21 мая 2009 Уралсиб (ФК)
Высокий риск убытков. Наш прогноз резервов на возможные потери по ссудам Сбербанка на 2009 г. составляет 7%, что предполагает отношение резервов к объему кредитов на уровне около 11% исходя из прогнозного коэффициента покрытия на 2009 г., равного 160%. Коэффициент покрытия на конец 2008 г. составил 210%. Мы предполагаем, что по итогам 2009 г. Сбербанк может показать убыток в размере более 3 млрд долл. При этом мы не видим каких-либо факторов, которые могли бы способствовать претворению в жизнь оптимистического сценария, так как макроэкономическая ситуация остается сложной. Риск, что по итогам 2009 г. банк покажет убыток, все еще весьма высок. Кроме того, в случае увеличения в 2010 г. резервов на потери по ссудам до 20% капитал Сбербанка в среднесрочной перспективе может существенно снизится, и банк, возможно, будет вынужден провести допэмиссию акций не позднее I полугодия 2010 г.
Фиксируйте прибыль после ралли. С начала года акции Сбербанка подорожали приблизительно на 70%, а с минимального уровня, достигнутого ими в феврале, – на 174%. Мы не видим сколько-нибудь убедительных фундаментальных оснований для столь внушительного ралли на рынке акций Сбербанка, за исключением улучшения настроений мировых инвесторов и их возросшей склонности к риску. Укрепление рубля /на 13% с марта/ и высокие цены на нефть увеличивают инвестиционную привлекательность Сбербанка, однако мы по-прежнему считаем, что высокие кредитные риски банка будут давить на котировки акций банковского сектора в будущем. В связи с этим мы рекомендуем фиксировать прибыль по акциям Сбербанка
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба