Роснефть бледно выглядит на фоне конкурентов

AGEA.TRADE

Является ли Биткойн действительно активом-убежищем?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение

Отставание по эффективности и переоцененность по P/E не дает оснований рекомендовать акции Роснефти к покупке

Выручка Роснефти по МСФО за второй квартал выросла на 3,39% г/г, до 2,13 трлн руб. в связи с увеличением добычи углеводородов. Снижение рублевых цен на нефть не позволило компании продемонстрировать более уверенную позитивную динамику выручки. Для сравнения: у НОВАТЭКа и Газпром нефти показатель увеличился на 11,6% и 1,8%, а у Башнефти сократился на 2,8%. Таким образом, средней темп роста по отрасли составил 3,5%, а результат Роснефти оказался чуть ниже.

Роснефть бледно выглядит на фоне конкурентов

Источник: данные компании.

Операционные расходы нефтяной монополии в отчетном периоде более чем вдвое превзошли по темпам роста выручку, повысившись на 7,2%, до 1,81 трлн руб., и это негативный сигнал. На этом фоне операционная прибыль компании сократилась на 13,9% г/г, до 321 млрд руб., операционная рентабельность сократилась на 3 п.п., до 15%. Самый высокий уровень операционной маржи на данный момент у НОВАТЭКа: он равен 30,43%, а средний составляет 20%. Таким образом, у Роснефти данный показатель существенно ниже, а это не прибавляет ей инвестиционной привлекательности.

Чистая прибыль акционеров Роснефти с апреля по июнь сократилась на 10,6%, до 194 млрд руб. При этом НОВАТЭК и Газпром нефть увеличили прибыль на 115,9% и 10,6%, а Башнефть сократила на 26,5%.

В целом финансовые результаты Роснефти можно назвать удовлетворительными. Конечно, на деятельность компании неблагоприятно повлияло продление соглашение ОПЕК+ по ограничению добычи. Однако конкуренты демонстрируют более высокую операционную эффективность, находясь в таких же условиях.


Источник: данные компании.

Роснефть во втором квартале 2019 года увеличила добычу черного золота на 0,29%, до 420,2 млн барр. Флагманское месторождение компании Юганснефтегаз зафиксировало снижение добычи на 1,1% из-за проблем с трубопроводом Дружба. При этом НОВАТЭК, Газпром нефть и ЛУКОЙЛ увеличили объемы добычи на 3,7%, 2,2%, и 1% соответственно, а Башнефть сохранила производство на прежнем уровне. Таким образом, Роснефть уступает своим основным конкурентам по темпу роста добычи черного золота, что является негативным фактором.

Добычу газа госкомпания снизила на 0,9%, до 16,31 млрд куб. м, в основном из-за динамики производства на старых месторождениях. К примеру, Сибнефтегаз и Ванкорские проекты (26,6% от общего объема добычи) сократили производство газа на 11,4% г/г.

НОВАТЭК, Газпром нефть, ЛУКОЙЛ увеличили добычу газа на 15,2%, 15,7% и 3,8% соответствен, у Башнефти добыча газа не изменилась.

Переработка нефти на НПЗ Роснефти упала на 11,2% г/г, до 24,96 млн тонн в связи с плановыми ремонтными работами. В то же время ЛУКОЙЛ увеличил переработку на 0,5%, а Газпром нефть и Башнефть сократили на 3,3% и 1,1%.

Роснефть продемонстрировала слабые операционные результаты по сравнению с конкурентами, а это негативно воспринимается инвестсообществом.

Долговая нагрузка Роснефти по коэффициенту NetDebt/EBITDA уменьшилась с 1,5, до 1,3. Однако у Газпром нефти и НОВАТЭКа данный коэффициент существенно ниже — 0,54 и 0,22 соответственно. Таким образом, Роснефть уступает конкурентам в эффективности.



Акции Роснефти торгуются с самым высоким мультипликатором P/E в отрасли, притом что по темпу роста основных показателей она уступает конкурентам. В этой связи краткосрочным инвесторам я не рекомендую покупать данные акции, а долгосрочным советую их держать. В сентябре ФРС США, ЕЦБ и Банк России могут понизить процентные ставки, что окажет положительное влияние на отечественный фондовый рынок.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: /
http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/84815
13:04 Минфин набрался смелости для проведения нелимитированных аукционов
13:04 Разгром китайских акций продолжается четвертую сессию подряд
13:03 Курс доллара сегодня может сильно измениться
13:01 Шойгу анонсировал бесплатные поставки оружия в Таджикистан
13:01 S7 объявила о запуске лоукостера
13:00 Круизный оператор Norwegian Cruise Lines отправил первое судно в рейс
13:00 Доллар отметился фальстартом
12:59 Продажи новых домов в США упали на 32% за 5 месяцев, непроданные запасы самые высокие с 2008 года
12:58 Нефть на экваторе недели
12:57 Кого выбрать из тех-гигантов?
12:56 Более сотни вкладчиков «Финико» подали заявления в полицию Татарстана
12:55 Масштабируется ли ручной трейдинг?
12:54 Прогноз по золоту: рост доллара может нанести золоту серьезный ущерб
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=466679 обязательна Условия использования материалов