Рост продаж теплоэнергии позволит увеличить дивидендную доходность до 10%, в ожидании сделки по выходу Fortum из капитала генерирующей компании
ТГК-1 по РСБУ за 1 квартал 2021 года показала рост операционных и финансовых показателей из-за холодной зимы. Выручка в 1 квартале 2021 года выросла на 6% до $423 млн., в сравнении с аналогичным периодом 2020 года. EBITDA увеличилась за первые 3 месяца 2021 года на 5%, до $104 млн., в сравнении с 3 первыми месяцами 2020 года. Чистая прибыль в 2021 году прибавила 8%, дойдя до $66 млн., в сравнении с 1 кварталом 2020 года, когда прибыль была $61 млн. Чистый долг остался отрицательным и составил -$17 млн. Компания по-прежнему недооценена: EV/EBITDA=2.6 при среднем уровне 4,1 в российской электроэнергетике.
При росте до оценки остальных компаний ГЭХ (Мосэнерго с EV/EBITDA=3.8 и ОГК-2 с EV/EBITDA=3.6), справедливая цена ТГК-1 должна быть $0.0003 (0,021 руб.) с потенциалом роста на 75% от текущей рыночной цены (0.012 руб.). Реализация потенциала возможна за счёт двух инвестиционных идей: роста выплаты дивидендов и за счёт сделки слияния и поглощения.
В 2021 году можно ожидать восстановление дивидендов до $0.000015 (0,0011 руб.) в 2020 году и $0.000016 (0,0012 руб.) в 2021. Поэтому дивидендная доходность вырастет с 9,2% до 10% и акции ТГК-1 станут опять одной из лучших дивидендных историй на рынке, что поддержит акционеров до момента сделки продажи финским Fortum 30% в капитале ТГК-1 Газпрому, после получения контроля над активами Uniper в РФ. Ожидаемая оценка в сделке неоднократно озвучивалась Fortum и ГЭХ и соответствует цене допэмиссии ТГК-1 в 2007 году, которую Fortum выкупил для сохранения доли. Ожидаемая оценка – $0.0004 (0,033 руб.).
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ТГК-1 по РСБУ за 1 квартал 2021 года показала рост операционных и финансовых показателей из-за холодной зимы. Выручка в 1 квартале 2021 года выросла на 6% до $423 млн., в сравнении с аналогичным периодом 2020 года. EBITDA увеличилась за первые 3 месяца 2021 года на 5%, до $104 млн., в сравнении с 3 первыми месяцами 2020 года. Чистая прибыль в 2021 году прибавила 8%, дойдя до $66 млн., в сравнении с 1 кварталом 2020 года, когда прибыль была $61 млн. Чистый долг остался отрицательным и составил -$17 млн. Компания по-прежнему недооценена: EV/EBITDA=2.6 при среднем уровне 4,1 в российской электроэнергетике.
При росте до оценки остальных компаний ГЭХ (Мосэнерго с EV/EBITDA=3.8 и ОГК-2 с EV/EBITDA=3.6), справедливая цена ТГК-1 должна быть $0.0003 (0,021 руб.) с потенциалом роста на 75% от текущей рыночной цены (0.012 руб.). Реализация потенциала возможна за счёт двух инвестиционных идей: роста выплаты дивидендов и за счёт сделки слияния и поглощения.
В 2021 году можно ожидать восстановление дивидендов до $0.000015 (0,0011 руб.) в 2020 году и $0.000016 (0,0012 руб.) в 2021. Поэтому дивидендная доходность вырастет с 9,2% до 10% и акции ТГК-1 станут опять одной из лучших дивидендных историй на рынке, что поддержит акционеров до момента сделки продажи финским Fortum 30% в капитале ТГК-1 Газпрому, после получения контроля над активами Uniper в РФ. Ожидаемая оценка в сделке неоднократно озвучивалась Fortum и ГЭХ и соответствует цене допэмиссии ТГК-1 в 2007 году, которую Fortum выкупил для сохранения доли. Ожидаемая оценка – $0.0004 (0,033 руб.).
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter