2 апреля 2009 Forex Club | Архив
Взгляд с высоты 30 000 футов с самолета может многое прояснить. Так и взгляд на американскую экономику и ее перспективы из заграницы может быть полезным.
Из заграницы последние оплошности политики Вашингтона или же шумиха в СМИ считаются даже недостойными перевода. Никто в Саудовской Аравии, где я был неделю, не спросил меня, считаю я что демократы или республиканцы несут ответственность за бонусы AIG. Возможно, это была простая вежливость, но скорее всего, здесь эта новость просто не считается достаточно важной, чтобы ее обсуждать. Люди, обличенные государственной властью, которые служат людям, обладающим финансовой властью, не считаются достойными комментариев. Но это не значит, что эти люди политически не грамотны и не осведомлены о ситуации в США. Просто наиболее сильно их беспокоят те политические действия, которые сильнее всего влияют на них самих. Взгляд из заграницы, как и из иллюминатора самолета, выхватывает только основную информацию, экономическую политику, которая влияет и на другие страны.
Три темы всплывали вновь и вновь в вопросах, которые мне задавали: банковская система США стабильна? Сможет ли американское правительство оживить экономику? Приведет ли фискальная и монетарная политика США к девальвации доллара?
Банки и финансовая система Саудовской Аравии мало пострадали от урагана, который накрыл финансовую систему Запада прошлой осенью. Банки королевства не покупали огромное количество ценных бумаг фондового и ипотечного рынка во время бума. По своей природе консервативные, сейчас банки Саудовской Аравии находятся в таком положении, что могут помогать правительству поддерживать экономику, а не требовать помощи сами.
Но банки не могут существовать в изоляции. Когда паника накрывает мировую финансовую систему, страдают все. США являются крупнейшим составляющим мировых финансов. Ни один мировой банк не может быть в безопасности, даже в своей стране, если американские банки, особенно банки денежного рынка, неустойчивы. Хотя многие банки по всему миру, возможно, большинство из них, переживут коллапс банковской системы США, риски все равно будут огромны. Негативное влияние на экономику может сохраниться в течение десятилетия. После событий прошлой осени зависимость мировой финансовой системы от доверия инвесторов стала наиболее очевидна. И заверения федерального правительства о том, что банковская система США продолжает функционировать, никогда не были более важны.
До начала финансового кризиса прошлой осенью модно было обсуждать тему "разделения" ЕС, Китая и США. Могут ли эти крупнейшие экономические блоки процветать без США? Никто не задает этот вопрос сейчас.
Мировая экономика будет восстанавливаться очень долго, если этот процесс не начнется с США. Моих собеседников в Саудовской Аравии интересовали не детали плана по помощи экономике администрации Обамы, а более общие соображения насчет того, будет ли план работать? В США сейчас основное мнение это то, что к 2010 экономика начнет восстанавливаться сама по себе независимо от плана по помощи. Но взгляд из заграницы намного проще, основной момент это восстановление роста, а не то, какими способами он будет восстановлен. Если экономика начнет расти в 2010, даже слабо, администрация Обамы получит доверие.
Возможно основная причина для беспокойства тех людей, с которыми я говорил, это инфляционный потенциал фискальной политики государства и новой политики количественного смягчения ФРС. Наиболее часто звучала мысль о том, что государство создает долг одной рукой, а покупает его другой, фокус, который не впечатлил моих собеседников.
Государственный долг США возрос почти до небес. Самый простой способ облегчить долговое бремя будущих поколений это взвинтить цены. Я встретился с сильным скептицизмом в отношении идеи, что когда наступит время, ФРС уберет чрезмерную ликвидность из экономики. Есть подозрение, что когда Федрезерв и администрация будут выбирать между низким ростом и низкой инфляцией и высоким ростом и высокой инфляцией, они, без сомнения, предпочтут второе.
Саудовский риал привязан к доллару, и жители страны уже ощутили на себе инфляционное влияние слабого доллара на экономику. Если ситуация сохранится, то инфляция в США будет прямо влиять на CPI королевства. К тому же, цена на нефть измеряется в долларах. Хотя маловероятно, что рост доллара вызовет формирование очередного большого пузыря, ущерб, который нанесут высокие цены на нефть уже ослабленной мировой экономике, будет значительным. Слабый доллар также окажет влияние на альтернативные цен на нефть в евро.
И наконец, Саудовская Аравия это один из крупнейших держателей государственных долговых обязательств США. Казначейские облигации США это низко доходный, низко рискованный инструмент. А на фоне роста инфляции ситуация изменяется. Мало того, что доходность становится еще более низкой, принцип доходности также девальвируется. Перспектива роста инфляции это, возможно, самая сильная угроза для инвестиций иностранных государств в суверенный долг США.
Если доллар остался основной мировой валютой, так это потому, что реальной альтернативы нет. Государства, желающие в идеале лишить США экономических преимуществ, которые дает доллар, вынуждены прибегнуть к спекуляциям на тему скрытых преимуществ СДР, потому как другой альтернативы нет.
Для Саудовской Аравии и для всего остального мира не важно, почему банковская система США осталась стабильной, важно только, чтобы она осталась. Мир не волнует, что случится с капитализмом в США, если крупные банки будут национализированы, но только если США и мировая финансовая система продолжат функционировать. Никто в других странах не будет спрашивать, государственные расходы или снижение налогов оживили экономику. Но если государственный долг и количественное смягчение обвалят доллар, валюта США потеряет свой резервный статус, и никого не будет волновать, что это было сделано из лучших побуждений.
Джозеф Тревизани
FX Solutions, LLC
главный валютный аналитик
Из заграницы последние оплошности политики Вашингтона или же шумиха в СМИ считаются даже недостойными перевода. Никто в Саудовской Аравии, где я был неделю, не спросил меня, считаю я что демократы или республиканцы несут ответственность за бонусы AIG. Возможно, это была простая вежливость, но скорее всего, здесь эта новость просто не считается достаточно важной, чтобы ее обсуждать. Люди, обличенные государственной властью, которые служат людям, обладающим финансовой властью, не считаются достойными комментариев. Но это не значит, что эти люди политически не грамотны и не осведомлены о ситуации в США. Просто наиболее сильно их беспокоят те политические действия, которые сильнее всего влияют на них самих. Взгляд из заграницы, как и из иллюминатора самолета, выхватывает только основную информацию, экономическую политику, которая влияет и на другие страны.
Три темы всплывали вновь и вновь в вопросах, которые мне задавали: банковская система США стабильна? Сможет ли американское правительство оживить экономику? Приведет ли фискальная и монетарная политика США к девальвации доллара?
Банки и финансовая система Саудовской Аравии мало пострадали от урагана, который накрыл финансовую систему Запада прошлой осенью. Банки королевства не покупали огромное количество ценных бумаг фондового и ипотечного рынка во время бума. По своей природе консервативные, сейчас банки Саудовской Аравии находятся в таком положении, что могут помогать правительству поддерживать экономику, а не требовать помощи сами.
Но банки не могут существовать в изоляции. Когда паника накрывает мировую финансовую систему, страдают все. США являются крупнейшим составляющим мировых финансов. Ни один мировой банк не может быть в безопасности, даже в своей стране, если американские банки, особенно банки денежного рынка, неустойчивы. Хотя многие банки по всему миру, возможно, большинство из них, переживут коллапс банковской системы США, риски все равно будут огромны. Негативное влияние на экономику может сохраниться в течение десятилетия. После событий прошлой осени зависимость мировой финансовой системы от доверия инвесторов стала наиболее очевидна. И заверения федерального правительства о том, что банковская система США продолжает функционировать, никогда не были более важны.
До начала финансового кризиса прошлой осенью модно было обсуждать тему "разделения" ЕС, Китая и США. Могут ли эти крупнейшие экономические блоки процветать без США? Никто не задает этот вопрос сейчас.
Мировая экономика будет восстанавливаться очень долго, если этот процесс не начнется с США. Моих собеседников в Саудовской Аравии интересовали не детали плана по помощи экономике администрации Обамы, а более общие соображения насчет того, будет ли план работать? В США сейчас основное мнение это то, что к 2010 экономика начнет восстанавливаться сама по себе независимо от плана по помощи. Но взгляд из заграницы намного проще, основной момент это восстановление роста, а не то, какими способами он будет восстановлен. Если экономика начнет расти в 2010, даже слабо, администрация Обамы получит доверие.
Возможно основная причина для беспокойства тех людей, с которыми я говорил, это инфляционный потенциал фискальной политики государства и новой политики количественного смягчения ФРС. Наиболее часто звучала мысль о том, что государство создает долг одной рукой, а покупает его другой, фокус, который не впечатлил моих собеседников.
Государственный долг США возрос почти до небес. Самый простой способ облегчить долговое бремя будущих поколений это взвинтить цены. Я встретился с сильным скептицизмом в отношении идеи, что когда наступит время, ФРС уберет чрезмерную ликвидность из экономики. Есть подозрение, что когда Федрезерв и администрация будут выбирать между низким ростом и низкой инфляцией и высоким ростом и высокой инфляцией, они, без сомнения, предпочтут второе.
Саудовский риал привязан к доллару, и жители страны уже ощутили на себе инфляционное влияние слабого доллара на экономику. Если ситуация сохранится, то инфляция в США будет прямо влиять на CPI королевства. К тому же, цена на нефть измеряется в долларах. Хотя маловероятно, что рост доллара вызовет формирование очередного большого пузыря, ущерб, который нанесут высокие цены на нефть уже ослабленной мировой экономике, будет значительным. Слабый доллар также окажет влияние на альтернативные цен на нефть в евро.
И наконец, Саудовская Аравия это один из крупнейших держателей государственных долговых обязательств США. Казначейские облигации США это низко доходный, низко рискованный инструмент. А на фоне роста инфляции ситуация изменяется. Мало того, что доходность становится еще более низкой, принцип доходности также девальвируется. Перспектива роста инфляции это, возможно, самая сильная угроза для инвестиций иностранных государств в суверенный долг США.
Если доллар остался основной мировой валютой, так это потому, что реальной альтернативы нет. Государства, желающие в идеале лишить США экономических преимуществ, которые дает доллар, вынуждены прибегнуть к спекуляциям на тему скрытых преимуществ СДР, потому как другой альтернативы нет.
Для Саудовской Аравии и для всего остального мира не важно, почему банковская система США осталась стабильной, важно только, чтобы она осталась. Мир не волнует, что случится с капитализмом в США, если крупные банки будут национализированы, но только если США и мировая финансовая система продолжат функционировать. Никто в других странах не будет спрашивать, государственные расходы или снижение налогов оживили экономику. Но если государственный долг и количественное смягчение обвалят доллар, валюта США потеряет свой резервный статус, и никого не будет волновать, что это было сделано из лучших побуждений.
Джозеф Тревизани
FX Solutions, LLC
главный валютный аналитик
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба