Группа X5 представит свои финансовые результаты за 1К 2021 г. во вторник 27 апреля. Мы немного скорректировали наш прогноз и сейчас ожидаем, что рентабельность EBITDA по итогам квартала составила 7,0% против показателя 6,9% в 1К 2020 г. Основной позитивный эффект на маржинальность, связанный с пандемией и операционным рычагом, в 2020 г. пришелся только на вторую половину марта. В январе и феврале текущего года рентабельность EBITDA могла быть выше прошлогодних значений. Наша рекомендация для акций X5 Retail Group остается «Покупать», целевая цена находится на пересмотре.
Согласно нашему прогнозу, выручка группы увеличилась по итогам квартала на 8,1% г/г до 507,1 млрд руб. Прошедший квартал мог стать низшей точкой для результатов компании в этом году из-за очень высокой базы сравнения относительно марта 2020 г. Повышенные темпы роста выручки (по большей части у сети Пятерочка) сохранялись и в апреле 2020 г., но рост замедлился относительно марта на 4 п.п. Сильные продажи компания также фиксировала в 3К, особенно в июне после окончания первой волны пандемии и частичного выхода населения из режима самоизоляции.
Мы полагаем, что валовая рентабельность в 1К 2021 г. улучшилась на 0,2 п.п. г/г до 24,5%. Динамика промо, как сообщал менеджмент, выровнялась после инвестиций в конце прошлого года, а дополнительную поддержку мог оказывать продолжающийся процесс оптимизации логистических затрат и снижения товарных потерь. Мы ожидаем, что затраты SG&A в процентах от выручки немного увеличились, но рост валовой маржи позволил продемонстрировать рентабельность скор. EBITDA в 7,1% против 7,0% в 1К 2020 г. При сопоставимых затратах на программу долгосрочной мотивации в 500 млн руб. рентабельность EBITDA, по нашим расчетам, составила 7%. Чистая прибыль таким образом увеличилась на 24% г/г до 10,2 млрд руб.
В день выхода результатов менеджмент компании проведет конференц-звонок, на котором, как ожидается, представит предварительные результаты апреля. Также руководство X5, вероятно, поделится своими прогнозами относительно динамики показателей во 2К и текущем году. Мы ожидаем подтверждения основных целей на 2021 г.: рост выручки не менее 10% г/г и рентабельность EBITDA не менее 7%.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Согласно нашему прогнозу, выручка группы увеличилась по итогам квартала на 8,1% г/г до 507,1 млрд руб. Прошедший квартал мог стать низшей точкой для результатов компании в этом году из-за очень высокой базы сравнения относительно марта 2020 г. Повышенные темпы роста выручки (по большей части у сети Пятерочка) сохранялись и в апреле 2020 г., но рост замедлился относительно марта на 4 п.п. Сильные продажи компания также фиксировала в 3К, особенно в июне после окончания первой волны пандемии и частичного выхода населения из режима самоизоляции.
Мы полагаем, что валовая рентабельность в 1К 2021 г. улучшилась на 0,2 п.п. г/г до 24,5%. Динамика промо, как сообщал менеджмент, выровнялась после инвестиций в конце прошлого года, а дополнительную поддержку мог оказывать продолжающийся процесс оптимизации логистических затрат и снижения товарных потерь. Мы ожидаем, что затраты SG&A в процентах от выручки немного увеличились, но рост валовой маржи позволил продемонстрировать рентабельность скор. EBITDA в 7,1% против 7,0% в 1К 2020 г. При сопоставимых затратах на программу долгосрочной мотивации в 500 млн руб. рентабельность EBITDA, по нашим расчетам, составила 7%. Чистая прибыль таким образом увеличилась на 24% г/г до 10,2 млрд руб.
В день выхода результатов менеджмент компании проведет конференц-звонок, на котором, как ожидается, представит предварительные результаты апреля. Также руководство X5, вероятно, поделится своими прогнозами относительно динамики показателей во 2К и текущем году. Мы ожидаем подтверждения основных целей на 2021 г.: рост выручки не менее 10% г/г и рентабельность EBITDA не менее 7%.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter