12 марта 2009 АКБФ
СКОРО
ЦБ РФ 13 марта проведет аукцион прямого РЕПО на срок 91 день с максимальным объемом предоставляемых средств 250 млрд руб. Минимальная процентная ставка на аукционе составит 12% годовых.
СЕГОДНЯ
На внешнем рынке ожидается размещение UST30 на $11 млрд, а также выход статистики по розничным продажам в США за февраль и еженедельные данные по безработице.
ВЧЕРА
МТС: сильные результаты за 2008 г.
Рост выручки к концу года замедлился. МТС опубликовали результаты по US GAAP за 4-й квартал и весь 2008 г. Консолидированная выручка выросла на 24.2% за год до $10.245 млрд благодаря увеличению абонентской базы и росту пользования услугами. Однако отметим, что рост выручки в 4-м кв. составил всего 4% по сравнению с 4-м кв. 2007 г. Согласно презентации компании замедление роста выручки, что на фоне кризиса не удивительно, объясняется снижением активности корпоративных и высокодоходных абонентов, а также уменьшением потребления услуг в роуминге.
За год консолидированный показатель OIBDA вырос на 21.7% по сравнению с 2007 г. до $5.14 млрд, а маржа OIBDA составила 50.2% по сравнению с 51.2% в 2007 г. благодаря росту выручки и контролю за затратами. В последнем квартале прошлого года маржа понизилась до 48.1%.
Долг растет, но остается под контролем. Чистый долг МТС в прошлом году увеличился на 8% до $2.97 млрд, общий долг составил $4.1 млрд. Рост чистого долга в связан с размещением в 4 кв. 2008 г. рублевых займов на 20 млрд руб. и получением кредита объемом ?300 млн. Соотношение Чистый долг/OIBDA по итогам 2008 г. составило 0.6х (0.7х в 2007 г.).
МТС планирует направить на капзатраты в текущем году $1.5 млрд ($2.23 в прошлом году), что может спровоцировать рост долговой нагрузки, но окончательный объем капитальных затрат будет зависеть от многих факторов, и соответственно может быть скорректирован в сторону уменьшения. Краткосрочные обязательства МТС в размере $1.2 млрд, которые предстоит погасить в 2009 г. почти полностью покрываются денежными средствами на балансе по состоянию на конец 2008 г. ($1.1 млрд), поэтому риски рефинансирования на наш взгляд незначительные.
На текущий момент доходность МТС-3 с офертой в июне 2010 г. превышает доходность чуть более короткого МТС-2 (оферта в конце апреля 2010 г.) на 2.5 п.п. и составляет 17%. Это по сравнению с доходностью облигаций первого эшелона достаточно привлекательно, но с учетом рисков девальвации более интересно, на наш взгляд, выглядит выпуск еврооблигаций МТС-2010 с доходностью около 9.5% годовых.
Северсталь отчиталась по МСФО за 2008 г.
Основные показатели отчетности приведены в таблице. Сильные результаты первых трех кварталов были омрачены слабыми показателями 4-го. Северсталь получила $1.21 млрд чистого убытка в 4-кв. 2008 г. по МСФО против чистой прибыли годом ранее. В связи с падением производства в 4-кв. к концу прошлого года российские предприятия компании были загружены на 50%, американские - на 40%, европейские – на 60%. В январе-феврале 2009 г. Северсталь увеличила загрузку российских предприятий до 65–70%, американских – до 55–60%. Некоторый подъем, который наблюдается в начале года по сравнению с ноябрем– декабрем прошлого года в пресс-релизе компании объясняется частичным восстановлением спроса со стороны строительной отрасли на завершение проектов.
По данным на 31 декабря 2008 г. чистый долг компании за прошлый год увеличился почти в 3 раза до $4.78 млрд. Однако компания сообщает о том, что неиспользованные долгосрочные кредитные линии на 31 декабря 2008 г. составляли $951 млн. В 2009 г. компания также намерена высвободить $1.2 млрд из оборотного капитала в результате уменьшения складских запасов, уменьшения закупочных цен, повышения эффективности управления денежными средствами. Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2008 году составил $3.44 млрд по сравнению с $2.24 млрд в 2007 году. Напомним также, что в конце февраля Северсталь погасила пятилетние еврооблигации на $325 млн за счет собственных средств. В текущих сложных условиях Северсталь сократила инвестпрограмму до $1 млрд и уже проводит оптимизация производства и персонала с учетом текущей конъюнктуры.
Внешний рынок
Вчера представители агентства Moody’s в интервью Bloomberg заявили, что инвестиционное агентство пока не намерено снижать суверенный рейтинг России, тем более что в текущий момент макроэкономические показатели отмечают некоторую стабилизацию по сравнению с осенью прошлого года. Напомним, что на текущий момент рейтинг РФ от Moody’s находится на одну ступень выше, чем рейтинги от S&P и Fitch. На этом фоне вчера доходность RUS30 продолжила снижаться.
На рынке treasuries вновь на аукционе по доразмещению UST10 на $18 млрд спрос припал, но в целом объем заявок превысил предложения в 2.14 раза.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ЦБ РФ 13 марта проведет аукцион прямого РЕПО на срок 91 день с максимальным объемом предоставляемых средств 250 млрд руб. Минимальная процентная ставка на аукционе составит 12% годовых.
СЕГОДНЯ
На внешнем рынке ожидается размещение UST30 на $11 млрд, а также выход статистики по розничным продажам в США за февраль и еженедельные данные по безработице.
ВЧЕРА
МТС: сильные результаты за 2008 г.
Рост выручки к концу года замедлился. МТС опубликовали результаты по US GAAP за 4-й квартал и весь 2008 г. Консолидированная выручка выросла на 24.2% за год до $10.245 млрд благодаря увеличению абонентской базы и росту пользования услугами. Однако отметим, что рост выручки в 4-м кв. составил всего 4% по сравнению с 4-м кв. 2007 г. Согласно презентации компании замедление роста выручки, что на фоне кризиса не удивительно, объясняется снижением активности корпоративных и высокодоходных абонентов, а также уменьшением потребления услуг в роуминге.
За год консолидированный показатель OIBDA вырос на 21.7% по сравнению с 2007 г. до $5.14 млрд, а маржа OIBDA составила 50.2% по сравнению с 51.2% в 2007 г. благодаря росту выручки и контролю за затратами. В последнем квартале прошлого года маржа понизилась до 48.1%.
Долг растет, но остается под контролем. Чистый долг МТС в прошлом году увеличился на 8% до $2.97 млрд, общий долг составил $4.1 млрд. Рост чистого долга в связан с размещением в 4 кв. 2008 г. рублевых займов на 20 млрд руб. и получением кредита объемом ?300 млн. Соотношение Чистый долг/OIBDA по итогам 2008 г. составило 0.6х (0.7х в 2007 г.).
МТС планирует направить на капзатраты в текущем году $1.5 млрд ($2.23 в прошлом году), что может спровоцировать рост долговой нагрузки, но окончательный объем капитальных затрат будет зависеть от многих факторов, и соответственно может быть скорректирован в сторону уменьшения. Краткосрочные обязательства МТС в размере $1.2 млрд, которые предстоит погасить в 2009 г. почти полностью покрываются денежными средствами на балансе по состоянию на конец 2008 г. ($1.1 млрд), поэтому риски рефинансирования на наш взгляд незначительные.
На текущий момент доходность МТС-3 с офертой в июне 2010 г. превышает доходность чуть более короткого МТС-2 (оферта в конце апреля 2010 г.) на 2.5 п.п. и составляет 17%. Это по сравнению с доходностью облигаций первого эшелона достаточно привлекательно, но с учетом рисков девальвации более интересно, на наш взгляд, выглядит выпуск еврооблигаций МТС-2010 с доходностью около 9.5% годовых.
Северсталь отчиталась по МСФО за 2008 г.
Основные показатели отчетности приведены в таблице. Сильные результаты первых трех кварталов были омрачены слабыми показателями 4-го. Северсталь получила $1.21 млрд чистого убытка в 4-кв. 2008 г. по МСФО против чистой прибыли годом ранее. В связи с падением производства в 4-кв. к концу прошлого года российские предприятия компании были загружены на 50%, американские - на 40%, европейские – на 60%. В январе-феврале 2009 г. Северсталь увеличила загрузку российских предприятий до 65–70%, американских – до 55–60%. Некоторый подъем, который наблюдается в начале года по сравнению с ноябрем– декабрем прошлого года в пресс-релизе компании объясняется частичным восстановлением спроса со стороны строительной отрасли на завершение проектов.
По данным на 31 декабря 2008 г. чистый долг компании за прошлый год увеличился почти в 3 раза до $4.78 млрд. Однако компания сообщает о том, что неиспользованные долгосрочные кредитные линии на 31 декабря 2008 г. составляли $951 млн. В 2009 г. компания также намерена высвободить $1.2 млрд из оборотного капитала в результате уменьшения складских запасов, уменьшения закупочных цен, повышения эффективности управления денежными средствами. Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2008 году составил $3.44 млрд по сравнению с $2.24 млрд в 2007 году. Напомним также, что в конце февраля Северсталь погасила пятилетние еврооблигации на $325 млн за счет собственных средств. В текущих сложных условиях Северсталь сократила инвестпрограмму до $1 млрд и уже проводит оптимизация производства и персонала с учетом текущей конъюнктуры.
Внешний рынок
Вчера представители агентства Moody’s в интервью Bloomberg заявили, что инвестиционное агентство пока не намерено снижать суверенный рейтинг России, тем более что в текущий момент макроэкономические показатели отмечают некоторую стабилизацию по сравнению с осенью прошлого года. Напомним, что на текущий момент рейтинг РФ от Moody’s находится на одну ступень выше, чем рейтинги от S&P и Fitch. На этом фоне вчера доходность RUS30 продолжила снижаться.
На рынке treasuries вновь на аукционе по доразмещению UST10 на $18 млрд спрос припал, но в целом объем заявок превысил предложения в 2.14 раза.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу