15 апреля 2009 ИХ "Финам"
Несмотря на продолжившееся во вторник укрепление GBP/USD курс евро к доллару США вчера не сумел удержаться на уровне выше 1,33, и сегодня на открытии европейской сессии находился на отметке 1,3250, оставаясь, впрочем, вблизи ключевого сопротивления 1,3280. Возможно, среднесрочные риски, связанные с вложениями в единую европейскую валюту, в данном случае отражаются на краткосрочной динамике котировок. Стоит отметить, что согласно вчерашней информации нобелевский лауреат в области экономики за 2008 год Пол Кругман считает, что трем странам в мире - Исландии, Ирландии и Австрии - в большей степени, чем другим, грозит дефолт. Среди других государств, которые также находятся под угрозой финансовой несостоятельности, специалисты отмечали в последнее время Венгрию, Латвию, Аргентину, Эквадор, Филиппины, Малайзию, Таиланд, Колумбию, Турцию и Украину. Доминирование в этом списке европейских государств отражает негативные итоги банковской экспансии в странах ЕС, проходившей в период активного расширения Евросоюза, которое, в свою очередь, поддерживалось условиями, созданными глобальным кредитным бумом.
Что касается американской макроэкономической статистики, вышедшей во вторник, то, несмотря на ее расхождение с предварительными оценками рынка, она все же вряд ли явилась для инвесторов значимым негативным сюрпризом. Розничные продажи в США в марте 2009 г. сократились на 1,1% /м/м/. Аналитики в среднем прогнозировали рост этого показателя на 0,3%, при этом, впрочем, значение предыдущего месяца для указанного индикатора было пересмотрено с повышением до 0,3%/м/м/ против -0,1% ранее. В целом негативная тенденция, таким образом, в данном случае оказалась заметно менее ярко выраженной, чем в среднем в последние кварталы, особенно если учесть спад в стоимости бензина и укрепление курса американской валюты в начале текущего года. В итоге годовые темпы снижения указанного индекса уменьшились с 10% до 8%.
Американский PPI в марте 2008 г. составил -3,5%/г/г/ при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца, равнявшихся для этого показателя соответственно -2,2% и -1,3%. Снижение здесь было вновь обусловлено негативной динамикой цен на энергоносители. Кроме того, правда, в заметно меньшей степени, сказалось в данном случае и сокращение цен на продукты питания. В целом дефляционный сценарий развития ситуации в мировой экономике на период ближайших кварталов становится все более очевидным вариантом макроэкономического сценария. Однако в более длительной временной перспективе риски весьма существенного ускорения глобальных инфляционных процессов представляются сейчас по-прежнему высокими. Чрезвычайно "мягкая" финансовая политика ведущих мировых регулирующих макроэкономических структур, инъекции огромных денежных средств в экономику фактически всех стран мира на фоне многолетней фактической стагнации в глобальной сфере добычи и обработки натуральных ресурсов, растущего населения и расширяющихся проблем в области экологии представляются устойчивой базой для подобных ожиданий. На этом фоне, в рамках существующий в мировой экономике корреляций курс американской валюты в среднесрочном периоде по-прежнему способен продолжить свое повышение на валютном сегменте. В то же время, с точки зрения ближайшей перспективы, единая европейская валюта сохраняет возможность определенной технической повышающей коррекции к USD под влиянием, прежде всего - активизации процесса восстановления на FX курса фунта стерлингов.
Данные японской макроэкономической статистики продолжают демонстрировать "ослабление", продолжающееся вопреки развивающейся сейчас общей стабилизации мировых рынков инвестиций, определенного улучшения информации о состоянии экономик, прежде всего - КНР и Америки. Согласно сегодняшней информации, промышленное производство в этой стране сократилось в феврале 2009 г. на 38,4%/г/г/ против снижения этого показателя на 31%/г/г/ в предыдущем месяце. Изменение объема продаж жилья на рынке кондоминиумов Японии составило в марте т.г. -46,2% против -27,2%/г/г/ в феврале 2009 г. Снижение курса йены на этом фоне по-прежнему представляется фундаментально обоснованным среднесрочным процессом. Характерным представляется в данной связи мнение аналитика CMS Forex Х. Нильсона: "мы полагаем, что курс USD/JPY продолжит рост, поскольку сокращение японской экономики продолжается, и японские инвесторы находятся в поиске эффективных вложений своих средств за рубежом".
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 12:30 мск составлял 33,45 и 38,28 руб. соответственно против 33,38 и 38,31 руб. на утренних торгах предыдущей сессии. Возможно, технические факторы в ближайшее время вызовут определенное сокращение стоимости российской валюты к "корзине". Однако, с точки зрения ближайших месяцев, потенциал, по крайней мере - общей значимой стабильности RUB на FX, представляется сейчас высоким. По-прежнему позитивная в целом ценовая статистика нефтяного рынка, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное восстановление финансовых рынков РФ поддерживают показатели относительной стоимости валюты РФ на международном рынке
Что касается американской макроэкономической статистики, вышедшей во вторник, то, несмотря на ее расхождение с предварительными оценками рынка, она все же вряд ли явилась для инвесторов значимым негативным сюрпризом. Розничные продажи в США в марте 2009 г. сократились на 1,1% /м/м/. Аналитики в среднем прогнозировали рост этого показателя на 0,3%, при этом, впрочем, значение предыдущего месяца для указанного индикатора было пересмотрено с повышением до 0,3%/м/м/ против -0,1% ранее. В целом негативная тенденция, таким образом, в данном случае оказалась заметно менее ярко выраженной, чем в среднем в последние кварталы, особенно если учесть спад в стоимости бензина и укрепление курса американской валюты в начале текущего года. В итоге годовые темпы снижения указанного индекса уменьшились с 10% до 8%.
Американский PPI в марте 2008 г. составил -3,5%/г/г/ при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца, равнявшихся для этого показателя соответственно -2,2% и -1,3%. Снижение здесь было вновь обусловлено негативной динамикой цен на энергоносители. Кроме того, правда, в заметно меньшей степени, сказалось в данном случае и сокращение цен на продукты питания. В целом дефляционный сценарий развития ситуации в мировой экономике на период ближайших кварталов становится все более очевидным вариантом макроэкономического сценария. Однако в более длительной временной перспективе риски весьма существенного ускорения глобальных инфляционных процессов представляются сейчас по-прежнему высокими. Чрезвычайно "мягкая" финансовая политика ведущих мировых регулирующих макроэкономических структур, инъекции огромных денежных средств в экономику фактически всех стран мира на фоне многолетней фактической стагнации в глобальной сфере добычи и обработки натуральных ресурсов, растущего населения и расширяющихся проблем в области экологии представляются устойчивой базой для подобных ожиданий. На этом фоне, в рамках существующий в мировой экономике корреляций курс американской валюты в среднесрочном периоде по-прежнему способен продолжить свое повышение на валютном сегменте. В то же время, с точки зрения ближайшей перспективы, единая европейская валюта сохраняет возможность определенной технической повышающей коррекции к USD под влиянием, прежде всего - активизации процесса восстановления на FX курса фунта стерлингов.
Данные японской макроэкономической статистики продолжают демонстрировать "ослабление", продолжающееся вопреки развивающейся сейчас общей стабилизации мировых рынков инвестиций, определенного улучшения информации о состоянии экономик, прежде всего - КНР и Америки. Согласно сегодняшней информации, промышленное производство в этой стране сократилось в феврале 2009 г. на 38,4%/г/г/ против снижения этого показателя на 31%/г/г/ в предыдущем месяце. Изменение объема продаж жилья на рынке кондоминиумов Японии составило в марте т.г. -46,2% против -27,2%/г/г/ в феврале 2009 г. Снижение курса йены на этом фоне по-прежнему представляется фундаментально обоснованным среднесрочным процессом. Характерным представляется в данной связи мнение аналитика CMS Forex Х. Нильсона: "мы полагаем, что курс USD/JPY продолжит рост, поскольку сокращение японской экономики продолжается, и японские инвесторы находятся в поиске эффективных вложений своих средств за рубежом".
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 12:30 мск составлял 33,45 и 38,28 руб. соответственно против 33,38 и 38,31 руб. на утренних торгах предыдущей сессии. Возможно, технические факторы в ближайшее время вызовут определенное сокращение стоимости российской валюты к "корзине". Однако, с точки зрения ближайших месяцев, потенциал, по крайней мере - общей значимой стабильности RUB на FX, представляется сейчас высоким. По-прежнему позитивная в целом ценовая статистика нефтяного рынка, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, а также развивающееся в последнее время постепенное восстановление финансовых рынков РФ поддерживают показатели относительной стоимости валюты РФ на международном рынке
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба