«Лукойл» (MCX: LKOH) — вторая компания по объемам производства нефти в России. Входит в число крупнейших в мире нефтегазовых компаний с полным циклом производства по объемам доказанных запасов и добычи углеводородов.
10 марта компания опубликовала консолидированную финансовую отчетность по итогам 2020 года, где отразила падение выручки до многолетнего минимума и снижение чистой прибыли в 42 раза год к году.
Слабые финансовые результаты связаны с кризисом в нефтегазовой отрасли, который снизил спрос и цены на углеводороды и вынудил крупнейших нефтяных игроков снизить объемы добычи.
Параметры сделки ОПЕК+
Потребление углеводородов в мире сократилось из-за введения ограничительных мер в 1 половине 2020 года на фоне распространения коронавируса. В апреле прошлого года крупнейшие страны — экспортеры нефти договорились о новом сокращении объемов добычи нефти до рекордного уровня.
По соглашению страны ОПЕК+ приняли решение сократить объемы добычи на 9,7 млн баррелей в сутки с 1 мая 2020 года и постепенно повышать по мере восстановления спроса и цен нефтяном на рынке.
Но в декабре 2020 года страны ОПЕК+ пересмотрели изначальные планы и договорились увеличить добычу с января 2021 года не на 1,9, а лишь на 0,5 млн баррелей в сутки. Общий объем ограничений на начало 2021 года составил 7,2 млн баррелей.
В марте состоялась новая встреча, где страны, вопреки рыночным ожиданиям, приняли решение сохранить добычу на прежнем уровне, за исключением двух стран: России разрешили увеличить добычу на 130 тысяч баррелей, а Казахстану — на 20 тысяч.
Параметры апрельской сделки по сокращению объемов добычи нефти странами ОПЕК+ в миллионах баррелей в сутки
Операционные показатели
Добыча. Из-за соглашения ОПЕК+ и неблагоприятной рыночной ситуации с 1 мая «Лукойл» снизил объемы добычи нефти в России примерно на 310 тысяч БНЭ в сутки. По мере восстановления рыночного спроса компания повысила объемы добычи к концу 2020 года примерно на 100 тысяч БНЭ в сутки.
БНЭ — баррель нефтяного эквивалента, примерно 158,9873 литра
В результате общий объем добычи углеводородов снизился на 11% год к году — до 2,12 млн БНЭ в сутки. А добыча нефти и жидких углеводородов сократилась на 9% — до 1,65 млн БНЭ в сутки.
Переработка. Вслед за добычей сократились и объемы переработки нефти на нефтеперерабатывающих заводах компании на 15% год к году — до 1,17 млн БНЭ в сутки.
Добыча углеводородов в миллионах БНЭ в сутки
Добыча нефти и жидких углеводородов в миллионах БНЭ в сутки
Переработка нефти на НПЗ группы в миллионах БНЭ в сутки
Финансовые показатели
Выручка «Лукойла» на фоне падения добычи и цен реализации углеводородов сократилась на 28% год к году — до 5639,4 млрд рублей.
Самый большой доход компании принесла продажа нефтепродуктов — 59,1% от всей выручки по итогам 2020 года. На втором месте идет продажа сырой нефти с долей 34,4%.
При этом почти 82% выручки компания получает от экспортных поставок, а на Россию приходится менее 18%.
Операционная прибыль. На фоне падения цен на углеводороды «Лукойл» сократил расходы на приобретение нефти, газа и продуктов их переработки на 30% год к году — до 3000,9 млрд рублей.
Транспортные расходы выросли на 5% — до 292,9 млрд рублей — за счет роста стоимости перевозки и расходов на хранение продукции.
Расходы по налогам, не считая налога на прибыль, сократились на 39% год к году — до 569,1 млрд рублей. Это связано со снижением налоговой ставки на 33,1% из-за падения цен на нефть и объемов ее добычи.
В результате операционная прибыль сократилась почти в 3 раза год к году — до 281,7 млрд рублей.
Финансовые расходы компании остались на уровне 2019 года и составили чуть больше 44 млрд рублей. Но финансовые доходы упали почти в 2 раза — с 25,1 до 13,1 млрд рублей — из-за снижения ставки доходности и уменьшения объема денег на банковских депозитах.
Из-за валютной переоценки по причине девальвации рубля бизнес зафиксировал убыток в размере 26,1 млрд рублей — против прибыли 0,9 млрд рублей год к году.
Дополнительным негативным фактором стало увеличение прочих расходов с 27,7 до 137,2 млрд рублей по причине убытка от обесценения активов на сумму 114,7 млрд рублей на фоне неблагоприятной рыночной ситуации.
В итоге чистая прибыль «Лукойла» рухнула в 42 раза год к году: с 640,2 до 15,2 млрд рублей.
Структура выручки от продаж по видам продукции
Динамика выручки в миллиардах рублей
Динамика операционной прибыли в миллиардах рублей
Динамика чистой прибыли в миллиардах рублей
Долги и инвестиции
Чистый долг «Лукойла» за 12 месяцев 2020 года вырос с 37,2 до 315,9 млрд рублей по двум причинам:
Объем денег и их эквивалентов на счетах компании сократился с 516 до 343,8 млрд рублей.
99% финансовых долговых обязательств компании размещены в долларах и евро, поэтому девальвация рубля привела к их переоценке.
Инвестиции. Несмотря на кризис в нефтегазовой отрасли, компания продолжила реализацию инвестиционной программы. Капитальные расходы «Лукойла» выросли на 10% год к году — до 495,4 млрд рублей.
В 2020 году компания воспользовалась снижением объемов производства для того, чтобы отремонтировать и модернизировать свои нефтеперерабатывающие заводы за рубежом. Кроме того, компания активно инвестировала в обустройство нефтегазовых месторождений в Тимано-Печоре и на Каспии, а также построила нефтеперерабатывающий завод в Нижнем Новгороде.
Динамика чистого долга на 31 декабря в миллиардах рублей
Динамика капитальных вложений в миллиардах рублей
Дивиденды
Последнюю редакцию дивидендной политики «Лукойла» утвердили в декабре 2019 года. В ней говорится, что на дивиденды может направляться не менее 100% от свободного денежного потока за отчетный период. При этом выплата осуществляется дважды в год по итогам каждого полугодия.
В 2020 году свободный поток компании на фоне кризиса сократился в 2,5 раза год к году — до 281,1 млрд рублей.
По итогам 1 полугодия компания выплатила акционерам 32 млрд рублей, или 46 Р на акцию. По итогам 2 полугодия менеджмент планирует направить на выплату дивидендов еще 147 млрд рублей, или 213 Р на акцию.
Динамика свободного денежного потока в миллиардах рублей
Размер дивидендов на акцию в рублях
Что в итоге
Финансовые результаты «Лукойла» отражают последствия тяжелой ситуации, в которой оказалась нефтегазовая отрасль в 2020 году на фоне резкого падения спроса и цен на углеводороды в 1 половине года.
Основной доход компании приносит продажа нефти и нефтепродуктов на зарубежных рынках, поэтому результаты бизнеса во многом определяются мировой рыночной конъюнктурой.
Несмотря на слабые финансовые итоги прошедшего года, стоит отметить, что ситуацию на нефтегазовом рынке удалось стабилизировать во 2 полугодии благодаря соглашению между странами ОПЕК+. Сегодня цены на нефть вернулись на докризисные уровни, а с учетом девальвации национальной валюты рублевые цены находятся в районе максимумов последних лет. Это создает позитивные ожидания относительно финансовых результатов компании в 1 квартале этого года.
Но ограничения на добычу нефти продолжают действовать, поэтому у компании вряд ли получится вернуть объемы добычи на докризисные уровни в ближайшее время.
На 2021 год менеджмент планирует нарастить объем добычи углеводородов примерно на 2% относительно 2020 года. То есть добыча в этом году может составить около 2,16 млн БНЭ в сутки. При этом инвестиции холдинга на текущий год запланированы на уровне 450 млрд рублей без учета совместного с партнерами проекта в Ираке «Западная Курна — 2».
10 марта компания опубликовала консолидированную финансовую отчетность по итогам 2020 года, где отразила падение выручки до многолетнего минимума и снижение чистой прибыли в 42 раза год к году.
Слабые финансовые результаты связаны с кризисом в нефтегазовой отрасли, который снизил спрос и цены на углеводороды и вынудил крупнейших нефтяных игроков снизить объемы добычи.
Параметры сделки ОПЕК+
Потребление углеводородов в мире сократилось из-за введения ограничительных мер в 1 половине 2020 года на фоне распространения коронавируса. В апреле прошлого года крупнейшие страны — экспортеры нефти договорились о новом сокращении объемов добычи нефти до рекордного уровня.
По соглашению страны ОПЕК+ приняли решение сократить объемы добычи на 9,7 млн баррелей в сутки с 1 мая 2020 года и постепенно повышать по мере восстановления спроса и цен нефтяном на рынке.
Но в декабре 2020 года страны ОПЕК+ пересмотрели изначальные планы и договорились увеличить добычу с января 2021 года не на 1,9, а лишь на 0,5 млн баррелей в сутки. Общий объем ограничений на начало 2021 года составил 7,2 млн баррелей.
В марте состоялась новая встреча, где страны, вопреки рыночным ожиданиям, приняли решение сохранить добычу на прежнем уровне, за исключением двух стран: России разрешили увеличить добычу на 130 тысяч баррелей, а Казахстану — на 20 тысяч.
Параметры апрельской сделки по сокращению объемов добычи нефти странами ОПЕК+ в миллионах баррелей в сутки
Операционные показатели
Добыча. Из-за соглашения ОПЕК+ и неблагоприятной рыночной ситуации с 1 мая «Лукойл» снизил объемы добычи нефти в России примерно на 310 тысяч БНЭ в сутки. По мере восстановления рыночного спроса компания повысила объемы добычи к концу 2020 года примерно на 100 тысяч БНЭ в сутки.
БНЭ — баррель нефтяного эквивалента, примерно 158,9873 литра
В результате общий объем добычи углеводородов снизился на 11% год к году — до 2,12 млн БНЭ в сутки. А добыча нефти и жидких углеводородов сократилась на 9% — до 1,65 млн БНЭ в сутки.
Переработка. Вслед за добычей сократились и объемы переработки нефти на нефтеперерабатывающих заводах компании на 15% год к году — до 1,17 млн БНЭ в сутки.
Добыча углеводородов в миллионах БНЭ в сутки
Добыча нефти и жидких углеводородов в миллионах БНЭ в сутки
Переработка нефти на НПЗ группы в миллионах БНЭ в сутки
Финансовые показатели
Выручка «Лукойла» на фоне падения добычи и цен реализации углеводородов сократилась на 28% год к году — до 5639,4 млрд рублей.
Самый большой доход компании принесла продажа нефтепродуктов — 59,1% от всей выручки по итогам 2020 года. На втором месте идет продажа сырой нефти с долей 34,4%.
При этом почти 82% выручки компания получает от экспортных поставок, а на Россию приходится менее 18%.
Операционная прибыль. На фоне падения цен на углеводороды «Лукойл» сократил расходы на приобретение нефти, газа и продуктов их переработки на 30% год к году — до 3000,9 млрд рублей.
Транспортные расходы выросли на 5% — до 292,9 млрд рублей — за счет роста стоимости перевозки и расходов на хранение продукции.
Расходы по налогам, не считая налога на прибыль, сократились на 39% год к году — до 569,1 млрд рублей. Это связано со снижением налоговой ставки на 33,1% из-за падения цен на нефть и объемов ее добычи.
В результате операционная прибыль сократилась почти в 3 раза год к году — до 281,7 млрд рублей.
Финансовые расходы компании остались на уровне 2019 года и составили чуть больше 44 млрд рублей. Но финансовые доходы упали почти в 2 раза — с 25,1 до 13,1 млрд рублей — из-за снижения ставки доходности и уменьшения объема денег на банковских депозитах.
Из-за валютной переоценки по причине девальвации рубля бизнес зафиксировал убыток в размере 26,1 млрд рублей — против прибыли 0,9 млрд рублей год к году.
Дополнительным негативным фактором стало увеличение прочих расходов с 27,7 до 137,2 млрд рублей по причине убытка от обесценения активов на сумму 114,7 млрд рублей на фоне неблагоприятной рыночной ситуации.
В итоге чистая прибыль «Лукойла» рухнула в 42 раза год к году: с 640,2 до 15,2 млрд рублей.
Структура выручки от продаж по видам продукции
Динамика выручки в миллиардах рублей
Динамика операционной прибыли в миллиардах рублей
Динамика чистой прибыли в миллиардах рублей
Долги и инвестиции
Чистый долг «Лукойла» за 12 месяцев 2020 года вырос с 37,2 до 315,9 млрд рублей по двум причинам:
Объем денег и их эквивалентов на счетах компании сократился с 516 до 343,8 млрд рублей.
99% финансовых долговых обязательств компании размещены в долларах и евро, поэтому девальвация рубля привела к их переоценке.
Инвестиции. Несмотря на кризис в нефтегазовой отрасли, компания продолжила реализацию инвестиционной программы. Капитальные расходы «Лукойла» выросли на 10% год к году — до 495,4 млрд рублей.
В 2020 году компания воспользовалась снижением объемов производства для того, чтобы отремонтировать и модернизировать свои нефтеперерабатывающие заводы за рубежом. Кроме того, компания активно инвестировала в обустройство нефтегазовых месторождений в Тимано-Печоре и на Каспии, а также построила нефтеперерабатывающий завод в Нижнем Новгороде.
Динамика чистого долга на 31 декабря в миллиардах рублей
Динамика капитальных вложений в миллиардах рублей
Дивиденды
Последнюю редакцию дивидендной политики «Лукойла» утвердили в декабре 2019 года. В ней говорится, что на дивиденды может направляться не менее 100% от свободного денежного потока за отчетный период. При этом выплата осуществляется дважды в год по итогам каждого полугодия.
В 2020 году свободный поток компании на фоне кризиса сократился в 2,5 раза год к году — до 281,1 млрд рублей.
По итогам 1 полугодия компания выплатила акционерам 32 млрд рублей, или 46 Р на акцию. По итогам 2 полугодия менеджмент планирует направить на выплату дивидендов еще 147 млрд рублей, или 213 Р на акцию.
Динамика свободного денежного потока в миллиардах рублей
Размер дивидендов на акцию в рублях
Что в итоге
Финансовые результаты «Лукойла» отражают последствия тяжелой ситуации, в которой оказалась нефтегазовая отрасль в 2020 году на фоне резкого падения спроса и цен на углеводороды в 1 половине года.
Основной доход компании приносит продажа нефти и нефтепродуктов на зарубежных рынках, поэтому результаты бизнеса во многом определяются мировой рыночной конъюнктурой.
Несмотря на слабые финансовые итоги прошедшего года, стоит отметить, что ситуацию на нефтегазовом рынке удалось стабилизировать во 2 полугодии благодаря соглашению между странами ОПЕК+. Сегодня цены на нефть вернулись на докризисные уровни, а с учетом девальвации национальной валюты рублевые цены находятся в районе максимумов последних лет. Это создает позитивные ожидания относительно финансовых результатов компании в 1 квартале этого года.
Но ограничения на добычу нефти продолжают действовать, поэтому у компании вряд ли получится вернуть объемы добычи на докризисные уровни в ближайшее время.
На 2021 год менеджмент планирует нарастить объем добычи углеводородов примерно на 2% относительно 2020 года. То есть добыча в этом году может составить около 2,16 млн БНЭ в сутки. При этом инвестиции холдинга на текущий год запланированы на уровне 450 млрд рублей без учета совместного с партнерами проекта в Ираке «Западная Курна — 2».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба