19 декабря 2019 УК «Арсагера»
Один из страхов, мешающих распространению инвестирования в нашей стране, — отсутствие доступной и понятной информации об ответственности компании-эмитента перед своими акционерами. Достоверно известно лишь одно — держатели акций зарабатывают на дивидендах. Но достаточно ли этих знаний, чтобы быть спокойным за свои сбережения? Поговорим об этом в статье.
Зачем нужны акции и облигации
Для лучшего понимания процессов упорядочим и упростим некоторые термины. Так, компания (общество, организация и прочие синонимы) — это юридическое лицо, занятое производством товаров или услуг. Представляет собой симбиоз трёх значимых составляющих, определяющих действия, политику компании и её цели:
акционеры — владельцы доли бизнеса;
совет директоров — выбранные акционерами представили, определяющие мнение владельцев общества;
топ-менеджмент — выбранные или назначенные лица, осуществляющие непосредственное управление производством.
Любое производство требует значительных материальных вложений. Все источники финансирования разбивают на два вида, неразрывно связанных между собой:
долговые средства — кредиты, займы или облигации;
долевые средства — акции самой компании или деньги её владельцев.
Объёмы долгового и долевого финансирования влияют друг на друга. Чаще всего соотношение равняется один к одному. Конечно, для некоторых отраслей существуют свои особенности. Но это самый распространённый вариант в сегменте не относящихся к финансовому сектору компаний.
На практике зависимость источников финансирования выявляется в следующем: чем выше долевой капитал, тем больше шансы увеличить объем заёмных средств. Здесь есть ещё один нюанс — внушительный собственный капитал в глазах кредиторов выглядит показателем надёжности. Это позволяет подобрать выгодные кредитные условия — низкие ставки на займы и обслуживание. Получается, для оптимального развития организации необходимо соблюдать баланс между источниками финансирования.
Общество, которое способно привлечь потенциальных акционеров, в любой ситуации окажется конкурентоспособнее. Логично предположить, что для успешного развития первоочередная задача — завоевать доверие инвесторов. Имидж в глазах кредиторов приходится на второе место. Но жизнь — удивительная штука. Законодательная база в нашей стране чётко определяет права и обязанности перед долговыми источниками средств, оставляя расчёты с владельцами акций на остаточный принцип. Особенно это касается миноритарных акционеров.
Права или только обязанности?
С кредиторами всё понятно: они устанавливают процентные ставки, сроки выплат и без проблем могут обратиться в суд в случае неисполнения обязательств по займу для защиты своих прав. С собственниками долевого капитала всё несколько иначе. Их права устанавливаются ст. 31 Федерального закона от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Это:
участие в собрании акционеров с правом голоса;
получение дивидендов;
получение части имущества при ликвидации компании.
К сожалению, какие-либо уточнения о порядке, сроках и размерах выплат в федеральном законе отсутствуют.
Здесь логично всплывает вопрос: а какой смысл тогда инвестировать в акции? Ответ прост: акции позволяют получить большую прибыль по сравнению с кредитными инструментами. Доходность напрямую зависит от успеха коммерческой деятельности эмитента. Этот параметр должен быть единственным риском инвестора. Значит, главное обязательство акционерного общества — преобразование результата производственной деятельности в стоимость инвестированных акционером средств. Так, в случае получения компанией прибыли, а значит, и увеличения собственного капитала, акционеры должны получить аналогичный прирост. Сделать это можно с помощью курсовой стоимости акций, дивидендов или их сочетания.
Добросовестные компании — те, которые исполняют свои обязательства перед акционерами своевременно и в полном объёме. Такие организации вызывают доверие у потенциальных инвесторов, им легко привлечь долевой капитал с помощью акций. Причём вторичный рынок также будет отражать эффективность работы эмитента. Это позволит получить новый приток капитала без ущемления интересов действующих акционеров.
Задачи органов управления организации
Поговорим о том, чья работа должна обеспечивать исполнение обязательств акционерного общества. Непосредственную ответственность за это несёт управляющая верхушка компании — совет директоров и топ-менеджмент.
Эффективность коммерческой деятельности компании отражает качество работы крупных руководителей. Оценивают её с помощью коэффициента ROE — отношения чистой прибыли к собственному капиталу. Он позволяет судить не только об успешности ведения бизнеса, но и его целесообразности. Ведь акционеры всегда могут сравнить полученный от инвестирования доход с прибылью от других рыночных инструментов.
Задача совета директоров — определить направление развития бизнеса и делегировать полномочия по управлению процессами грамотно подобранному персоналу. Поэтому ответственность за успех производства частично лежит и на уполномоченных представлять мнение владельцев бизнеса. Они задают тренд и назначают руководящий состав компании. Но совет директоров выполняет ещё одну важную функцию — инициирует изменение курсовой стоимости акций по финансовым результатам деятельности компании.
Успешность организаций зависит и от собственников. Те, кто осознанно подходит к ведению бизнеса, выбирают на должности управленцев грамотных специалистов, чей подход направлен на сохранение и увеличение стоимости компании. Результатом становится высокий доход и конкурентоспособное предприятие с хорошей репутацией. Открытая дивидендная политика с чётко обозначенными обязательствами станет дополнительным плюсом в глазах потенциальных инвесторов.
Особенности российского фондового рынка
Сегодня складывается следующая ситуация: у большинства крупных российских компаний солидная доля акций так или иначе принадлежит государству. Это накладывает некоторый отпечаток на политику развития, т.к. управлять своим и управлять чужим — разные задачи. В первом случае заинтересованность в выходе предприятия на новый уровень очевидна. Во втором на первом месте скорее будет получение личной выгоды. Исследования подтверждают, что управление госимуществом даёт одни из самых низких показателей в рыночной экономике по уровню эффективности. Это один из моментов, удерживающих приток денежных накоплений населения в долевой капитал компаний.
С подобной проблемой сталкиваются не только предприятия госсобственности, но и частные компании. И непродуманная защита интересов акционеров играет здесь не последнюю роль. Изменить ситуацию можно, но инициатором должен стать именно бизнес, взявший на себя ответственность за качественное исполнение обязательств перед инвесторами.
Когда акции в глазах общественности превратятся в инструмент с понятными обязательствами и доходностью, предприятия получат возможность значительного прироста долевого капитала. Это позволит дополнительно привлечь кредитные средства и достичь объективной оценки стоимости бизнеса. Баланс в росте долгового и долевого финансирования — база для успешного развития.
Оценка акционерного капитала: нужна ли она?
Методов оценки стоимости долевого капитала несколько. При желании разобраться с ними можно без особых проблем. Но здесь стоит вопрос о необходимости такой процедуры и правильности применения полученных результатов с точки зрения целесообразности инвестирования.
Понятие стоимости капитала существует. В теории его можно привлечь к использованию под определённую ставку. Но получается, что акционер берёт в долг средства под проценты у другого акционера. Звучит несколько странно. Поэтому на практике важнее ориентироваться на рентабельность собственного капитала, о которой уже шла речь выше. Именно показатель ROE определяет уровень дохода инвесторов. Причём в нём сразу учтены многочисленные параметры, влияющие на развитие компании в долгосрочной перспективе.
Для оценки доходности акций на вторичном рынке подойдёт другой показатель — ставка владения. Это величина обратно пропорциональна коэффициенту P/E. Именно она и ROE — два значения, которые должны интересовать акционера.
Сегодня российская законодательная база регламентирует обязательства акционерного общества перед инвесторами. Уровень их исполнения определяется результатом коммерческой деятельности предприятия, ответственность за которую лежит на плечах управляющих — топ-менеджеров и совета директоров. Они отвечают за эффективность работы компании и её имидж для акционеров, который непосредственно влияет на приток долевого капитала.
В глазах большинства акции как финансовый инструмент пока выглядят непривлекательно. Но как компании, так и потенциальные инвесторы заинтересованы в изменении ситуации в масштабах страны. Ну а те, кто регулярно читает «Открытый журнал», знают, как сделать лучший выбор для вложения денег. Спасибо, что вы с нами!
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Зачем нужны акции и облигации
Для лучшего понимания процессов упорядочим и упростим некоторые термины. Так, компания (общество, организация и прочие синонимы) — это юридическое лицо, занятое производством товаров или услуг. Представляет собой симбиоз трёх значимых составляющих, определяющих действия, политику компании и её цели:
акционеры — владельцы доли бизнеса;
совет директоров — выбранные акционерами представили, определяющие мнение владельцев общества;
топ-менеджмент — выбранные или назначенные лица, осуществляющие непосредственное управление производством.
Любое производство требует значительных материальных вложений. Все источники финансирования разбивают на два вида, неразрывно связанных между собой:
долговые средства — кредиты, займы или облигации;
долевые средства — акции самой компании или деньги её владельцев.
Объёмы долгового и долевого финансирования влияют друг на друга. Чаще всего соотношение равняется один к одному. Конечно, для некоторых отраслей существуют свои особенности. Но это самый распространённый вариант в сегменте не относящихся к финансовому сектору компаний.
На практике зависимость источников финансирования выявляется в следующем: чем выше долевой капитал, тем больше шансы увеличить объем заёмных средств. Здесь есть ещё один нюанс — внушительный собственный капитал в глазах кредиторов выглядит показателем надёжности. Это позволяет подобрать выгодные кредитные условия — низкие ставки на займы и обслуживание. Получается, для оптимального развития организации необходимо соблюдать баланс между источниками финансирования.
Общество, которое способно привлечь потенциальных акционеров, в любой ситуации окажется конкурентоспособнее. Логично предположить, что для успешного развития первоочередная задача — завоевать доверие инвесторов. Имидж в глазах кредиторов приходится на второе место. Но жизнь — удивительная штука. Законодательная база в нашей стране чётко определяет права и обязанности перед долговыми источниками средств, оставляя расчёты с владельцами акций на остаточный принцип. Особенно это касается миноритарных акционеров.
Права или только обязанности?
С кредиторами всё понятно: они устанавливают процентные ставки, сроки выплат и без проблем могут обратиться в суд в случае неисполнения обязательств по займу для защиты своих прав. С собственниками долевого капитала всё несколько иначе. Их права устанавливаются ст. 31 Федерального закона от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Это:
участие в собрании акционеров с правом голоса;
получение дивидендов;
получение части имущества при ликвидации компании.
К сожалению, какие-либо уточнения о порядке, сроках и размерах выплат в федеральном законе отсутствуют.
Здесь логично всплывает вопрос: а какой смысл тогда инвестировать в акции? Ответ прост: акции позволяют получить большую прибыль по сравнению с кредитными инструментами. Доходность напрямую зависит от успеха коммерческой деятельности эмитента. Этот параметр должен быть единственным риском инвестора. Значит, главное обязательство акционерного общества — преобразование результата производственной деятельности в стоимость инвестированных акционером средств. Так, в случае получения компанией прибыли, а значит, и увеличения собственного капитала, акционеры должны получить аналогичный прирост. Сделать это можно с помощью курсовой стоимости акций, дивидендов или их сочетания.
Добросовестные компании — те, которые исполняют свои обязательства перед акционерами своевременно и в полном объёме. Такие организации вызывают доверие у потенциальных инвесторов, им легко привлечь долевой капитал с помощью акций. Причём вторичный рынок также будет отражать эффективность работы эмитента. Это позволит получить новый приток капитала без ущемления интересов действующих акционеров.
Задачи органов управления организации
Поговорим о том, чья работа должна обеспечивать исполнение обязательств акционерного общества. Непосредственную ответственность за это несёт управляющая верхушка компании — совет директоров и топ-менеджмент.
Эффективность коммерческой деятельности компании отражает качество работы крупных руководителей. Оценивают её с помощью коэффициента ROE — отношения чистой прибыли к собственному капиталу. Он позволяет судить не только об успешности ведения бизнеса, но и его целесообразности. Ведь акционеры всегда могут сравнить полученный от инвестирования доход с прибылью от других рыночных инструментов.
Задача совета директоров — определить направление развития бизнеса и делегировать полномочия по управлению процессами грамотно подобранному персоналу. Поэтому ответственность за успех производства частично лежит и на уполномоченных представлять мнение владельцев бизнеса. Они задают тренд и назначают руководящий состав компании. Но совет директоров выполняет ещё одну важную функцию — инициирует изменение курсовой стоимости акций по финансовым результатам деятельности компании.
Успешность организаций зависит и от собственников. Те, кто осознанно подходит к ведению бизнеса, выбирают на должности управленцев грамотных специалистов, чей подход направлен на сохранение и увеличение стоимости компании. Результатом становится высокий доход и конкурентоспособное предприятие с хорошей репутацией. Открытая дивидендная политика с чётко обозначенными обязательствами станет дополнительным плюсом в глазах потенциальных инвесторов.
Особенности российского фондового рынка
Сегодня складывается следующая ситуация: у большинства крупных российских компаний солидная доля акций так или иначе принадлежит государству. Это накладывает некоторый отпечаток на политику развития, т.к. управлять своим и управлять чужим — разные задачи. В первом случае заинтересованность в выходе предприятия на новый уровень очевидна. Во втором на первом месте скорее будет получение личной выгоды. Исследования подтверждают, что управление госимуществом даёт одни из самых низких показателей в рыночной экономике по уровню эффективности. Это один из моментов, удерживающих приток денежных накоплений населения в долевой капитал компаний.
С подобной проблемой сталкиваются не только предприятия госсобственности, но и частные компании. И непродуманная защита интересов акционеров играет здесь не последнюю роль. Изменить ситуацию можно, но инициатором должен стать именно бизнес, взявший на себя ответственность за качественное исполнение обязательств перед инвесторами.
Когда акции в глазах общественности превратятся в инструмент с понятными обязательствами и доходностью, предприятия получат возможность значительного прироста долевого капитала. Это позволит дополнительно привлечь кредитные средства и достичь объективной оценки стоимости бизнеса. Баланс в росте долгового и долевого финансирования — база для успешного развития.
Оценка акционерного капитала: нужна ли она?
Методов оценки стоимости долевого капитала несколько. При желании разобраться с ними можно без особых проблем. Но здесь стоит вопрос о необходимости такой процедуры и правильности применения полученных результатов с точки зрения целесообразности инвестирования.
Понятие стоимости капитала существует. В теории его можно привлечь к использованию под определённую ставку. Но получается, что акционер берёт в долг средства под проценты у другого акционера. Звучит несколько странно. Поэтому на практике важнее ориентироваться на рентабельность собственного капитала, о которой уже шла речь выше. Именно показатель ROE определяет уровень дохода инвесторов. Причём в нём сразу учтены многочисленные параметры, влияющие на развитие компании в долгосрочной перспективе.
Для оценки доходности акций на вторичном рынке подойдёт другой показатель — ставка владения. Это величина обратно пропорциональна коэффициенту P/E. Именно она и ROE — два значения, которые должны интересовать акционера.
Сегодня российская законодательная база регламентирует обязательства акционерного общества перед инвесторами. Уровень их исполнения определяется результатом коммерческой деятельности предприятия, ответственность за которую лежит на плечах управляющих — топ-менеджеров и совета директоров. Они отвечают за эффективность работы компании и её имидж для акционеров, который непосредственно влияет на приток долевого капитала.
В глазах большинства акции как финансовый инструмент пока выглядят непривлекательно. Но как компании, так и потенциальные инвесторы заинтересованы в изменении ситуации в масштабах страны. Ну а те, кто регулярно читает «Открытый журнал», знают, как сделать лучший выбор для вложения денег. Спасибо, что вы с нами!
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter