ОФЗ, наконец, пошли в рост. Котировки поднимаются уже неделю и для длинных бумаг это в среднем 2% к цене. Примечательно, что короткие бумаги роста цен и снижения доходностей не показали. Их котировки даже чуть снизились. Спрос, таким образом, в первую очередь спекулятивного характера. Это неплохо. Но пока останусь при мнении, что ОФЗ своего дна не показали. Это не утверждение, и ошибка очень возможна. Это предположение, исходя из ситуации: рубль продолжает падать, как и рынок акций. И это способно заставить Банк России не только остановить цикл снижения ставок, но и повернуть его вспять. Предположение тоже может оказаться ложным. Но риски развития событий в таком ключе, очевидно, есть.
Источник графика индекса гособлигаций: moex.com
Облигации субъектов федерации в отличие от ОФЗ в цене не выросли. Средний спред доходностей по отношению к ОФЗ для бумаг со сходными сроками составляет 0,5-1%. Не так и мало, тем более что несколько областей и республик предложат больше. Как водится спекулятивная составляющая региональных долгов меньше, чему федеральных, доходность выше. Дальше вопрос вкуса. Остаюсь при мысли, что качество тех и других для частного инвестора равнозначно.
Итак, котировки длинных ОФЗ выросли, субфедеральные бумаги остались на месте, а цены корпоративных облигаций первого эшелона в среднем за пару недель снизились. И, видимо, коррекция не окончена. Если сравнивать доходности корпоративных бумаг с субфедами, то чуть выгоднее покупать последние. Можно, конечно, рассуждать, что отечественный корпоративный долг в массе квазигосударственный. Но владение и ответственность не одно и то же. Госбизнес страдает от пандемического ущерба и роста налогов. И риски держателей облигаций от этого не понижаются. В очередной раз голосую или за субфедеральные бумаги, или за долги частного бизнеса, которые, как видно из таблицы, ожидаемо дают более высокую доходность к погашению.
Про высокодоходный сегмент облигаций долго распространяться не буду. В таблице добавились несколько параметров: кредитный рейтинг эмитента, уровень листинга, сектор повышенного инвестиционного риска. Плюс выделены бумаги, который мы держим в публичных и собственных портфелях. Выбор за Вами. Если Вы, в принципе, готовы его сделать.
https://www.ivolgacap.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter