В Ленте начинается новая эпоха

AGEA.TRADE

Скачок инфляции здесь. Куда дальше?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение

Ожидания роста ВВП России положительно отразятся на капитализации Ленты

Розничная сеть Лента последней в секторе выпустила финансовые результаты по международным стандартам за второй квартал. В начале отчетного периода произошли в компании сменился контролирующий акционер: им стала Севергрупп миллиардера Алексея Мордашова, которая ранее никогда активно не занималась ритейлом.

В Ленте начинается новая эпоха

Источник: данные компании.

Выручка Ленты с апреля по июнь увеличилась лишь на 0,4%, едва превысив отметку 100 млрд руб. Компания расширила торговые площади, однако существенное падение оптовых продаж на 62,4% нивелировало позитивное влияние этого фактора. У Х5 и Магнита выручка увеличилась на 14,3% и 11,4% соответственно. Сопоставимые продажи Ленты поднялись на 0,8% против 5% у X5 Retail Group и 1,7% у Магнита.

В отчетном периоде Лента признала неденежный убыток от обесценения активов в размере 9 млрд руб. Такое решение принял менеджмент компании, после консультаций с новым контролирующим акционером. На этом фоне операционная прибыль сети сократилась на 94,7%, до 0,58 млрд руб. Без учета этого фактора операционная прибыль компании составила 9,58 млрд руб., упав на 14,6% г/г. Для сравнения: аналогичный показатель Х5 вырос на 37,5%, а у Магнита упал на 20,8%.

Лента зафиксировала чистый убыток в размере 4,82 млрд руб. Отрицательный результат вызван как обесценением активов, так и высокими процентными расходами. У компании высокая долговая нагрузка, которая съедает существенную часть операционных доходов. Конкуренты вновь продемонстрировали смешанную динамику: X5 Retail Group увеличила прибыль на 55,5%, а прибыль Магнита упала на 39,5%.

В целом по финансовым результатам Лента зафиксировала негативный тренд. У компании низкий темп роста выручки и сопоставимых продаж, а высокие процентные расходы негативно сказываются на чистой прибыли. На данный момент явный лидер отечественной розницы — это Х5. Новый контролирующий акционер Ленты, безусловно, приложит все усилия для исправления негативной ситуации, однако на это потребуется какое-то время. Напомню, что собственники Магнита сменились полтора года назад, реформирование бизнеса начались только год спустя, и пока результаты не слишком ощутимы на фоне мощного роста X5 Retail Group.


Источник: данные компании.

Темпы расширения сети Лента упали на 62,5%, так как был открыт лишь один новый супермаркет против восьми годом ранее. У Х5 и Магнита показатель сократился на 10% и 49,3% соответственно.


Источник: данные компании.

За счет гипермаркетов торговые площади у Ленты увеличились на 16%, до 11,8 тыс. кв. м. Торговые площади Х5 и Магнита в отчетном периоде сократились на 12% и 47,2%. Динамика торговых площадей важна для ритейлеров, а Лента продемонстрировала хорошие результаты в сравнении со своими основными конкурентами.

Чистый долг Ленты по состоянию на 30 июня 2019 года находился на уровне 99,29 млрд руб. Показатель NetDebt/EBITDA составлял 2,7, а это существенно выше, чем у конкурентов: у X5 Retail Group долговая нагрузка в 1,59 раза превышает EBITDA, у Магнита — в 2,1 раза. Высокая долговая нагрузка приводит к повышенным финансовым издержкам, что негативно сказывается на чистой прибыли акционеров.



По мультипликатору P/S бумаги Ленты торгуются ниже среднеотраслевого значения, что вполне естественно, учитывая низкий темп роста бизнеса. Потенциал роста котировок составляет 19,2%, до 260,39 руб. за одну бумагу. Я рекомендую консервативным инвесторам держать бумаги компании по двум причинам. Во-первых, новый мажоритарный акционер понимает текущие проблемы и нацелен на их устранение. Через год Лента может улучшить свои показатели, как это было с Магнитом. Во-вторых, можно ожидать ускорения экономического роста в России, что положительно отразится на бизнесе ритейлеров. На нефтяном рынке наметился восходящий тренд, традиционно оказывающий поддержку российской экономике. Реализация национальных проектов также будет способствовать умеренному росту ВВП.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/22555/posts/85048
17:42 Обвал рынка 2.0: куда вложить $1000 прямо сейчас
17:41 ТМК определилась с дивидендами за I полугодие, акции взлетели на 30%
17:40 ЛСР объявляет выкуп своих акций
17:39 Впервые с 2017 года рубль может вырасти к доллару 4-й месяц подряд
17:35 UBS и ING выражают свои симпатии фунту
17:34 UBS советует продавать австралийский доллар против норвежской кроны
16:54 Карту Visa принимаете?
16:36 Отчет Twilio. Продажи выросли на 69%, рост закончился или еще порастем?
16:35 Реакция на отчет Аmazon и отскок Китая
16:31 Royal Dutch Shell (RDS/B US)
16:30 Цена медали: Сколько получают спортсмены разных стран за победу в Олимпиаде
16:28 Рубль быстро преодолел давление внешних рынков
16:26 ВТБ начинает оправдывать надежды
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=470190 обязательна Условия использования материалов