ПАО «Магаданэнерго» обеспечивает энергоснабжение на территории Магаданской области, Чукотского автономного округа и части территории Якутии. Штаб-квартира компании расположена в Магадане. Общество входит в группу «РусГидро».
Обзор рынка
Главной особенностью энергетики Магаданской области, где ведёт свою деятельность ПАО «Магаданэнерго», является её изолированность от Единой энергетической системы России.
Магаданская область расположена на северо-востоке РФ и относится к районам Крайнего Севера, для которых характерны суровые климатические условия и географическая удалённость от центральных районов страны, что создаёт определённые трудности при обеспечении энергетической безопасности и эффективности в регионе.
На 2019 год на территории Магаданской области работают сразу четыре крупные электростанции, совокупная мощность которых составляет свыше 1500 МВт; две гидроэлектростанции (Колымская ГЭС и Усть-Среднеканская ГЭС) мощностью 1210,5 МВт; две тепловые электростанции (Аркагалинская ГРЭС и Магаданская ТЭЦ) суммарной мощностью 320 МВт; а также ряд дизельных электростанций.
При этом более 90% электроэнергии в регионе производят гидроэлектростанции, которые не входят в состав ПАО «Магаданэнерго», хотя также входят в группу «РусГидро». При этом «Магаданэнерго» осуществляет передачу, распределение и сбыт электроэнергии, которую производят данные гидроэлектростанции.
Из-за того, что энергосистема Магаданской области является изолированной от ЕЭС России, она должна быть сбалансирована по объёмам производства и потребления электроэнергии для сохранения стабильности её работы.
Основными потребителями электроэнергии в Магаданской области являются компании, которые занимаются добычей полезных ископаемых. На их долю в 2018 г. пришлось 44% всего энергопотребления.
Потребление электроэнергии в Магаданской области, млн кВт ∙ ч
ПАО «Магаданэнерго» является крупнейшей энергосбытовой компанией в регионе.
Обзор бизнеса
ПАО «Магаданэнерго» — вертикально интегрированная энергетическая компания, которая занимается выработкой электро- и теплоэнергии, а также её передачей и сбытом конечному потребителю. Помимо этого, подразделения компании занимаются ремонтными и наладочными работами на энергетических объектах.
Полезный отпуск электроэнергии в 2019 г. всеми предприятиями «Магаданэнерго» составил 1 619,4 млн кВт ∙ ч, увеличившись на 7% относительно 2018 г. Полезный отпуск тепловой энергии после нескольких лет падения в 2019 г. вырос на 2% — до 854,7 тыс. Гкал.
Полезный отпуск электроэнергии ПАО «Магаданэнерго», млн кВт ∙ ч
Полезный отпуск тепловой энергии ПАО «Магаданэнерго», тыс. Гкал
Передача и распределение энергии осуществляется по линиям электропередачи общей протяжённостью 5 567 км.
Выручка «Магаданэнерго» от реализации продукции по итогам 2019 г. составила 14,7 млрд руб., с учётом полученных от государства субсидий, что на 13% больше, чем в 2018 г.
Выручка от реализации продукции, млн руб.
В состав компании входят следующие филиалы.
«Аркагалинская ГРЭС» — крупнейшая тепловая паротурбинная электростанция в регионе. Расположена в поселке Мяунджа Магаданской области. Является резервным источником электроэнергии на случай возникновения нештатных ситуаций. С 1993 г. большая часть оборудования станции находится на консервации. В 2019 г. установленная электрическая мощность станции составляет 224 МВт.
«Магаданская ТЭЦ» — тепловая станция, которая является основным источником теплоснабжения Магадана. В 2019 г. установленная электрическая мощность станции составляет 96 МВт.
Передача электрической энергии потребителям осуществляется через четыре сетевых филиала: «Восточные электрические сети», «Западные электрические сети», «Центральные электрические сети», «Южные электрические сети».
«Магаданэнергосбыт» — сбытовая компания, которая осуществляет сбыт тепловой и электрической энергии в восьми городских округах Магаданской области, а также в Оймяконском улусе Республики Саха (Якутия). Потребителями энергии являются свыше 80 тыс. жителей и 3 тыс. предприятий.
«Магаданэнергопоставка» — сервисное предприятие, которое обеспечивает снабжение компаний ПАО «Магаданэнерго» материалами и необходимой технической продукцией.
Также в составе «Магаданэнерго» функционируют два ремонтных предприятия «Магаданэнергоремонт» и «Магаданэлектросетьремонт», которые осуществляют ремонтные работы и сервисное обслуживание электрооборудования.
Структура акционерного капитала ПАО «Магаданэнерго» на 30.06.2020, %
Крупнейшим акционером компании с долей 49% является ПАО «РАО ЭС Востока», которое в свою очередь полностью контролируется российской энергетической компанией «РусГидро». Прочие акционеры владеют 51% акций ПАО «Магаданэнерго».
Финансовые показатели (по МСФО)
Динамика активов
После нескольких лет роста активы компании снизились по итогам 2019 г. на 37% — до 8,1 млрд руб.
Капитал и обязательства
Капитал компании в 2015–2017 гг. находился в отрицательной зоне из-за непокрытого убытка прошлых лет, однако после начал расти и вернулся в положительную зону в 2018 г. Обязательства снизились на 48% — до 6 млрд руб., что стало минимальным показателем за несколько лет.
Выручка, млн руб.
Выручка компании стагнирует.
Чистая прибыль и операционная прибыль
В 2015–2016 гг. компания была убыточна даже на операционном уровне, однако с 2017 г. бизнес снова стал прибыльным.
Денежный поток, млн руб.
В 2016 г. операционный денежный поток ушёл в отрицательную зону, однако с тех пор ежегодно растёт. Свободный денежный поток по итогам 2019 г. впервые за пять лет вернулся в положительную зону.
История дивидендных выплат
Последний раз ПАО «Магаданэнерго» выплачивало дивиденды на обыкновенные акции в 2008 г., а на привилегированные акции — в 2013 г.
В уставе компании говорится, что владельцам привилегированных акций может направляться на дивиденды 10% от чистой прибыли по РСБУ, или же они принимают участие в голосовании по всем вопросам повестки общего собрания акционеров.
Основные риски для миноритарных акционеров
Изолированность энергетической системы региона присутствия от ЕЭС России.
Ухудшение экономической ситуацией в регионе и падение реально располагаемых доходов населения.
Снижение деловой активности и падение спроса на электроэнергию.
Тарифная политика и государственное регулирование отрасли.
Рост дебиторской задолженности со стороны контрагентов и конечных потребителей.
Рост конкуренции в регионе среди энергетических компаний.
Стратегические ошибки топ-менеджеров компании при принятии важных решений.
Возможность компании финансировать свою деятельность и инвестиционные проекты, а также обслуживать долговые обязательства.
Игнорирование интересов миноритарных акционеров со стороны контролирующего акционера.
Обзор рынка
Главной особенностью энергетики Магаданской области, где ведёт свою деятельность ПАО «Магаданэнерго», является её изолированность от Единой энергетической системы России.
Магаданская область расположена на северо-востоке РФ и относится к районам Крайнего Севера, для которых характерны суровые климатические условия и географическая удалённость от центральных районов страны, что создаёт определённые трудности при обеспечении энергетической безопасности и эффективности в регионе.
На 2019 год на территории Магаданской области работают сразу четыре крупные электростанции, совокупная мощность которых составляет свыше 1500 МВт; две гидроэлектростанции (Колымская ГЭС и Усть-Среднеканская ГЭС) мощностью 1210,5 МВт; две тепловые электростанции (Аркагалинская ГРЭС и Магаданская ТЭЦ) суммарной мощностью 320 МВт; а также ряд дизельных электростанций.
При этом более 90% электроэнергии в регионе производят гидроэлектростанции, которые не входят в состав ПАО «Магаданэнерго», хотя также входят в группу «РусГидро». При этом «Магаданэнерго» осуществляет передачу, распределение и сбыт электроэнергии, которую производят данные гидроэлектростанции.
Из-за того, что энергосистема Магаданской области является изолированной от ЕЭС России, она должна быть сбалансирована по объёмам производства и потребления электроэнергии для сохранения стабильности её работы.
Основными потребителями электроэнергии в Магаданской области являются компании, которые занимаются добычей полезных ископаемых. На их долю в 2018 г. пришлось 44% всего энергопотребления.
Потребление электроэнергии в Магаданской области, млн кВт ∙ ч
ПАО «Магаданэнерго» является крупнейшей энергосбытовой компанией в регионе.
Обзор бизнеса
ПАО «Магаданэнерго» — вертикально интегрированная энергетическая компания, которая занимается выработкой электро- и теплоэнергии, а также её передачей и сбытом конечному потребителю. Помимо этого, подразделения компании занимаются ремонтными и наладочными работами на энергетических объектах.
Полезный отпуск электроэнергии в 2019 г. всеми предприятиями «Магаданэнерго» составил 1 619,4 млн кВт ∙ ч, увеличившись на 7% относительно 2018 г. Полезный отпуск тепловой энергии после нескольких лет падения в 2019 г. вырос на 2% — до 854,7 тыс. Гкал.
Полезный отпуск электроэнергии ПАО «Магаданэнерго», млн кВт ∙ ч
Полезный отпуск тепловой энергии ПАО «Магаданэнерго», тыс. Гкал
Передача и распределение энергии осуществляется по линиям электропередачи общей протяжённостью 5 567 км.
Выручка «Магаданэнерго» от реализации продукции по итогам 2019 г. составила 14,7 млрд руб., с учётом полученных от государства субсидий, что на 13% больше, чем в 2018 г.
Выручка от реализации продукции, млн руб.
В состав компании входят следующие филиалы.
«Аркагалинская ГРЭС» — крупнейшая тепловая паротурбинная электростанция в регионе. Расположена в поселке Мяунджа Магаданской области. Является резервным источником электроэнергии на случай возникновения нештатных ситуаций. С 1993 г. большая часть оборудования станции находится на консервации. В 2019 г. установленная электрическая мощность станции составляет 224 МВт.
«Магаданская ТЭЦ» — тепловая станция, которая является основным источником теплоснабжения Магадана. В 2019 г. установленная электрическая мощность станции составляет 96 МВт.
Передача электрической энергии потребителям осуществляется через четыре сетевых филиала: «Восточные электрические сети», «Западные электрические сети», «Центральные электрические сети», «Южные электрические сети».
«Магаданэнергосбыт» — сбытовая компания, которая осуществляет сбыт тепловой и электрической энергии в восьми городских округах Магаданской области, а также в Оймяконском улусе Республики Саха (Якутия). Потребителями энергии являются свыше 80 тыс. жителей и 3 тыс. предприятий.
«Магаданэнергопоставка» — сервисное предприятие, которое обеспечивает снабжение компаний ПАО «Магаданэнерго» материалами и необходимой технической продукцией.
Также в составе «Магаданэнерго» функционируют два ремонтных предприятия «Магаданэнергоремонт» и «Магаданэлектросетьремонт», которые осуществляют ремонтные работы и сервисное обслуживание электрооборудования.
Структура акционерного капитала ПАО «Магаданэнерго» на 30.06.2020, %
Крупнейшим акционером компании с долей 49% является ПАО «РАО ЭС Востока», которое в свою очередь полностью контролируется российской энергетической компанией «РусГидро». Прочие акционеры владеют 51% акций ПАО «Магаданэнерго».
Финансовые показатели (по МСФО)
Динамика активов
После нескольких лет роста активы компании снизились по итогам 2019 г. на 37% — до 8,1 млрд руб.
Капитал и обязательства
Капитал компании в 2015–2017 гг. находился в отрицательной зоне из-за непокрытого убытка прошлых лет, однако после начал расти и вернулся в положительную зону в 2018 г. Обязательства снизились на 48% — до 6 млрд руб., что стало минимальным показателем за несколько лет.
Выручка, млн руб.
Выручка компании стагнирует.
Чистая прибыль и операционная прибыль
В 2015–2016 гг. компания была убыточна даже на операционном уровне, однако с 2017 г. бизнес снова стал прибыльным.
Денежный поток, млн руб.
В 2016 г. операционный денежный поток ушёл в отрицательную зону, однако с тех пор ежегодно растёт. Свободный денежный поток по итогам 2019 г. впервые за пять лет вернулся в положительную зону.
История дивидендных выплат
Последний раз ПАО «Магаданэнерго» выплачивало дивиденды на обыкновенные акции в 2008 г., а на привилегированные акции — в 2013 г.
В уставе компании говорится, что владельцам привилегированных акций может направляться на дивиденды 10% от чистой прибыли по РСБУ, или же они принимают участие в голосовании по всем вопросам повестки общего собрания акционеров.
Основные риски для миноритарных акционеров
Изолированность энергетической системы региона присутствия от ЕЭС России.
Ухудшение экономической ситуацией в регионе и падение реально располагаемых доходов населения.
Снижение деловой активности и падение спроса на электроэнергию.
Тарифная политика и государственное регулирование отрасли.
Рост дебиторской задолженности со стороны контрагентов и конечных потребителей.
Рост конкуренции в регионе среди энергетических компаний.
Стратегические ошибки топ-менеджеров компании при принятии важных решений.
Возможность компании финансировать свою деятельность и инвестиционные проекты, а также обслуживать долговые обязательства.
Игнорирование интересов миноритарных акционеров со стороны контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба