19 января 2020 InvestCommunity | ТКС-банк (Тинькофф)
Финансовые и операционные показатели.
Компания сообщила о рекордной квартальной чистой прибыли в размере 9,7 млрд руб. против 7,3 млрд руб. годом ранее.
Посмотри на структуру чистой прибыли за 3 кв. 2019 года.
Чистый процентный доход (68% от общего дохода).
Чистый процентные доходы выросли в 3 квартале 2019 года до 22,9 млрд. рублей против 14,8 млрд. рублей годом ранее.
Темпы роста чистого процентного дохода возобновились после замедления во 2-3 кв. 2018 года и составили 55% в 3 квартале 2019 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистый комиссионный доход (16% от общего дохода).
Масштабирование бизнеса, не связанного с кредитами, продолжает приводить к росту доходов от финансовых услуг, которые составили 5,4 млрд. рублей в 3 квартале 2019 года против 4,2 млрд. рублей годом ранее.
Страховой доход (13% от общего дохода).
Tinkoff Insurance командует растущей долей транзакционных доходов.
Динамика LTM впечатляет!
Динамика расходов.
Рост операционных расходов замедлился до 33% г / г в 3кв’19. Сокращение использования определенных каналов привлечения клиентов привело к улучшению соотношения затрат и доходов. Гибкая структура затрат является одной из отличительных особенностей Бизнес-модели Тинькоффа: «мы можем быстро наращивать наши инвестиции или сокращать, чтобы реагировать на рыночные или стратегические потребности.»
Резерв по сомнительным долгам.
Стоимость риска выросла до 9,1% в 3кв ' 19 (2кв’19: 8,9%), что отражает высокие темпы роста кредитования, фронтальные резервы по МСФО9, а также продолжение тонкой настройки кредитного риска и одобрения модели.
Менеджмент говорит, что ситуация под контролем и стоимость риска останется на уровне 9%.
Кредитный портфель.
Чистый портфель кредитов вырос на 90% в годовом исчислении.
Валовые кредиты выросли почти на 80% в годовом исчислении.
Коэффициент неплатежеспособности группы вырос до 7,9%, в то время как резерв на возможные потери по ссудам оставался стабильным - 168% неработающих кредитов.
Дополнительный капитал нужен банку, чтобы соответствовать увеличивающимся требованиям ЦБ и поддержать рост кредитного портфеля: банк пересмотрел прогноз роста более чем с 40% как минимум до 60% по итогам 2019 г.
Коэффициенты достаточности капитала Базеля III последовательно улучшались в основном за счет:
Привлечения $ 300 млн привлечения капитала через последующее предложение.
Приостановление выплаты дивидендов (возобновление в 1кв ' 20 с учетом БПК утверждение).
Прогноз менеджмента.
Мультипликаторы.
Форвардный P/E за 2019 год составляет 8,3х, что ниже среднего исторического уровня в 9,5х.
Мнение.
Считаю данные акции интересным вложением. По моим оценкам прибыль банка в 2020 году достигнет 45 млрд рублей, что дает мне форвардный мультипликатор P/E 6,4 х и прогнозную див. доходность на уровне 5%, что дешево для компании роста.
https://investcommunity.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Компания сообщила о рекордной квартальной чистой прибыли в размере 9,7 млрд руб. против 7,3 млрд руб. годом ранее.
Посмотри на структуру чистой прибыли за 3 кв. 2019 года.
Чистый процентный доход (68% от общего дохода).
Чистый процентные доходы выросли в 3 квартале 2019 года до 22,9 млрд. рублей против 14,8 млрд. рублей годом ранее.
Темпы роста чистого процентного дохода возобновились после замедления во 2-3 кв. 2018 года и составили 55% в 3 квартале 2019 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистый комиссионный доход (16% от общего дохода).
Масштабирование бизнеса, не связанного с кредитами, продолжает приводить к росту доходов от финансовых услуг, которые составили 5,4 млрд. рублей в 3 квартале 2019 года против 4,2 млрд. рублей годом ранее.
Страховой доход (13% от общего дохода).
Tinkoff Insurance командует растущей долей транзакционных доходов.
Динамика LTM впечатляет!
Динамика расходов.
Рост операционных расходов замедлился до 33% г / г в 3кв’19. Сокращение использования определенных каналов привлечения клиентов привело к улучшению соотношения затрат и доходов. Гибкая структура затрат является одной из отличительных особенностей Бизнес-модели Тинькоффа: «мы можем быстро наращивать наши инвестиции или сокращать, чтобы реагировать на рыночные или стратегические потребности.»
Резерв по сомнительным долгам.
Стоимость риска выросла до 9,1% в 3кв ' 19 (2кв’19: 8,9%), что отражает высокие темпы роста кредитования, фронтальные резервы по МСФО9, а также продолжение тонкой настройки кредитного риска и одобрения модели.
Менеджмент говорит, что ситуация под контролем и стоимость риска останется на уровне 9%.
Кредитный портфель.
Чистый портфель кредитов вырос на 90% в годовом исчислении.
Валовые кредиты выросли почти на 80% в годовом исчислении.
Коэффициент неплатежеспособности группы вырос до 7,9%, в то время как резерв на возможные потери по ссудам оставался стабильным - 168% неработающих кредитов.
Дополнительный капитал нужен банку, чтобы соответствовать увеличивающимся требованиям ЦБ и поддержать рост кредитного портфеля: банк пересмотрел прогноз роста более чем с 40% как минимум до 60% по итогам 2019 г.
Коэффициенты достаточности капитала Базеля III последовательно улучшались в основном за счет:
Привлечения $ 300 млн привлечения капитала через последующее предложение.
Приостановление выплаты дивидендов (возобновление в 1кв ' 20 с учетом БПК утверждение).
Прогноз менеджмента.
Мультипликаторы.
Форвардный P/E за 2019 год составляет 8,3х, что ниже среднего исторического уровня в 9,5х.
Мнение.
Считаю данные акции интересным вложением. По моим оценкам прибыль банка в 2020 году достигнет 45 млрд рублей, что дает мне форвардный мультипликатор P/E 6,4 х и прогнозную див. доходность на уровне 5%, что дешево для компании роста.
https://investcommunity.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter