Акции с потенциалом роста

Кризис ликвидности и повышенная волатильность заставили инвесторов забыть о фундаментальном анализе. Но первый шок прошел, аналитики провели переоценку. Теперь «Ф.» представляет вашему вниманию рекомендации, предполагающие потенциал роста от 100% до 200%

«Балтика»

+183%

Ренессанс Капитал

Ульяна Типсина

Прогноз - $55

Цена на 16.04.2009 - $19,43

Кризис почти не отразился на финансовом положении пивоваренной компании «Балтика». В «Ренессанс Капитале» ожидают рост прибыли по итогам текущего года примерно на 30%. Высокий операционный денежный поток генерируемый «Балтикой» (585 млн евро на конец 2008 года), полностью обеспечивает жизнедеятельность компании и не требует дополнительных вливаний в бизнес, радуется Ульяна Типсина. «Да и долг небольшой (146 млн евро)», - добавляет Татьяна Бобровская из БКС. У акций «Балтики» неплохая дивидендная доходность. По итогам прошлого года прибыль по бумагам составила более 15% (в расчете на 1 акцию получается 2,8 евро). «Кризис проходит мимо этой компании: даже объемы продаж, скорее всего, не упадут», - прогнозирует аналитик Татьяна Бобровская.

«Вымпелком», ADR

+166%

Велес Капитал

Илья Федотов

Прогноз - $24,64

Цена на 16.04.2009 - $9,98

«Компания остается высокомаржинальной, несмотря на все проблемы», - указывает Илья Федотов. Так, по итогам III квартала 2008 года рентабельность по OIBTDA составила 49,4%, а чистая прибыль - $1,3 млрд. Между тем, IV квартал окажется для компании не самым успешным: «Вымпелком» потеряет из-за девальвации российской валюты, полагает аналитик. В III квартале убытки открусовой разницы составили $340 млн при укреплении доллара на 7,6%, а в IV-м, согласно прогнозам, этот показатель достигнет $700 млн при укреплении американской валюты еще на 16%. Однако эксперт указывает на активное сокращение затрат, которое проводит «Вымпелком». В частности, компания замораживает строительство сетей, отложила развитие сегмента широкополосного доступа в интернет, сокращает рекламный бюджет, оптимизирует административные расходы. Это окажет поддержку акциям в будущем. Рост бумаг сдерживает немалый долг компании ($7,3 млрд на 30.09.2008). «Должна появиться ясность с его реструктуризацией, и этот риск будет частично снят, - рассуждает Илья Федотов. - Кроме того, конфликт акционеров «Вымпелкома» Telenor и Altimo не способствуют росту котировок».

Evraz, GDR

+183%

Велес Капитал

Станислав Фоменко

Прогноз - $32,24

Цена на 16.04.2009 - $11,38

Драйвер роста металлургов и угольщиков Станислав Фоменко видит в растущих объемах загрузки мощностей (ожидает, что в 2009 году этот показатель возрастет до 80-90%). Однако есть и опасения по поводу высокой долговой нагрузки. Но Борис Красноженов из «Ренессанс Капитала» уверен: «Долг хоть и большой ($10 млрд), но управляемый: в ноябре 2008 года «Евразу» удалось получить кредит от ВЭБа (суммарная кредитная линия на $1,8 млрд) на рефинансирование существенной части текущей долговой нагрузки». Российские мощности компании загружены на 60-65%, но при этом «Евраз» - основной поставщик продукции в ключевые инфраструктурные проекты (например, поставляет продукцию на объекты для Олимпиады в Сочи), активно сотрудничает с РЖД (монополист по рельсам). Его североамериканские активы также поддерживают относительно устойчивые объемы продаж. «Эффективность управления и лидирующие позиции в отрасли дают основание полагать, что когда после восстановления рынка у бумаг «Евраза» будет наибольший потенциал роста», - надеется Борис Красноженов.

«Камаз»

+176%

Банк Москвы

Михаил Лямин

Прогноз - $1,9

Цена на 16.04.2009 - $0,69

Бумаги автопроизводителей - очень рискованный актив. В их стоимость вкладывается риск банкротства компаний, поэтому они смотрятся существенно недооцененными отмечает Михаил Лямин. «Подчеркну, что вероятность банкротства действительно есть», - предостерегает эксперт. Кирилл Таченников из «Открытия» видит у компании большие перспективы. «В связи с введением таможенных пошлин на иномарки, зарубежные автомобили существенно подорожали в цене. На этом фоне преимущественно будут смотреться отечественные машины», - напоминает аналитик.

«Комстар ОТС», GDR

+110%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз - $8,84

Цена на 16.04.2009 - $4,2

Эксперт видит основной драйвер роста в возможном объединении «Комстара» и МТС. «Это событие повлияет на котировки обеих компаний», - уверен Сергей Васин. Аналитик напоминает, что последние финансовые результаты по итогам 2008 года оказались на уровне ожиданий: «Выручка составила $1,65 млрд (прогноз - $1,68 млрд), а EBITDA почти совпала - $689,5 против прогноза в $690 млн. Размер чистого долга некритичен ($782 млн на конец 2008 года), поэтому ожидаем органичный рост финансовых показателей «Комстара» в будущем».

«Лукойл»

+168%

ВТБ Капитал

Светлана Гризан

Прогноз - $119

Цена на 16.04.2009 - $44,48

«Лукойл» - одна немногих ВИНК, показавших рост добычи в первом квартале 2009 года (+2%), подчеркивает Светлана Гризан. Кроме того, аналитик отмечает низкий уровень долга компании Вагита Алекперова в отличие от конкурентов. «На руку «Лукойлу» его независимость от государства, - рассуждает эксперт. - Инвесторы обеспокоены планами госкомпаний, которые не собираются резать огромные инвестпрограммы. Между тем, «Лукойл» одним их первых вслед за резким падением цен на нефть пожертвовал планами на текущий год и сократил инвестиции на треть. Позитивный момент - отсутствие давления со стороны властей на дивидендную политику компании, которую мы наблюдаем у государственных аналогов». Аналитик «Уралсиба» Михаил Занозин не столь оптимистичен. По его мнению, дешевизна акций уже отыграна, и инвесторы будут фиксировать прибыль по бумаге. «Повышения цен не нефть мы не ожидаем (прогноз - $70 к 2011 году), поэтому катализаторов роста котировок не будет», - подчеркнул эксперт.

«Мечел»

+146%

Велес Капитал

Станислав Фоменко

Прогноз - $15,19

Цена на 16.04.2009 - $6,17

Основной позитив - наращивание объемов производства стали. «Если компания оправдывает ожидания, то это простимулирует рост ее акций», - рассуждает Станислав Фоменко. Кроме того, помимо основного удара от кризиса, компания в 2008 году испытала на себе негатив от нападок ФАС, что добавило ей негатива в глазах инвесторов. Высокая долговая нагрузка ($5,2 млрд на конец 2008 года) также вызывает опасения относительно будущего «Мечела», отмечает Станислав Фоменко. Борис Красноженов из «Ренессанс Капитала» обеспокоен перспективами горнодобывающего сегмента и напоминает о падении спроса на уголь внутри страны. Однако, «Мечел» обеспечивает продукцией не только внутренний, но и зарубежные рынки, в частности, экспортирует кокс в Азию. «При установленном на 2009 год уровне мировых цен компания сможет получать значительную премию при продажах на экспорт», - размышляет аналитик Борис Красноженов.

ММК

+152%

Брокеркредитсервис

Олег Петропавловский

Прогноз - $0,77

Цена на 16.04.2009 - $0,31

Олег Петропавловский с надеждой смотрит на будущее компании, ожидая роста акций за счет хороших финансовых и производственных показателей. Недавно ММК подтвердила, что не собирается сворачивать даже не жизненно важные проекты. «Позитивно, что в июле начнется работа на стане 5000 производственной мощностью 1,5 млн тонн: ММК начнет производить толстый листовой прокат - продукцию импортозамещающую и высокомаржинальную, на которую ожидается стабильный спрос со стороны российских производителей труб», - радуется Олег Петропавловский. Поддержку компании окажут и существенно снизившиеся в связи с кризисом цены на сырье (металлолом, кокс, руду). Аналитик «Ренессанс Капитала» Борис Красноженов также отметил, что ММК с начала текущего года активно увеличивает долю поставок на внутренний рынок (если в ноябре-декабре она составляла около 30%, то в марте уже 60%). «Это позитивно, так как есть некоторая премия внутренних цен по отношению к экспортным (например, по металлопрокату она составляет 5-7%). Кроме того, компания начала продавать с отсрочкой платежа: с одной стороны тут можно увидеть платежные риски, с другой - этот шаг позволит ММК увеличить долю продаж на внутреннем рынке», - подчеркнул Борис Красноженов.

«Мосэнерго»

+107%

UniCredit Securities

Дмитрий Коновалов

Прогноз - $0,085

Цена на 16.04.2009 - $0,04

«Преимущество «Мосэнерго» заключается в стратегически выгодном месторасположении: большая часть потребителей - частные лица, поэтому нет такого спада, как в промышленных регионах», - говорит Дмитрий Коновалов. Котировки акций электроэнергетических компаний почти год находились под давлением: за расформированием РАО «ЕЭС России» последовал мировой финансовый кризис и технические продажи бумаг сектора. Поэтому бумаги выглядят недооцененными, убежден Александр Котиков из «Тройки Диалог». В частности, если «Мосэнерго» торгуется исходя из оценки в $200 за кВт, а западные аналоги - примерно по $700-1000 за кВт.

МТС, ADR

+105%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз - $77,57

Цена на 16.04.2009 - $37,8

В скором времени МТС должен отчитаться за I квартал 2009 года. «Мы ожидаем сильных результатов, - рассказывает Сергей Васин. - И если в долларовом эквиваленте финансовые показатели вряд ли удивят (виной тому кризис и девальвация), то в рублях мы прогнозируем достаточно высокие показатели за счет роста трафика на абонента, а также увеличения суммы среднего счета». Эксперт полагает, что котировки МТС достигнут справедливой цены к концу года.

«Распадская»

+187%

Велес Капитал

Станислав Фоменко

Прогноз - $4,12

Цена на 16.04.2009 - $1,43

Ценовая конъюнктура в отрасли стабилизировалась, начался рост загрузки мощностей. В марте этот показатель для «Распадской» составил 65-70%. На восстановление объемов производства рассчитывает Станислав Фоменко в своих прогнозах. Однако Георгий Буженица из UniCredit Securities считает, что подъем спроса на продукцию временный, и уже в апреле-мае шахты компании снова начнут простаивать. «В связи с этим я собираюсь снизить целевую цену на бумаги «Распадской» примерно на 40% процентов», - говорит Георгий Буженица.

«Русгидро»

+108%

UniCredit Securities

Дмитрий Коновалов

Прогноз - $0,052

Цена на 16.04.2009 - $0,03

Одна из самых дешевых электроэнергетических компаний. Всего с 1 июля 2008 года ее капитализация снизилась на 55%. «Однако акции «Русгидро» очень ликвидны. Поэтому мы ожидаем их роста вместе с подъемом фондового рынка, - говорит Дмитрий Коновалов. - Ведь кризис рано или поздно закончится». По своим фундаментальным показателям «Русгидро» неплохо выделяется на фоне западных аналогов. Так по коэффициенту EV/EBITDA российская энергокомпания торгуется с показателем 4,2, а западные аналоги - 6,6. Если сравнивать по установленной мощности, то «Русгидро» торгуется на уровне $260 за кВт, зарубежные компании - по $700-1000 за кВт. Его оппонент из «Уралсиба» Матвей Тайц основной рост акций компании связывает в первую очередь с либерализацией электроэнергетического рынка. «Русгидро» увеличит долю продаж в нерегулируемом сегменте, что принесет ей значительную прибыль», - заверяет эксперт.

«Сильвинит»

+153%

Ренессанс Капитал

Марина Алексеенкова

Прогноз - $1067

Цена на 16.04.2009 - $421,52

Апсайд по акциям «Сильвинита» Марина Алексеенкова связывает с негативом, сложившейся вокруг компании в прошлом году. Влияние кризиса и повторное расследование аварии на одном из рудников «Уралкалия» стали главными причинами снижения капитализации. «Между тем, негативные факторы от затопления рудника теперь почти нивелированы, у акций компании есть неплохой шанс вырасти», - полагает аналитик. Кирилл Таченников из «Открытия» ждет положительного воздействия от увеличения загрузки мощностей (в I квартале 2009 года - 39%, во II ожидается порядка 70%). «До конца II квартала будет исчерпан запас калийных удобрений в Латинской Америке и Китае. Соответственно возрастет спрос», - радуется эксперт.

«Сургутнефтегаз»

+169%

Ренессанс Капитал

Александр Бурганский

Прогноз - $1,88

Цена на 16.04.2009 - $0,7

«Сургутнефтегаз» - уникальная компания. С одной стороны, крайне закрытая и консервативная, с другой - обладает огромным по нынешним временам запасом наличности и выплачивающая хорошие дивиденды. Возможности «Сургута» по экстенсивному росту и увеличению доли переработки за счет покупок и международной экспансии аналитики в расчет пока не берут - слишком уж велика неопределенность этих событий. Однако эксперты не исключают, что в условиях резко подешевевших активов, «Сургутнефтегаз» начнет проявлять активность в сделках M&A, что повысит привлекательность бумаг компании. Основным драйвером увеличения капитализации «Ренессанс Капитал» называют повышение цен на нефть. Дмитрий Лютягин из «Велес Капитала» также напоминает о регулярном и стабильном увеличении доходов от газового бизнеса: «Это связано с переходом российского рынка на равнодоходность в поставках на внешние рынки, что приведет к росту внутренних цен».

«Уралкалий»

+154%

Ренессанс Капитал

Марина Алексеенкова

Прогноз - $6,72

Цена на 16.04.2009 - $2,65

Акции «Уралкалия» торгуются дисконтом в 40-50% к бумагам зарубежных аналогов. Так, международные компании сектора в среднем сохраняют показатель EV/EBITDA на уровне 5, а «Уралкалий» - 3,2. Во-первых, в цене заложен факт расследования аварии на руднике: по-прежнему сохраняется неопределенность вокруг суммы компенсации за его затопление в 2006 году. Во- вторых, на котировки давит неопределенность с объемами производства и ценами поставок в Индию и Китай, так как все еще не заключены контракты с этими странами. «Именно завершение процесса ценообразования на мировых рынках станет основным катализатором роста акций в будущем», - надеется Марина Алексеенкова. В «Тройке Диалог» добавляют: хотя спрос на удобрения упал, производители по-прежнему задают тон на рынке.

«Фармстандарт»

+100%

Брокеркредитсервис

Татьяна Бобровская

Прогноз - $54

Цена на 16.04.2009 - $27

Основной позитивный момент, способствующий росту акций «Фармстандарста», - стабильность сектора, низкая долговая нагрузка и девальвация рубля. «Во-первых, сам сектор фармацевтики является одним из самых защищенных в российской экономике. Спрос на лекарства не падает: люди из-за кризиса меньше болеть не стали, - рассуждает Татьяна Бобровская. - Во- вторых, вследствие обесценивания рубля существенно подорожали импортные препараты. Поэтому спрос на отечественные возрос в разы». По коэффициентам акции «Фармстандарта» выглядят недооцененными по сравнению с бумагами зарубежных аналогов и торгуются по отношению к ним с большим дисконтом. К примеру, на развитых рынках компании фармацевтического сектора торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 4,5, подсчитала аналитик Rye, Man, Gor Securities Екатерина Андриянова. Для «Фармстандарт» этот показатель равен 1,2.

Вторая часть проекта, в которой представлены акции с потенциалом роста (по мнению аналтиков) от 200% - таких оказалось довольно много. Риски велики, но в случае оправдания ожиданий можно неплохо заработать.

«Белон»

+250%

Уралсиб

Николай Сосновский

Прогноз – $0,71

Цена на 16.04.2009 – $0,2

По мнению Николая Сосновского, плюсов у компании больше, чем минусов. Во-первых, по сравнению с той же «Распадской», бизнес у «Белона» диверсифицирован: компания занимается добычей и реализацией как коксового, так и энергетического угля, а также розничными поставками стали. Во-вторых, энергетический уголь «Белона» востребован в Европе. «Там на продукцию компании сформировался стабильный спрос», - говорит Николай Сосновский. «Белон» одним из первых увидел понижательную тенденцию в ценах на уголь и заключил контракты по более низким, на тот момент, тарифам. Так компания обеспечила загрузку своих мощностей. «А его конкуренты столкнулись со снижением объемов производства, их заводы простаивают», - рассуждает эксперт. На другой чаше весов - существенный долг (на конец 2008 года, оценочно, почти 14 млрд рублей). «Но «Белону» уже удалось рефинансировать краткосрочную задолженность. Есть надежда на госгарантии по облигациям, ведь их уже получили другие компании сектора. Так что эта проблема «Белону» не очень страшна», - говорит Николай Сосновский.

«Верофарм»

+233%

Ренессанс Капитал

Ульяна Типсина

Прогноз – $53,2

Цена на 16.04.2009 – $16

В долгосрочной перспективе положение компании стабильно. «”Верофарм” производит нишевые препараты, в частности, лекарства против рака, которые всегда будут востребованы», - подчеркивает Ульяна Типсина. Небольшой долг ($21,3 млн на конец 2008 года) добавляет уверенности. Эксперт позитивно расценивает слухи о готовящейся продаже акций «Верофарма» (51%), принадлежащих аптечной сети «36,6». «Сделка поможет «36,6» рефинансировать задолженность в $182 млн (80% из нее составляют краткосрочные обязательства) и расплатиться с поставщиками по просроченным платежам», - надеется Ульяна Типсина. Пока же сохраняется элемент риска.

«Волгателеком»

+603%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз – $5,5

Цена на 16.04.2009 - $0,78

Положение «Волгателекома» оценивается аналитиком как среднее среди семи МРК. Размер долга к погашению в 2009 году не так критичен (6,1 млрд рублей), как у ЮТК или «Центртелекома». Это несколько успокаивает инвесторов. Хотя Ростислав Мусиенко из Банка Москвы с опасением смотрит на бумагу из-за других рисков. «Волгателеком» - один из трех межрегиональных операторов связи, обладающих развитым бизнесом услуг мобильной связи. «В условиях экономического роста данный актив выгодно отличал компанию от остальных операторов. Но в период кризиса можно ожидать спада спроса на услуги мобильной связи, – прогнозирует Ростислав Мусиенко. – В этом случае динамика финансовых показателей «Волгателекома» может оказаться хуже, чем у операторов, большая часть доходов которых приходится на услуги фиксированной связи».

«Газпром»

+216%

КИТ Финанс

Константин Батунин

Прогноз – $13,5

Цена на 16.04.2009 - $4,27

«Газпром», как и большинство нефтегазовых бумаг на российском рынке, фундаментально стабилен, поэтому в будущем от компании можно ждать неплохих финансовых результатов и быстрого восстановления после кризиса. Это и послужит основным драйвером роста для акций «Газпрома», надеется Константин Батунин. Однако, принимая во внимание, что спрос на «голубое топливо» существенно снизился в последнее время (примерно на 15% с начала года), столь оптимистичные прогнозы вызывают опасения. Кроме того, на бумагах газового монополиста негативно отражаются последствия зимнего конфликта с Украиной.

«Дикси»

+226%

Банк Москвы

Сабина Мухамеджанова

Прогноз – $7,89

Цена на 16.04.2009 - $2,42

Аналитики отмечают у «Дикси» массу конкурентных преимуществ. Одно из основных – работа в формате дискаунтера. Покупатели уходят из крупных и дорогих супермаркетов, обращаясь в магазины эконом-класса. Компания активно развивает продажи под собственными торговыми марками (около 8% от общей выручки), что стимулирует рост рентабельности наряду с борьбой с издержками. Наконец, на «Дикси» не давит долговая нагрузка. «Даже получение кредита от Внешторгбанка на сумму 1,5 млрд рублей не сильно увеличило ее размер (7,2 млрд рублей)», - добавляет аналитик «Открытия» Ирина Яроцкая. Фундаментально бумаги компании привлекательны, торгуясь с дисконтом к западным аналогам. Так, показатель EV/EBITDA-2009 по оценкам эксперта «Открытия» у «Дикси» составляет 4,6. У компаний с развивающихся рынков он достигает 8,7, а с развитых - 7. «Правда, бумаги пока не очень ликвидны. Но мы надеемся, что они расторгуются. В последнее время руководство «Дикси» стало активно сотрудничать с инвесторами, рассказывая о своих планах по дальнейшему развитию», - отмечает Ирина Яроцкая.

«Новатэк»

+204%

Брокеркредитсервис

Андрей Полищук

Прогноз – $8,7

Цена на 16.04.2009 - $2,86

В начале года, несмотря на кризис, «Новатэк» продемонстрировал увеличение добычи газа: в I квартале 2009 года этот показатель повысился на 7,6% по сравнению с аналогичным периодом 2008-го. Аналитики БКС в своих прогнозах ориентируются на продолжение роста добычи (прогноз – на 20% по итогам 2009 года). «Хоть «Газпром» и снижает отбор газа у независимых производителей, у «Новатэка» есть определенная защита, - заверяет Андрей Полищук. - Большая доля продаж компании (70% от выручки) идет внутри страны, а цены на газ на российском рынке повышаются (по итогам 2009 года – на 16,4%, 2010 года – еще на 25%). Как только закончится спад, мы сразу же увидим высокие темпы роста акций».

Сбербанк

+215%

Алемар

Василий Конузин

Прогноз – $2,74

Цена на 16.04.2009 - $0,87

«Алемар» оценивает перспективы «Сбера» в послекризисные годы, как неплохие. Так, к 2011 году прибыль возрастет до 120 млрд рублей. Хотя в 2009 и 2010 годах она будет незначительна - в 2-3 раза ниже, чем в 2007-м. Тем не менее, Василий Конузин уверен: затем Сбербанк наверстает упущенное. «Пока же на финансовые показатели кредитной организации влияют гигантские отчисления в резервы: они «съедают» всю прибыль», - с сожалением сообщает эксперт. «У банка лишь одна серьезная проблема, - соглашается старший аналитик «Метрополя» Марк Рубинштейн. – Это растущая доля просроченных кредитов, из-за которых Сбербанку приходится делать большие отчисления в резервы».

Северо-Западный Телеком

+305%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз – $0,9

Цена на 16.04.2009 - $0,22

Основным катализатором роста в бумагах сектора фиксированной связи выступают новости о реорганизации «Связьинвеста». «Но это палка о двух концах, - предостерегает Сергей Васин. – Во многом из-за неясности с дальнейшей судьбой МРК их бумаги существенно просели в течение прошлого года». СЗТ находится в благоприятном положении по сравнению с большинством МРК. Задолженность по облигационным займам компании - наименьшая среди «сестринских» операторов. Объем всех долговых обязательств к погашению в течение 2009 года СЗТ (3,2 млрд рублей) также относительно невысок – меньше только у «Дальсвязи», доходы которой в 1,5 раза уступают доходам питерского оператора. Наконец, СЗТ заключил договор со Сбербанком на предоставление 18-месячной кредитной линии на 1,155 млрд рублей по ставке 13,75%. «На текущий момент СЗТ - наименее уязвима для кризиса ликвидности среди МРК», - уверен Ростислав Мусиенко из Банка Москвы.

«Северсталь»

+224%

Велес Капитал

Станислав Фоменко

Прогноз – $13,94

Цена на 16.04.2009 – $4,3

«Мы немного понизили справедливую цену на акции компании после выхода отчетности «Северстали» за 2008 год. Однако потенциал роста остается внушительным», - говорит Станислав Фоменко. Финансовые результаты оказались слабо негативными: в IV квартале компания показала убыток в $1,21 млрд, но это обусловлено влиянием «бумажных» статей. «Краткосрочный процентный долг почти вдвое меньше величины денежных средств и эквивалентов. И меньше годовой чистой прибыли. То есть компания может рассчитаться с текущими долгами мгновенно, - вглядывается в перспективы Станислав Фоменко. - В долгосрочном плане ситуация сложнее, но близка к среднеотраслевой: лучше, чем у «Евраза», «Мечела» или ММК, но хуже, чем у НЛМК. Но к моменту наступления срока погашения долгосрочных обязательств ситуация на кредитных рынках может уже выправиться». Между тем, Борис Красноженов из «Ренессанс Капитала» указывает низкую загрузку мощностей и продолжающиеся падение цен на плоский прокат на североамериканских рынках. Из-за этого активы «Северстали» в США могут демонстрировать убытки на уровне операционной прибыли. «Как следствие – эффект размытия денежного потока на уровне консолидированной отчетности», - обеспокоен эксперт.

«Сибирьтелеком»

+943%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз – $0,14

Цена на 16.04.2009 - $0,01

По размеру долговых обязательств к погашению в 2009 году (9,3 млрд рублей) «Сибирьтелеком» занимает второе место среди семи МРК. Компания лидирует по размеру полученных кредитов, указывает Сергей Васин (чистый долг на конец года составлял 16,9 млрд рублей). «Хотя у «Сибирьтелекома» высокий объем долговой нагрузки, кредитное качество компании не вызывает у нас сомнений», - говорит аналитик Банка Москвы Ростислав Мусиенко. Однако будучи шестым по размеру российским оператором мобильной связи с 4,9 млн абонентов на конец 2008 года, «Сибирьтелеком» подвержен негативному влиянию спада спроса на услуги связи больше, чем МРК без сотовых активов. В остальном для этой компании характерны те же риски, что и для остальных операторов фиксированной связи – замедление темпов роста услуг широкополосного доступа в интернет, рост конкуренции со стороны альтернативных операторов.

«Соллерс»

+207%

Тройка Диалог

Геннадий Суханов

Прогноз – $20

Цена на 16.04.2009 - $6,52

«Во-первых, мне нравится команда менеджеров и ее управление, - перечисляет плюсы Геннадий Суханов. - Во-вторых, современные европейские линии на заводах дают компании преимущество перед конкурентами. Как следствие «Соллерс» выпускает хороший модельный ряд автомобилей, которые пользуются спросом». Неоцененность бумаг автомобильного сектора позволяет делать столь оптимистичные прогнозы, однако надо помнить: существует большой риск просадки этих бумаг, если финансовые результаты окажутся намного хуже ожиданий, предостерегает Михаил Лямин из Банка Москвы.

«Транснефть», пр.

+376%

Велес Капитал

Дмитрий Лютягин

Прогноз – $1988

Цена на 16.04.2009 - $418

Акции нефтегазовых компаний существенно просели. Но интерес инвесторов вернется к ним в первую очередь, убежден Дмитрий Лютягин. Восстановление будет зависеть от необходимости вовлечения новых месторождений в отработку для покрытия прогнозируемого в дальнейшем дефицита предложения. В частности, префы «Транснефти» толкает вверх получение кредита от китайской стороны. «Строительство ВСТО также будет стимулом роста: в ближайшем будущем компания начнет получать прибыль от проекта», - полагает эксперт. Единственный риск – избыточная долговая нагрузка (361,2 млрд рублей на конец 2008 года), которая будет давить на рост капитализации компании.

«Уралсвязьинформ»

+267%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз – $0,04

Цена на 16.04.2009 – $0,01

«Падение бумаг в прошлом году создаст базу для роста, а толчком послужит информация о реорганизации «Связьинвеста», - надеется Сергей Васин. «Уралсвязьинформ» - лидер среди МРК по размеру чистого долга (25,5 млрд рублей на конец 2008 года). Тем не менее, положение компании выглядит устойчивым. По размеру долговых выплат в 2009 году с учетом всех оферт «Уралсвязьинформ» занимает лишь четвертое место из семи компаний, являясь при этом лидером по доходам (40,4 млрд рублей). Основная угроза для развития компании заключается в снижении платежеспособного спроса населения и, как следствие, замедлении темпов роста доходов от нерегулируемых услуг связи. «В отличие от большинства остальных МРК, снижение спроса на нерегулируемые услуги связи ударит по «Уралсвязьинформу» больнее, так как заметную долю доходов оператора приносят услуги мобильной связи», - опасается Ростислав Мусиенко из Банка Москвы.

«Центртелеком»

+469%

Метрополь

Сергей Васин

Прогноз – $0,8

Цена на 16.04.2009 - $0,14

Хотя «Центртелеком» - лидер среди МРК «Связьинвеста» по размеру предстоящих в 2009 году выплат по долговым обязательствам, финансовое положение компании не выглядит критичным. По коэффициенту долг/EBITDA-2008 «Центртелеком» занимает лишь третье место среди МРК после ЮТК и «Уралсвязьинформа». Прогнозируемый свободный денежный поток оператора в 2009 году покрывает почти 2/3 суммы необходимых выплат по долгам. «Основным фактором роста котировок «Центртелекома» в ближайшем будущем станет принятие стратегии развития “Связьинвеста”», - прогнозирует Сергей Васин. Аналогичного мнения придерживается Ростислав Мусиенко из Банка Москвы. По его мнению, наиболее вероятным сценарием видится выкуп государством 25% холдинга у АФК «Системы» и последующее объединение всех «дочек» «Связьинвеста» в единого оператора связи. «В случае такого развития событий проблема долговой нагрузки «Центртелекома» будет стоять не так остро, как сейчас», - полагает эксперт.