26 октября 2020 БКС Экспресс
Mail.ru Group опубликовала финансовые результаты за III квартал 2020 г.
По данным управленческой отчетности
- Выручка: 26,4 млрд руб. (+19,9% г/г)
- EBITDA: 6,7 млрд руб. (-1,4% г/г)
- Чистая прибыль: 2,8 млрд руб. (-19,5% г/г)
Показатели по МСФО
- Выручка: 24,5 млрд руб. (-27% г/г)
- EBITDA: 4,9 млрд руб. (-69,5% г/г)
- Чистый убыток: -262 млн руб. (11,5 млрд руб. прибыли годом ранее)
- Чистый долг: -2,9 млрд руб. (8,9 млрд руб. во II квартале 2020 г.)
- Свободный денежный поток (FCF): 2,4 млрд руб. (рост в 3,6 раза г/г)
Котировки отреагировали на отчет позитивно, акции растут на 1,1% против околонулевой динамики индекса МосБиржи.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Mail.ru Group представила умеренно позитивные результаты по итогам III квартала. Динамика консолидированных финансовых показателей по МСФО в годовом сопоставлении не совсем репрезентативна, так как в III квартале 2020 г. компания отразила разовую переоценку игровых предметов, что сильно отразилось на игровом сегменте.
Так как бизнес Mail.ru находится в активной стадии роста, наиболее интересна динамика выручки группы. Выручка сегмента онлайн-рекламы выросла на 17,7% к низкой базе II квартала 2020 г. и на 6,9% г/г вслед за восстановлением экономической активности.
В квартальном сравнении выручка сегмента онлайн-игр выросла на 4% по международным стандартам несмотря на смягчение карантинных ограничений. Игровое направление остается одним из ключевых драйверов роста группы. EBITDA сегмента в III квартале выросла в 2,3 раза к уровню III квартала 2020 г. Бизнес стойко перенес острую фазу коронакризиса и получил толчок к росту.
В целом долгосрочный позитивный взгляд на акции Mail.ru сохраняется».
Председатель совета директоров Mail.ru Group Дмитрий Гришин и генеральный директор Борис Добродеев прокомментировали:
«Мы рады представить результаты за III квартал. Несмотря на кардинальные изменения в условиях работы и сложную макроэкономическую ситуацию, наши финансовые показатели подтверждают, что мы успешно адаптируемся к новой реальности и масштабируем нашу деятельность.
Онлайн-реклама, которая во втором квартале находилась под влиянием негативных факторов (в результате чего в сегменте наблюдалось сокращение на 4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), вернулась к положительной динамике. Рост выручки от рекламы составил 5% — или 8,6% без учета рекламы в поиске. В III квартале постепенно восстанавливалась активность рекламодателей, что обеспечило рост средней ставки CPM в аукционе на уровне чуть менее 10%.
Выручка соцсети ВКонтакте, которая занимает центральное место в нашей экосистеме в России, в III квартале выросла на 12,9%. Рекламная выручка ВКонтакте от малого и среднего бизнеса увеличилась примерно на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, несмотря на сохранение неблагоприятных условий на рынке. Во ВКонтакте более 2 млн активных бизнесов, при этом пока менее 10% из них используют услуги по платному продвижению в соцсети: таким образом, в этой области есть значительный потенциал для роста. Выручка от размещения рекламы через внутренний кабинет в Одноклассниках в третьем квартале выросла более чем вдвое. Количество платящих бизнес-профилей увеличилось на 91%, что также дает повод для оптимизма
К концу III квартала в рекламную сеть myTarget входило более 2 тыс. сайтов и свыше 11 тыс. мобильных приложений, при этом в сентябре количество партнеров выросло на 25%. Что касается прогнозов по росту рекламы до конца года, динамика рекламных расходов остается нестабильной и прогноз развития рынка затруднен. Он будет зависеть от темпов восстановления экономики, которые определяются в том числе развитием ситуации вокруг пандемии коронавируса.
Несмотря на снятие ограничительных мер во II квартале, выручка от ММО-игр в III квартале уверенно росла — на 33,8%. Сегодня игровое направление под брендом MY.GAMES сравнимо по размеру с сегментом «Социальные сети и коммуникационные сервисы» (40% и 48% всей выручки соответственно). Одним из факторов роста стала недавняя консолидация игровой студии Deus Craft: без учета результатов этой студии рост выручки от ММО-игр составил 24%. Мы продолжаем глобализацию бизнеса, благодаря чему 76% выручки MY.GAMES приносят международные рынки. По нашим прогнозам, в 2020 г. выручка от ММО-игр вырастет приблизительно на 30%.
Выручка от пользовательских платежей (IVAS) в III квартале увеличилась на 8,3%: темпы несколько снизились по сравнению с II кварталом, когда рост составил 16,7%. Замедление роста было ожидаемым и объясняется отменой режима самоизоляции, во время которого возросла популярность социальных игр и обмена стикерами и виртуальными подарками. Мы по-прежнему полагаем, что в дальнейшем рост выручки от пользовательских платежей за социальные сервисы будет оставаться на уровне ниже 10%, а их доля в структуре общей выручки будет сокращаться.
Доля прочей выручки в составе совокупной выручки продолжила расти. В III квартале прочая выручка увеличилась на 63,7% — главным образом за счет образовательных онлайн-проектов (Skillbox, GeekBrains). Даже когда ситуация нормализовалась после снятия ограничительных мер, оба проекта показали рост на более чем 35% по сравнению с предыдущим кварталом, при этом их совокупная выручка превысила 1,6 млрд руб. Мы ожидаем, что в 2020 г. консолидированные активы в области онлайн-образования обеспечат нам выручку более 5 млрд руб.
Несмотря на то, что макроэкономическая ситуация остается сложной, Юла в III квартале продолжила демонстрировать уверенную положительную динамику — рост выручки составил 34,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (во II квартале — 25%). По итогам года мы предполагаем достичь плановой выручки от данного сервиса (2,7—3 млрд руб.), при этом пропорциональный уровень убытков должен остаться на уровне прошлого года или сократиться».
Выручка группы по данным управленческой отчетности выросла на 19,9% г/г до 26,4 млрд руб.
Показатель EBITDA по данным управленческой отчетности сократился на 1,4% г/г до 6,7 млрд руб. Рентабельность EBITDA сократилась до 25,5% против 31,1% в III квартале 2019 г.
Чистая прибыль по данным управленческой отчетности составила 2,8 млрд руб., что на 19,5% ниже уровня III квартала 2019 г.
Прогноз на 2020 г.:
Несмотря на значительное ухудшение прогноза по ВВП России в 2020 г. (до пандемии ожидалось, что он вырастет на 2%, теперь предполагается спад как минимум на 4%), компания ожидает, что годовая выручка Mail.ru Group на сопоставимой основе вырастет на 17–19% и, соответственно, может достичь 103 млрд руб.: это поставит компанию внутрь диапазона, который был озвучен как прогноз по выручке в начале 2020 г., до пандемии.
Годовая рентабельность по EBITDA ожидается в диапазоне 24–27%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По данным управленческой отчетности
- Выручка: 26,4 млрд руб. (+19,9% г/г)
- EBITDA: 6,7 млрд руб. (-1,4% г/г)
- Чистая прибыль: 2,8 млрд руб. (-19,5% г/г)
Показатели по МСФО
- Выручка: 24,5 млрд руб. (-27% г/г)
- EBITDA: 4,9 млрд руб. (-69,5% г/г)
- Чистый убыток: -262 млн руб. (11,5 млрд руб. прибыли годом ранее)
- Чистый долг: -2,9 млрд руб. (8,9 млрд руб. во II квартале 2020 г.)
- Свободный денежный поток (FCF): 2,4 млрд руб. (рост в 3,6 раза г/г)
Котировки отреагировали на отчет позитивно, акции растут на 1,1% против околонулевой динамики индекса МосБиржи.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Mail.ru Group представила умеренно позитивные результаты по итогам III квартала. Динамика консолидированных финансовых показателей по МСФО в годовом сопоставлении не совсем репрезентативна, так как в III квартале 2020 г. компания отразила разовую переоценку игровых предметов, что сильно отразилось на игровом сегменте.
Так как бизнес Mail.ru находится в активной стадии роста, наиболее интересна динамика выручки группы. Выручка сегмента онлайн-рекламы выросла на 17,7% к низкой базе II квартала 2020 г. и на 6,9% г/г вслед за восстановлением экономической активности.
В квартальном сравнении выручка сегмента онлайн-игр выросла на 4% по международным стандартам несмотря на смягчение карантинных ограничений. Игровое направление остается одним из ключевых драйверов роста группы. EBITDA сегмента в III квартале выросла в 2,3 раза к уровню III квартала 2020 г. Бизнес стойко перенес острую фазу коронакризиса и получил толчок к росту.
В целом долгосрочный позитивный взгляд на акции Mail.ru сохраняется».
Председатель совета директоров Mail.ru Group Дмитрий Гришин и генеральный директор Борис Добродеев прокомментировали:
«Мы рады представить результаты за III квартал. Несмотря на кардинальные изменения в условиях работы и сложную макроэкономическую ситуацию, наши финансовые показатели подтверждают, что мы успешно адаптируемся к новой реальности и масштабируем нашу деятельность.
Онлайн-реклама, которая во втором квартале находилась под влиянием негативных факторов (в результате чего в сегменте наблюдалось сокращение на 4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), вернулась к положительной динамике. Рост выручки от рекламы составил 5% — или 8,6% без учета рекламы в поиске. В III квартале постепенно восстанавливалась активность рекламодателей, что обеспечило рост средней ставки CPM в аукционе на уровне чуть менее 10%.
Выручка соцсети ВКонтакте, которая занимает центральное место в нашей экосистеме в России, в III квартале выросла на 12,9%. Рекламная выручка ВКонтакте от малого и среднего бизнеса увеличилась примерно на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, несмотря на сохранение неблагоприятных условий на рынке. Во ВКонтакте более 2 млн активных бизнесов, при этом пока менее 10% из них используют услуги по платному продвижению в соцсети: таким образом, в этой области есть значительный потенциал для роста. Выручка от размещения рекламы через внутренний кабинет в Одноклассниках в третьем квартале выросла более чем вдвое. Количество платящих бизнес-профилей увеличилось на 91%, что также дает повод для оптимизма
К концу III квартала в рекламную сеть myTarget входило более 2 тыс. сайтов и свыше 11 тыс. мобильных приложений, при этом в сентябре количество партнеров выросло на 25%. Что касается прогнозов по росту рекламы до конца года, динамика рекламных расходов остается нестабильной и прогноз развития рынка затруднен. Он будет зависеть от темпов восстановления экономики, которые определяются в том числе развитием ситуации вокруг пандемии коронавируса.
Несмотря на снятие ограничительных мер во II квартале, выручка от ММО-игр в III квартале уверенно росла — на 33,8%. Сегодня игровое направление под брендом MY.GAMES сравнимо по размеру с сегментом «Социальные сети и коммуникационные сервисы» (40% и 48% всей выручки соответственно). Одним из факторов роста стала недавняя консолидация игровой студии Deus Craft: без учета результатов этой студии рост выручки от ММО-игр составил 24%. Мы продолжаем глобализацию бизнеса, благодаря чему 76% выручки MY.GAMES приносят международные рынки. По нашим прогнозам, в 2020 г. выручка от ММО-игр вырастет приблизительно на 30%.
Выручка от пользовательских платежей (IVAS) в III квартале увеличилась на 8,3%: темпы несколько снизились по сравнению с II кварталом, когда рост составил 16,7%. Замедление роста было ожидаемым и объясняется отменой режима самоизоляции, во время которого возросла популярность социальных игр и обмена стикерами и виртуальными подарками. Мы по-прежнему полагаем, что в дальнейшем рост выручки от пользовательских платежей за социальные сервисы будет оставаться на уровне ниже 10%, а их доля в структуре общей выручки будет сокращаться.
Доля прочей выручки в составе совокупной выручки продолжила расти. В III квартале прочая выручка увеличилась на 63,7% — главным образом за счет образовательных онлайн-проектов (Skillbox, GeekBrains). Даже когда ситуация нормализовалась после снятия ограничительных мер, оба проекта показали рост на более чем 35% по сравнению с предыдущим кварталом, при этом их совокупная выручка превысила 1,6 млрд руб. Мы ожидаем, что в 2020 г. консолидированные активы в области онлайн-образования обеспечат нам выручку более 5 млрд руб.
Несмотря на то, что макроэкономическая ситуация остается сложной, Юла в III квартале продолжила демонстрировать уверенную положительную динамику — рост выручки составил 34,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (во II квартале — 25%). По итогам года мы предполагаем достичь плановой выручки от данного сервиса (2,7—3 млрд руб.), при этом пропорциональный уровень убытков должен остаться на уровне прошлого года или сократиться».
Выручка группы по данным управленческой отчетности выросла на 19,9% г/г до 26,4 млрд руб.
Показатель EBITDA по данным управленческой отчетности сократился на 1,4% г/г до 6,7 млрд руб. Рентабельность EBITDA сократилась до 25,5% против 31,1% в III квартале 2019 г.
Чистая прибыль по данным управленческой отчетности составила 2,8 млрд руб., что на 19,5% ниже уровня III квартала 2019 г.
Прогноз на 2020 г.:
Несмотря на значительное ухудшение прогноза по ВВП России в 2020 г. (до пандемии ожидалось, что он вырастет на 2%, теперь предполагается спад как минимум на 4%), компания ожидает, что годовая выручка Mail.ru Group на сопоставимой основе вырастет на 17–19% и, соответственно, может достичь 103 млрд руб.: это поставит компанию внутрь диапазона, который был озвучен как прогноз по выручке в начале 2020 г., до пандемии.
Годовая рентабельность по EBITDA ожидается в диапазоне 24–27%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter