16 сентября 2019 ИК ЛМС
Распадская является одним из самых дешёвых активов в металлургическом и в горнодобывающем секторе, например, Evraz (EV/EBITDA=4), КТК (EV/EBITDA=2,94), ММК (EV/EBITDA=3,24), НЛМК (EV/EBITDA=4,45). Не смотря на снижение финансовых показателей, текущие мультипликаторы все равно низки: P/E=3,13; EV/EBITDA=2,34; P/S=1,25. Драйвером для переоценки компании может быть восстановление цен на уголь, повышения дивидендных выплат или новый buyback по цене выше прежнего в $ 2,21 (141 руб.).
Совет директоров Распадской за 1 полугодие 2019 года объявил выплату в $0,039 (2,5 руб.), что является минимальной границей в дивидендной политике. При текущей цене $ 1,99 (127,1 руб.) это соответствует 1,9% дивидендной доходности. Дата закрытия реестра – 20 октября 2019 года. На конференц-звонке менеджмент аргументировал данную выплату тем, что по итогам 1 полугодия 2019 года вернул акционерам около $70 млн: $46 млн – buyback, $26 млн – дивиденды. Нашим базовым сценариям является оценка по EV/EBITDA=3, при которой компания обладает 28% потенциалом до минимальной оценки конкурентов.
Возможные оценки:
$2,55 (163 руб.) – наша целевая цена, при которой EV/EBITDA=3, что является нижней границей конкурентов Распадской. Потенциал роста – 28%. Срок реализация идеи – 9 месяцев, до выплаты дивидендов за 2 полугодие 2019 года.
$2,9 (185 руб.) – оценка, при которой акционеры получат 7,5% годовых, при условии, что компания вернет во 2 полугодии те же $70 млн через дивиденды. Потенциал роста – 45%. Срок реализация идеи – 9 месяцев.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Совет директоров Распадской за 1 полугодие 2019 года объявил выплату в $0,039 (2,5 руб.), что является минимальной границей в дивидендной политике. При текущей цене $ 1,99 (127,1 руб.) это соответствует 1,9% дивидендной доходности. Дата закрытия реестра – 20 октября 2019 года. На конференц-звонке менеджмент аргументировал данную выплату тем, что по итогам 1 полугодия 2019 года вернул акционерам около $70 млн: $46 млн – buyback, $26 млн – дивиденды. Нашим базовым сценариям является оценка по EV/EBITDA=3, при которой компания обладает 28% потенциалом до минимальной оценки конкурентов.
Возможные оценки:
$2,55 (163 руб.) – наша целевая цена, при которой EV/EBITDA=3, что является нижней границей конкурентов Распадской. Потенциал роста – 28%. Срок реализация идеи – 9 месяцев, до выплаты дивидендов за 2 полугодие 2019 года.
$2,9 (185 руб.) – оценка, при которой акционеры получат 7,5% годовых, при условии, что компания вернет во 2 полугодии те же $70 млн через дивиденды. Потенциал роста – 45%. Срок реализация идеи – 9 месяцев.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter