27 мая 2009 Forex Club | Архив
Риск снижения кредитного рейтинга США
Ценовая динамика доллара во вторник говорит о том, что если бы не спрос на USD как на валюту-убежище, он не получил бы поддержки. USD укрепился на фоне новостей об испытании ракет в Северной Корее и сообщении о долговом риске Германии. Майские данные по индексу делового доверия в США, которые превзошли ожидания, стимулировали рост американских ценных бумаг и новую волну ослабления доллара. USD консолидируется на 5-месячном минимуме. На этой неделе Казначейство США будет проводить аукцион по 2-, 5- и 7-летним облигациям на общую сумму 101 млрд. долл. В условиях американской рецессии инвесторы покупают доллар и государственные ценные бумаги США в качестве валютного убежища. Сейчас доллар слабеет отчасти на беспокойствах о возможности понижения американского кредитного рейтинга. Если это произойдет, то спрос на валюту-убежище снизится и финансирование дефицита станет проблематичным. Опасения по поводу снижения кредитного рейтинга США и превышения дефицита бюджета представляют опасность для USD и государственных ценных бумаг. Аукцион, который пройдет на этой неделе, станет серьезным испытанием для доллара. Слабый спрос на аукционах может стимулировать дополнительные продажи USD.
Диверсификация
Существуют и другие причины ослабления доллара. Во-первых, в условиях стабилизации мировой экономики, инвесторы ведут себя неоднозначно в отношении пакетов ценных бумаг. Рост мировых рынков акций и увеличение спроса на рискованные активы спровоцировали закрытие инвесторами позиций по доллару как по валюте-убежищу и позволили высказать предположения о том, что самое худшее для мировой экономики уже позади. Процессы диверсификации могут способствовать снижению спроса на американские краткосрочные ценные бумаги.
Угроза инфляции
Вторая причина текущего снижения доллара относится к тому, что программа количественного смягчения, применяемая Федрезервом, способствует росту инфляционного риска. Президент ФРБ Филадельфии, Плоссер, заявил, что инфляция может представлять более серьезную угрозу, чем обычно. Он также отметил, что когда ситуация на финансовых рынках и рынках жилья улучшится, необходимо будет незамедлительно увеличить процентные ставки для сужения баланса Центробанка. Плоссер считает, что в 2011 году цены могут вырасти на 2,5%. Пока Федрезерв не определится со стратегией выхода из количественного смягчения, судьба USD зависит от инфляционного давления в США. Увеличение риска инфляции может ограничить спрос на американские краткосрочные ценные бумаги.
Проблема статуса резервной валюты США
Китай является крупнейшим держателем американских активов. В его распоряжении находится 800 млрд. задолженности США. Государство призывает к обсуждению проблемы возможной замены доллара на посту мировой резервной валюты другой валютой, связанной со специальными правами заимствования в рамках МВФ. В связи с тем, что статус доллара как основной резервной валюты ставится под сомнение, могут упасть покупки доллара со стороны Китая, а также, это чревато для спроса на американские краткосрочные ценные бумаги.
Заключение:
Угроза неминуемого понижения долгового рейтинга в данной ситуации невелика. Правдоподобность того, что государство справится с долгом, тоже не внушает доверия. Возможно, беспокойства по поводу задолженности Америки преувеличены. В худшем случае, можно напечатать деньги, чтобы выплатить пассивы, выраженные в USD. Представители Белого Дома заявили, что не беспокоятся по поводу кредитного рейтинга США. Государство продаст 3,25 млрд. долл. пассивов в течение финансового года, который закончится 30 сентября 2009 г. По мере того, что инвесторы стали меньше уклоняться от рисков, закрытие позиций по доллару в качестве валюты-убежища, вероятно, продолжится. Угроза инфляции не является неизбежной. Федрезерв начнет увеличивать процентные ставки и разработает стратегию выхода из программы количественного смягчения до того, как появится инфляционное давление. Около 60% мировых резервов выражено в USD, и в настоящее время непрактично менять статус доллара. Несмотря на существование множества рисков для доллара, явной альтернативы для него нет. Уровень спроса на аукционах краткосрочных ценных бумаг США на этой неделе станет значимым критерием в вопросе о том, продолжают ли инвесторы избегать USD.
Майкл Малпид
Easy Forex
Ценовая динамика доллара во вторник говорит о том, что если бы не спрос на USD как на валюту-убежище, он не получил бы поддержки. USD укрепился на фоне новостей об испытании ракет в Северной Корее и сообщении о долговом риске Германии. Майские данные по индексу делового доверия в США, которые превзошли ожидания, стимулировали рост американских ценных бумаг и новую волну ослабления доллара. USD консолидируется на 5-месячном минимуме. На этой неделе Казначейство США будет проводить аукцион по 2-, 5- и 7-летним облигациям на общую сумму 101 млрд. долл. В условиях американской рецессии инвесторы покупают доллар и государственные ценные бумаги США в качестве валютного убежища. Сейчас доллар слабеет отчасти на беспокойствах о возможности понижения американского кредитного рейтинга. Если это произойдет, то спрос на валюту-убежище снизится и финансирование дефицита станет проблематичным. Опасения по поводу снижения кредитного рейтинга США и превышения дефицита бюджета представляют опасность для USD и государственных ценных бумаг. Аукцион, который пройдет на этой неделе, станет серьезным испытанием для доллара. Слабый спрос на аукционах может стимулировать дополнительные продажи USD.
Диверсификация
Существуют и другие причины ослабления доллара. Во-первых, в условиях стабилизации мировой экономики, инвесторы ведут себя неоднозначно в отношении пакетов ценных бумаг. Рост мировых рынков акций и увеличение спроса на рискованные активы спровоцировали закрытие инвесторами позиций по доллару как по валюте-убежищу и позволили высказать предположения о том, что самое худшее для мировой экономики уже позади. Процессы диверсификации могут способствовать снижению спроса на американские краткосрочные ценные бумаги.
Угроза инфляции
Вторая причина текущего снижения доллара относится к тому, что программа количественного смягчения, применяемая Федрезервом, способствует росту инфляционного риска. Президент ФРБ Филадельфии, Плоссер, заявил, что инфляция может представлять более серьезную угрозу, чем обычно. Он также отметил, что когда ситуация на финансовых рынках и рынках жилья улучшится, необходимо будет незамедлительно увеличить процентные ставки для сужения баланса Центробанка. Плоссер считает, что в 2011 году цены могут вырасти на 2,5%. Пока Федрезерв не определится со стратегией выхода из количественного смягчения, судьба USD зависит от инфляционного давления в США. Увеличение риска инфляции может ограничить спрос на американские краткосрочные ценные бумаги.
Проблема статуса резервной валюты США
Китай является крупнейшим держателем американских активов. В его распоряжении находится 800 млрд. задолженности США. Государство призывает к обсуждению проблемы возможной замены доллара на посту мировой резервной валюты другой валютой, связанной со специальными правами заимствования в рамках МВФ. В связи с тем, что статус доллара как основной резервной валюты ставится под сомнение, могут упасть покупки доллара со стороны Китая, а также, это чревато для спроса на американские краткосрочные ценные бумаги.
Заключение:
Угроза неминуемого понижения долгового рейтинга в данной ситуации невелика. Правдоподобность того, что государство справится с долгом, тоже не внушает доверия. Возможно, беспокойства по поводу задолженности Америки преувеличены. В худшем случае, можно напечатать деньги, чтобы выплатить пассивы, выраженные в USD. Представители Белого Дома заявили, что не беспокоятся по поводу кредитного рейтинга США. Государство продаст 3,25 млрд. долл. пассивов в течение финансового года, который закончится 30 сентября 2009 г. По мере того, что инвесторы стали меньше уклоняться от рисков, закрытие позиций по доллару в качестве валюты-убежища, вероятно, продолжится. Угроза инфляции не является неизбежной. Федрезерв начнет увеличивать процентные ставки и разработает стратегию выхода из программы количественного смягчения до того, как появится инфляционное давление. Около 60% мировых резервов выражено в USD, и в настоящее время непрактично менять статус доллара. Несмотря на существование множества рисков для доллара, явной альтернативы для него нет. Уровень спроса на аукционах краткосрочных ценных бумаг США на этой неделе станет значимым критерием в вопросе о том, продолжают ли инвесторы избегать USD.
Майкл Малпид
Easy Forex
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба