9 марта 2021 Финам
Мы рекомендуем "Покупать" акции AbbVie с целевой ценой $ 120,1 на декабрь 2021 года, что дает потенциал роста 18,5% от текущей цены с учетом дивидендов за 2021 год. Поглощение Allergan, завершенное в мае 2020 года, дало дополнительный операционный рычаг, значительно расширив продуктовую и экспериментальную линейки компании.
Агрессивная стратегия AbbVie по защите эксклюзивности своих препаратов позволит компании избежать существенного снижения продаж Humira в ближайшие два года. Выручка компании продолжила демонстрировать значительный рост в 2020 году, прибавив 37,7% г/г за счет роста продаж "родных" препаратов и добавленных в портфель терапевтических средств поглощенной Allergan.
Дивидендная доходность на 2021 год прогнозируется на уровне 4,8%, что выше медианы по ключевым конкурентам AbbVie.
AbbVie продолжает перспективные разработки в областях онкологии и терапии болезни Альцгеймера, которые в силу отсутствия эффективных препаратов открывают перспективный рынок в долгосрочном аспекте.
Стратегические преимущества
Ключевой препарат AbbVie - селективный иммунодепрессант Humira (adalimumab) - направлен на борьбу с группой заболеваний. У больных ревматоидным артритом Humira вызывает быстрое снижение концентрации показателей острой фазы воспаления и сывороточной концентрации цитокинов. Улучшаются показатели и у пациентов с ювенильным идиопатическим артритом, анкилозирующим спондилитом (разновидностью аксиального спондилоартрита), болезнью Крона, язвенным колитом, активным гнойным гидраденитом. Препарат Humira был одобрен еще в конце 2002 года, изначально как препарат для лечения ревматоидного артрита. В последующие годы его показания расширялись, продажи динамично росли, достигнув в 2020 году отметки $ 19,83 млрд.
Стратегия AbbVie в отношении Humira отличается тем, что компания защитила свой бестселлер сотнями патентов: по данным Drug Patent Watch, количество патентов на Humira достигает 461, многие из них будут действовать еще долгие годы. В частности, патент на методы производства действующего вещества - до 2027 года. Такая стратегия позволила компании шаг за шагом поднимать цену на препарат, и с 2012 года она возросла более чем на 140%. Так или иначе, но частичное истечение патентов позволяет конкурентам готовиться к выходу на рынок с аналогами Humira. В США коммерциализация 9 биоподобных препаратов adalimumab ожидается в 2023 году, а в Европе, где патенты стали истекать в 2018 году, уже есть 6 одобренных аналогов. С 2023 года, таким образом, выручка и прибыль компании с высокой вероятностью начнут снижаться.
Агрессивная стратегия AbbVie по защите эксклюзивности своих препаратов позволит компании избежать существенного снижения продаж Humira в ближайшие два года. Не менее интенсивно AbbVie борется и за защиту Imbruvica, количество патентов на который достигает 292 (по данным Drug Patent Watch). Патенты дают Imbruvica 29 лет эксклюзивности на рынке, с декабря 2006 года по март 2036 года.
Дивидендная политика
AbbVie стабильно наращивает дивиденды с 2013 года: среднегодовой темп роста (CAGR) за 8 лет составил 14,48%. Медианная норма выплат за тот же период зафиксировалась на уровне 79,3%. Рост DPS в 2021 году ожидается около 8,1% с прогнозной дивидендной доходностью DY 2021 порядка 4,8% при медианной доходности ключевых конкурентов 3,63%.
Акции на фондовом рынке
Акции ABBV с начала 2020 года торгуются лучше среднего индекса по индустрии, а также обгоняют и широкий рынок. Индекс S&P 500 с 31 декабря 2019 года поднялся на 16,6%, а акции ABBV выиграли около 19,3%. Отраслевой индекс S&P 500 (Health Care) за период окреп на 8,5%.
Техническая картина
На дневном графике акции ABBV c конца ноября 2020 года залегли в "боковик" с сопротивлением на 112,5 и поддержкой на 102,2. Акции склоняются к нижней границе канала, где можно ожидать стабилизации котировок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба