«ММК» и АФК «Система» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

AGEA.TRADE

Является ли Биткойн действительно активом-убежищем?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
По мере приближения к маю инвесторы, похоже, начали продавать свои бумаги, чтобы уйти на летние каникулы, вследствие чего цены на ряд акций значительно снизились. Но аналитики не следуют поговорке «Sell in May and Go Away» и рекомендуют покупать акции.

В первой части обзора мы рассмотрим идеи по «ММК» и АФК «Система», а во второй — по Mail.ru Group, «Лукойлу» и «ГК ПИК».
Двойной удар

Вслед за идеями по «НЛМК» и «Северстали», которые мы обсуждали на прошлой неделе, аналитики обновили рекомендацию по «ММК» (MAGN) и предлагают покупать акции с целью 91 руб. за штуку.

Растущие цены на сталь вынуждают аналитиков повышать прогнозы по металлу на конец года на 10%, что благоприятно скажется на котировках компании. Кроме того, «ММК» уже показал сильные финансовые результаты по итогам I квартала 2021 г., и ожидается, что результаты второго квартала будут ещё лучше. Аналитики прогнозируют рост отгрузки на 8–9% по отношению к предыдущему кварталу, а также увеличение продаж маржинальной продукции до 42–43%.

Дополнительными драйверами для акций «ММК» может стать запуск горячекатаного проката в Турции (до 2 млн тонн в год) и высокая дивидендная доходность (20,8%).

Однако рынок не всегда идёт в нужную сторону. Так и в этот раз. Давайте разбираться.

26 апреля на вечерней сессии акции «ММК» снизились более чем на 4% на фоне новостей об SPO (вторичное размещение акций). Дело в том, что структура Виктора Рашникова, основного акционера ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат», объявила о продаже 3% обыкновенных акций «ММК», что составляет 335,2 млн акций. Данный ход был ожидаемым, так как после выпадения компании из индекса MSCI Russia была создана специальная IR-команда по возвращению в индекс.

На текущий момент FIF (foreign inclusion factor — оценка свободного обращения) «ММК» равен 0,2, что эквивалентно размеру фри-флоат на уровне 18,7% (рост с 15,7% благодаря текущему SPO), однако для включения в индекс этого недостаточно (при текущих котировках FIF должен быть не менее 0,3). Вполне логично, что следующим шагом станет ещё одно SPO на 1,5–2% акций, которое позволит компании вернуться в индекс. Однако есть и альтернативный вариант. Если котировки поднимутся выше 80 руб. за акцию, то включение в индекс MSCI Russia может пройти без повторного SPO. В любом случае, в ходе майской ребалансировки индекса не должно быть сюрпризов, касающихся «ММК».

Вторым фактором, который развернул котировки всех металлургов, стало возбуждение дел со стороны Федеральной антимонопольной службы против «ММК», «Северстали» и «НЛМК». По мнению ФАС, компании поддерживали монопольно высокие цены на горячекатаный плоский прокат. И в этом кроется реальный риск, так как дела чреваты большими оборотными штрафами.

С одной стороны, нет поводов для беспокойства, так как мировые цены на сталь растут на фоне восстановления экономики и глобального энергоперехода. Россия как часть мировой экономики не может оставаться в стороне, поэтому цены на внутреннем рынке растут вслед за мировыми.

С другой стороны, Минстрой и Минпромторг уже не раз покушались на доходы металлургов, которые возвращают акционерам прибыль, вместо того, чтобы делать новые инвестиции. Возможно, и ФАС решила внести свою лепту и таким образом пополнить госбюджет. Если это так, то металлургов ждёт двойной удар — крупный штраф и сдерживание роста цен.

Таким образом, для «ММК» я вижу следующие риски и возможности.

«ММК» и АФК «Система» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе


С технической точки зрения акция отскочила от исторического максимума. На текущий момент возможно развитие консолидации с границами 66–72 руб. или откат к уровню 59 руб. за акцию.

Таким образом, в акциях «ММК» складывается сложная ситуация, оптимальным разрешением которой является дождаться завершения расследования со стороны ФАС. При этом при спуске акции к 59 руб., можно совершать аккуратные покупки.
Системный подход

Уже столько всего было сказано об АФК «Система», но прошедшее IPO Segezha Group меняет ситуацию, так как влияет на переоценку материнской компании. На этом фоне аналитики рекомендуют покупать акции АФК «Система» (AFKS) с целью 40 руб. за штуку. По оценкам аналитиков, стоимость всех публичных и непубличных «дочек» АФК составляет около 815 млрд руб., при этом EV самой компании (enterprise value — общая стоимость) составляет 520 млрд руб., то есть подразумевается дисконт 36%.

Дополнительным драйвером может выступить обновлённая дивидендная политика, которую «Система» планирует представить в ближайшие месяцы. Конечно, не стоит ожидать выраженного роста размера дивидендов, но сам факт увеличения выплат позитивно скажется на капитализации компании.

Техническая картина также благоволит покупкам. В пятницу бумага сделала ложный пробой нижней границы консолидации. Обычно после такого движения идёт безоткатный рост до следующего уровня сопротивления, который в данный момент базируется на 37 руб.

Вместе с этим не стоит забывать и о рисках — коррекции на ряде дочерних активов. Например, «Озон» сильно перекуплен по мультипликаторам, но с технической точки зрения уже снял перекупленность; акции «МТС» в настоящий момент выступают как квазиоблигации и без повышения дивидендной доходности не очень интересны инвесторам.

Размещение акций ещё одной дочерней компании Segezha Group прошло вблизи нижней границы диапазона — по 8 руб. (диапазон размещения был 7,75–10,25). Это говорит о том, что либо было мало заявок на участие от инвесторов, либо компания не смогла договориться с андеррайтером (организация, обеспечивающая размещение ценных бумаг на бирже). При этом последний вариант маловероятен, так как «Система» предоставила одному из организаторов — «Ренессанс Капиталу» (который является стабилизационным менеджером IPO) — ещё 15% от размещаемых акций в виде опциона. Опцион может быть реализован в течение 30 дней, в результате чего АФК может получить ещё около 4,5 млрд руб.

Если говорить об отсутствии интереса инвесторов к акциям Segezha, то наблюдается снижение котировок в первые дни торгов. Вместе с этим у акции есть потенциал, и в будущем мы можем увидеть её рост.

Таким образом, текущий момент хорошо подходит для приобретения акций АФК «Система». Однако стоит помнить о рисках, диверсифицировать свой инвестпортфель и использовать стоп-заявки.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: https://journal.open-broker.ru/
08:03 «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» Обзор показателей мирового лидера по объёму производства титановой
07:59 Династия купцов и промышленников Рябушинских
07:54 В России эталонную ставку LIBOR заменят новым механизмом
07:45 Игра на деньги
06:53 Обзор Acadia Pharmaceuticals: на страже центральной нервной системы
06:49 Итоги 2020 года для BorgWarner: падение прибыли и новые поглощения
06:44 Пачка инвестновостей: Shutterstock, Twitter и другие отчеты
06:42 Индекс МосБиржи прервал 5-месячную серию роста, снизившись в июле на 1,8%
20:05 Credit Suisse: хотите обойти рынок, инвестируйте в семейные бизнесы!
20:02 Алюминий вносит заметный вклад в резкий рост глобальной инфляции
20:00 Купил акций на 50 000$ в надежде приумножить сбережения, но в итоге прогорел
19:52 Что ждет рынки драгметаллов после унылого июля?
19:48 Биткойн «более спекулятивен», чем золото
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=556768 обязательна Условия использования материалов