31 марта 2021 Инвесткафе Игнатьева Валентина
Московский кредитный банк (МКБ) успешно отчитался по МСФО за 2020 год. Чистые процентные доходы банка выросли на максимальные для сектора 30,8% г/г, до 59,2 млрд руб., за счет увеличения кредитного портфеля, а также снижения стоимости привлечения средств. Второй среди конкурентов результат показал ВТБ, уступивший лидеру 10,1 п.п. Чистая процентная маржа у МКБ выросла на 0,4 п.п. до 4%. По этому показателю он отстал лишь от Сбера, чья маржа составила 5,4%.
Источник: данные компании.
Чистый комиссионный доход МКБ повысился на 33,9% г/г, достигнув 15,4 млрд руб., что также обеспечило банку лидерство среди конкурентов. Основным драйвером роста комиссионных доходов стало увеличение комиссий за организацию финансирования и брокерские операции. Операционные расходы увеличились на 2,8% г/г, до 21,8 млрд руб. Их соотношение с доходами составило 28,3%, и это лучший результат в секторе.
Благодаря повышению операционных доходов и строгому контролю издержек чистая прибыль банка увеличилась в 2,5 раза, достигнув 30 млрд руб. Этот результат стал приятным сюрпризом для инвесторов.
Источник: данные компании.
Кредитный портфель МКБ в минувшем году вырос на 27,7% г/г, превысив 1 трлн руб. МКБ активно кредитовал как корпоративных, так и розничных клиентов. Все крупнейшие российские банки показали двузначный темп прироста кредитного портфеля, но уступили МКБ. При этом банк продемонстрировал самое существенное в отрасли улучшение качества кредитного портфеля: доля неработающих кредитов (показатель NPL 90+) в нем сократилась на 0,5 п.п., до 3,1%.
С этого года на дивиденды банк будет направлять не менее 25% прибыли по МСФО. «Данный шаг повысит инвестиционную привлекательность акций МКБ и позволит расширить круг и географию наших акционеров», - прокомментировал председатель правления банка Владимир Чубарь.
Акции Московского кредитного банка сейчас торгуются с коэффициентом P/BV 0,89х, при среднеотраслевом значении 0,70х, поэтому моя рекомендация по ним — «держать».
Минувший год МКБ завершил с рентабельностью капитала 16,9%, опередив по этому показателю Сбер, ВТБ и БСП. Трехлетняя стратегия развития бизнеса предполагает удержание рентабельности капитала на высоком для отечественного банковского сектора уровне 15% до 2023 года. За счет чего будет достигнут этот результат? Наблюдательный совет банка заявляет о готовности нарастить объемы розничного и корпоративного кредитования. С 2018-го по 2020 год портфель кредитования для физлиц увеличивался на 15% в год, а для юрлиц — на 8,2%, то в ближайшие три года темп их роста запланирован в диапазонах 20-25% и 10-12% соответственно. На мой взгляд, эти цели реалистичны, поскольку российская экономика вышла из коронавирусной рецессии. По итогам текущего года ЦБ прогнозирует рост ВВП на 3-4%.
Изменение дивидендной политики также положительно отразится на котировках МКБ. Решение о размере дивиденда за 2020 год наблюдательный совет примет в апреле. При выплате 25% прибыли по МСФО дивиденд составит 0,225 рубля на акцию, а доходность будет на уровне 3,2% при 7,9% у БСП и 6,4% у Сбера. Однако Московский кредитный банк впервые заплатил дивиденды лишь по итогам 2018 года, поэтому увеличение коэффициента данных выплат я оцениваю позитивно.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Источник: данные компании.
Чистый комиссионный доход МКБ повысился на 33,9% г/г, достигнув 15,4 млрд руб., что также обеспечило банку лидерство среди конкурентов. Основным драйвером роста комиссионных доходов стало увеличение комиссий за организацию финансирования и брокерские операции. Операционные расходы увеличились на 2,8% г/г, до 21,8 млрд руб. Их соотношение с доходами составило 28,3%, и это лучший результат в секторе.
Благодаря повышению операционных доходов и строгому контролю издержек чистая прибыль банка увеличилась в 2,5 раза, достигнув 30 млрд руб. Этот результат стал приятным сюрпризом для инвесторов.
Источник: данные компании.
Кредитный портфель МКБ в минувшем году вырос на 27,7% г/г, превысив 1 трлн руб. МКБ активно кредитовал как корпоративных, так и розничных клиентов. Все крупнейшие российские банки показали двузначный темп прироста кредитного портфеля, но уступили МКБ. При этом банк продемонстрировал самое существенное в отрасли улучшение качества кредитного портфеля: доля неработающих кредитов (показатель NPL 90+) в нем сократилась на 0,5 п.п., до 3,1%.
С этого года на дивиденды банк будет направлять не менее 25% прибыли по МСФО. «Данный шаг повысит инвестиционную привлекательность акций МКБ и позволит расширить круг и географию наших акционеров», - прокомментировал председатель правления банка Владимир Чубарь.
Акции Московского кредитного банка сейчас торгуются с коэффициентом P/BV 0,89х, при среднеотраслевом значении 0,70х, поэтому моя рекомендация по ним — «держать».
Минувший год МКБ завершил с рентабельностью капитала 16,9%, опередив по этому показателю Сбер, ВТБ и БСП. Трехлетняя стратегия развития бизнеса предполагает удержание рентабельности капитала на высоком для отечественного банковского сектора уровне 15% до 2023 года. За счет чего будет достигнут этот результат? Наблюдательный совет банка заявляет о готовности нарастить объемы розничного и корпоративного кредитования. С 2018-го по 2020 год портфель кредитования для физлиц увеличивался на 15% в год, а для юрлиц — на 8,2%, то в ближайшие три года темп их роста запланирован в диапазонах 20-25% и 10-12% соответственно. На мой взгляд, эти цели реалистичны, поскольку российская экономика вышла из коронавирусной рецессии. По итогам текущего года ЦБ прогнозирует рост ВВП на 3-4%.
Изменение дивидендной политики также положительно отразится на котировках МКБ. Решение о размере дивиденда за 2020 год наблюдательный совет примет в апреле. При выплате 25% прибыли по МСФО дивиденд составит 0,225 рубля на акцию, а доходность будет на уровне 3,2% при 7,9% у БСП и 6,4% у Сбера. Однако Московский кредитный банк впервые заплатил дивиденды лишь по итогам 2018 года, поэтому увеличение коэффициента данных выплат я оцениваю позитивно.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter