Облигации федерального займа снова интересны для иностранных инвесторов, которые ожидают, что контроль демократов в Конгрессе США приведет к ослаблению доллара и притоку средств в активы развивающихся стран, а нефтяной маневр Саудовской Аравии поможет рублю оправиться от прошлогодних потерь.
В прошлом году ОФЗ показали худший результат среди локальных бондов ЕМ после бумаг Бразилии и Турции, принеся инвесторам потери почти в 9% в пересчете на доллары, а доля нерезидентов в госбумагах РФ упала до минимума с апреля 2016 года. Ожидаемый приток в ЕМ поможет Министерству финансов РФ выполнить квартальный план, в то время как ОФЗ стоит держать даже только ради кэрри, говорят инвесторы.
Ниже приводятся их комментарии о перспективах рублевых госбумаг:
Aberdeen: Притоки в ЕМ повысят спрос на ОФЗ
"В 2021 году ключевыми факторами будут инфляция, темпы вакцинации и экономическое восстановление, - отмечает Виктор Сабо, старший управляющий по инструментам с фиксированной доходностью в Aberdeen Asset Management в Лондоне. - Я также жду от Минфина гибкости относительно структуры предложения".
"Если, как я ожидаю, вернется общий приток на долговые рынки ЕМ, также будет иностранный спрос на ОФЗ, что может позволить снова переключиться с флоатеров на выпуски с фиксированным купоном. В нормальной ситуации дюрация должна быть увеличена".
"Мы держим длинную позицию как по ставкам, так и по валюте. Это не самый крупный наш "лонг", но достаточно большой. Мы предпочитаем дальний конец кривой".
Capitulum: ОФЗ стоит держать даже только ради кэрри
"По сравнению с другими локальными рынками, которые полностью восстановились - мексиканский песо, индийская рупия, чилийский песо - у российского есть потенциал наверстать упущенное за счет двух факторов", - говорит Лутц Ремейер, главный инвестиционный директор Capitulum Asset Management GmbH в Берлине.
"Во-первых, рубль недооценен и может укрепиться на фоне роста цен на нефть и восстановления после пандемии. Во-вторых, привлекательная доходность: я не жду сильного роста цены облигаций, но даже только ради кэрри стоит держать рублевые облигации".
По словам Ремейера, рубль в 2021 году может укрепиться на 5-8% к доллару.
Ashmore: Глобальный фон поможет ОФЗ
"У России очень сильные фундаментальные макроэкономические показатели и один из самых уважаемых председателей центробанка. Краткосрочные внутренние политические риски практически отсутствуют", - написал по электронной почте Ян Ден, руководитель аналитического отдела Ashmore Group Plc в Лондоне.
"Недавнее сокращение добычи Саудовской Аравией подстегнуло нефть, а победа демократов в США негативна для доллара и позитивна для валют развивающихся стран, включая российскую. Наконец, политические настроения в отношении России в США крайне враждебны, так что у инвесторов мало открытых позиций. В целом, все это веские доводы в пользу ОФЗ".
"Прилив только начался, и будет продолжаться еще долго. Глобальная поддержка идет на пользу, но российские облигации платят за риск независимо от глобального фона".
"Российские облигации дают достойную доходность, так что они должны присутствовать в любом портфеле".
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В прошлом году ОФЗ показали худший результат среди локальных бондов ЕМ после бумаг Бразилии и Турции, принеся инвесторам потери почти в 9% в пересчете на доллары, а доля нерезидентов в госбумагах РФ упала до минимума с апреля 2016 года. Ожидаемый приток в ЕМ поможет Министерству финансов РФ выполнить квартальный план, в то время как ОФЗ стоит держать даже только ради кэрри, говорят инвесторы.
Ниже приводятся их комментарии о перспективах рублевых госбумаг:
Aberdeen: Притоки в ЕМ повысят спрос на ОФЗ
"В 2021 году ключевыми факторами будут инфляция, темпы вакцинации и экономическое восстановление, - отмечает Виктор Сабо, старший управляющий по инструментам с фиксированной доходностью в Aberdeen Asset Management в Лондоне. - Я также жду от Минфина гибкости относительно структуры предложения".
"Если, как я ожидаю, вернется общий приток на долговые рынки ЕМ, также будет иностранный спрос на ОФЗ, что может позволить снова переключиться с флоатеров на выпуски с фиксированным купоном. В нормальной ситуации дюрация должна быть увеличена".
"Мы держим длинную позицию как по ставкам, так и по валюте. Это не самый крупный наш "лонг", но достаточно большой. Мы предпочитаем дальний конец кривой".
Capitulum: ОФЗ стоит держать даже только ради кэрри
"По сравнению с другими локальными рынками, которые полностью восстановились - мексиканский песо, индийская рупия, чилийский песо - у российского есть потенциал наверстать упущенное за счет двух факторов", - говорит Лутц Ремейер, главный инвестиционный директор Capitulum Asset Management GmbH в Берлине.
"Во-первых, рубль недооценен и может укрепиться на фоне роста цен на нефть и восстановления после пандемии. Во-вторых, привлекательная доходность: я не жду сильного роста цены облигаций, но даже только ради кэрри стоит держать рублевые облигации".
По словам Ремейера, рубль в 2021 году может укрепиться на 5-8% к доллару.
Ashmore: Глобальный фон поможет ОФЗ
"У России очень сильные фундаментальные макроэкономические показатели и один из самых уважаемых председателей центробанка. Краткосрочные внутренние политические риски практически отсутствуют", - написал по электронной почте Ян Ден, руководитель аналитического отдела Ashmore Group Plc в Лондоне.
"Недавнее сокращение добычи Саудовской Аравией подстегнуло нефть, а победа демократов в США негативна для доллара и позитивна для валют развивающихся стран, включая российскую. Наконец, политические настроения в отношении России в США крайне враждебны, так что у инвесторов мало открытых позиций. В целом, все это веские доводы в пользу ОФЗ".
"Прилив только начался, и будет продолжаться еще долго. Глобальная поддержка идет на пользу, но российские облигации платят за риск независимо от глобального фона".
"Российские облигации дают достойную доходность, так что они должны присутствовать в любом портфеле".
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter