Одним из узкоспециализированных показателей, используемых в фундаментальном анализе ценных бумаг, является коэффициент Тобина. Этот показатель выступает связующим звеном между финансовым рынком и реальным сектором экономики.
Что такое коэффициент Тобина
В 1977 году нобелевский лауреат Джеймс Тобин описал и популяризировал показатель отношения между рыночной оценкой активов и их восстановительной стоимостью.
Формула выглядит следующим образом: q = OMV / NAV, где
OMV (Market value) — рыночная капитализация,
NAV (Net asset value) чистая стоимость активов — их величина, очищенная от обязательств.
В российской практике порядок расчёта чистых активов определён специальным Приказом Минфина от 28.08.14 № 84н. В общем виде они рассчитываются по следующим строкам отчётности РСБУ: 1300 + 1530 — 1170.
Коэффициент Тобина может рассчитываться как для отдельной компании, так и для всего рынка.
Зачем нужен коэффициент Тобина
Простота расчёта коэффициента Тобина делает его доступным любому инвестору, тем более данные для его вычисления содержатся в открытом доступе. Капитализацию можно увидеть на сайте Московской биржи, а информация для расчёта чистых активов берётся из отчётности, которую компании в форме акционерных обществ обязаны выкладывать на своих сайтах.
Коэффициент Тобина может иметь следующие значения:
>1, то есть капитализация превышает величину чистых активов — в этом случае считается, что компания положительно оценивается рынком;
<1, то есть рыночная капитализация меньше, чем величина чистых активов — это значение указывает, что компания низко оценена рынком;
=1 — нейтральный показатель.
Для лучшего использования коэффициента Тобина в масштабах конкретной компании рекомендуется:
рассмотреть его в динамике;
сравнить со значениями по рынку и по отрасли;
проанализировать его значения с использованием других индикаторов, таких как отношение капитализации к прибыли (P/E) и так далее.
Также нужно учитывать, что на величину коэффициента Тобина влияют:
рыночная ситуация — если на рынке подъём или спад, то это может искажать значение показателя в сторону, соответственно, увеличения или уменьшения;
нематериальные активы, не отражаемые в бухотчётности, такие как деловая репутация, связи и прочие — чем они значительнее, тем больше значение индикатора;
нерыночные факторы — скандалы могут снизить капитализацию, что негативно скажется на величине индикатора.
В масштабах всей экономики низкое значение коэффициента Тобина показывает пессимизм инвесторов. И напротив, чем выше его значение, тем на рынке больше уверенности в перспективах развития.
Итак, коэффициент Тобина даёт возможность понять, насколько положительно рынок оценивает стоимость чистых активов компании. Чем больше его величина, тем больше инвесторы уверены в компании. Тем не менее этот показатель нужно использовать осторожно, обязательно в комплексе с другими индикаторами фундаментального анализа, ряд которых мы уже описывали.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что такое коэффициент Тобина
В 1977 году нобелевский лауреат Джеймс Тобин описал и популяризировал показатель отношения между рыночной оценкой активов и их восстановительной стоимостью.
Формула выглядит следующим образом: q = OMV / NAV, где
OMV (Market value) — рыночная капитализация,
NAV (Net asset value) чистая стоимость активов — их величина, очищенная от обязательств.
В российской практике порядок расчёта чистых активов определён специальным Приказом Минфина от 28.08.14 № 84н. В общем виде они рассчитываются по следующим строкам отчётности РСБУ: 1300 + 1530 — 1170.
Коэффициент Тобина может рассчитываться как для отдельной компании, так и для всего рынка.
Зачем нужен коэффициент Тобина
Простота расчёта коэффициента Тобина делает его доступным любому инвестору, тем более данные для его вычисления содержатся в открытом доступе. Капитализацию можно увидеть на сайте Московской биржи, а информация для расчёта чистых активов берётся из отчётности, которую компании в форме акционерных обществ обязаны выкладывать на своих сайтах.
Коэффициент Тобина может иметь следующие значения:
>1, то есть капитализация превышает величину чистых активов — в этом случае считается, что компания положительно оценивается рынком;
<1, то есть рыночная капитализация меньше, чем величина чистых активов — это значение указывает, что компания низко оценена рынком;
=1 — нейтральный показатель.
Для лучшего использования коэффициента Тобина в масштабах конкретной компании рекомендуется:
рассмотреть его в динамике;
сравнить со значениями по рынку и по отрасли;
проанализировать его значения с использованием других индикаторов, таких как отношение капитализации к прибыли (P/E) и так далее.
Также нужно учитывать, что на величину коэффициента Тобина влияют:
рыночная ситуация — если на рынке подъём или спад, то это может искажать значение показателя в сторону, соответственно, увеличения или уменьшения;
нематериальные активы, не отражаемые в бухотчётности, такие как деловая репутация, связи и прочие — чем они значительнее, тем больше значение индикатора;
нерыночные факторы — скандалы могут снизить капитализацию, что негативно скажется на величине индикатора.
В масштабах всей экономики низкое значение коэффициента Тобина показывает пессимизм инвесторов. И напротив, чем выше его значение, тем на рынке больше уверенности в перспективах развития.
Итак, коэффициент Тобина даёт возможность понять, насколько положительно рынок оценивает стоимость чистых активов компании. Чем больше его величина, тем больше инвесторы уверены в компании. Тем не менее этот показатель нужно использовать осторожно, обязательно в комплексе с другими индикаторами фундаментального анализа, ряд которых мы уже описывали.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter