31 марта 2021 Инвесткафе Кекух Иван
Благодаря росту в 2020 году средних цен реализации золота до $1797 за тройскую унцию и серебра до $20,9 (+27%), выручка Polymetal увеличилась на 27,8% г/г, до $2865 млн Для сравнения выручка Полюса выросла на 25% г/г.
Объем реализации золота повысился на 2% г/г, до 1392 тыс. унций. Продажи серебра упали на 13% г/г, до 19,3 млн унций, ввиду планового сокращения производства на предприятиях Омолона –(-75% г/г, до 0,5 млн унций) и Дуката (-6% г/г, до 18,2 млн унций). Доля золота в общей выручке увеличилась до 86% (+2 п.п.), что связано с изменением объемов производства и продаж металлов.
Источник: данные компании.
Операционные расходы Polymetal за прошлый год сократились на 2,8% г/г и составили $1406 млн. Себестоимость реализации снизилась на 6% г/г, до $1129 млн, на фоне ослабления российского рубля и казахстанского тенге на 11% и 8% соответственно. Общие, административные и коммерческие расходы увеличились на 2% г/г, до $184 млн, что обусловлено запуском проектов АГМК-2 и Нежданинское. На этом фоне численность персонала была увеличена на 2%, до 12065 сотрудников. Прочие расходы выросли на 46% г/г и составили $99 млн.
Скорректированная EBITDA Polymetal увеличилась на 56,8% г/г и достигла $1686 млн с рентабельностью 59% (+11% г/г). Темп роста данного показателя у Полюса составил 37,7% с маржой 74%.
Чистая прибыль Polymetal за 2020 год увеличилась в 2,2 раза и составила $1086 млн, у Полюса ЧП сократилась на 15,3% г/г.
Таким образом, Polymetal продемонстрировал более сильные результаты, чем Полюс.
Источник: данные компании.
За 2020 год Polymetal нарастил производство золотого эквивалента на 4% г/г, до 1559 тыс. унций, за счет увеличения объемов добычи на месторождениях Кызыл (+11%), Албазино (+8%), Омолон (+7%), Варваринское (+16%) и Майское (+8%). Объем производства золота вырос на 6% г/г, до 1402 тыс. унций. Для сравнения: Полюс сократил добычу золота на 2,6%, а Петропавловск и Селигдар нарастили на 6% и 7% соответственно.
Добыча серебра упала на 13% г/г, до 18,8 млн унций, что обусловлено переработкой на фабрике Кубака на Омолоне руды с содержанием золота, а не серебра, как было в 2019 году. А также запланированным снижением содержания серебра на Дукате на Омсукчанской ЗИФ. Напомню, компания ввела в эксплуатацию месторождение Приморское, которое станет источником серебряной руды с высоким содержанием драгметалла.
Чистый долг компании сократился на 9% г/г, до $1351 млн. Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA на 31 декабря 2020 года составило 0,8х при 0,7х у Полюса. В соответствии с дивидендной политике компания выплаты производятся при долговой нагрузке менее 2,5х. На сегодня этот показатель значительно ниже, что увеличивает инвестиционную привлекательность компании. Совет директоров предложил перечислить в виде финального дивиденда за второе полугодие 2020-го $0,89 на акцию, что предполагает доходность 4,4%.
По мультипликатору Р/Е бумаги Polymetal торгуются ниже среднеотраслевого значения. Их стоит покупать с целью 2129 руб. В текущем году компания планирует увеличить добычу золота на 7%, до 1,5 млн унций, в 2022 году показатель должен повыситься до 1,6 млн унций . Это позитивный сигнал для инвесторов, поскольку основной конкурент компании Полюс в этом году планирует сократить добычу золота на 3%. В 2020-м по темпу роста добычи золота Polymetal опередил Полюс, в 2021 году эта тенденция продолжится. Улучшение производственных показателей и достаточно высокие дивиденды делают акции Polymetal интересным дополнением для долгосрочных инвестиционных портфелей.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Объем реализации золота повысился на 2% г/г, до 1392 тыс. унций. Продажи серебра упали на 13% г/г, до 19,3 млн унций, ввиду планового сокращения производства на предприятиях Омолона –(-75% г/г, до 0,5 млн унций) и Дуката (-6% г/г, до 18,2 млн унций). Доля золота в общей выручке увеличилась до 86% (+2 п.п.), что связано с изменением объемов производства и продаж металлов.
Источник: данные компании.
Операционные расходы Polymetal за прошлый год сократились на 2,8% г/г и составили $1406 млн. Себестоимость реализации снизилась на 6% г/г, до $1129 млн, на фоне ослабления российского рубля и казахстанского тенге на 11% и 8% соответственно. Общие, административные и коммерческие расходы увеличились на 2% г/г, до $184 млн, что обусловлено запуском проектов АГМК-2 и Нежданинское. На этом фоне численность персонала была увеличена на 2%, до 12065 сотрудников. Прочие расходы выросли на 46% г/г и составили $99 млн.
Скорректированная EBITDA Polymetal увеличилась на 56,8% г/г и достигла $1686 млн с рентабельностью 59% (+11% г/г). Темп роста данного показателя у Полюса составил 37,7% с маржой 74%.
Чистая прибыль Polymetal за 2020 год увеличилась в 2,2 раза и составила $1086 млн, у Полюса ЧП сократилась на 15,3% г/г.
Таким образом, Polymetal продемонстрировал более сильные результаты, чем Полюс.
Источник: данные компании.
За 2020 год Polymetal нарастил производство золотого эквивалента на 4% г/г, до 1559 тыс. унций, за счет увеличения объемов добычи на месторождениях Кызыл (+11%), Албазино (+8%), Омолон (+7%), Варваринское (+16%) и Майское (+8%). Объем производства золота вырос на 6% г/г, до 1402 тыс. унций. Для сравнения: Полюс сократил добычу золота на 2,6%, а Петропавловск и Селигдар нарастили на 6% и 7% соответственно.
Добыча серебра упала на 13% г/г, до 18,8 млн унций, что обусловлено переработкой на фабрике Кубака на Омолоне руды с содержанием золота, а не серебра, как было в 2019 году. А также запланированным снижением содержания серебра на Дукате на Омсукчанской ЗИФ. Напомню, компания ввела в эксплуатацию месторождение Приморское, которое станет источником серебряной руды с высоким содержанием драгметалла.
Чистый долг компании сократился на 9% г/г, до $1351 млн. Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA на 31 декабря 2020 года составило 0,8х при 0,7х у Полюса. В соответствии с дивидендной политике компания выплаты производятся при долговой нагрузке менее 2,5х. На сегодня этот показатель значительно ниже, что увеличивает инвестиционную привлекательность компании. Совет директоров предложил перечислить в виде финального дивиденда за второе полугодие 2020-го $0,89 на акцию, что предполагает доходность 4,4%.
По мультипликатору Р/Е бумаги Polymetal торгуются ниже среднеотраслевого значения. Их стоит покупать с целью 2129 руб. В текущем году компания планирует увеличить добычу золота на 7%, до 1,5 млн унций, в 2022 году показатель должен повыситься до 1,6 млн унций . Это позитивный сигнал для инвесторов, поскольку основной конкурент компании Полюс в этом году планирует сократить добычу золота на 3%. В 2020-м по темпу роста добычи золота Polymetal опередил Полюс, в 2021 году эта тенденция продолжится. Улучшение производственных показателей и достаточно высокие дивиденды делают акции Polymetal интересным дополнением для долгосрочных инвестиционных портфелей.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter