1 апреля 2009
Рынки постепенно возвращаются к сложившейся тенденции, т.к. экономическая ситуация продолжает ухудшаться. В понедельник Япония опубликовала предварительные данные по динамике промышленного производства за февраль, которое сократилось ещё на 9.4%. За последний год японская промышленность сократилась на 38.4%, фактически объемы производства вернулись к уровням 1983 года. Такой обвал промышленности происходит по причине резкого сокращения мировой торговли, которое провоцируется падением спроса в мире. Несмотря на все меры, которые принимают власти разных стран по стимулированию кредитного сектора, объемы кредитования продолжают сокращаться.
В понедельник Банк Англии опубликовал данные по потребительскому кредитованию за февраль, которое сократилось на 245 млн. фунтов. На прошлой неделе ФРС зафиксировала сокращение кредитов, предоставленных коммерческими банками США за неделю с 11 по 18 февраля, сразу на $91 млрд. (0.9%). За эту же неделю американские банки нарастили объемы наличности на $146.5 млрд. долларов. Объемы избыточных (превышение общих резервов над обязательными) резервов американских банков выросли на $149.6 млрд. за последние пару недель. Это всё означает то, что кредитование совершенно не оживляется, а даже сокращается. В такой ситуации мы можем говорить о продолжении сокращения потребительского спроса. Риски кредитования в текущей ситуации слишком высокие, чтобы банки начали активное кредитование, потому они продолжают накапливать капитал, тем более, впереди ещё немало дефолтов по частным долгам (на фоне сокращения производства и роста безработицы). Фактически сейчас вся помощь правительства США и ФРС банковской системе складывается банками в резервы, а не уходит в экономику.
За последние две недели на балансе ФРС появилось $168 млрд. активов, обеспеченных ипотекой (MBS-Mortgage-backed securities). Куда они ушли, мы видим по банковским резервам в США. Всё это не позволяет говорить о возможности стабилизации экономики. В последнее время рынки резко пересмотрели свое отношение к американскому доллару, испугавшись программ по вливанию долларов в банковскую систему США, однако для того, чтобы началась инфляция в США, эти доллары должны поступить в экономику, причем потребители должны начать тратить эти доллары, а не накапливать. Пока все вливания просто уходят в банковскую систему США, где и остаются, а потребитель продолжает сокращать свою активность, ограничивая расходы. В такой ситуации резкий отскок доллара происходит исключительно на испуге. В реальности ситуация продолжает развиваться в прежнем режиме.
На данный момент для того чтобы оценивать складывающуюся ситуацию, необходимо отслеживать: показатели по потреблению, показатели по банковскому кредитованию. Пока эти данные не позволяют говорить об изменении ситуации, скорее наоборот: банки продолжают сокращать кредитование экономики, потребитель не торопится наращивать свои расходы, мировая торговля сокращается, промышленное производство сокращается. В такой ситуации заявления о скором выходе из кризиса стоит воспринимать очень скептично.
Об отчетах банков.
Скоро начнут публиковаться отчеты по прибылям банков за 1 квартал. В США готовится ещё один интересный шаг – это пересмотр правил бухгалтерской отчетности для банков, в результате активы не будут оцениваться по текущей рыночной стоимости. Решение будет принято 2 апреля, если это всё состоится, то мы не скоро сможем узнать реальное положение дел в банковской системе США. Фактически банки смогут заявлять о прибылях, но в реальности эти прибыли будут «рисованные», оценка реальной ситуации с банковскими балансами будет крайне затруднена. Отчеты за 1 квартал этого года уже могут быть опубликованы по новым стандартам. Практически нет сомнений, что американские банки покажут хорошие прибыли, однако доверия со стороны инвесторов к этим прибылям уже не будет
Е. Сусин
В понедельник Банк Англии опубликовал данные по потребительскому кредитованию за февраль, которое сократилось на 245 млн. фунтов. На прошлой неделе ФРС зафиксировала сокращение кредитов, предоставленных коммерческими банками США за неделю с 11 по 18 февраля, сразу на $91 млрд. (0.9%). За эту же неделю американские банки нарастили объемы наличности на $146.5 млрд. долларов. Объемы избыточных (превышение общих резервов над обязательными) резервов американских банков выросли на $149.6 млрд. за последние пару недель. Это всё означает то, что кредитование совершенно не оживляется, а даже сокращается. В такой ситуации мы можем говорить о продолжении сокращения потребительского спроса. Риски кредитования в текущей ситуации слишком высокие, чтобы банки начали активное кредитование, потому они продолжают накапливать капитал, тем более, впереди ещё немало дефолтов по частным долгам (на фоне сокращения производства и роста безработицы). Фактически сейчас вся помощь правительства США и ФРС банковской системе складывается банками в резервы, а не уходит в экономику.
За последние две недели на балансе ФРС появилось $168 млрд. активов, обеспеченных ипотекой (MBS-Mortgage-backed securities). Куда они ушли, мы видим по банковским резервам в США. Всё это не позволяет говорить о возможности стабилизации экономики. В последнее время рынки резко пересмотрели свое отношение к американскому доллару, испугавшись программ по вливанию долларов в банковскую систему США, однако для того, чтобы началась инфляция в США, эти доллары должны поступить в экономику, причем потребители должны начать тратить эти доллары, а не накапливать. Пока все вливания просто уходят в банковскую систему США, где и остаются, а потребитель продолжает сокращать свою активность, ограничивая расходы. В такой ситуации резкий отскок доллара происходит исключительно на испуге. В реальности ситуация продолжает развиваться в прежнем режиме.
На данный момент для того чтобы оценивать складывающуюся ситуацию, необходимо отслеживать: показатели по потреблению, показатели по банковскому кредитованию. Пока эти данные не позволяют говорить об изменении ситуации, скорее наоборот: банки продолжают сокращать кредитование экономики, потребитель не торопится наращивать свои расходы, мировая торговля сокращается, промышленное производство сокращается. В такой ситуации заявления о скором выходе из кризиса стоит воспринимать очень скептично.
Об отчетах банков.
Скоро начнут публиковаться отчеты по прибылям банков за 1 квартал. В США готовится ещё один интересный шаг – это пересмотр правил бухгалтерской отчетности для банков, в результате активы не будут оцениваться по текущей рыночной стоимости. Решение будет принято 2 апреля, если это всё состоится, то мы не скоро сможем узнать реальное положение дел в банковской системе США. Фактически банки смогут заявлять о прибылях, но в реальности эти прибыли будут «рисованные», оценка реальной ситуации с банковскими балансами будет крайне затруднена. Отчеты за 1 квартал этого года уже могут быть опубликованы по новым стандартам. Практически нет сомнений, что американские банки покажут хорошие прибыли, однако доверия со стороны инвесторов к этим прибылям уже не будет
Е. Сусин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба