20 марта 2009 Велес Капитал
Внешние рынки
US Treasuries
Нужно больше подробностей
В четверг американские казначейские облигации слегка откорректировались вниз по цене после сильно ралли на новостях о выкупе ФРС части госдалога с рынка. Рынку явно не хватило подробностей относительно того, какие именно бумаги будут выкуплены, да общий размер программы (300 млрд долл.) некоторые представители рынка сочли недостаточным. При этом падение доллара, спровоцированное официальным подтверждением проведения США политики QE, существенно пошатнуло привлекательность долларовых активов.
На этом фоне опубликованные вчера экономические новости носили негативный характер. Индекс деловой активности Филадельфии, хоть и вышел лучше ожиданий, все равно остался в отрицательной зоне (-35). При этом количество первичных обращений за пособиями по безработице снизилось незначительно и общее количество человек, получающих пособие достигло очередного максимума.
Сегодня в США никаких важных статданных не выходит. Зато вечером должно состояться выступление главы ФРС Бена Бернанке, собирающего поведать миру у путях преодоления нынешней кризисной ситуации.
Еврооблигации
Берут все, что дают
На рынке еврооблигаций без перемен. В рублевом секторе «рвут» все, что осталось. В валютных бумаг покупали в основном банковские бумаги (ВТБ 2012, ВТБ 2035, Газпромбанк 2015, Россельхозбанк 2018, Сбербанк России, 2013-2. Тем не менее, подбирали и корпоративные выпуски (СИНЕК, 2015, ТНК- ВР, 2018, Транснефть, 2018).
Корпоративный сектор
Внутренний рынок
Муниципальные бумаги снова интересны
Обороты на внутреннем рынке существенно выросли. Среди лидеров по объему торгов не в уже первый раз оказались выпуски: Х5-1, МГор-45 и Объединенные кондитеры-2. Активно торговались также – АИЖК-8, Гидро-ОГК1 и ряд других бумаг первого и крепкого второго эшелона. Отдельно стоит отметить активизацию торгов муниципальными бумагами: Якутия-7, Чувашия-5,Самарская обл.-5, Ярославская обл.-7. На рынке еврооблигаций без перемен. В рублевом секторе «рвут» все, что осталось. В валютных бумаг покупали в основном банковские бумаги (ВТБ 2012, ВТБ 2035, Газпромбанк 2015, Россельхозбанк 2018, Сбербанк России, 2013-2. Тем не менее, подбирали и корпоративные выпуски (СИНЕК, 2015, ТНК- ВР, 2018, Транснефть, 2018). В целом ситуация остается благоприятной для российских еврооблигаций. На фоне резкого роста евро в краткосрочной перспективе можно ожидать увеличения спроса на выпуски номинированные в этой валюте. Однако стоит учитывать, что ослабление доллара носит, скорее, краткосрочный характер.
Макроэкономика
Улюкаев предрекает снижение ставок и возможное укрепление рубля. Банк России практически не принимает участия в валютных торгах вот уже полтора месяца, при этом курс рубля к бивалютной корзине держится в коридоре 39-39,5 руб. При этом данные платежного баланса России за первый квартал 2009 г. будут формировать у участников рынка ожидания укрепления рубля. Во втором квартале может стать актуальным снижение ставок ЦБ, рассказал агентству РИА Новости первый зампред Банка России Алексей Улюкаев.
По мнению чиновника необходимость в высоких ставках практически отпала, но власти не хотят резких перемен. Сигналом к действию по его мнению должна стать публикация данных по платежному балансу за первый квартал. Улюкаев отметил, что вероятнее всего по итогам трех месяцев динамика платежного баланса повторит первые два месяца, что создаст предпосылки для укрепления рубля и положительным образом скажется на величине рублевых остатков, а также размере депозитов.
К этому можно добавить, что запуск печатного станка США может стать началом глобального разгона инфляции, что, в конечном счете, должно привести к росту стоимости ресурсов и благоприятно скажется на состоянии российского платежного баланса. В свою очередь имевшая место девальвация рубля создает предпосылки для притока иностранного капитала. Так что намеки Улюкаева имеют под собой вполне реальные основания.
Корпоративные новости
МТС
МТС хочет реструктуризировать валютный кредит
Представители МТС ведут в Лондоне переговоры о реструктуризации кредита, полученного компанией в 2006 г. Об этом информационному агентству «ПРАЙМ-ТАСС» сообщили источники в финансовых кругах.
В 2006 г. МТС получили синдицированный кредит на 1,33 млрд долл., организаторами кредита выступили Credit Suisse и ING Bank London. По условиям кредитного соглашения, кредит должен погашаться двумя траншами. Первый транш (630 млн долл.) должен быть погашен компанией в мае 2009 г., второй транш (700 млн долл.) – в 2011 г. Целью переговоров является продление срока погашения транша на 630 млн долл. до 2012 г.
В случае, если данная информация является достоверной, не очень понятны мотивы МТС – в настоящее время финансовые показатели позволяют компании погасить кредит в 630 млн долл. без проблем и ущерба для себя. По состоянию на конец 2008 г. денежные средства на балансе МТС составляли 1,1 млрд долл. (включая краткосрочные инвестиции). Кроме того, в первом квартале компания привлекла от Газпромбанка кредит в размере 300 млн евро. Текущая операционная деятельность МТС также прибыльна. При этом влияние кризиса, по нашим оценкам, не будет настолько существенным, что компании пришлось бы принимать жесткие антикризисные меры в дополнение к тем, что уже были приняты. Таким образом, по нашему мнению, МТС в состоянии погасить указанный кредит в требуемый срок.
Между тем, если компания ведет переговоры о пролонгации кредита, то в качестве причин можно выделить несколько моментов. Во-первых, МТС могут ожидать, что курс доллара к рублю через 1-2 года упадет. В этом случае упадет и стоимость долга и компания может расплатиться с кредиторами по более низким курсам. Во-вторых, столь высокая активность МТС в плане привлечения денег в последнее время может говорить о том, что компания планирует совершить какую-то крупную сделку и ей нужна наличность. Соответственно, в этом случае МТС планирует избежать лишнего оттока средств и перенос сроков погашения выглядит логичным.
Мы полагаем, что если компании удастся продлить сроки погашения долга, это стоит рассматривать как позитивный фактор. В любом случае, через 3 года ситуация нормализуется, а «короткие» долги сейчас лучше не иметь.
US Treasuries
Нужно больше подробностей
В четверг американские казначейские облигации слегка откорректировались вниз по цене после сильно ралли на новостях о выкупе ФРС части госдалога с рынка. Рынку явно не хватило подробностей относительно того, какие именно бумаги будут выкуплены, да общий размер программы (300 млрд долл.) некоторые представители рынка сочли недостаточным. При этом падение доллара, спровоцированное официальным подтверждением проведения США политики QE, существенно пошатнуло привлекательность долларовых активов.
На этом фоне опубликованные вчера экономические новости носили негативный характер. Индекс деловой активности Филадельфии, хоть и вышел лучше ожиданий, все равно остался в отрицательной зоне (-35). При этом количество первичных обращений за пособиями по безработице снизилось незначительно и общее количество человек, получающих пособие достигло очередного максимума.
Сегодня в США никаких важных статданных не выходит. Зато вечером должно состояться выступление главы ФРС Бена Бернанке, собирающего поведать миру у путях преодоления нынешней кризисной ситуации.
Еврооблигации
Берут все, что дают
На рынке еврооблигаций без перемен. В рублевом секторе «рвут» все, что осталось. В валютных бумаг покупали в основном банковские бумаги (ВТБ 2012, ВТБ 2035, Газпромбанк 2015, Россельхозбанк 2018, Сбербанк России, 2013-2. Тем не менее, подбирали и корпоративные выпуски (СИНЕК, 2015, ТНК- ВР, 2018, Транснефть, 2018).
Корпоративный сектор
Внутренний рынок
Муниципальные бумаги снова интересны
Обороты на внутреннем рынке существенно выросли. Среди лидеров по объему торгов не в уже первый раз оказались выпуски: Х5-1, МГор-45 и Объединенные кондитеры-2. Активно торговались также – АИЖК-8, Гидро-ОГК1 и ряд других бумаг первого и крепкого второго эшелона. Отдельно стоит отметить активизацию торгов муниципальными бумагами: Якутия-7, Чувашия-5,Самарская обл.-5, Ярославская обл.-7. На рынке еврооблигаций без перемен. В рублевом секторе «рвут» все, что осталось. В валютных бумаг покупали в основном банковские бумаги (ВТБ 2012, ВТБ 2035, Газпромбанк 2015, Россельхозбанк 2018, Сбербанк России, 2013-2. Тем не менее, подбирали и корпоративные выпуски (СИНЕК, 2015, ТНК- ВР, 2018, Транснефть, 2018). В целом ситуация остается благоприятной для российских еврооблигаций. На фоне резкого роста евро в краткосрочной перспективе можно ожидать увеличения спроса на выпуски номинированные в этой валюте. Однако стоит учитывать, что ослабление доллара носит, скорее, краткосрочный характер.
Макроэкономика
Улюкаев предрекает снижение ставок и возможное укрепление рубля. Банк России практически не принимает участия в валютных торгах вот уже полтора месяца, при этом курс рубля к бивалютной корзине держится в коридоре 39-39,5 руб. При этом данные платежного баланса России за первый квартал 2009 г. будут формировать у участников рынка ожидания укрепления рубля. Во втором квартале может стать актуальным снижение ставок ЦБ, рассказал агентству РИА Новости первый зампред Банка России Алексей Улюкаев.
По мнению чиновника необходимость в высоких ставках практически отпала, но власти не хотят резких перемен. Сигналом к действию по его мнению должна стать публикация данных по платежному балансу за первый квартал. Улюкаев отметил, что вероятнее всего по итогам трех месяцев динамика платежного баланса повторит первые два месяца, что создаст предпосылки для укрепления рубля и положительным образом скажется на величине рублевых остатков, а также размере депозитов.
К этому можно добавить, что запуск печатного станка США может стать началом глобального разгона инфляции, что, в конечном счете, должно привести к росту стоимости ресурсов и благоприятно скажется на состоянии российского платежного баланса. В свою очередь имевшая место девальвация рубля создает предпосылки для притока иностранного капитала. Так что намеки Улюкаева имеют под собой вполне реальные основания.
Корпоративные новости
МТС
МТС хочет реструктуризировать валютный кредит
Представители МТС ведут в Лондоне переговоры о реструктуризации кредита, полученного компанией в 2006 г. Об этом информационному агентству «ПРАЙМ-ТАСС» сообщили источники в финансовых кругах.
В 2006 г. МТС получили синдицированный кредит на 1,33 млрд долл., организаторами кредита выступили Credit Suisse и ING Bank London. По условиям кредитного соглашения, кредит должен погашаться двумя траншами. Первый транш (630 млн долл.) должен быть погашен компанией в мае 2009 г., второй транш (700 млн долл.) – в 2011 г. Целью переговоров является продление срока погашения транша на 630 млн долл. до 2012 г.
В случае, если данная информация является достоверной, не очень понятны мотивы МТС – в настоящее время финансовые показатели позволяют компании погасить кредит в 630 млн долл. без проблем и ущерба для себя. По состоянию на конец 2008 г. денежные средства на балансе МТС составляли 1,1 млрд долл. (включая краткосрочные инвестиции). Кроме того, в первом квартале компания привлекла от Газпромбанка кредит в размере 300 млн евро. Текущая операционная деятельность МТС также прибыльна. При этом влияние кризиса, по нашим оценкам, не будет настолько существенным, что компании пришлось бы принимать жесткие антикризисные меры в дополнение к тем, что уже были приняты. Таким образом, по нашему мнению, МТС в состоянии погасить указанный кредит в требуемый срок.
Между тем, если компания ведет переговоры о пролонгации кредита, то в качестве причин можно выделить несколько моментов. Во-первых, МТС могут ожидать, что курс доллара к рублю через 1-2 года упадет. В этом случае упадет и стоимость долга и компания может расплатиться с кредиторами по более низким курсам. Во-вторых, столь высокая активность МТС в плане привлечения денег в последнее время может говорить о том, что компания планирует совершить какую-то крупную сделку и ей нужна наличность. Соответственно, в этом случае МТС планирует избежать лишнего оттока средств и перенос сроков погашения выглядит логичным.
Мы полагаем, что если компании удастся продлить сроки погашения долга, это стоит рассматривать как позитивный фактор. В любом случае, через 3 года ситуация нормализуется, а «короткие» долги сейчас лучше не иметь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба