17 апреля 2009 Forex Club | Архив
CHF все еще остается в числе надежных активов, в которые направляется капитал инвесторов, стремящихся найти "спокойную гавань" во времена всеобщего бегства от рисков. Сильный CHF представляет угрозу для экономики Швейцарии и повышает вероятность дефляции. В середине марта Швейцарский национальный банк снизил свою базовую учетную ставку до рекордного минимума 0,25%, начал реализацию политики количественного смягчения и совершил интервенцию с целью ослабить CHF. С конца 2008 года снижение ставки ШНБ составило 225 базисных пунктов. Снижение ставок, количественное смягчение и интервенция стали реакцией на рецессию в швейцарской экономике, которая произошла впервые за последние шесть лет. ВВП Швейцарии сократился в январе максимально с 2004 года. Спад, наблюдаемый в экономике Швейцарии, связан с падением спроса на швейцарские товары и услуги, поскольку страны ЕС и других регионов испытывают серьезные трудности, а также с влиянием высокого курса CHF на экспорт из Швейцарии. ШНБ прогнозирует сокращение экономики страны на 2,5%-3% по итогам 2009 года. Крупнейший швейцарский банк UBS сообщил об убытках в I квартале в размере $2 млрд. и объявил о намерении сократить 8,7 тыс. рабочих мест. Ситуация вокруг UBS повышает вероятность усиления рецессии экономики страны. Риск ужесточения рецессии в Швейцарии может серьезно повредить статусу CHF как "валюты-убежища".
Однако на этом проблемы страны сыра, банков и часов не заканчиваются. Экономике Швейцарии угрожает дефляция (индекс потребительских цен снизился в марте на 0,4%). В британском издании "The Telegraph" была опубликована статья Амброза Эванса Притчарда о том, что Швейцария может стать следующей после Японии страной, которая войдет в фазу дефляции. По мнению автора статьи, ШНБ практически ничем не может компенсировать ужесточение финансовых условий, вызванных укреплением курса CHF, поскольку рынок облигаций в Швейцарии небольшой по размеру, что ограничивает эффективность политики количественного смягчения, в то время как учетные ставки банка уже близки к нулю. Дальнейшее укрепление CHF может повысить вероятность дефляции. Повышение вероятности дефляции в Швейцарии в свою очередь может свести к минимуму поток капитала, который направляется в надежные активы.
Положение дел в UBS и риск дефляции могут вынудить ШНБ принять дополнительные меры для ослабления CHF. ШНБ недавно объявил о том, что новым главой банка стал Филипп Хилдебранд. Он открыто поддерживает политику ослабления CHF. Назначение Хилдебранда на пост главы ЦБ Швейцарии означает, что вероятность интервенций с целью снижения курса CHF увеличится в ближайшие месяцы. CHF остается уязвимым к нападкам на законы Швейцарии о банковской тайне. За последние несколько месяцев американские власти неоднократно пытались преодолеть завесу тайны банковских счетов швейцарских банков, чтобы проверить данные о подозреваемых в сокрытии доходов. Еврокомиссия также выразила озабоченность законодательством Швейцарии в отношении банковской тайны.
Сочетание спада в экономики Швейцарии, обострения банковского кризиса, падения темпов инфляции, угроза статусу "налогового рая" и повышение рисков интервенций ЦБ на валютный рынок может свести к минимуму привлекательность CHF как "валюты-убежища". Именно это происходит с JPY с начала 2009 года. Ценовые тренды CHF и швейцарская экономика вполне могут последовать по японскому пути.
Недельный график USD/CHF показывает, что CHF торгуется в диапазоне 1.1290-1.1625. Уровень представляет собой 61,8% от диапазона 1,1965 -1,1160, который наблюдался в январе-марте. Прорыв уровня 1.1660 может спровоцировать ралли в паре USD/CHF до линии тренда на 1,1800. Прорыв этой отметки откроет дорогу к тестированию 1,2200.
Майкл Молпид
Easy Forex
Однако на этом проблемы страны сыра, банков и часов не заканчиваются. Экономике Швейцарии угрожает дефляция (индекс потребительских цен снизился в марте на 0,4%). В британском издании "The Telegraph" была опубликована статья Амброза Эванса Притчарда о том, что Швейцария может стать следующей после Японии страной, которая войдет в фазу дефляции. По мнению автора статьи, ШНБ практически ничем не может компенсировать ужесточение финансовых условий, вызванных укреплением курса CHF, поскольку рынок облигаций в Швейцарии небольшой по размеру, что ограничивает эффективность политики количественного смягчения, в то время как учетные ставки банка уже близки к нулю. Дальнейшее укрепление CHF может повысить вероятность дефляции. Повышение вероятности дефляции в Швейцарии в свою очередь может свести к минимуму поток капитала, который направляется в надежные активы.
Положение дел в UBS и риск дефляции могут вынудить ШНБ принять дополнительные меры для ослабления CHF. ШНБ недавно объявил о том, что новым главой банка стал Филипп Хилдебранд. Он открыто поддерживает политику ослабления CHF. Назначение Хилдебранда на пост главы ЦБ Швейцарии означает, что вероятность интервенций с целью снижения курса CHF увеличится в ближайшие месяцы. CHF остается уязвимым к нападкам на законы Швейцарии о банковской тайне. За последние несколько месяцев американские власти неоднократно пытались преодолеть завесу тайны банковских счетов швейцарских банков, чтобы проверить данные о подозреваемых в сокрытии доходов. Еврокомиссия также выразила озабоченность законодательством Швейцарии в отношении банковской тайны.
Сочетание спада в экономики Швейцарии, обострения банковского кризиса, падения темпов инфляции, угроза статусу "налогового рая" и повышение рисков интервенций ЦБ на валютный рынок может свести к минимуму привлекательность CHF как "валюты-убежища". Именно это происходит с JPY с начала 2009 года. Ценовые тренды CHF и швейцарская экономика вполне могут последовать по японскому пути.
Недельный график USD/CHF показывает, что CHF торгуется в диапазоне 1.1290-1.1625. Уровень представляет собой 61,8% от диапазона 1,1965 -1,1160, который наблюдался в январе-марте. Прорыв уровня 1.1660 может спровоцировать ралли в паре USD/CHF до линии тренда на 1,1800. Прорыв этой отметки откроет дорогу к тестированию 1,2200.
Майкл Молпид
Easy Forex
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба