Qiwi остается историей роста, но после продажи активов фокус инвесторов может сместиться на дивидендную привлекательность.
Торговый план
Покупка от уровня 1158 руб. с целью 1366 руб. на срок до 6 месяцев. Потенциальная доходность сделки до +18% без учета дивидендов.
Факторы за
— Рост бизнеса. Выручка за II кв. 2020 г. увеличилась на 23% г/г, до 6,8 млрд руб., несмотря на то, что пандемия коронавируса ослабила позиции платежного бизнеса компании. Qiwi нацелена на продолжение роста платежного сегмента и планирует расширять предложение B2B услуг через сервисы «Факторинг плюс» и Flocktory. Оба проекта во II кв. 2020 г. показали рост выручки на 100% кв/кв и 31% кв/кв соответственно. Восстановление экономики после острой фазы пандемии может оказать позитивное влияние на доходы еще одного растущего проекта Qiwi — «Точка банк». За весь 2020 г. компания ожидает прироста совокупной выручки на 7–15% г/г.
— Повышение эффективности. Одновременно с ростом выручки компания увеличивает показатель скорректированной EBITDA во II кв. 2020 г. на 48%, до 3,9 млрд руб, а показатель скорректированной чистой прибыли — на 40%, до 2,8 млрд руб. Процессу улучшения рентабельности послужило закрытие убыточного проекта «Рокетбанк». Ожидается, что показатели рентабельности могут продолжить рост и по итогам III кв. 2020 г. на фоне продажи проекта карты рассрочки «Совесть». По итогам II кв. 2020 г. сегмент потребительских финансовых услуг принес чистый убыток 134 млн руб., а в III кв. 2019 г. убыток составил 424 млн руб. Компания также сообщила, что окончательные оценки проекта «Совесть» при продаже превысили изначальные ожидания. По итогам 2020 г. Qiwi ожидает роста скорректированной чистой прибыли на 35–50% г/г.
— Дивиденды. Несмотря на сохранение некоторого потенциала роста бизнеса, эмитента можно рассматривать с точки зрения интересной дивидендной истории. Согласно принятой в начале года политике, Qiwi платит дивиденды на квартальной основе из расчета минимум 50% от скорректированной чистой прибыли. В этом году компания выплатила уже примерно 35 руб. на акцию. В случае реализации оптимистичного варианта прогноза менеджмента по росту прибыли, за оставшуюся половину 2020 г.Qiwi может выплатить акционерам порядка 45 руб. на акцию По текущим котировкам форвардная доходность может составить около 4%.
— Техническая картина. Акции Qiwi скорректировались к сильному уровню поддержки вблизи 1160 руб. Бумаги не могли преодолеть этот уровень в 2020 г. и оказались ниже лишь после глобальной распродажи на фоне пандемии коронавируса. Снижение акции к привлекательным уровням может повысить интерес долгосрочных и спекулятивно настроенных инвесторов.
Риски
— Навес крупных продавцов. Запланированное летом 2020 г. SPO пока так и не состоялось
— Замедление темпов роста бизнеса из-за продажи проекта «Совесть» и выбытия «Рокетбанка»
— Ослабление рубля
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter