30 октября 2019 ИК ЛМС
По данным СМИ, Яндекс.Такси начала переговоры с Morgan Stanley и Goldman Sachs об организации IPO на NYSE и Московской биржи. Оценка стоимости компании в зависимости от структуры бизнеса имеет широкий диапазон от $5 млрд. до $8 млрд., при этом биржевая оценка Яндекса - $ 11,05 млрд. (706,41 млрд. руб.). Яндекс.Такси объединяет сегменты бизнеса по заказу такси, доставке еды и созданию беспилотных автомобилей. IPO дочерней структуры способно привести к переоценке самого Яндекса, так как размещаемый на бирже сервис занимает только 21% в финансовых результатах головной компании, а доля в капитализации - 45%-72%, что дает потенциал роста до 3,5 раз.
Менеджмент по итогам 3 квартала 2019 года повысил свои годовые планы по росту выручки до 36%-38%. Таким образом, выручка за 2019 год составит $ 2,71 млрд. - $ 2,75 млрд. (173 млрд. руб. – 176 млрд. руб.) или $ 0,77 млрд. - $ 0,82 млрд. (49,3 млрд. руб. - 52,3 млрд. руб.) за 4 квартал 2019 года. Учитывая рентабельность по EBITDA в 2019 году на уровне 30%, скорректированная EBITDA в 4 квартале, по нашим расчетам, будет $ 0,23 млрд. - $ 0,25 млрд. (14,79 млрд. руб. – 15,69 млрд. руб.), а чистая прибыль – $ 0,115 млрд. - $ 0,122 млрд. (7,395 млрд. руб. – 7,845 млрд. руб.) при сохранении чистой рентабельности на уровне 15%. Мультипликаторы Яндекса уменьшатся: P/E c 32,5 до 30,13, P/S с 4,35 до 4,05, EV/EBITDA с 14,1 до 13,32, что соответствует значениям IT компании во время панических распродаж после объявления законопроекта о значимых информресурсах, цена акций Яндекса ненадолго уходила ниже $ 29,72 (1900 руб.).
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию для акций Яндекса – «покупать» ввиду роста финансовых показателей, будущей переоценки компании после IPO Яндекс.Такси и исторически низких мультипликаторов, в сравнении с значениями самого Яндекса в прошлом. Поэтому, до конца 2020 года российский IT гигант обладает 40% потенциалом роста до целевой цены в $46,92 (3000 руб.).
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Менеджмент по итогам 3 квартала 2019 года повысил свои годовые планы по росту выручки до 36%-38%. Таким образом, выручка за 2019 год составит $ 2,71 млрд. - $ 2,75 млрд. (173 млрд. руб. – 176 млрд. руб.) или $ 0,77 млрд. - $ 0,82 млрд. (49,3 млрд. руб. - 52,3 млрд. руб.) за 4 квартал 2019 года. Учитывая рентабельность по EBITDA в 2019 году на уровне 30%, скорректированная EBITDA в 4 квартале, по нашим расчетам, будет $ 0,23 млрд. - $ 0,25 млрд. (14,79 млрд. руб. – 15,69 млрд. руб.), а чистая прибыль – $ 0,115 млрд. - $ 0,122 млрд. (7,395 млрд. руб. – 7,845 млрд. руб.) при сохранении чистой рентабельности на уровне 15%. Мультипликаторы Яндекса уменьшатся: P/E c 32,5 до 30,13, P/S с 4,35 до 4,05, EV/EBITDA с 14,1 до 13,32, что соответствует значениям IT компании во время панических распродаж после объявления законопроекта о значимых информресурсах, цена акций Яндекса ненадолго уходила ниже $ 29,72 (1900 руб.).
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию для акций Яндекса – «покупать» ввиду роста финансовых показателей, будущей переоценки компании после IPO Яндекс.Такси и исторически низких мультипликаторов, в сравнении с значениями самого Яндекса в прошлом. Поэтому, до конца 2020 года российский IT гигант обладает 40% потенциалом роста до целевой цены в $46,92 (3000 руб.).
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter