1 июня 2009 LT Group
В первые часы наступившей недели американский доллар оставался под давлением конкурентов, торгуясь вблизи многомесячных экстремальных значений.
Например, в Азии пара евро/доллар провела в диапазоне 1.41-1.4165, и единой валюте не хватило нескольких пунктов для обновления максимальных значений текущего года, достигнутых ею в прошлую пятницу.
В последнюю же торговую сессию мая доллар США в паре с евро показывал наихудшие результаты с начала года. Мало того, что единая валюта впервые с 31 декабря 2008 года поднялась выше уровня в 1.41 доллара, так она на американской сессии достигла отметки 1.4169, в овернайт ушла с котировкой 1.4130, отобрав у доллара за день почти 200 пунктов. Ещё лучше торговались товарные валюты, поскольку на них имеется сейчас устойчивый спрос в ответ на бурный рост сырьевых рынков.
Основная причина падения курса американской валюты - потеря на мировых финансовых рынках интереса ко всем её ипостасям. И если первыми долларовые активы стали покидать спекулятивные институты (например, хедж-фонды и проч.), то теперь подобные шаги предпринимают и наиболее консервативные инвесторы. В частности, о намерении уменьшить долларовую составляющую в пятницу заявил южнокорейский пенсионный фонд. Возможность аналогичных действий и в других странах спровоцировало обвальное падение американской валюты.
Давление на доллар шло двумя потоками. Продолжается сброс долларовой массы, закупавшейся во время острой фазы кризиса и позже придерживаемой в инвестиционных портфелях. Сейчас же, на фоне более-менее ясных, или, по крайней мере, понятных инвесторам признаках скорого завершения мировой рецессии нужда в аккумуляции американской валюты отпала. Наоборот, за счет её продаж игроки активно фондируют покупки рискованных, но высокодоходных активов, стараясь набрать их в значительном количестве, пока они относительно дешевы по сравнению с докризисными ценами.
Результат налицо - повсеместный рост ценных бумаг, сырьевых товаров, инвесторы активно идут на Emerging Markets (что хорошо видно по ситуации в России - рубль укрепляется не только за счет растущих цен на нефть, но и в значительной мере из-за притока в страну больших объемов "горячего" спекулятивного капитала).
То есть, доллар окончательно сбрасывает с себя функции "валюты-убежища", тем более, текущая ситуация в мировой экономике позволяет сделать предположение о замедлении темпов рецессии. Достаточно спорный момент, но ряд экономических индикаторов действительно указывают на вероятность преодоления дна финансового кризиса. В частности, пятничные данные по потребительскому доверию американцев и пересмотренные цифры ВВП США за первый квартал оказались лучше прогнозов (экономика Штатов за первые три месяца 2009 года сократилась "всего" на 5.7 % против первых оценок в -6.1 %). Это вызвало очередную волну эйфории на финансовых рынках, которая привела к очередному росту на фондовых рынках. Надежды на лучшее сейчас превалирует в головах инвесторов, и поэтому так сильны наблюдаемые тренды: биржевые индексы вверх, доллар на Форексе - вниз.
Другими причинами обесценения доллара стоят внутренние американские проблемы, но влияющие на все мировое финансовое сообщество. Это продолжающаяся накачка экономики США ликвидностью, для максимального смягчения последствий кризиса и обширнейшие заимствования на внешних рынках для лечения кризиса. С одной стороны крайне низкая стоимость денег действительно помогает американской экономике быстрее восстановиться, с другой стороны, сильно возрастают риски последующего (да уже и текущего) обесценения доллара.
Итогом же проведения текущей экономической политики стал колоссальный дефицит госбюджета США, уже достигший астрономической суммы в 1.85 трлн. долларов. Это вызывает озабоченность и раздражение крупнейших держателей американских госбумаг, что может привести к малопредсказуемым последствиям. Дабы хоть немного сгладить ситуацию, министру финансов США приходится чуть ли не уговаривать крупнейших кредиторов продолжать и дальше "ПОКУПАТЬ" Treasures (скорее всего, Т. Гайтнер делал это во время последней поездки к "китайским товарищам").
Вкупе с сохраняющимися проблемами в экономике Штатов долговой дисбаланс оказывает дополнительное давление на доллар. Причем, надо признать, что пока обесценение валюты вполне устраивает американские власти, поскольку это опять же позволяет решать внутренние американские проблемы за счет других, а ещё приводит и к снижению стоимости госдолга США в реальном наполнении. Другой вопрос, что если падение доллара продолжится такими темпами, то скоро американскому Казначейству станет очень сложно занимать средства на внешнем рынке, для той же борьбы с кризисом. Соответственно, положение в стране может вновь ухудшиться, а это не в интересах не только основных держателей госдолга США, но уже и всей мировой системы. Так что, как вариант, придется совместными усилиями поддерживать доллар на плаву. Однако это всё лишь возможные сценарии.
Наступившая неделя довольно насыщена событиями, например, сегодня в США выйдут апрельские цифры по личным доходам и расходам, а также майский индекс деловой активности в производственном секторе. Прогнозы указывают на снижение потребительских показателей на 0.2 % в обоих случаях, и предполагают рост ISM manf. до отметки 42.2 пункта против апрельского значения в 40.1 пункт. Впрочем, после слабого аналогичного релиза Chicago PMI, в пятницу показавшего снижение в апреле на 5.2 пункта, ухудшение может быть и в сегодняшней публикации, что способно спровоцировать снижение биржевых индексов и некоторое укрепление курса доллара. Также сегодня должен решиться вопрос о банкротстве GM, что также способно вызвать значительные колебания на рынках.
Важнейшим событием недели будет пятничная публикация по рынку труда США. Спекуляции вокруг дальнейшего сокращения количества рабочих мест и роста ставки безработицы могут привести к неожиданным последствиям на валютном рынке (например, кратковременные откаты доллара от текущих минимумов). Впрочем, существенного восстановления доллара США в нынешних условиях ждать не приходится, скорее всего, он пока сохранит все тенденции к ослаблению, хотя при столь бурном снижении американца естественно возрастают коррекционные риски, и пара евро/доллар может вновь оказаться ниже отметки 1.40.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Например, в Азии пара евро/доллар провела в диапазоне 1.41-1.4165, и единой валюте не хватило нескольких пунктов для обновления максимальных значений текущего года, достигнутых ею в прошлую пятницу.
В последнюю же торговую сессию мая доллар США в паре с евро показывал наихудшие результаты с начала года. Мало того, что единая валюта впервые с 31 декабря 2008 года поднялась выше уровня в 1.41 доллара, так она на американской сессии достигла отметки 1.4169, в овернайт ушла с котировкой 1.4130, отобрав у доллара за день почти 200 пунктов. Ещё лучше торговались товарные валюты, поскольку на них имеется сейчас устойчивый спрос в ответ на бурный рост сырьевых рынков.
Основная причина падения курса американской валюты - потеря на мировых финансовых рынках интереса ко всем её ипостасям. И если первыми долларовые активы стали покидать спекулятивные институты (например, хедж-фонды и проч.), то теперь подобные шаги предпринимают и наиболее консервативные инвесторы. В частности, о намерении уменьшить долларовую составляющую в пятницу заявил южнокорейский пенсионный фонд. Возможность аналогичных действий и в других странах спровоцировало обвальное падение американской валюты.
Давление на доллар шло двумя потоками. Продолжается сброс долларовой массы, закупавшейся во время острой фазы кризиса и позже придерживаемой в инвестиционных портфелях. Сейчас же, на фоне более-менее ясных, или, по крайней мере, понятных инвесторам признаках скорого завершения мировой рецессии нужда в аккумуляции американской валюты отпала. Наоборот, за счет её продаж игроки активно фондируют покупки рискованных, но высокодоходных активов, стараясь набрать их в значительном количестве, пока они относительно дешевы по сравнению с докризисными ценами.
Результат налицо - повсеместный рост ценных бумаг, сырьевых товаров, инвесторы активно идут на Emerging Markets (что хорошо видно по ситуации в России - рубль укрепляется не только за счет растущих цен на нефть, но и в значительной мере из-за притока в страну больших объемов "горячего" спекулятивного капитала).
То есть, доллар окончательно сбрасывает с себя функции "валюты-убежища", тем более, текущая ситуация в мировой экономике позволяет сделать предположение о замедлении темпов рецессии. Достаточно спорный момент, но ряд экономических индикаторов действительно указывают на вероятность преодоления дна финансового кризиса. В частности, пятничные данные по потребительскому доверию американцев и пересмотренные цифры ВВП США за первый квартал оказались лучше прогнозов (экономика Штатов за первые три месяца 2009 года сократилась "всего" на 5.7 % против первых оценок в -6.1 %). Это вызвало очередную волну эйфории на финансовых рынках, которая привела к очередному росту на фондовых рынках. Надежды на лучшее сейчас превалирует в головах инвесторов, и поэтому так сильны наблюдаемые тренды: биржевые индексы вверх, доллар на Форексе - вниз.
Другими причинами обесценения доллара стоят внутренние американские проблемы, но влияющие на все мировое финансовое сообщество. Это продолжающаяся накачка экономики США ликвидностью, для максимального смягчения последствий кризиса и обширнейшие заимствования на внешних рынках для лечения кризиса. С одной стороны крайне низкая стоимость денег действительно помогает американской экономике быстрее восстановиться, с другой стороны, сильно возрастают риски последующего (да уже и текущего) обесценения доллара.
Итогом же проведения текущей экономической политики стал колоссальный дефицит госбюджета США, уже достигший астрономической суммы в 1.85 трлн. долларов. Это вызывает озабоченность и раздражение крупнейших держателей американских госбумаг, что может привести к малопредсказуемым последствиям. Дабы хоть немного сгладить ситуацию, министру финансов США приходится чуть ли не уговаривать крупнейших кредиторов продолжать и дальше "ПОКУПАТЬ" Treasures (скорее всего, Т. Гайтнер делал это во время последней поездки к "китайским товарищам").
Вкупе с сохраняющимися проблемами в экономике Штатов долговой дисбаланс оказывает дополнительное давление на доллар. Причем, надо признать, что пока обесценение валюты вполне устраивает американские власти, поскольку это опять же позволяет решать внутренние американские проблемы за счет других, а ещё приводит и к снижению стоимости госдолга США в реальном наполнении. Другой вопрос, что если падение доллара продолжится такими темпами, то скоро американскому Казначейству станет очень сложно занимать средства на внешнем рынке, для той же борьбы с кризисом. Соответственно, положение в стране может вновь ухудшиться, а это не в интересах не только основных держателей госдолга США, но уже и всей мировой системы. Так что, как вариант, придется совместными усилиями поддерживать доллар на плаву. Однако это всё лишь возможные сценарии.
Наступившая неделя довольно насыщена событиями, например, сегодня в США выйдут апрельские цифры по личным доходам и расходам, а также майский индекс деловой активности в производственном секторе. Прогнозы указывают на снижение потребительских показателей на 0.2 % в обоих случаях, и предполагают рост ISM manf. до отметки 42.2 пункта против апрельского значения в 40.1 пункт. Впрочем, после слабого аналогичного релиза Chicago PMI, в пятницу показавшего снижение в апреле на 5.2 пункта, ухудшение может быть и в сегодняшней публикации, что способно спровоцировать снижение биржевых индексов и некоторое укрепление курса доллара. Также сегодня должен решиться вопрос о банкротстве GM, что также способно вызвать значительные колебания на рынках.
Важнейшим событием недели будет пятничная публикация по рынку труда США. Спекуляции вокруг дальнейшего сокращения количества рабочих мест и роста ставки безработицы могут привести к неожиданным последствиям на валютном рынке (например, кратковременные откаты доллара от текущих минимумов). Впрочем, существенного восстановления доллара США в нынешних условиях ждать не приходится, скорее всего, он пока сохранит все тенденции к ослаблению, хотя при столь бурном снижении американца естественно возрастают коррекционные риски, и пара евро/доллар может вновь оказаться ниже отметки 1.40.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter