2 июня 2009 Архив
Первая неделя лета под завязку набита важными событиями. Четыре ведущих Центробанка проведут заседания по монетарной политике: РБА - 2 июня, а Банки Европы, Англии и Канады - 4 июня. Впрочем, ожидается, что все они предпочтут сделать паузу в коррекции своей монетарной политики. Вместо этого в центре внимания окажутся новые подвижки в области нетрадиционных мер и экономических прогнозов.
Кроме того, сегодня и в среду США публикуют отчеты ISM, а в пятницу - данные по занятости.
1 июня
Индекс ISM в секторе обрабатывающей промышленности (май): Ожидается рост ключевого индекса на 2 пкт. до 42. Анализируя компоненты отчета, стоит обратить внимание на такие индексы, как запасы, цены и экспортные заказы. Компонент заказов недавно понизился, свидетельствуя о некотором сокращении избыточности запасов, а прирост экспортных заказов будет означать улучшение ситуации с внешним спросом. Тем временем ценовой индекс должен отразить недавний рост цен на энергоносители.
Если не считать отчет PMI Чикаго, последние региональные исследования производственной активности показали в мае позитивные результаты. Что же касается Чикаго, данный регион оказался в высшей степени подвержен негативным эффектам закрытия заводов Chrysler и GM. Однако мы полагаем, что его влияние на общий результат ISM окажется минимальным.
Пока опубликованные данные указывают на то, что темы спада в секторе обрабатывающей промышленности замедлились, а опережающие компоненты предполагают возможное формирование дна. Таким образом, решающими станут значения, которые мы будем получать в ближайшие несколько месяцев. По нашим оценкам, ISM вернется на территорию экспансии (выше 50) к 4 кв.
2 июня
Заседание РБА: Управляющий ЦБ Гленн Стивенс на предыдущем заседании сообщил, что Банк хотел бы отследить влияние предыдущих понижений ставки (на 425 б.п.) и мер правительства по стимулированию экономики (в размере AUD 90 млрд.). Учитывая новые свидетельства улучшения ситуации как на мировом, так и на внутреннем рынке со времени последнего заседания, РБА может счесть приемлемым дальнейшее поддержание уровня ставки на уровне 3,00%.
Однако это не означает прекращения экспансионной монетарной политики ЦБ. Картина на рынке труда остается мрачной, а дорога к восстановлению обещает быть длинной и ухабистой. В этой связи не исключено, что в этом году ЦБ может еще один-два раза понизить ставку на 25 б.п.
3 июня
Индекс ISM в секторе услуг (май): Индекс может вырасти до максимальной отметки с сентября (45). Следите за компонентами новых заказов и занятости, поскольку в апреле именно они стали главными драйверами прироста индекса на 2,9 пкт. до 43,7.
В последние недели стабилизировался рост числа обращений за пособиями по безработице, предполагая, что экономика стала менее стремительно терять рабочие места. Кроме того, основная часть таких потерь была сосредоточена в секторе автопрома, который относится к категории обрабатывающей промышленности. Таким образом, у нас есть основания надеяться на еще один прирост компонента занятости в секторе услуг.
Будучи совпадающим индикатором темпов роста ВВП, повысившийся индекс ISM в секторе услуг станет важным предвестником улучшения прогнозов по экономике США.
4 июня
Заседание ЕЦБ: Несмотря на то, что текущий уровень процентных ставок 1% представляется несколько высоким, учитывая хрупкие экономические условия в еврозоне, многие члены Совета считают его "приемлемым", и поэтому он может поддерживаться на нынешнем уровне еще несколько месяцев. В центре внимания на заседании окажется любая новая информация по программе покупки обеспеченных ценных бумаг, а также оценки роста экономики, которые даст ЕЦБ.
На прошлом заседании Банк объявил о намерении приобрести обеспеченных облигаций на сумму Е60 млрд., а теперь аналитики не исключают возможности объявления о расширении данной программы.
Кроме того, рынок ожидает пересмотра на понижение прогноза ВВП на 2009 г.: с мартовской оценки -2,7% до -4%. прогноз на следующий год должен остаться неизмененным на 0%. Инфляционный прогноз, скорее всего, не дотянет до целевого уровня ЕЦБ 2%. Прогнозы CPI на 2009 и 2010 могут быть пересмотрены соответственно до +0,2% и +0,6% с +0,4% и +1%.
Заседание Банка Англии: Мы ожидаем сохранения ставки на прежнем уровне 0,5%. Кроме того, после недавнего расширения в мае программы покупки активов на 125 млрд. ф.ст., маловероятно, что члены MPC вновь примут активные меры в области политики количественного смягчения - вплоть до конца июля.
Последние экономические показатели предполагают, что худшая часть британской рецессии осталась позади, и темпы сокращения ощутимо замедлились. В таких условиях политики предпочтут не гнать коней, а сделать паузу, чтобы спокойно проанализировать эффекты предыдущих понижений ставки и мер по количественному смягчению. Рисками для такого прогноза являются относительный рост доходности по гилтам и укрепление фунта.
Заседание Банка Канады: Ожидается, что оно пройдет незаметно: никаких изменений уровня ставки (0,25%), никаких объявлений о новых мерах. В сопроводительных комментариях глава ЦБ М. Карни предположительно сообщит, что ставку планируется поддерживать на одном уровне до конца 2 кв. 2010 г., если инфляционный прогноз не изменится.
Несмотря на то, что глава Банка говорил о намерении прибегнуть к нетрадиционным мерам для стимулирования экономического роста, со времени последнего заседания ЦБ в апреле, эта тема больше ни разу не поднималась конкретно. Поскольку за эти полтора месяца экономическая ситуация мало изменилась, странно было бы ожидать от политиков внедрения новых мер.
5 июня
Отчет по занятости в США (май): По прогнозам, уровень занятости по платежным ведомостям понизится на 550 тыс. против падения на 539 тыс. месяцем ранее. В целом умами аналитиков стала овладевать идея о замедлении темпов сокращения рабочих мест, основывающаяся на показателях первичных обращений за пособием по безработице и позитивных значениях региональных исследований деловой активности.
Первичные обращения за пособиями, хотя и продолжают удерживаться выше отметки 600 тыс., значительно отошли от пика конца марта 674 тыс. За период с апреля по май 4-недельное среднее значение обращений за пособиями снизилось на 18 тыс.
Компоненты занятости в большинстве региональных исследований производственной активности продемонстрировали в мае существенный прирост. Закрытие и приостановка работы заводов Chrysler и GM еще ударят по уровням занятости, но этот эффект проявится лишь в июньском отчете.
Тем не менее, ставка б/р может вырасти в мае с 8,9% до 9,2%, поскольку в этом месяце повторные обращения за пособиями оставались в русле восходящего тренда. Это оказало давление на зарплаты и потому можно ожидать прироста среднечасовых заработков лишь на 0,2% м/м.
Кроме того, сегодня и в среду США публикуют отчеты ISM, а в пятницу - данные по занятости.
1 июня
Индекс ISM в секторе обрабатывающей промышленности (май): Ожидается рост ключевого индекса на 2 пкт. до 42. Анализируя компоненты отчета, стоит обратить внимание на такие индексы, как запасы, цены и экспортные заказы. Компонент заказов недавно понизился, свидетельствуя о некотором сокращении избыточности запасов, а прирост экспортных заказов будет означать улучшение ситуации с внешним спросом. Тем временем ценовой индекс должен отразить недавний рост цен на энергоносители.
Если не считать отчет PMI Чикаго, последние региональные исследования производственной активности показали в мае позитивные результаты. Что же касается Чикаго, данный регион оказался в высшей степени подвержен негативным эффектам закрытия заводов Chrysler и GM. Однако мы полагаем, что его влияние на общий результат ISM окажется минимальным.
Пока опубликованные данные указывают на то, что темы спада в секторе обрабатывающей промышленности замедлились, а опережающие компоненты предполагают возможное формирование дна. Таким образом, решающими станут значения, которые мы будем получать в ближайшие несколько месяцев. По нашим оценкам, ISM вернется на территорию экспансии (выше 50) к 4 кв.
2 июня
Заседание РБА: Управляющий ЦБ Гленн Стивенс на предыдущем заседании сообщил, что Банк хотел бы отследить влияние предыдущих понижений ставки (на 425 б.п.) и мер правительства по стимулированию экономики (в размере AUD 90 млрд.). Учитывая новые свидетельства улучшения ситуации как на мировом, так и на внутреннем рынке со времени последнего заседания, РБА может счесть приемлемым дальнейшее поддержание уровня ставки на уровне 3,00%.
Однако это не означает прекращения экспансионной монетарной политики ЦБ. Картина на рынке труда остается мрачной, а дорога к восстановлению обещает быть длинной и ухабистой. В этой связи не исключено, что в этом году ЦБ может еще один-два раза понизить ставку на 25 б.п.
3 июня
Индекс ISM в секторе услуг (май): Индекс может вырасти до максимальной отметки с сентября (45). Следите за компонентами новых заказов и занятости, поскольку в апреле именно они стали главными драйверами прироста индекса на 2,9 пкт. до 43,7.
В последние недели стабилизировался рост числа обращений за пособиями по безработице, предполагая, что экономика стала менее стремительно терять рабочие места. Кроме того, основная часть таких потерь была сосредоточена в секторе автопрома, который относится к категории обрабатывающей промышленности. Таким образом, у нас есть основания надеяться на еще один прирост компонента занятости в секторе услуг.
Будучи совпадающим индикатором темпов роста ВВП, повысившийся индекс ISM в секторе услуг станет важным предвестником улучшения прогнозов по экономике США.
4 июня
Заседание ЕЦБ: Несмотря на то, что текущий уровень процентных ставок 1% представляется несколько высоким, учитывая хрупкие экономические условия в еврозоне, многие члены Совета считают его "приемлемым", и поэтому он может поддерживаться на нынешнем уровне еще несколько месяцев. В центре внимания на заседании окажется любая новая информация по программе покупки обеспеченных ценных бумаг, а также оценки роста экономики, которые даст ЕЦБ.
На прошлом заседании Банк объявил о намерении приобрести обеспеченных облигаций на сумму Е60 млрд., а теперь аналитики не исключают возможности объявления о расширении данной программы.
Кроме того, рынок ожидает пересмотра на понижение прогноза ВВП на 2009 г.: с мартовской оценки -2,7% до -4%. прогноз на следующий год должен остаться неизмененным на 0%. Инфляционный прогноз, скорее всего, не дотянет до целевого уровня ЕЦБ 2%. Прогнозы CPI на 2009 и 2010 могут быть пересмотрены соответственно до +0,2% и +0,6% с +0,4% и +1%.
Заседание Банка Англии: Мы ожидаем сохранения ставки на прежнем уровне 0,5%. Кроме того, после недавнего расширения в мае программы покупки активов на 125 млрд. ф.ст., маловероятно, что члены MPC вновь примут активные меры в области политики количественного смягчения - вплоть до конца июля.
Последние экономические показатели предполагают, что худшая часть британской рецессии осталась позади, и темпы сокращения ощутимо замедлились. В таких условиях политики предпочтут не гнать коней, а сделать паузу, чтобы спокойно проанализировать эффекты предыдущих понижений ставки и мер по количественному смягчению. Рисками для такого прогноза являются относительный рост доходности по гилтам и укрепление фунта.
Заседание Банка Канады: Ожидается, что оно пройдет незаметно: никаких изменений уровня ставки (0,25%), никаких объявлений о новых мерах. В сопроводительных комментариях глава ЦБ М. Карни предположительно сообщит, что ставку планируется поддерживать на одном уровне до конца 2 кв. 2010 г., если инфляционный прогноз не изменится.
Несмотря на то, что глава Банка говорил о намерении прибегнуть к нетрадиционным мерам для стимулирования экономического роста, со времени последнего заседания ЦБ в апреле, эта тема больше ни разу не поднималась конкретно. Поскольку за эти полтора месяца экономическая ситуация мало изменилась, странно было бы ожидать от политиков внедрения новых мер.
5 июня
Отчет по занятости в США (май): По прогнозам, уровень занятости по платежным ведомостям понизится на 550 тыс. против падения на 539 тыс. месяцем ранее. В целом умами аналитиков стала овладевать идея о замедлении темпов сокращения рабочих мест, основывающаяся на показателях первичных обращений за пособием по безработице и позитивных значениях региональных исследований деловой активности.
Первичные обращения за пособиями, хотя и продолжают удерживаться выше отметки 600 тыс., значительно отошли от пика конца марта 674 тыс. За период с апреля по май 4-недельное среднее значение обращений за пособиями снизилось на 18 тыс.
Компоненты занятости в большинстве региональных исследований производственной активности продемонстрировали в мае существенный прирост. Закрытие и приостановка работы заводов Chrysler и GM еще ударят по уровням занятости, но этот эффект проявится лишь в июньском отчете.
Тем не менее, ставка б/р может вырасти в мае с 8,9% до 9,2%, поскольку в этом месяце повторные обращения за пособиями оставались в русле восходящего тренда. Это оказало давление на зарплаты и потому можно ожидать прироста среднечасовых заработков лишь на 0,2% м/м.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба