30 марта 2021 ИХ "Финам"
Edison International (NYSE: EIX) - калифорнийский холдинг, занятый в электроэнергетическом секторе. Большая часть операций компании сконцентрирована в подразделении Southern California Edison Company.
Мы рекомендуем "Покупать" акции EIX с целевой ценой $ 71,5 на 12 мес., что дает потенциал роста 22,2% от текущей цены $ 60,7 с учетом дивидендов NTM.
Мы позитивно смотрим на перспективы роста финансовых показателей компании: рост выручки в 2021 году прогнозируется на уровне 2,6% г/г, а EBITDAможет превысить $ 5 млрд.
Прогрессивная политика Калифорнии в рамках управления электроэнергетическим сектором создает долгосрочные преимущества для "зеленых" компаний.
Ожидаемая дивидендная доходность NTM Edison International прогнозируется на высоком для отрасли уровне 4,4%.
В 2021–2023 гг. компания продолжит вкладывать значительные ресурсы в усиление надежности электросетевой инфраструктуры, системы хранения электроэнергии и митигацию рисков воздействия лесных пожаров.
Проект компании Charge Ready 2 стоимостью $ 0,436 млрд является крупнейшей программой обеспечения зарядной инфраструктуры для электромобилей в США.
Факторы привлекательности
Соотношение CAPEX/Выручка Edison International является одним из самых высоких в отрасли. В 2021–2023 гг. среди прочих направлений компания продолжит вкладывать значительные ресурсы в усиление надежности электросетевой инфраструктуры и системы хранения электроэнергии.
В августе 2020 года компания получила одобрение от CPUCна расширение программы инфраструктуры зарядки электромобилей. Проект Charge Ready 2 стоимостью $ 436 млн является крупнейшей в стране программой обеспечения зарядной инфраструктуры для электромобилей.
Ожидаемая дивидендная доходность NTMEdison International прогнозируется на высоком для отрасли уровне 4,4%.
Edison International в последние годы сформировала страховой фонд для митигации рисков повреждения оборудования в ходе лесных пожаров, свойственных для Калифорнии как региона базирования. Инвестиции в защиту электросетевой и генерирующей инфраструктуры в 2021–2023 гг. запланированы в размере около $ 3,6 млрд.
Edison International использует лишь природный газ и безуглеродные источники в собственном производстве электроэнергии. Данный факт создает для компании благоприятные перспективы дальнейшего развития в контексте "зеленого" тренда в американской экономике в целом, а также в прогрессивном Калифорнийском регуляторном климате в частности.
После 3-го квартала 2021 года ожидается ввод в эксплуатацию восстановленной ГЭС Big Creek номинальной мощностью 830 МВт, что обеспечит компании дополнительную гибкость в рамках выполнения годовых требований штата по объемам безуглеродного микса в сетях.
Политика штата в рамках управления электроэнергетическим сектором создает долгосрочные преимущества для "зеленых" компаний и обеспечит стабильный приток выручки на фоне колебаний спроса на электроэнергию.
Средний счет за электроэнергию для населения в случае Edison International на 17% ниже общенационального уровня. Несмотря на более высокие тарифы для населения Калифорнии, вызванные "чистым" миксом э/э в сетях и стоимостью жизни в штате, за счет применения технологий энергосбережения, собственной генерации и ряда других факторов потребители "золотого штата" платят за электроэнергию меньше, что позитивно скажется на лояльности клиентов компании в ближайшие годы.
Оценка
При анализе стоимости акций мы использовали две техники - метод дисконтированных денежных потоков (DCF) и сравнение по мультипликаторам относительно аналогов.
Оценка по мультипликаторам относительно аналогов подразумевает целевую капитализацию $ 27,6 млрд, или $ 72,9 на акцию.
Оценка по дисконтированным денежным потокам формирует таргет $ 26,9 млрд, или $ 70,9 на акцию.
Для получения комбинированной целевой цены мы распределили вес в 70% модели DCF и 30% оценке по мультипликаторам. Комбинированная целевая цена составила $ 71,5 на акцию на 12 мес. с потенциалом 17,8% к текущей цене. Полная доходность с учетом дивидендов за следующие 4 квартала (NTM) составляет 22,2%. Исходя из этих данных, мы присваиваем акциям EIX рейтинг "Покупать".
Средневзвешенная целевая цена акций EIX по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 69,7 (апсайд 14,9%), а рейтинг акции эквивалентен 4,0 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций Edison International аналитиками Wells Fargo составляет $ 66 ("Выше рынка"), Guggenheim Securities - $ 79 ("Покупать"), Keybank Capital Markets - $ 70 ("Выше рынка"), Wolfe Research - $ 68 ("Выше рынка"), Everscore - $ 73 ("Держать").
Акции на фондовом рынке
Акции Edison International с начала 2020 года значительно отстали как от широкого рынка, так и от отраслевого индекса. За период EIX потеряла около 20%, S&P 500 (Utilities) снизился на 2%, а S&P 500 поднялся на 23%.
Техническая картина
На дневном графике акции EIX находятся в восходящем канале с начала марта, имея хорошую поддержку на 58,17, обеспечиваемую SMA-50. Акции тяготеют к верхней линии Боллинджера, однако сохраняют потенциал дальнейшего роста. Краткосрочной целью выступает уровень 63,70.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter