21 мая 2009 Уралсиб (ФК)
Оптимистический сценарий не предполагает чистой прибыли в 2009 г. Вчера финансовый директор Сбербанка (SBER) Антон Карамзин представил важный прогноз показателей банка на 2009–2010 гг. Согласно оптимистическому сценарию, заявил Карамзин, по итогам 2009 г. Сбербанк может показать приблизительно "нулевую" прибыль по МСФО. Данный сценарий предполагает, что к концу нынешнего года резервы на потери по ссудам возрастут до 8,5–9,0%. По словам Карамзина, резервы на возможные потери по ссудам уже составили 6% от совокупного кредитного портфеля банка и к концу года, этот показатель, вероятно, достигнет 9–10%. Также, по оценке Карамзина, в 2010 г. резервы могут возрасти до 20%.
Высокий риск убытков. Наш прогноз резервов на возможные потери по ссудам Сбербанка на 2009 г. составляет 7%, что предполагает отношение резервов к объему кредитов на уровне около 11% исходя из прогнозного коэффициента покрытия на 2009 г., равного 160%. Коэффициент покрытия на конец 2008 г. составил 210%. Мы предполагаем, что по итогам 2009 г. Сбербанк может показать убыток в размере более 3 млрд долл. При этом мы не видим каких-либо факторов, которые могли бы способствовать претворению в жизнь оптимистического сценария, так как макроэкономическая ситуация остается сложной. Риск, что по итогам 2009 г. банк покажет убыток, все еще весьма высок. Кроме того, в случае увеличения в 2010 г. резервов на потери по ссудам до 20% капитал Сбербанка в среднесрочной перспективе может существенно снизится, и банк, возможно, будет вынужден провести допэмиссию акций не позднее I полугодия 2010 г.
Фиксируйте прибыль после ралли. С начала года акции Сбербанка подорожали приблизительно на 70%, а с минимального уровня, достигнутого ими в феврале, – на 174%. Мы не видим сколько-нибудь убедительных фундаментальных оснований для столь внушительного ралли на рынке акций Сбербанка, за исключением улучшения настроений мировых инвесторов и их возросшей склонности к риску. Укрепление рубля /на 13% с марта/ и высокие цены на нефть увеличивают инвестиционную привлекательность Сбербанка, однако мы по-прежнему считаем, что высокие кредитные риски банка будут давить на котировки акций банковского сектора в будущем. В связи с этим мы рекомендуем фиксировать прибыль по акциям Сбербанка
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Высокий риск убытков. Наш прогноз резервов на возможные потери по ссудам Сбербанка на 2009 г. составляет 7%, что предполагает отношение резервов к объему кредитов на уровне около 11% исходя из прогнозного коэффициента покрытия на 2009 г., равного 160%. Коэффициент покрытия на конец 2008 г. составил 210%. Мы предполагаем, что по итогам 2009 г. Сбербанк может показать убыток в размере более 3 млрд долл. При этом мы не видим каких-либо факторов, которые могли бы способствовать претворению в жизнь оптимистического сценария, так как макроэкономическая ситуация остается сложной. Риск, что по итогам 2009 г. банк покажет убыток, все еще весьма высок. Кроме того, в случае увеличения в 2010 г. резервов на потери по ссудам до 20% капитал Сбербанка в среднесрочной перспективе может существенно снизится, и банк, возможно, будет вынужден провести допэмиссию акций не позднее I полугодия 2010 г.
Фиксируйте прибыль после ралли. С начала года акции Сбербанка подорожали приблизительно на 70%, а с минимального уровня, достигнутого ими в феврале, – на 174%. Мы не видим сколько-нибудь убедительных фундаментальных оснований для столь внушительного ралли на рынке акций Сбербанка, за исключением улучшения настроений мировых инвесторов и их возросшей склонности к риску. Укрепление рубля /на 13% с марта/ и высокие цены на нефть увеличивают инвестиционную привлекательность Сбербанка, однако мы по-прежнему считаем, что высокие кредитные риски банка будут давить на котировки акций банковского сектора в будущем. В связи с этим мы рекомендуем фиксировать прибыль по акциям Сбербанка
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу