15 июля 2019 ИК ЛМС | Банк Санкт-Петербург (BSPB)
Несмотря на падение прибыли на 12,5% до $ 0,033 млрд. (2,1 млрд. руб.) за 1 полугодие 2019 года, собственный капитал банка вырос на 2,9% до $ 1,23 млрд. (76,9 млрд. руб.). Результаты оказались слабее, чем годом ранее, ввиду падения дохода от операций на финансовых рынках с $ 0,027 млрд. (1,7 млрд. руб.) до $ 0,27 млн. (17 млн. руб.) в 1 полугодии 2019 года. При текущей цене АО/АП – $0,8 / $ 0,019 (50 руб. / 1,2 руб.), значение показателя P/BV=0,32, при максимальном значении 0,6, которое было в январе 2018 года.
Компания является недооцененным активом в сравнении с аналогами ввиду меньшего распределения прибыли под дивиденды (20% по МСФО, против 50% у Сбербанка и ВТБ). Сокращение своей недооцененности будет реализовано банком через новый buyback, повышение нормы выплат или будущие сделки слияния и поглощения. Кредитное учреждение последовательно, проводя выкупы, с 2014 года увеличила собственную оценку с $0,53 (33 руб.) до $0,88 (55 руб.) в сентябре 2018 года, это дает основание на ожидании более высокой оценки нового выкупа в 2019 году. Банк улучшил дивидендную политику, перейдя с выплат 20% по РСБУ на МСФО. Можно рассчитывать на дальнейшее повышение распределение прибыли до 50% по МСФО, как у конкурентов. Целевой ценой актива Савельева является $1,49 (93,75 руб.) до значения мультипликатора P/BV=0,6, потенциал роста – 87,5%, срок реализации – 2 года.
Компания является недооцененным активом в сравнении с аналогами ввиду меньшего распределения прибыли под дивиденды (20% по МСФО, против 50% у Сбербанка и ВТБ). Сокращение своей недооцененности будет реализовано банком через новый buyback, повышение нормы выплат или будущие сделки слияния и поглощения. Кредитное учреждение последовательно, проводя выкупы, с 2014 года увеличила собственную оценку с $0,53 (33 руб.) до $0,88 (55 руб.) в сентябре 2018 года, это дает основание на ожидании более высокой оценки нового выкупа в 2019 году. Банк улучшил дивидендную политику, перейдя с выплат 20% по РСБУ на МСФО. Можно рассчитывать на дальнейшее повышение распределение прибыли до 50% по МСФО, как у конкурентов. Целевой ценой актива Савельева является $1,49 (93,75 руб.) до значения мультипликатора P/BV=0,6, потенциал роста – 87,5%, срок реализации – 2 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба