12 апреля 2021 БКС Экспресс
НЛМК опубликовал операционные результаты за I квартал 2021 г.
Производство стали увеличилось на 12% кв/кв до 4,4 млн т (+4% г/г) на фоне выхода оборудования на полную мощность после завершения ремонтов на Липецкой площадке в IV квартале 2020 г. и роста загрузки в сегменте Сортовой прокат Россия до 97% (+5 п.п. кв/кв).
Внешние продажи снизились до 3,9 млн т (-7% кв/кв; -13% г/г) на фоне сокращения продаж чугуна, а также с возобновлением поставок слябов на НЛМК США (241 тыс. т в I квартале 2021 г.) для удовлетворения локального спроса на готовый прокат (в запасах на конец I квартала, будут переработаны в готовый прокат и проданы во II квартале).
Структура продаж: реализация полуфабрикатов третьим лицам уменьшилась на 29% кв/кв (-27% г/г) до 0,7 млн т с возобновлением поставок слябов на НЛМК США. Поставки слябов на NBH снизились на 18% кв/кв (-35% г/г) до 0,5 млн т в связи с проведением модернизации стана горячей прокатки NLMK La Louviere. Продажи готовой продукции составили 2,7 млн т (+3% кв/кв; -2% г/г) благодаря увеличению спроса на арматуру и толстый лист.
Продажи на «домашних» рынках увеличились на 4% кв/кв (-10% г/г), составив 2,7 млн т. Продажи в России увеличились на 4% кв/кв до 1,7 млн т в связи с высоким спросом на сортовой прокат. В США рост составил 16% кв/кв, достигнув 0,4 млн т благодаря увеличению загрузки мощностей. В ЕС продажи снизились на 4% кв/кв до 0,6 млн т на фоне проведения плановой модернизации оборудования.
Средние цены на металлопродукцию
Во всех ключевых регионах наблюдался рост цен на металлопродукцию, обусловленный продолжающимся восстановлением деловой активности, в результате чего динамика спроса на стальную продукцию опережала предложение. Высокая стоимость сырьевой корзины также поддержала котировки.
В России цены на плоский прокат без покрытий в долларовом выражении выросли на 44% кв/кв (+39% г/г), цены на арматуру — на 44% кв/кв (+52% г/г).
Котировки слябов на базисе FOB Черное море увеличились на 31% кв/кв (+65% г/г) на фоне роста спроса на экспортных направлениях.
Средние цены на плоский прокат в США выросли на 53% кв/кв (+89% г/г); цены на горячекатаный прокат в конце марта находились на исторических максимумах и приблизились к отметке в $1 500/т.
В странах ЕС цены на плоский прокат в долларовом выражении в среднем увеличились на 34% кв/кв (+58% г/г), достигнув максимальных значений c 2008 г.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Группа НЛМК ожидаемо увеличила объемы производства в I квартале после завершения ремонта на Липецкой площадке. Объемы продаж снизились по итогам квартала из-за накопления запасов — это снижает ожидания по улучшению финансовых метрик в I квартале. Более того, из-за ожидаемого роста оборотного капитала показатель FCF может оказаться под некоторым давлением. Тем не менее временное снижение продаж — некритичный момент. Даже в условиях сокращения объемов реализации финансовые результаты I квартала ожидаются сильными благодаря значительному росту цен. Отметим, что конъюнктура остается позитивной, а ожидания реализации накопленной продукции во II квартале должны привести к увеличению свободного денежного потока».
Производство стали увеличилось на 12% кв/кв до 4,4 млн т (+4% г/г) на фоне выхода оборудования на полную мощность после завершения ремонтов на Липецкой площадке в IV квартале 2020 г. и роста загрузки в сегменте Сортовой прокат Россия до 97% (+5 п.п. кв/кв).
Внешние продажи снизились до 3,9 млн т (-7% кв/кв; -13% г/г) на фоне сокращения продаж чугуна, а также с возобновлением поставок слябов на НЛМК США (241 тыс. т в I квартале 2021 г.) для удовлетворения локального спроса на готовый прокат (в запасах на конец I квартала, будут переработаны в готовый прокат и проданы во II квартале).
Структура продаж: реализация полуфабрикатов третьим лицам уменьшилась на 29% кв/кв (-27% г/г) до 0,7 млн т с возобновлением поставок слябов на НЛМК США. Поставки слябов на NBH снизились на 18% кв/кв (-35% г/г) до 0,5 млн т в связи с проведением модернизации стана горячей прокатки NLMK La Louviere. Продажи готовой продукции составили 2,7 млн т (+3% кв/кв; -2% г/г) благодаря увеличению спроса на арматуру и толстый лист.
Продажи на «домашних» рынках увеличились на 4% кв/кв (-10% г/г), составив 2,7 млн т. Продажи в России увеличились на 4% кв/кв до 1,7 млн т в связи с высоким спросом на сортовой прокат. В США рост составил 16% кв/кв, достигнув 0,4 млн т благодаря увеличению загрузки мощностей. В ЕС продажи снизились на 4% кв/кв до 0,6 млн т на фоне проведения плановой модернизации оборудования.
Средние цены на металлопродукцию
Во всех ключевых регионах наблюдался рост цен на металлопродукцию, обусловленный продолжающимся восстановлением деловой активности, в результате чего динамика спроса на стальную продукцию опережала предложение. Высокая стоимость сырьевой корзины также поддержала котировки.
В России цены на плоский прокат без покрытий в долларовом выражении выросли на 44% кв/кв (+39% г/г), цены на арматуру — на 44% кв/кв (+52% г/г).
Котировки слябов на базисе FOB Черное море увеличились на 31% кв/кв (+65% г/г) на фоне роста спроса на экспортных направлениях.
Средние цены на плоский прокат в США выросли на 53% кв/кв (+89% г/г); цены на горячекатаный прокат в конце марта находились на исторических максимумах и приблизились к отметке в $1 500/т.
В странах ЕС цены на плоский прокат в долларовом выражении в среднем увеличились на 34% кв/кв (+58% г/г), достигнув максимальных значений c 2008 г.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Группа НЛМК ожидаемо увеличила объемы производства в I квартале после завершения ремонта на Липецкой площадке. Объемы продаж снизились по итогам квартала из-за накопления запасов — это снижает ожидания по улучшению финансовых метрик в I квартале. Более того, из-за ожидаемого роста оборотного капитала показатель FCF может оказаться под некоторым давлением. Тем не менее временное снижение продаж — некритичный момент. Даже в условиях сокращения объемов реализации финансовые результаты I квартала ожидаются сильными благодаря значительному росту цен. Отметим, что конъюнктура остается позитивной, а ожидания реализации накопленной продукции во II квартале должны привести к увеличению свободного денежного потока».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба