8 мая 2009 Архив
Для тех, кто надеялся, что этот месяц станет месяцем, когда Банк Англии остановит "печатный станок", вчерашний день стал реальным разочарованием.
Несмотря на очевидные "зеленые ростки" там и сям, несмотря на тот факт, что ?51 млрд. уже было потрачено на государственные и корпоративные облигации, несмотря на то, что еще ?24 млрд. будет потрачено в предстоящие недели, Комитет по монетарной политики Банка Англии (MPC) решил, что ему необходимо закачать еще больше наличности в экономику.
Принимая по внимание недавнее предупреждение главы Банка Англии Кинга о том, что банк, возможно, не будет продлевать сроки операции количественного смягчения - то есть операцию, при помощи которой создаются деньги, которые используются для покупки государственных облигаций, это решение, возможно, стало сюрпризом. Кроме этого было много экономических факторов, которые также говорили в пользу предположения о том, что политика количественного смягчения будет завершена - например, тот факт, что инфляция остается выше целевого диапазона Банка Англии, несмотря на то, что в феврале прогнозировалась ее снижение к весне.
Тем не менее, все это не охватывает самого главного в отношении количественного смягчения. Эта радикальная техника по стимулированию экономического роста и не должна быть тонкой, она должна осуществляться в течение пары месяцев в качестве настройки. Это ядерное оружие монетарной политики со всеми вытекающими отсюда последствиями.
Банк Японии сделал фатальную ошибку, когда он в 1990-е отказался от монетарного стимулирования слишком рано, что ввергло вторую по величине в мире экономику в более длительный период стагнации. MPC не намерен совершать подобных ошибок. Более того, Комитет понимает, что после того, как государство решило сократить свои расходы на следующую пару лет, большая часть чисто экономической работы должна быть выполнена при помощи монетарной политики.
Более важно то, что, несмотря на небольшие "зеленые ростки" - рост индекса PMI в секторе услуг и обрабатывающей пром-сти и достижение дна показателями разрешений на ипотеку - ключевая статистика, которую обычно рассматривают г-н Кинг и его коллеги, когда оценивают успех своих операций, намного менее оптимистична. Количество денег в экономике не слишком выросло.
Банк установил в частном порядке "легкий целевой уровень" для роста денежной массы, которая должна вырасти примерно на 5% перед тем, как он сможет объявить о победе. И мы пока этого уровня не достигли. К тому же, доходность гилтов все еще очень высока. Хотелось бы, чтобы она снизилась намного сильнее, прежде чем объявлять об успехе. Вывод ясен: прежде чем говорить об успехе или неудаче этой политики необходимо, чтобы прошло больше времени.
По материалам Telegraph
Несмотря на очевидные "зеленые ростки" там и сям, несмотря на тот факт, что ?51 млрд. уже было потрачено на государственные и корпоративные облигации, несмотря на то, что еще ?24 млрд. будет потрачено в предстоящие недели, Комитет по монетарной политики Банка Англии (MPC) решил, что ему необходимо закачать еще больше наличности в экономику.
Принимая по внимание недавнее предупреждение главы Банка Англии Кинга о том, что банк, возможно, не будет продлевать сроки операции количественного смягчения - то есть операцию, при помощи которой создаются деньги, которые используются для покупки государственных облигаций, это решение, возможно, стало сюрпризом. Кроме этого было много экономических факторов, которые также говорили в пользу предположения о том, что политика количественного смягчения будет завершена - например, тот факт, что инфляция остается выше целевого диапазона Банка Англии, несмотря на то, что в феврале прогнозировалась ее снижение к весне.
Тем не менее, все это не охватывает самого главного в отношении количественного смягчения. Эта радикальная техника по стимулированию экономического роста и не должна быть тонкой, она должна осуществляться в течение пары месяцев в качестве настройки. Это ядерное оружие монетарной политики со всеми вытекающими отсюда последствиями.
Банк Японии сделал фатальную ошибку, когда он в 1990-е отказался от монетарного стимулирования слишком рано, что ввергло вторую по величине в мире экономику в более длительный период стагнации. MPC не намерен совершать подобных ошибок. Более того, Комитет понимает, что после того, как государство решило сократить свои расходы на следующую пару лет, большая часть чисто экономической работы должна быть выполнена при помощи монетарной политики.
Более важно то, что, несмотря на небольшие "зеленые ростки" - рост индекса PMI в секторе услуг и обрабатывающей пром-сти и достижение дна показателями разрешений на ипотеку - ключевая статистика, которую обычно рассматривают г-н Кинг и его коллеги, когда оценивают успех своих операций, намного менее оптимистична. Количество денег в экономике не слишком выросло.
Банк установил в частном порядке "легкий целевой уровень" для роста денежной массы, которая должна вырасти примерно на 5% перед тем, как он сможет объявить о победе. И мы пока этого уровня не достигли. К тому же, доходность гилтов все еще очень высока. Хотелось бы, чтобы она снизилась намного сильнее, прежде чем объявлять об успехе. Вывод ясен: прежде чем говорить об успехе или неудаче этой политики необходимо, чтобы прошло больше времени.
По материалам Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба