26 июня 2019 ИК ЛМС | Группа ЛСР
По данным компании, ЛСР продала 50% в совместном проекте с АФК Системой по застройке южной части ЗИЛа. В конце 2015 года эта доля была куплена за $0,27 млрд (17 млрд руб.). Предположительно, компания Молчанова могла получить от $0,27 - $0,29 млрд (17-18 млрд руб.). Получение денежных средств на уровне годовой прибыли положительно скажется на финансовом положении девелопера. Средства от продажи ЛСР планирует потратить на новые проекты в Москве.
Инвесторам не стоит рассчитывать на спецдивиденд ввиду будущего перехода на эскроу-счета, большого количества инвестиционных проектов и долга компании. После поступления денег от продажи на счета ЛСР долг уменьшится до 13 млрд, а Чистый долг/EBITDA снизится с 1,1 до 0,47 и EV/EBITDA сократится с 3,5 до 2,87. Реализации потенциала поможет ожидаемое включение ЛСР в FTSE Russia IOB, в сентябре 2019. Потенциал роста до 72% с целевой ценой $19,94 (1250руб.) со сроком инвестирования 1,5 года.
Возможные оценки:
1. $15 (940руб.) – среднесрочная цель, соответствует восстановлению значению мультипликатора EV/EBITDA до 3,5 после поступления денежных средств от продажи. Потенциальная доходность - 27% с учетом дивидендов, с горизонтом инвестирования до конца текущего года.
2. $19,94 (1250руб.) – долгосрочная цель, соответствует среднему значению мультипликатора EV/EBITDA=5,8 по строительному сектору. Потенциал роста - 72% с учетом дивидендов, с горизонтом инвестирования до конца 2020 года.
Инвесторам не стоит рассчитывать на спецдивиденд ввиду будущего перехода на эскроу-счета, большого количества инвестиционных проектов и долга компании. После поступления денег от продажи на счета ЛСР долг уменьшится до 13 млрд, а Чистый долг/EBITDA снизится с 1,1 до 0,47 и EV/EBITDA сократится с 3,5 до 2,87. Реализации потенциала поможет ожидаемое включение ЛСР в FTSE Russia IOB, в сентябре 2019. Потенциал роста до 72% с целевой ценой $19,94 (1250руб.) со сроком инвестирования 1,5 года.
Возможные оценки:
1. $15 (940руб.) – среднесрочная цель, соответствует восстановлению значению мультипликатора EV/EBITDA до 3,5 после поступления денежных средств от продажи. Потенциальная доходность - 27% с учетом дивидендов, с горизонтом инвестирования до конца текущего года.
2. $19,94 (1250руб.) – долгосрочная цель, соответствует среднему значению мультипликатора EV/EBITDA=5,8 по строительному сектору. Потенциал роста - 72% с учетом дивидендов, с горизонтом инвестирования до конца 2020 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба