Чистая выручка снизилась на 17%, до $17,8 млрд, на фоне падения чистых процентных доходов на 18% из-за уменьшения чистой процентной маржи до 2,25%. Отрицательную динамику показали и непроцентные доходы (-16%), что объясняется уменьшением доходов от ипотеки (-58%) и комиссий за обслуживание депозитов (-23%). Частично эти потери были компенсированы ростом доходов от трейдинга (+252%). Во всех операционных сегментах WFC наблюдалось снижение как выручки, так и чистой прибыли. Единственным прибыльным сегментом оказался сегмент управления активами (Wealth and Investment Management), впрочем, и в нем снижение чистой прибыли составило 70%.
На данный момент финансовые результаты WFC выглядят довольно тревожными, и мы не ожидаем улучшения показателей в третьем квартале. На 30 июня показатель способности поглощать потери (TLAC) у банка составляет 25,3% при норме 22% от активов, взвешенных с учетом риска. Это означает, что у банка есть возможность поглотить убытки на $36 млрд, по нашим расчетам, он будет способен делать это и далее. Однако дивиденды ему пришлось урезать до $0,1.
В базовом прогнозе целевая цена акции WFC составляет $43. При реализации «медвежьего» сценария таргет не будет превышать $28. У банка не самый большой запас капитала, поэтому нет уверенности, что результаты за третий квартал будут намного лучше. Мы считаем, что акции WFC недооценены, но резервы под ожидаемые кредитные убытки могут быть существенным и в третьем квартале. Это способно оказать давление на финансовый результат банка. Мы рекомендуем покупать акции WFC долгосрочным инвесторам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба