4 февраля 2021 БКС Экспресс | Северсталь
Северсталь опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2020 г.
Показатели IV квартала
- Выручка: $1723 млн (-8,1% кв/кв)
- EBITDA: $710 млн (+8,2% кв/кв)
- Чистая прибыль: $386 млн (рост в 2,3 раза кв/кв)
- Свободный денежный поток (FCF): $212 млн (-44,5% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,84х (0,77х в III квартале 2020 г.)
Александр Шевелев, генеральный директор Северстали:
«В IV квартале 2020 г. цены на стальную продукцию и сырье достигли самых высоких за несколько лет значений. В данный момент рыночная ситуация особенно выгодна для металлургов с вертикальной интеграцией и собственными ресурсными активами. Несмотря на снижение выручки, на которое повлияли неблагоприятные макро-факторы в первой половине года, мы сохранили рентабельность на уровне 35,3%. В IV квартале показатель рентабельности по EBITDA составил рекордные 41,2%.
Я также рад сообщить, что в IV квартале 2020 г. мы успешно запустили наши ключевые инвестиционные проекты: доменную печь №3 и первый блок коксовой батареи №11. Ожидается, что дополнительные эффекты от этих двух проектов составят несколько миллионов долларов уже начиная с текущего календарного года.
Финансовое положение Северстали остается устойчивым при коэффициенте чистый долг/EBITDA на уровне 0,84x на конец IV квартала 2020 г. Как следствие, Совет Директоров Северстали сохраняет уверенность в перспективах Компании, что дает ему основание рекомендовать дивиденды за IV квартал 2020 г. в размере 36,27 руб. на одну обыкновенную акцию».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Северсталь представила умеренно позитивные результаты по итогам IV квартала. Выручка оказалась чуть ниже прогнозов, показатель EBITDA — лучше ожиданий. Примечательный момент — рентабельность EBITDA в IV квартале достигла рекордного уровня — 41,2%. Это стало возможным благодаря росту цен на сталь в конце 2020 г. вертикальной интеграции производства и реализации программы по оптимизации издержек. Северсталь остается лидером по маржинальности среди российских черных металлургов.
Свободный денежный поток (FCF), выступающий дивидендной базой, в IV квартале был под давлением роста оборотного капитала на $43 млн против высвобождения $259 млн в III квартале. При этом размер рекомендованных дивидендов за IV квартал составляет около 190% от FCF за тот же период. Превышение размера выплат над FCF обусловлено нормализацией размера капзатрат для расчета дивидендной базы. Отношение чистый долг/EBITDA выросло незначительно кв/кв, долговая нагрузка остается низкой.
В I квартале компания может продемонстрировать сильные финансовые результаты, так как цены на стальную продукцию остаются сравнительно высокими. Умеренно позитивный взгляд на акции Северстали».
Результаты IV квартала
Выручка Группы сократилась на 7,0% к предыдущему кварталу и составила $1723 млн в связи с сокращением объемов продаж стальной продукции на фоне эффекта высокой базы в III квартала 2020 г., что было частично нивелировано ростом цен на стальную продукцию и железную руду по сравнению с предыдущим кварталом.
Показатель EBITDA увеличился на 8,2% до $710 млн на фоне сокращения себестоимости. Вертикально-интегрированная модель Группы позволила обеспечить значение показателя рентабельности по EBITDA на уровне 41,2%, что остается одним из самых высоких в мире значений в стальной отрасли.
Свободный денежный поток составил $212 млн, что главным образом отражает рост EBITDA, нивелированный возросшей потребностью в оборотном капитале по сравнению с предыдущим кварталом.
Чистая прибыль составила $386 млн, что включает доход от курсовых разниц в размере $111 млн.
Денежные потоки на капитальные инвестиции составили $311 млн.
Чистый долг увеличился до $,029 млн. на конец IV квартала 2020 г. (III квартал 2020 г.: $1782 млн). Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 0,84x на конец IV квартала 2020 г. (III квартал 2020 г.: 0,77x).
Результаты 2020 г.
Выручка Группы сократилась в 2020 г. на 15,8% к предыдущему году до $6870 млн. Снижение выручки относительно предыдущего года связано с более низким уровнем цен на стальную продукцию и уменьшением объема продаж за период.
Показатель EBITDA по Группе снизился в 2020 г. на 13,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составил $2422 млн, что главным образом отражает снижение выручки, частично нивелированное снижением себестоимости продаж. Показатель рентабельности по EBITDA увеличился относительно предыдущего года до 35,3% (2019 г.: 34,4%).
Компания сгенерировала в 2020 г. $838 млн свободного денежного потока (2019 г.: $1099 млн), что в основном отражает снижение показателя EBITDA и рост денежных потоков на капитальные инвестиции к предыдущему году.
Прогноз
В IV квартале 2020 г. ограниченное предложение на мировом рынке стали и оживление спроса во всем мире, кроме Китая, привело к значительному росту цен на стальную продукцию. Цены на сырье росли благодаря усилению позиций металлургов и росту производства по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на отсутствие определенности относительно продолжительности сохранения высоких цен на стальную продукцию и сырье, Северсталь предполагает, что высокий уровень цен, наблюдаемый в ноябре и декабре 2020 г., благоприятно повлияет на результаты I квартала 2021 г.
Спрос на стальную продукцию на внутреннем рынке незначительно сократился в 2020 г. на 3% по сравнению с предыдущим годом, а для продукции Северстали снижение составило 2%. В строительной отрасли рост составил 1,5%. Ожидается восстановление на 3–4% в 2021 г. в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли.
Несмотря на ряд потенциальных неопределенностей как на экспортном, так и на внутреннем рынках, включая новые волны распространения COVID-19, низкая себестоимость обеспечивает рыночную конкурентоспособность. Совет Директоров Компании уверен в том, что Северсталь сохранит устойчивое финансовое положение по сравнению с компаниями-аналогами как на российском, так и на глобальном рынках.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Показатели IV квартала
- Выручка: $1723 млн (-8,1% кв/кв)
- EBITDA: $710 млн (+8,2% кв/кв)
- Чистая прибыль: $386 млн (рост в 2,3 раза кв/кв)
- Свободный денежный поток (FCF): $212 млн (-44,5% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,84х (0,77х в III квартале 2020 г.)
Александр Шевелев, генеральный директор Северстали:
«В IV квартале 2020 г. цены на стальную продукцию и сырье достигли самых высоких за несколько лет значений. В данный момент рыночная ситуация особенно выгодна для металлургов с вертикальной интеграцией и собственными ресурсными активами. Несмотря на снижение выручки, на которое повлияли неблагоприятные макро-факторы в первой половине года, мы сохранили рентабельность на уровне 35,3%. В IV квартале показатель рентабельности по EBITDA составил рекордные 41,2%.
Я также рад сообщить, что в IV квартале 2020 г. мы успешно запустили наши ключевые инвестиционные проекты: доменную печь №3 и первый блок коксовой батареи №11. Ожидается, что дополнительные эффекты от этих двух проектов составят несколько миллионов долларов уже начиная с текущего календарного года.
Финансовое положение Северстали остается устойчивым при коэффициенте чистый долг/EBITDA на уровне 0,84x на конец IV квартала 2020 г. Как следствие, Совет Директоров Северстали сохраняет уверенность в перспективах Компании, что дает ему основание рекомендовать дивиденды за IV квартал 2020 г. в размере 36,27 руб. на одну обыкновенную акцию».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Северсталь представила умеренно позитивные результаты по итогам IV квартала. Выручка оказалась чуть ниже прогнозов, показатель EBITDA — лучше ожиданий. Примечательный момент — рентабельность EBITDA в IV квартале достигла рекордного уровня — 41,2%. Это стало возможным благодаря росту цен на сталь в конце 2020 г. вертикальной интеграции производства и реализации программы по оптимизации издержек. Северсталь остается лидером по маржинальности среди российских черных металлургов.
Свободный денежный поток (FCF), выступающий дивидендной базой, в IV квартале был под давлением роста оборотного капитала на $43 млн против высвобождения $259 млн в III квартале. При этом размер рекомендованных дивидендов за IV квартал составляет около 190% от FCF за тот же период. Превышение размера выплат над FCF обусловлено нормализацией размера капзатрат для расчета дивидендной базы. Отношение чистый долг/EBITDA выросло незначительно кв/кв, долговая нагрузка остается низкой.
В I квартале компания может продемонстрировать сильные финансовые результаты, так как цены на стальную продукцию остаются сравнительно высокими. Умеренно позитивный взгляд на акции Северстали».
Результаты IV квартала
Выручка Группы сократилась на 7,0% к предыдущему кварталу и составила $1723 млн в связи с сокращением объемов продаж стальной продукции на фоне эффекта высокой базы в III квартала 2020 г., что было частично нивелировано ростом цен на стальную продукцию и железную руду по сравнению с предыдущим кварталом.
Показатель EBITDA увеличился на 8,2% до $710 млн на фоне сокращения себестоимости. Вертикально-интегрированная модель Группы позволила обеспечить значение показателя рентабельности по EBITDA на уровне 41,2%, что остается одним из самых высоких в мире значений в стальной отрасли.
Свободный денежный поток составил $212 млн, что главным образом отражает рост EBITDA, нивелированный возросшей потребностью в оборотном капитале по сравнению с предыдущим кварталом.
Чистая прибыль составила $386 млн, что включает доход от курсовых разниц в размере $111 млн.
Денежные потоки на капитальные инвестиции составили $311 млн.
Чистый долг увеличился до $,029 млн. на конец IV квартала 2020 г. (III квартал 2020 г.: $1782 млн). Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 0,84x на конец IV квартала 2020 г. (III квартал 2020 г.: 0,77x).
Результаты 2020 г.
Выручка Группы сократилась в 2020 г. на 15,8% к предыдущему году до $6870 млн. Снижение выручки относительно предыдущего года связано с более низким уровнем цен на стальную продукцию и уменьшением объема продаж за период.
Показатель EBITDA по Группе снизился в 2020 г. на 13,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составил $2422 млн, что главным образом отражает снижение выручки, частично нивелированное снижением себестоимости продаж. Показатель рентабельности по EBITDA увеличился относительно предыдущего года до 35,3% (2019 г.: 34,4%).
Компания сгенерировала в 2020 г. $838 млн свободного денежного потока (2019 г.: $1099 млн), что в основном отражает снижение показателя EBITDA и рост денежных потоков на капитальные инвестиции к предыдущему году.
Прогноз
В IV квартале 2020 г. ограниченное предложение на мировом рынке стали и оживление спроса во всем мире, кроме Китая, привело к значительному росту цен на стальную продукцию. Цены на сырье росли благодаря усилению позиций металлургов и росту производства по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на отсутствие определенности относительно продолжительности сохранения высоких цен на стальную продукцию и сырье, Северсталь предполагает, что высокий уровень цен, наблюдаемый в ноябре и декабре 2020 г., благоприятно повлияет на результаты I квартала 2021 г.
Спрос на стальную продукцию на внутреннем рынке незначительно сократился в 2020 г. на 3% по сравнению с предыдущим годом, а для продукции Северстали снижение составило 2%. В строительной отрасли рост составил 1,5%. Ожидается восстановление на 3–4% в 2021 г. в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли.
Несмотря на ряд потенциальных неопределенностей как на экспортном, так и на внутреннем рынках, включая новые волны распространения COVID-19, низкая себестоимость обеспечивает рыночную конкурентоспособность. Совет Директоров Компании уверен в том, что Северсталь сохранит устойчивое финансовое положение по сравнению с компаниями-аналогами как на российском, так и на глобальном рынках.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter