Газпром нефть с оптимизмом смотрит в новый год

AGEA.TRADE

COVID-19: Рынки снова рухнут?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение

Восстановление спроса на углеводородное сырье поддержит рост акций Газпром нефти

Выручка Газпром нефти по МСФО по итогам девяти месяцев 2020 года сократилась на 22,5% г/г, до 1,45 трлн руб. Все отечественные нефтяные компании попали под давление фактора пандемии, обрушившей цены на нефть и нефтепродукты, а также их продажи. Отмечу, что средний темп снижения выручки в отрасли составил 27% и результат Газпром нефти оказался чуть лучше среднеотраслевого.

Газпром нефть с оптимизмом смотрит в новый год


Источник: данные компании.

Операционные расходы компании сократилась на 9,54% г/г, до 1,37 трлн руб. Поскольку темп снижения оказался меньше темпа снижения выручки, операционная прибыль в отчетном периоде упала на 77,8% г/г, до минимума за 12 лет на уровне 79,1 млрд руб. Вначале года никто не мог подумать, что результаты будут столь плачевными. Операционная рентабельность бизнеса составила 5,4%, что ниже среднеотраслевого значения, которое находится на уровне 9,3%.

Справедливости ради, следует отметить, что стремительное сокращение операционной прибыли в первую очередь произошло в первом полугодии, которое было самым неблагоприятным для нефтегазового сектора. Уже в третьем квартале наметился тренд на восстановление, в том числе благодаря росту нефтяных котировок.

Чистая прибыль акционеров Газпром нефти сократилась на 88,7% г/г, до 36,19 млрд руб., однако у большинства конкурентов результат оказался еще хуже.

Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA составила приемлемые для отрасли 1,5х, однако у основных аналогов компании это соотношение не превышает 0,5 EBITDA, что делает Газпром нефть менее привлекательной идеей для инвестора.



Источник: данные компании.

Необходимость исполнять соглашение ОПЕК+ привело к сокращению добычи нефти на 4,3% г/г, до 45,63 млн тонн. Поскольку участники этой сделки намерены постепенно смягчать ограничения в будущем году, можно считать, что пик снижения уже пройден и в дальнейшем компания будет демонстрировать позитивные результаты. Отмечу, что в среднем по отрасли добыча сократилась на 6,9%. На этом фоне, результат «дочки» Газпрома выглядит приемлемым.

Газпром нефть увеличила добычу газа на максимальные в секторе 6,2% г/г, до 32,07 млрд куб. м, благодаря вводу новых скважин на Новопортовском месторождении и месторождениях Арктикгаза. При этом нефтепереработка сократилась на 2,9% г/г, до 30,17 млн тонн, на фоне падения спроса в условиях пандемии. Самое существенное снижение спроса было зафиксировано во втором квартале. Дальнейшее восстановление позволило компании компенсировать часть потерь. Газпром нефть продолжает проводить модернизацию НПЗ. В результате глубина переработки увеличилась на 3,3 п.п., до 87%, а выпуск светлых нефтепродуктов вырос на 1,1 п.п., до 66%. В среднем по отрасли нефтепереработка сократилась на 3,8%, что выгодно отличает результат Газпром нефти.

Операционные показатели Газпром нефти я считаю умеренно позитивными. Компания увеличила добычу углеводородов на 0,2% г/г, до 72,1 млн тонн нефтяного эквивалента, а сокращение нефтепереработки оказалось меньше, чем у большинства конкурентов.



Акции Газпром нефти торгуются ниже среднеотраслевого значения по мультипликатору EV/EBITDA. Целевая цена по ним — 379,12 руб., рекомендация — «покупать».

Весной будущего года начнется масштабная вакцинация от коронавирусной инфекции. Этот фактор увеличит спрос на нефть и нефтепродукты. По прогнозу Международного энергетического агентства, спрос на нефть в будущем году увеличится на 5-7%.

Смягчение ограничений в рамках договоренностей ОПЕК+ при опережающем роста спроса позволяет рассчитывать на сокращение запасов углеводородного сырья в ОСЭР. Уже в ноябре они уменьшились на 1,13 млн баррелей в сутки. Развитие этой тенденции позитивно повлияет на котировки черного золота, которые в будущем году могут протестировать отметку $55 за баррель. Увеличение добычи в рамках сделки ОПЕК+ и рост нефтяных цен позволит Газпром нефти улучшить свои результаты и повысить капитализацию.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/22555/posts/87298
17:42 Обвал рынка 2.0: куда вложить $1000 прямо сейчас
17:41 ТМК определилась с дивидендами за I полугодие, акции взлетели на 30%
17:40 ЛСР объявляет выкуп своих акций
17:39 Впервые с 2017 года рубль может вырасти к доллару 4-й месяц подряд
17:35 UBS и ING выражают свои симпатии фунту
17:34 UBS советует продавать австралийский доллар против норвежской кроны
16:54 Карту Visa принимаете?
16:36 Отчет Twilio. Продажи выросли на 69%, рост закончился или еще порастем?
16:35 Реакция на отчет Аmazon и отскок Китая
16:31 Royal Dutch Shell (RDS/B US)
16:30 Цена медали: Сколько получают спортсмены разных стран за победу в Олимпиаде
16:28 Рубль быстро преодолел давление внешних рынков
16:26 ВТБ начинает оправдывать надежды
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=538093 обязательна Условия использования материалов