за 4 кв. 2008 г. убытки от курсовых разниц на сумму порядка 0,5 млрд долл. По сути, данная величина показывает рост стоимости долга за счет ослабления рубля. Не исключено, что в 1 квартале этого года убытки по курсовым разницам будут еще более серьезными.
В целом, мы склонны расценивать отчетность МТС скорее как слабую. Однако во многом результаты компании определялись негативной макроэкономической обстановкой, в том числе девальвации рубля, а также проведения предновогодних маркетинговых акции. Напомнить, что маркетинговые акции существенно повлияли на эффективность компании в конце 2005 г. – начале 2006 г. Соответственно, сейчас мы видим некий возврат к прежним методам работы на рынке. Между тем, если три года назад серьезное снижение APPM приводило к стремительному росту абонентской базы, и, соответственно, в следующие кварталы отражается на выручке, то в нынешних условиях эффект от подобных мероприятий носит, по нашему мнению, скорее негативный характер.
Сама по себе отчетность с точки зрения динамики котировок облигаций компании носить скорее нейтральный характер. Куда более важнее, на наш взгляд, заявление президента компании Михаил Шамолина о том, что (МТС) не будет размещать в первом квартале облигации на сумму в 30 млрд руб.
На конец 2008 г. компания располагала наличностью в размере 1,06 млрд долл., что фактически покрывает ее текущую короткую задолженность. На конец 2008 г общий долг МТС составит 4,1 млрд долл., из них к погашению в 2009 г – 1,18 млрд долл.
Русь-банк
Русь-банк получит кредит от ВЭБа и увеличит собственный капитал.
Русь-банк планирует привлечь средства акционеров в собственный капитал в размере 1,2 млрд руб., а также субординированный кредит от Внешэкономбанка на ту же сумму. Об этом сообщил журналистам председатель правления Русь-банка Владимир Балабанов. Gо его словам, в настоящее время проходит регистрация проспекта эмиссии банка в интересах действующих акционеров.
Как отметил В.Балабанов, по итогам допэмиссии акций банк привлечет 1,2 млрд руб в собственный капитал и таким образом банк может претендовать на получение субординированного кредита от Внешэкономбанка в аналогичном размере (1,2 млрд руб).
В марте 2009 г банку предстоит погашение облигационного выпуска и субординированного кредита на общую сумму около 1,7 млрд руб. Мы полагаем банк вполне способен выполнить свои обязательства.
Магнит
Магнит продолжает расти вширь
ОАО «Магнит» объявило неаудированные результаты деятельности за два месяца с начала 2009 г.
В течение первых двух месяцев 2009 г. компания открыла (net) 28 магазинов (в формате «магазин у дома»), при этом общее количество магазинов в сети составило 2,620 (2,606 магазинов у дома и 14 гипермаркетов).
Предварительный объем чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) с начала года составляет 24 661,52 млн. руб., что означает рост в размере 37,71%. Так как в 2009 г. в феврале было 28 дней, а в 2008 году - 29, в сообщении компании отмечается, что для корректного сравнения, к показателям 2009 г. необходимо прибавить 3,6%.
На наш взгляд, положение компании в отрасли довольно устойчиво, однако подобная агрессивная экспансия может привести к ухудшению финансовых результатов компании по итогам первого полугодия, т.к. новые магазины редко года начинают генерировать прибыль в первые месяцы работы.
Северсталь
Итоги 2008 г. по МСФО.
Северсталь получило 1,208 млрд долл. чистого убытка в 4 квартале 2008 г. по МСФО против чистой прибыли годом ранее, говорится в сообщении компании. По итогам 2008 г. чистая прибыль выросла на 9,9% по сравнению с показателем 2007 г. до 2,034 млрд долл. Выручка увеличилась в 1,44 раза до 22,393 млрд долл.
Чистый долг компании увеличился с 1,65 млрд долл. (на 31 декабря 2007 г.) до 4,78 млрд долл. на 31 декабря 2008 г. Неиспользованные долгосрочные кредитные линии Северстали на конец декабря 2008 г. составляли 951 млн долл. В 2009 г. компания также намерена высвободить 1,2 млрд долл. из оборотного капитала в результате уменьшения складских запасов, уменьшения закупочных цен, повышения эффективности управления денежными средствами. Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2008 г. составил 3,435 млрд долл. по сравнению с 2,236 млрд долл. в 2007 г.
Компания не предоставила прогнозов на 2009 г. в своем отчете ввиду неясности дальнейшего развития мировой финансово-экономической ситуации. Но при этом Северсталь снизила прогноз капитальных затрат на 2009 г. с 3 млрд долл. до 1 млрд долл. c фокусировкой на ремонтно-техническом обслуживании.
Северсталь оптимизирует (сократит) 9-9,5 тыс. рабочих мест на предприятиях дивизиона «Российская сталь», сообщил генеральный директор компании Алексей Мордашов. В эту цифру входят проведенные компанией сокращения во 2 пол. 2008 г. и планируемые сокращения в 1 пол. 2009 г., уточнил он, добавив, что компания намерена провести программу переобучения персонала, которая затронет порядка 2,5 тыс. человек.
Совет директоров Северстали не рекомендует выплачивать дивиденды за 4 кв. 2008 г., говорится в отчете компании. Кроме того, компания не планирует выплату дивидендов за 2009 г. вплоть до улучшения ситуации.
Отдельно стоит отметить финансовый леверидж компании. Так, краткосрочной финансовой зависимости Северстали практически не существует - краткосрочный процентный долг практически вдвое меньше величины денежных средств и эквивалентов, и не превышает величину годовой чистой прибыли. Это значит, что компания может рассчитаться с текущими долгами практически мгновенно. В долгосрочном плане ситуация существенно сложнее, но близка к среднеотраслевой - лучше чем у Евраза и Мечела и хуже чем у ММК и НЛМК. Но стоит оговориться, что к моменту наступления срока погашения долгосрочных обязательств ситуация на кредитных рынках может уже более-менее выправиться.
Оптимизация численности персонала – вполне ожидаемые меры. Так, если в конце прошлого года компании сокращали стоимость труда за счет за счет временных мер (сокращение рабочей недели, кол-ва смен, ставок сотрудников и т.п.), то начало нового финансового года как подходящее время что бы кардинально пересмотреть общую политику в отношении персонала и ФОТа. Отмены дивидендов тоже стоило ждать - сейчас не время завоевывать симпатии акционеров.
Мы склонны расценивать отчетность Северстали как слабо негативную, поскольку снижение прибыли в первую очередь обусловлено влиянием бумажным статей. Что касается роста долговой нагрузки, то пока текущий денежный поток вполне позволят обслуживать текущий долг, который переставлен исключительно длинными займами. Да и в сравнении с прочими компаниями отрасли показатели долговой нагрузки Северстали вполне умеренны. При этом сокращение аппетита компании к инвестициям позволяет надеется, как минимум, на сохранение текущего уровня долговой нагрузки
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба