Тенденция к умеренной коррекции американского доллара на FX наблюдалась и в ходе прошлой торговой недели. Конкретизация режима расширения баланса ФРС и надежды на позитивный исход Brexit способствуют снижению индекса доллара.
Валюты развивающихся стран в конце прошлой недели укреплялись на фоне локально успеха торговых переговоров США-Китай. При сохранении позитивного аппетита к риску на глобальных рынках видим шансы на снижение пары доллар/рубль в район 63,50-64 руб/долл. При этом считаем, что в среднесрочной перспективе потенциал дальнейшего укрепления российской валюты ограничен.
Американский доллар продолжает умеренно
корректироваться против конкурентов.
Тенденция к умеренному снижению американского доллара
продолжилась в ходе прошедшей торговой недели. Индекс
доллара (DXY) опустился ниже отметки в 98,50 пунктов, пара
евро/доллар впервые за две с половиной недели устойчиво вышла
выше отметки в 1,10 долл.
Протоколы с сентябрьского заседания ФРС несколько
устарели.
В прошлую среду были опубликованы протоколы с сентябрьского
заседания Федрезерва. Каких-либо неожиданных заявлений в
тексте протоколов не наблюдалось – основные положения
касались превалирования внешних рисков для американской
экономики. При этом, напомним, что уже после сентябрьского
заседания были опубликованы крайне разочаровывающие данные
по деловой активности в промышленности США, поэтому
сентябрьские заявления членов ФРС уже несколько утратили
актуальность.
ФРС конкретизирует режим расширения баланса.
В пятницу американский регулятор объявил о начале с 15 октября
покупок векселей в размере 60 млрд долл. в месяц. Покупки бумаг
будут продолжаться как минимум до 2 кв. 2020 г. включительно, а
объем операций может корректироваться при необходимости.
Данными действиями ФРС демонстрирует, что готов своевременно
реагировать на появление дисбалансов и в данном конкретном
случае контролирует риски появления дефицита ликвидности.
Расширения баланса ФРС при прочих равных является фактором
в пользу умеренного ослабления доллара, однако, во-первых, ФРС
в пятницу лишь конкретизировал режим операций (сама идея
возвращения к расширению баланса была очевидна еще
несколько дней назад), а во-вторых, покупка лишь краткосрочных
бумаг не должна оказывать значительное влияние на долговой и
валютный рынок, поэтому влияние на валютный курс, с нашей
точки зрения невысоко.
В теме Brexit есть шансы на выход из тупика.
После встречи премьер-министров Британии и Ирландии было
достигнуто согласие в отношении открытой границы между странами (важный пункт преткновения в переговорах). На данный
момент основной вопрос – поддержит ли соглашение на данных
условиях британский парламент. В конце текущей недели (17-18
октября) состоится саммит лидеров ЕС, на котором, вероятно,
будет прояснена позиция Европейского Союза относительно
условий соглашения, и, возможно, в ближайшую субботу
Парламенту Британии предстоит выбирать между тремя опциями:
ратификация соглашения, продление даты Brexit (для этого
варианта нужен веский довод, например, объявление досрочных
выборов в Парламент) и выход из состава ЕС без сделки (судя по
последним заявления, такой вариант пока не поддерживается
большинством членов). Пара фунт/доллар в конце прошлой
недели продемонстрировала резкий рост до 1,26-1,27 долл.
(максимумы с июня), что оказывает умеренную поддержку и курсу
единой европейской валюты.
Позитив в торговых переговорах оказывает поддержку
валютам развивающихся стран.
Тема торговых отношений США и Китая остается в центре
внимания инвесторов и оказывает значительное влияние на
сантимент в отношении валют развивающихся стран. В пятницу
США и Китай пришли к консенсусу по ряду вопросов, и
анонсировали начало движения к полноценной торговой сделке. В
ближайшие пять недель будет составлено соглашение первого
этапа, куда войдет обязательство Китая покупать
сельскохозяйственную продукцию в США в размере 40-50 млрд
долл., валютный пакт и ряд условий, разъясняющих вопросы
защиты интеллектуальной собственности (по содержанию этой
части пока больше всего вопросов). США в свою очередь не будут
реализовывать анонсированное ранее повышение пошлин с 15
октября. На наш взгляд, ожидать большего от торговых
переговоров прошлой недели вряд ли было возможно, поэтому
такой результат стоит оценивать позитивно. Однако в
среднесрочной перспективе торговый конфликт считать
оконченным пока еще явно преждевременно.
Позитив в торговых переговорах США-Китай способствует
укреплению позиций китайской валюты, динамику которой мы
воспринимаем как своеобразный маркер общего отношения
глобальных инвесторов ко всей группе EM – пара доллар/юань
опустилась в район 7,06 юан/долл., обновив минимумы с августа.
Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market
currency index) забрался в район 1620-1630 пунктов (максимумы
сентября). Пара доллар/рубль к концу прошлой недели опустилась
в район 64-64,20 руб/долл. (минимумы за две с половиной недели).
Ралли на рынке ОФЗ поддерживает рубль.
Дополнительную поддержку российской валюте может оказывать
продолжающееся ралли на российском долговом рынке. После
комментариев главы Банка России Э.Набиуллиной в середине
прошлой недели о том, что «показатели инфляции позволяют
быстрее смягчать денежно-кредитную политику», доходности на
долговом рынке РФ продолжили снижение (доходность
десятилетних бумаг опустилась в район 6,70), и приток
спекулятивного капитала в ОФЗ может способствовать
продолжению позитивного импульса в рубле.
С фундаментальной точки зрения рубль начинает смотреться
несколько переоцененным.
При ценах на нефть марки Brent вблизи 60 долл/барр. равновесный
курс пары доллар/рубль, согласно нашей модели, расположен
ближе к отметке в 66 руб/долл. Однако в краткосрочной
перспективе отношение глобальных инвесторов ко всей группе
emerging markets оказывает ключевой влияние на валютный курс,
в связи с этим локально при сохранении высокого аппетита к риску
фаза укрепления рубля еще может продолжиться.
При сохранении позитивного аппетита к риску на глобальных
рынках видим шансы на снижение пары доллар/рубль в район
63,50-64 руб/долл. При этом считаем, что в среднесрочной
перспективе потенциал дальнейшего укрепления российской
валюты ограничен.
Валюты развивающихся стран в конце прошлой недели укреплялись на фоне локально успеха торговых переговоров США-Китай. При сохранении позитивного аппетита к риску на глобальных рынках видим шансы на снижение пары доллар/рубль в район 63,50-64 руб/долл. При этом считаем, что в среднесрочной перспективе потенциал дальнейшего укрепления российской валюты ограничен.
Американский доллар продолжает умеренно
корректироваться против конкурентов.
Тенденция к умеренному снижению американского доллара
продолжилась в ходе прошедшей торговой недели. Индекс
доллара (DXY) опустился ниже отметки в 98,50 пунктов, пара
евро/доллар впервые за две с половиной недели устойчиво вышла
выше отметки в 1,10 долл.
Протоколы с сентябрьского заседания ФРС несколько
устарели.
В прошлую среду были опубликованы протоколы с сентябрьского
заседания Федрезерва. Каких-либо неожиданных заявлений в
тексте протоколов не наблюдалось – основные положения
касались превалирования внешних рисков для американской
экономики. При этом, напомним, что уже после сентябрьского
заседания были опубликованы крайне разочаровывающие данные
по деловой активности в промышленности США, поэтому
сентябрьские заявления членов ФРС уже несколько утратили
актуальность.
ФРС конкретизирует режим расширения баланса.
В пятницу американский регулятор объявил о начале с 15 октября
покупок векселей в размере 60 млрд долл. в месяц. Покупки бумаг
будут продолжаться как минимум до 2 кв. 2020 г. включительно, а
объем операций может корректироваться при необходимости.
Данными действиями ФРС демонстрирует, что готов своевременно
реагировать на появление дисбалансов и в данном конкретном
случае контролирует риски появления дефицита ликвидности.
Расширения баланса ФРС при прочих равных является фактором
в пользу умеренного ослабления доллара, однако, во-первых, ФРС
в пятницу лишь конкретизировал режим операций (сама идея
возвращения к расширению баланса была очевидна еще
несколько дней назад), а во-вторых, покупка лишь краткосрочных
бумаг не должна оказывать значительное влияние на долговой и
валютный рынок, поэтому влияние на валютный курс, с нашей
точки зрения невысоко.
В теме Brexit есть шансы на выход из тупика.
После встречи премьер-министров Британии и Ирландии было
достигнуто согласие в отношении открытой границы между странами (важный пункт преткновения в переговорах). На данный
момент основной вопрос – поддержит ли соглашение на данных
условиях британский парламент. В конце текущей недели (17-18
октября) состоится саммит лидеров ЕС, на котором, вероятно,
будет прояснена позиция Европейского Союза относительно
условий соглашения, и, возможно, в ближайшую субботу
Парламенту Британии предстоит выбирать между тремя опциями:
ратификация соглашения, продление даты Brexit (для этого
варианта нужен веский довод, например, объявление досрочных
выборов в Парламент) и выход из состава ЕС без сделки (судя по
последним заявления, такой вариант пока не поддерживается
большинством членов). Пара фунт/доллар в конце прошлой
недели продемонстрировала резкий рост до 1,26-1,27 долл.
(максимумы с июня), что оказывает умеренную поддержку и курсу
единой европейской валюты.
Позитив в торговых переговорах оказывает поддержку
валютам развивающихся стран.
Тема торговых отношений США и Китая остается в центре
внимания инвесторов и оказывает значительное влияние на
сантимент в отношении валют развивающихся стран. В пятницу
США и Китай пришли к консенсусу по ряду вопросов, и
анонсировали начало движения к полноценной торговой сделке. В
ближайшие пять недель будет составлено соглашение первого
этапа, куда войдет обязательство Китая покупать
сельскохозяйственную продукцию в США в размере 40-50 млрд
долл., валютный пакт и ряд условий, разъясняющих вопросы
защиты интеллектуальной собственности (по содержанию этой
части пока больше всего вопросов). США в свою очередь не будут
реализовывать анонсированное ранее повышение пошлин с 15
октября. На наш взгляд, ожидать большего от торговых
переговоров прошлой недели вряд ли было возможно, поэтому
такой результат стоит оценивать позитивно. Однако в
среднесрочной перспективе торговый конфликт считать
оконченным пока еще явно преждевременно.
Позитив в торговых переговорах США-Китай способствует
укреплению позиций китайской валюты, динамику которой мы
воспринимаем как своеобразный маркер общего отношения
глобальных инвесторов ко всей группе EM – пара доллар/юань
опустилась в район 7,06 юан/долл., обновив минимумы с августа.
Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market
currency index) забрался в район 1620-1630 пунктов (максимумы
сентября). Пара доллар/рубль к концу прошлой недели опустилась
в район 64-64,20 руб/долл. (минимумы за две с половиной недели).
Ралли на рынке ОФЗ поддерживает рубль.
Дополнительную поддержку российской валюте может оказывать
продолжающееся ралли на российском долговом рынке. После
комментариев главы Банка России Э.Набиуллиной в середине
прошлой недели о том, что «показатели инфляции позволяют
быстрее смягчать денежно-кредитную политику», доходности на
долговом рынке РФ продолжили снижение (доходность
десятилетних бумаг опустилась в район 6,70), и приток
спекулятивного капитала в ОФЗ может способствовать
продолжению позитивного импульса в рубле.
С фундаментальной точки зрения рубль начинает смотреться
несколько переоцененным.
При ценах на нефть марки Brent вблизи 60 долл/барр. равновесный
курс пары доллар/рубль, согласно нашей модели, расположен
ближе к отметке в 66 руб/долл. Однако в краткосрочной
перспективе отношение глобальных инвесторов ко всей группе
emerging markets оказывает ключевой влияние на валютный курс,
в связи с этим локально при сохранении высокого аппетита к риску
фаза укрепления рубля еще может продолжиться.
При сохранении позитивного аппетита к риску на глобальных
рынках видим шансы на снижение пары доллар/рубль в район
63,50-64 руб/долл. При этом считаем, что в среднесрочной
перспективе потенциал дальнейшего укрепления российской
валюты ограничен.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба